國際觀點

〔 台視財經 〕







 





展望人工智慧(AI)浪潮下的亞洲市場前景，國際資產管理巨頭富達國際(Fidelity)表示，全球經濟正進入由能源衝擊與AI投資熱潮共同驅動的新階段；這兩股力量不僅重塑通膨動態與資本配置，也使各國政策分歧擴大，市場逐步走向較高通膨、較高利率與更強波動性的環境；能源衝擊疊加AI投資潮使亞洲成為全球新經濟樞紐，其中，台灣、韓國是AI浪潮的最明確受惠者，兩者正逐漸成為AI基礎設施供應樞紐；中國大陸則呈現分化格局，一方面主導綠色科技供應鏈，可望受惠全球電氣化需求，另一方面則因內需與房地產疲弱帶來通縮壓力。

富達國際亞洲經濟學家劉培乾表示，過去20多年，全球化、低廉能源與高度整合的供應鏈支撐低通膨，使各國維持低利率與相對穩定的總體經濟。然而，地緣風險推升運輸成本、保險及油價波動，促使政策轉向能源安全優先成本效率的思維。此變化有利大宗商品出口國與能源生產商，帶動能源、工業金屬及關鍵礦產等需求，強化綠色科技與電氣化供應鏈長期前景。

另一方面，AI革命帶來第二波結構性通膨壓力；美國主要科技企業預計未來數年將投入數千億美元，推動數十年來規模最大基礎建設擴張之一，與此同時，AI投資極度消耗資源，提高晶片與伺服器需求，也帶動銅、鋼鐵、電力及工業設備需求，短期將加劇資源競爭，推升再通膨壓力。

劉培乾指出，隨著全球環境轉變，政策框架亦出現結構性調整；各國越發重視能源自主與供應安全，財政支出因能源轉型、國防與AI投資而維持高檔，進而推升赤字與公債供給，使中長期利率偏高；同時，在供給因素主導通膨的情況下，央行決策更為複雜，不同經濟體之間的貨幣政策分化也更加明顯。

劉培乾認為，在此背景下，亞洲正處於此轉型核心；AI帶動半導體、伺服器及高階製造的需求，使台灣與南韓成為最明確受惠者。其中，台灣出口訂單近期年增逾40%，南韓半導體出口亦隨記憶體周期回升，兩者正逐漸成為AI基礎設施供應樞紐。

日本則面臨較為複雜的局勢，一方面因高度依賴能源進口而承受輸入型通膨與匯率壓力，另一方面亦受益於供應鏈重組與半導體投資，企業在自動化、先進製造及晶片相關領域資本支出持續增加，推動產業升級。

中國大陸則呈現分化格局，一方面主導綠色科技供應鏈包括電池、太陽能板與關鍵礦產加工等，可望受惠全球電氣化需求；另一方面內需與房地產疲弱帶來通縮壓力。當全球多數地區面臨通膨，中國大陸過剩產能與具競爭力的製造出口，對外輸出通縮。

整體而言，劉培乾表示，全球已脫離低通膨、低利率且高度同步環境，進入更加分化且波動的新週期，也更依賴資本投入。未來各經濟體的表現，將取決於其在能源安全、AI投資與產業策略上的布局，能掌握AI基建與策略製造優勢的亞洲經濟體，預期將持續領先，而高度依賴能源且內需動能不足的市場，則可能面臨較大調整壓力。






 






*資料來源：https://reurl.cc/WbeY8L

〔 MoneyDJ新聞 / 黃智勤 〕







 



美國6月非農就業報告遠較預期疲軟，緩解了市場對聯準會(Fed)近期內升息的疑慮；貴金屬、比特幣聞訊反彈。

 

綜合外媒報導，美國勞工統計局2日公佈，美國6月非農就業人數僅增加5.7萬人，遠低於前月修正值12.9萬人，也大幅低於道瓊統計的經濟學家預估值11.5萬人；前兩個月的非農就業成長數據也合計下修7.4萬人。

 

然而，失業率從前月的4.3%降至4.2%，主因勞動參與率降至61.5%（五年來新低）、就業人數驟減72萬人所致。

 

按職業類別劃分，專業及商業服務業新增就業人數最多，達3.6萬個；社會救助業新增2.5萬個、醫療保健業新增2.2萬個，成長幅度低於正常水準；政府部門新增就業機會僅8,000個。

 

值得注意的是，休閒和酒店業的就業人數減少了6.1萬人，顯示季節性招聘速度低於往年，也是新冠疫情以來的最大減幅；分析師原本期待世界盃可能提振就業人數。

 

前日發佈的「小非農」ADP就業報告也顯示6月民間就業低於預期，人數多於500人的大企業招募低迷。

 

芝商所FedWatch數據顯示，交易者預期聯準會9月升息的可能性降至50%左右，美元指數聞訊走軟，公債殖利率則下降；先前因升息預期而下挫的貴金屬和比特幣聞訊反彈；比特幣上漲至約6.1萬美元。

 

Principal Asset Management全球策略師表示，就業成長放緩挑戰了近幾個月來勞動力市場持續走強的說法，也使聯準會緊縮貨幣政策的壓力大減。

 

