國際觀點

〔 自由財經 / 綜合報導 〕



 

聯準會即將在9月啟動降息，惠譽指出，由於聯準會在通膨方面仍有工作要做，預計在此波降息週期將採溫和政策，估今年只會降2碼，而在25個月內累積降息10碼。

CNBC報導 ，惠譽在1份報告中表示，按照歷史標準，聯準會在9月政策會議上開始降息時，其寬鬆週期將是「溫和」的。

惠譽在9月全球經濟展望報告中預計聯準會將在9月和12月會議上分別降息1碼，然後在2025年降息125個基點（5碼），在2026 年降息75個基點（3碼）。

惠譽指出，這將在25個月內10次舉措中總共降息250個基點（10碼），並補充說，在20世紀50 年代中期之前的聯準會寬鬆週期中，從峰值利率到谷底的降息中位數為470個基點，其中中位數持續時間為8個月。

報告指出，我們預計聯準會將以相對溫和的步伐實施寬鬆政策的1個原因是，在通膨方面仍有工作要做。因為CPI通膨仍高於聯準會規定的2%的通膨目標。

惠譽進一指出，近期核心通膨率（不包括食品和能源價格）下降主要反映了汽車價格的下降，而這種下降可能不會持續。

勞工部週三發佈的報告顯示，美國8月通膨率降至2021年2月以來的最低水準。

惠譽指出，聯準會過去3年半所面臨的通膨挑戰，也可能引起聯邦公開市場委員會成員的謹慎態度。抑制通膨所需的時間比預期要長得多，而且各國央行對通膨推動因素的理解也存在差距。



*資料來源：https://reurl.cc/jyrMnm

〔 MoneyDJ 新聞 / 記者 賴宏昌 〕



 

美國勞工部勞工統計局(BLS)週三(9月11日)公布，2024年8月消費者價格指數(CPI)年增率(未經季節性因素調整)自7月的2.9%降至2.5%、創2021年2月以來最低，低於市場預期的2.6%。

美國8月CPI月增率(經季節性因素調整後)持平於0.2%、符合市場預期。

美國8月核心(排除食品、能源不計)CPI月增率(經季節性因素調整後)自7月的0.2%升至0.3%、高於市場預期的0.2%；年增率(未經季節性因素調整)持平於3.2%、平2021年4月以來最低，符合市場預期。

BLS週三指出，美國住房指數是8月CPI上揚的主要因素，月增率報0.5%、創1月以來最高。

美國8月住房指數年增率(未經季節性因素調整)自7月的5.1%升至5.2%、創6月以來最高，貢獻核心CPI年增率超過70%的漲幅。

住房指數細部數據顯示，租金指數月增率自7月的0.5%降至0.4%，屋主等值租金(OER)指數月增率自7月的0.4%升至0.5%、創1月以來最高，外宿指數月增率自7月的0.2%升至1.8%、創1月以來最高。

美國8月能源指數月增率(經季節性因素調整後)自7月的0.0%降至-0.8%，年增率(未經季節性因素調整)自7月的1.1%降至-4.0%、創1月以來最低。

美國8月汽油指數月增率(經季節性因素調整後)自7月的0.0%降至-0.6%、創6月以來最低，年增率(未經季節性因素調整)自7月的-2.2%降至-10.3%、創2023年7月以來最低。

2024年8月美國醫療照護服務指數年增率(未經季節性因素調整)自7月的3.3%降至3.2%、創5月以來最低。

美國8月新車指數年增率(未經季節性因素調整)自7月的-1.0%降至-1.2%、創2018年4月以來最低，月增率(經季節性因素調整後)自7月的-0.2%升至0.0%、創2023年12月以來最高。

美國8月二手車與卡車指數年增率(未經季節性因素調整)自7月的-10.9%升至-10.4%、連續第22個月呈現負值，月增率(經季節性因素調整後)自7月的-2.3%升至-1.0%。

美國8月機票價格指數年增率(未經季節性因素調整)自7月的-2.8%升至-1.3%、創2023年4月以來最高，連續第17個月呈現負值。

BLS週三同時公布，美國8月經CPI調整後的非農業民間實質平均週薪年增率報0.9%。作為對照，2024年6月、7月美國實質平均週薪年增率分別為0.5%、0.4%。