聯準會新任主席華許本週在辛特拉央行年會上表示，目前美國就業市場穩定，並重申捍衛2%通膨目標的必要性，但拒絕提供前瞻指引，盼央行改採即時性數據來做出利率決策。






 






*資料來源：https://reurl.cc/aXpDy9

〔 MoneyDJ新聞 / 黃智勤 〕







 



隨著美伊戰爭落幕、油價下跌，歐元區6月通膨有感降溫，可望減緩歐洲央行(ECB)短期內再度升息的壓力。

 

綜合外媒報導，歐盟統計局公佈，歐元區6月通膨年增率從前月的3.2%放緩至2.8%，低於路透調查的經濟學家預估值3.0%；食品、能源和服務通膨都有所放緩。這也讓市場預期，歐洲央行將更有保持耐心的空間，無需急於升息。

 

調查顯示，剔除食品和能源的核心通膨年增率從前月的2.6%降至2.4%，其中，服務通膨年增率從前月的3.5%降至3.2%。

 

美伊敲定停戰協議以來，能源運輸要道荷姆茲海峽恢復通行，國際油價大幅回落，至本文截稿前，布蘭特原油期貨跌至每桶約72.4美元，大幅低於戰爭期間的高峰。

 

不過，市場仍擔心中東化肥短缺和歐洲熱浪可能降低作物產量，對食品價格帶來上行壓力。歐洲央行官員也暗示，經濟中仍存在相當大的物價壓力。

 

歐洲央行已於6月初升息1碼以抑制通膨；能源價格大幅回落，讓官員7月23日開會之前的壓力稍減。LSEG統計顯示，交易者目前仍預期當局年底前還會再升息一次，可能發生在9月或10月。

 

歐洲央行總裁拉加德(Christine Lagarde)本週表示，歐元區經濟已建立了更強的經濟衝擊抵禦能力，使歐洲央行擁有更大的利率調整空間。

 

ECB管委會成員、馬爾他央行總裁迪馬科(Alexander Demarco)指出，油價回落有助舒緩通膨壓力，歐洲央行無須急於升息。

 

美國6月非農就業數據較預期疲軟，已緩解了市場對聯準會升息的疑慮。歐股近來穩健上漲，2日刷新歷史新高。






 






*資料來源：https://reurl.cc/YDMoKl

〔 MoneyDJ新聞 / 蔡承啟 〕







 



投資信託、股票資產大增，帶動日本家庭金融資產連13季增長、連18季高於2,000兆日圓，創下歷史次高紀錄。而日本央行(日銀、BOJ)對日本公債(JGB)的持有比重創32季來新低。

 

日銀25日公布2026年1-3月資金循環統計(速報值)資料指出，因投資信託、股票資產大增，截至2026年3月底為止日本個人(家庭部門)金融資產較1年前(2025年3月底)增加7.1%至2,386兆日圓，連續第13季呈現增長，金融資產規模連續第18季高於2,000兆日圓，創2005年開始進行統計以來歷史次高紀錄(僅低於2025年12月底的2,394兆日圓)。

 

以各項金融資產來看，2026年3月底日本家庭的「現金/存款」較1年前增加0.6%至1,126兆日圓，連續第3季呈現增長，佔整體金融資產比重為47.2%、連續第3季跌破50%大關；「投資信託」大增25.7%至165兆日圓，連續第12季呈現增長；「股票(含非上市公司股票)」大增28.6%至398兆日圓，連續第6季增加、創下歷史新高紀錄；「債券」增加14.4%至36兆日圓，連續第13季呈現增長。

 

另外，截至2026年3月底為止日本在外流通的JGB中，日銀持有比重為42.21%，佔比較前一個季度末(2025年12月底)下滑0.89個百分點，創32季來(2018年3月底以來、41.83%)新低。扣除短期債券不算的話，日銀持有JGB比重為47.88%，連續第3季跌破50%關卡，創23季來(2020年6月底以來、47.74%)新低水準。

 

截至2026年3月底為止，外資持有JGB比重為13.72%，佔比創13季來(2022年12月底以來、13.89%)新高。






 






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〔 MoneyDJ新聞 / 黃智勤 〕







 



美國聯準會(Fed)最為關注的通膨指標「核心PCE」年增幅度達三年多來最高水平，顯示通膨壓力仍高昂；市場預期，聯準會不僅無法降息，甚至最早可能於9月出手升息。

 

綜合外媒報導，美國商務部25日公佈，今(2026)年5月份美國核心個人消費支出物價指數(PCE)年增率達3.4%（月增0.4%），年增幅度創2023年10月以來新高，顯示通膨壓力持續高昂；核心PCE為美國聯準會最為關注的通膨指標。

 

調查顯示，涵蓋食品和能源的整體PCE年增率為4.1%，為2023年4月以來最高水準，也大幅高於聯準會設定的2%目標（已連續五年未能實現）。當月個人消費支出成長0.7%，個人收入亦成長0.7%，大幅高於市場預期的0.4%。

 