*資料來源：https://reurl.cc/lyYLV9

〔 MoneyDJ 新聞 / 記者 黃智勤 〕



 

歐洲央行(ECB)鑒於通膨持續降溫、歐元區經濟成長疲軟而降息1碼，為6月啟動2019年來首次降息以來再度降息；各界預期，12月還可能再降息1碼。

CNBC、路透等外媒報導，歐洲央行於9月12日會後宣布，將自9月18日起將存款機制利率（即基準利率）下調25個基點（1碼）至3.50%，不過，主要再融資利率和邊際放款利率分別被降至3.65%、3.90%。

歐洲央行預估，歐元區2024年通膨年增率為2.5%，2025、2026年將逐步放緩至2.2%、1.9%。當局也預估，2024年歐元區經濟成長率為0.8%，2025、2026年預計將成長1.3%、1.5%，較先前的預估下修。

歐洲央行總裁拉加德(Christine Lagarde)指出，通膨減緩的趨勢明確，故現階段適合放寬貨幣政策的限制性程度，之後的貨幣政策將依據經濟數據而定。

Morningstar歐洲市場分析師Michael Field認為，歐洲央行「降息、觀察和再度降息」的模式可能延續，因降息導致經濟過熱的風險偏低，年底再降息一次的機率甚高；投資人普遍預期，歐洲央行可能於12月再度出手降息。

近期數據顯示歐元區經濟仍然乏力，第二季GDP季增率終值被下修至0.2%，遜於初值0.3%，歐元區最大經濟體德國景氣尤其不妙；Sentix歐元區投資人信心指數9月降至-15.4，已連三個月下滑，創今年來新低。

泛歐STOXX 600指數9月12日上揚0.80%(4.06點)、收512.08點。受降息激勵，基本金屬價格走揚，帶動礦業類股大漲2.4%。

全球主要央行今年來已陸續降息，美國聯準會(Fed)預料也將於下週啟動降息循環。


*資料來源：https://reurl.cc/Mj3pMX

美國聯準會理事Christopher Waller近期表示，隨著美國經濟數據顯示通膨減緩且勞動市場降溫，現在是聯準會開始降息的時機，他願意支持更大幅度的降息，並表示若經濟數據支持，將在連續會議中進行降息。

市場普遍預期聯準會將在9月17日至18日的會議中宣布降息，這將使目前5.25%至5.5%的基準利率進一步下調。雖然美國勞動市場顯示出溫和放緩，但並未顯示出衰退的跡象，Waller強調經濟不需要耐心，而是需要行動，降息的可能性將有助於維持充分就業，這是聯準會在達成2%通膨目標後的下一個政策重心。

如此重量級決策官員的言論指出了聯準會在通膨緩和後逐步轉向就業優先的政策方向，但由於美國利率的變動會直接影響到全球資產價格，特別是美國股市和債市，對於市場參與者而言，全球市場的不確定性仍高，建議可適度調整資產配置，增加防禦性標的比例，如固定收益資產和高信用評級的債券，以減少市場波動的影響。

撰文-鎧資本Jolly Chen

美國聯準會主席Jerome Powell在Jackson Hole全球央行年會上釋出降息信號，引發全球股市波動，美元指數下滑，黃金價格重回每盎司2500美元以上，這些跡象顯示市場對未來貨幣寬鬆政策的預期正在升溫。

 

然而，亞太地區股市對此反應不一，日本東京的日經225指數週一下跌0.9%，韓國的Kospi指數下跌0.2%。相反地，澳洲的S&P/ASX 200指數則上漲了0.6%。中國人民銀行則維持中期借貸便利的利率不變，並透過逆回購注入流動性，以應對經濟壓力。

 

另一方面，日本央行行長植田和男警告全球市場的不穩定性，並強調如經濟和通膨狀況符合預期，將進一步加息。儘管日元近期出現劇烈波動，但植田和男表示，日本央行將在必要時調整貨幣政策，儘管目前短期利率仍處於低位。

 

當前的市場環境雖充滿不確定性，但也帶來了審視資產配置的機會，美國可能的降息將對全球資本市場產生影響、日本市場的不穩定性和中國的經濟挑戰，市場參與者應該保持謹慎，將重點放在資本保值和穩定收益的資產上，安全穩健的資產配置策略將有助於在風險中保護資本，並在未來經濟復甦時獲得穩定回報。

 

撰文-鎧資本Jolly Chen

 

〔 Yahoo股市！ / 記者 李彥瑾 〕



 

 

聯準會(Fed)最新會議紀錄出爐，近期通膨降溫、失業率上升，是Fed官員關切焦點，並對降息時點鬆口，表態9月降息箭在弦上。8月21日，美國公債殖利率集體下滑，長天期公債殖利率落至今年最低。

MarketWatch報價顯示，紐約債市21日尾盤時，對Fed利率政策較為敏感的2年期公債殖利率下跌7.9個基點至3.920%，創8月5日以來新低；10年期公債殖利率下跌4.1個基點至3.778%，創2023年7月19日以來新低；30年期公債殖利率下跌1.9個基點至4.051%，創2023年12月29日以來新低。(註：公債價格與殖利率呈現反向走勢。)

Fed 7月30日至31日召開的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議，決議維持利率不變。根據會議紀錄，在目前通膨壓力已降溫情形下，多數Fed官員表達同意9月降息，若物價漲幅持續趨緩，9月降息一碼將是合理的決定。

另外，美國勞工統計局(BLS)21日發佈截至2024年3月止年度之非農數據修正值，非農就業人口增加數的下修幅度高達81.8萬人，反映美國就業市場不如預期強勁，有利於Fed啟動降息循環。

根據芝加哥商業交易所(CME)的FedWatch工具，聯邦基金期貨投資人預測，Fed在9月會議降息的機率達100%，其中降一碼的機率為64%。

一年一度懷俄明州傑克森霍爾(Jackson Hole)全球央行總裁年會於22日至24日舉行，Fed主席鮑爾(Jerome Powell)將於23日上午出席大會並發表演說，投資人緊盯鮑爾的公開談話，希望從中解讀他對貨幣政策的看法。


*資料來源：https://reurl.cc/NlG84n

〔 Money DJ 新聞 / 記者 蔡承啟 〕



 

 

 

電費等能源價格大漲，日本通膨續升溫、7月份核心CPI年增幅連3個月擴大，且已連28個月高於2%。

 

日本總務省23日公佈經濟數據指出，因電費等能源價格大漲、且增幅擴大，2024年7月份日本排除生鮮食品後的消費者物價指數(核心CPI、以2020年=100)較去年同月揚升2.7%至108.3，連續第35個月呈現揚升，增幅連續第28個月高於日本政府/日本央行(日銀、BOJ)所設定的「2%」目標，且核心CPI增幅高於前一個月份(2024年6月、年增2.6%)、連續第3個月呈現擴大。

 

路透社報導，市場原先預期日本7月份核心CPI將年增2.7%，總務省公布的增幅持平於市場預期。

 

就品項別來看，7月份日本能源價格較去年同月大漲12.0%、增幅較前一個月份(上揚7.7%)呈現擴大，其中電費飆漲22.3%(前一個月份為大漲13.4%)、都市瓦斯(City Gas)費大漲10.8%(前一個月份為上漲3.7%)、汽油價格揚升1.9%(前一個月份為揚升3.7%)。

 

7月份日本扣除生鮮食品後的食品價格較去年同月揚升2.6%、增幅低於前一個月份(揚升2.8%)。

 

7月份日本住宿費較去年同月大增10.3%(前一個月份為大增19.9%)。

 

根據總務省公布的資料顯示，7月份日本扣除生鮮食品以及能源之後的「核心核心CPI」為106.9、較去年同月揚升1.9%，連續第28個月呈現上揚，不過增幅低於前一個月份(年增2.2%)、11個月來第10度呈現縮小，增幅為2022年9月以來首度跌破2%。

 

7月份日本貼近家庭實際感受、包含生鮮食品在內的消費者物價指數年增2.8%至108.6、連續第35個月呈現揚升，增幅同於前一個月份。

 

日銀於7月31日公布「經濟/物價情勢展望」報告，將日本2024年度(2024年4月-2025年3月)核心CPI年增幅(通膨率)預估值自前次(2024年4月份)預估的+2.8%下修至+2.5%，不過2025年度(2025年4月-2026年3月)自前次預估的+1.9%上修至+2.1%、2026年度(2026年4月-2027年3月)則維持於前次預估的+1.9%不變。

 




*資料來源：https://reurl.cc/qvZq7g

〔 Money DJ 新聞 / 記者 黃文章 〕



 

 

《BullionVault》8月22日報導，黃金價格跌至每盎司2500美元的創紀錄水平下方，因市場關注聯準會主席鮑爾週五在全球央行年會的講話，以尋找降息的線索。美國就業市場降溫提高了降息的期望，美國勞工部的數據顯示，截至2024年3月的12個月內，美國經濟創造的就業崗位比原先報告的減少了81.8萬個，這是自2009年以來最大的就業修正。

 

美國聯準會8月21日公佈聯邦公開市場委員會（FOMC）7月30日至31日的會議紀要顯示，多數官員認為9月份降息可能更為合適。與會委員們認為，通膨的上行風險已經降低，幾乎所有委員都認為通膨會持續回落，而就業下行風險被認為有所增加。根據會議紀要的預測，聯準會9月將首次降息，今年晚些時候至少還會再降息一次，明年將進一步放鬆貨幣政策。

 

盛寶銀行（Saxo Bank）衍生品平台策略團隊最新報告指出，金價存在整合甚至回調的風險，稱本週黃金價格創下新高後的行情顯示出疲態，特別是數據顯示美國就業增長疲軟，和市場幾乎確認9月降息之後，黃金的漲勢不算太大。

 

澳盛銀行（ANZ）資深商品策略師丹尼爾·海因斯（Daniel Hynes）則表示，中國的實物需求疲弱抑制了黃金的漲幅。根據中國海關數據，7月中國的黃金進口量下降了24%，至44.6噸，為兩年多以來的最低水平。

 

德國商業銀行（Commerzbank）貴金屬分析師卡斯滕·弗里奇（Carsten Fritsch）8月20日在報告中將年底金價目標上調至每盎司2500美元，較先前的預測上調了200美元。該行預計聯準會今年年底前會降息三次，明年上半年再降息三次，這比之前預期的多兩次。

 

報告預計到明年年中金價將進一步上升至2,600美元，但到2025年底，鑑於通膨再次上升以及與之相關的來年加息預期，金價可能回落至2,550美元（此前預測為2,200美元）。道明證券全球商品策略主管梅萊克（Bart Melek）認為，金價在未來幾個季度可能達到每盎司2,700美元，因聯準會將放鬆貨幣政策。

 

美國貴金屬交易所業務發展資深主管葉柏德（Patrick Yip）認為，如果地緣政治不確定性持續、降息或全球央行增加購金量，金價最早可能在明年達到3,000美元。央行一直是黃金需求的主要來源，因為中國、土耳其和印度等國家希望將其儲備多樣化，以遠離美元，尤其是在看到西方因俄羅斯入侵烏克蘭而凍結其美元資產後。


世界黃金協會發布的2024年央行黃金儲備調查報告表示，有29%的受訪央行計劃在未來12個月增加黃金儲備，創下自2018年開始進行該項調查以來的新高。報告指出，繼2022年創下歷史新高1,082公噸之後，2023年各國央行增加了1,037公噸黃金，這是史上第二高的年度購買量。日益複雜的地緣政治和金融環境使黃金儲備管理比以往任何時候都更加重要。




*資料來源：https://reurl.cc/bYGoOv

美國7月的通膨率已經降至2.9%，這是三年半來的最低點，顯示聯準會可能在下個月進行降息，這項數據投資市場和資產配置有著深遠的影響，雖然美國消費者物價指數的上漲幅度較小，並且顯示通膨持續放緩，但高租金和仍然高於2%目標的通膨率讓市場對於大幅降息的預期仍抱有保留。


通膨放緩可能使債券市場稍有回升，尤其是長期政府債券，市場可能會對聯準會的潛在降息反應積極；然而，由於聯準會的行動仍存在不確定性，短期內波動風險仍然存在，投資者應避免過度集中在單一資產類別上，另一方面，全球經濟的不確定性和不同國家的利率政策變動，也影響資產配置的穩定性，例如，英國雖然在今年上半年成為G7中經濟成長最快的國家，但隨著經濟增長放緩以及未來可能面臨的稅務挑戰，風險仍然存在。

在當前的全球經濟環境下，資產配置應以防禦性為主，並需密切關注主要經濟體的政策走向，雖然降息預期可能帶來短期的市場樂觀情緒，但長期來看，穩定性仍是資產增值的關鍵，分散風險和維持流動性是保護資本的重要策略。


撰文-鎧資本Jolly Chen

 

〔 工商時報 〕



 

 

英國金融時報週四(8月15日)報導，亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁博斯蒂克(Raphael Bostic, 見圖)週三受訪時表示，週三發布的美國消費者價格指數(CPI)是非常正面的訊號，在就業市場出現降溫跡象的情況下，聯準會(FED)不能太慢寬鬆貨幣政策，因為政策會有遞延效應、等待確實會帶來風險，決策者必須盡快採取行動。

立場出現轉變的博斯蒂克說，勞動市場若加速轉弱，FED必須考慮包括降息兩碼在內的選項。他說，美國南部各地企業主表示，他們正停止聘僱、而非裁員。聯邦基金利率期貨市場交易商預期，FED將在今年底前累計降息1個百分點，這意味著接下來的3場利率會議當中、至少會有一場做出兩碼降息決議。

博斯蒂克6月表示，他不會等到通膨率觸及2%之後才開始支持降息、只需確認通膨明確朝目標前進即可。博斯蒂克當時預期，FED可以在今年第4季調降聯邦基金利率。

彭博社報導，博斯蒂克5月表示，央行一旦開始降息、就不該輕易轉向，因為這會為經濟帶來不確定性。

美國勞工部勞工統計局(BLS)週三公布，2024年7月CPI年增率自6月的3.0%降至2.9%、創2021年3月(2.6%)以來新低。

根據克里夫蘭聯邦儲備銀行8月14日公布的通膨預測數據，2024年8月美國CPI年增率、核心CPI年增率分別為2.60%、3.21%。

BLS 8月2日公布，2024年7月美國失業率月增0.2個百分點至4.3%、創2021年10月以來最高，連續第4個月呈現上揚、創2008年10月至2009年6月以來最長連升紀錄。


*資料來源：https://reurl.cc/vvdndA

〔 Yahoo!股市 〕



 

日本「通膨破產(因物價飆漲而破產)」企業數再現增長、7月大增約2成，創下史上第3高水準。

日本民間信用調查機構東京商工研究(TSR)最新公布調查報告指出，物價飆漲、持續對企業營運造成影響，2024年7月份日本起因於採購成本/材料價格揚升、價格無法輕易轉嫁的「通膨破產」件數達69件，較去年同月(58件)增加18.9%，為7個月來第6度呈現增長(進入今年來，除6月份外、其餘6個月皆呈現增長)，月破產數創下史上第3高紀錄(僅低於2024年5月的88件和2024年3月的74件)。

TSR指出，日圓相對於美元匯率在7月3日最低貶至161.95、創37年半來(1986年12月以來)新低紀錄，而日本政府在7月份砸下5兆5,348億日圓干預匯市、阻貶日圓，之後日本央行(日銀、BOJ)在7月31日追加升息、將日本政策利率(無擔保隔夜拆款利率)調升至0.25%，引發日圓走升，在8月5日最高飆升至141.68、創1月2日以來新高水準。不過即便日圓走升、也不太可能立即反映至物價上，預估企業要確保穩定的收益仍需一段時間。

2024年1-7月期間日本「通膨破產」件數累計為443件、較去年同期(361件)大增22.7%。

TSR指出，7月份日本「通膨破產」企業負債額為192.18億日圓、較去年同月大增27.0%，3個月來首度呈現增長。

就業種別來看，7月份運輸業「通膨破產」件數最多、達16件(較去年同月增加14.2%)，其次為製造業的14件(增加40.0%)，營建業和批發業皆為13件(分別大增62.5%、暴增160.0%)。

根據MoneyDJ XQ全球贏家系統報價，日圓相對於美元匯率在7月份狂升6.74%、8月迄今升值約0.5%。

日銀8月13日公佈統計數據指出，2024年7月份日本企業物價指數(PPI；以2020年=100為基準)速報值為123.1、較去年同月揚升3.0%，連續第41個月上揚，指數值創有數據可供比較的1980年以來歷史新高紀錄，增幅高於前一個月份(2024年6月、年增2.9%)、連續第6個月呈現擴大、連3個月高於2%、創11個月來(2023年8月以來、年增3.4%)最大增幅。


*資料來源：https://reurl.cc/adnlrD

〔 Money DJ 新聞 / 記者 黃文章 〕



 

《MINING.COM》8月15日報導，必和必拓（BHP）位於智利的全球最大銅礦埃斯康迪達（Escondida）礦場的罷工已進入第三天，並導致銅價的上漲，因罷工行動引發了供應的擔憂，該礦約佔全球供應量的5%。除了銅價上漲以外，包括力拓（Rio Tinto）、南方銅業（Southern Copper）和自由港麥克墨倫（Freeport-McMoRan）等礦業公司股價也有所上漲。本週以來，倫敦交易所期銅價格已經上漲3.5%。

 

必和必拓表示，該礦的運營仍在應急計劃下繼續進行，而工會則表示罷工已經使得洛斯科羅拉多斯（Los Colorados）選礦廠和電解廠停工。雙方都表示願意恢復正式談判，但在條件問題上仍然僵持不下。必和必拓要求工會暫停罷工以恢復談判，但該要求被工會拒絕。數百名工人還在科洛索港（Puerto Coloso）港口紮營，該港口是必和必拓的專用港口，也設有其海水淡化廠。

 

Escondida上次大規模罷工是在2017年，當時該罷工影響了BHP的銅生產並推高了全球銅價。傑富瑞（Jefferies Group）金屬和礦業分析師克里斯多福·拉費米納（Christopher LaFemina）表示，市場正在冷靜應對，但罷工可能會刺激智利的其他勞工爭端；如果出現一系列礦場生產中斷，那可能會對市場產生影響。埃斯康迪達銅礦6月份銅產量年增2.3%至114,000公噸，1-6月產量年增10%至614,400公噸，該礦2023年產量年增4.5%至110.1萬噸。

 

路透社報導，鐵礦石期貨價格連續4天下跌，並創下14個月以來的新低，因為中國持續疲弱的房地產數據加劇了對需求前景的悲觀情緒。中國國家統計局8月15日公布，1-7月份，全國固定資產投資（不含農戶）年增3.6%，比1-6月份回落0.3個百分點。分領域看，基礎設施投資年增4.9%，製造業投資年增9.3%，房地產開發投資年減10.2%。全國新建商品房銷售面積年減18.6%，新建商品房銷售額年減24.3%。

 

全球最大鋼鐵企業中國寶武鋼鐵集團董事長胡望明在2024年半年度工作會議上指出，相較去年同期，今年上半年，鋼鐵行業面臨的經營形勢更加艱難。該公司指出，當前鋼鐵行業形勢較2008年、2015年更加嚴峻，各級財務部門要更加關注企業資金鏈安全，要做較長一段時間資金平衡計劃，在穿越漫長嚴冬的過程中，現金比利潤更重要。

 

中國大連商品交易所交易最活躍的1月鐵礦石期貨合約一度下跌至每公噸691元人民幣（約98美元），創下自2023年5月26日以來的新低。盛達期貨的分析師在一份報告中表示，考慮到鐵礦石價格已經跌破每公噸100美元的關鍵支撐位，價格或仍有進一步下跌的空間。儘管自2021年以來的持續危機使房地產行業的佔比有所下降，但房地產市場仍然是中國最大的鋼鐵消費領域。


*資料來源：https://reurl.cc/OrA7Zv