海軍聯邦信用合作社首席經濟學家希瑟朗(Heather Long)指出，受美伊戰爭影響，通膨率已升至三年來最高水平，普羅大眾在汽油、醫療保健和公用事業方面的支出增加。

 

美國商務部也公佈，經季節調整的GDP年化成長率為2.1%，高於先前公佈的初值1.6%和預估值1.7%。

 

MarketWatch分析，儘管美伊戰爭落幕後油價回落，諸多因素早已推升通膨，包括關稅、美國經濟強勁推升對商品和服務的穩定需求、AI投資熱推高晶片和儲存價格、導致電子產品漲價等。

 

Northlight資產管理公司投資長Chris Zaccerelli指出，通膨遠高於市場和聯準會預期的2%目標，聯準會不僅無法降息，還可能需升息。

 

華許上週首度以聯準會主席身分公開發言後，部分投資人相信，他在壓制通膨方面將採取更強硬的立場

 

芝商所FedWatch工具顯示，交易者預期聯準會7月將按兵不動，但9月升息的可能性接近五成；市場預期貨幣政策轉鷹，近來已使貴金屬、比特幣承壓。






 






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〔 MoneyDJ新聞 / 李彥瑾 〕







 



根據路透社最新調查，由於房貸利率持站高檔，加上房價居高不下，今、明兩年美國住宅交易量恐難甩低迷，房價也僅呈現溫和上漲，顯示房市復甦之路依然漫長。

 

路透社報導，近期美國30年期固定型房貸利率徘徊在6.6%附近，遠高於過去十年平均值4.3%。由於通膨壓力仍大，市場已不再預期聯準會（Fed）今年降息，甚至開始押注年底可能升息，使房貸利率始終難見回落。

 

路透社11日公布的調查顯示，受訪房市專家預估，今年第三季美國30年期房貸利率平均約6.4%，第四季略降至6.3%，但仍將維持6%以上水準，且可能一路延續至2028年。

 

在高利率環境下，美國房價漲勢明顯降溫。受訪專家預測，今年全美房價平均漲幅僅1.2%，低於去年的1.4%，明年漲幅則約2%，不僅較先前預測下修，也遠低於同期通膨增幅。

 

ING首席國際經濟學家James Knightley指出，目前美國購屋族平均房貸金額已來到46萬美元，每月房貸支出近3,000美元，比一般家庭稅後收入的一半還高，購屋負擔沉重，交易量難以放大。

 

中古屋是美國房市的主流選擇，占整體交易量約九成。調查顯示，今年下半年中古屋年化銷售量預估介於410萬至420萬戶，遠低於2021年高峰時的660萬戶。

 

此外，許多屋主仍持有疫情期間取得的3%超低利房貸，若賣掉房子再買，新房貸利率會變6%以上，於是形成所謂的「鎖定效應」（lock-in effect）。在供給稀缺的情況下，即使買氣疲弱，房價仍具一定支撐力道。

 






 






*資料來源：https://reurl.cc/qplQon

〔 MoneyDJ新聞 / 黃智勤 〕







 



美伊戰爭爆發以來能源成本上漲，帶動通膨升至三年來新高，市場預期利率可能上升，削弱了對無法孳息資產的需求，黃金、白銀和比特幣同步重挫。

 

綜合外媒報導，美國勞工統計局10日公佈，美國5月消費者物價指數(CPI)年增4.2%，較前月的3.8%大幅攀升，為三年來首度升破4%。汽油、食品、電力和醫療保健等民生必需項目的價格持續上漲。

 

通膨壓力持續攀升，也使交易者重新評估聯準會(Fed)利率政策方向。芝商所FedWatch工具顯示，交易者預期聯準會10月升息的可能性達四成。

 

紐約商品期貨交易所(COMEX) 8月黃金期貨10日收盤重挫3.6%至每盎司4,133.3美元，7月白銀期貨下跌2.9%至每盎司63.64美元，從技術面來看已雙雙跌破200日移動均線，顯示趨勢偏空；追蹤黃金和白銀的ETF同步下挫。

 

貴金屬年初一度大漲，但行情近幾個月急轉直下，美伊戰爭導致通膨升溫，市場預期聯準會貨幣政策將轉鷹，利率可能上升，使無法產生孳息的貴金屬面臨拋售壓力。

 

ING大宗商品策略師曼塞(Ewa Manthey)指出，市場焦點已重新轉向利率和通膨，而非純粹的避險需求，黃金和白銀正面臨壓力。中東衝突升級加劇通膨風險，強化了市場對各國央行將維持緊縮政策更長時間的預期，這將推高實際利率。

 

加密貨幣市場賣壓出籠，比特幣再度摔破6.2萬美元，以太幣、XRP等規模較小的虛幣同步下跌。

 

專家分析，看多比特幣的交易者仍在，只是今年來先將投機興趣轉向更熱門的交易領域，先是湧入貴金屬，下一輪轉向石油、之後轉往科技股，SpaceX即將重磅上市，也引發資金虹吸效應；目前加密貨幣市場也缺乏利多催化因素。

 

比特幣交易者過去「絕不賣出」的信念也逐漸瓦解，對市場情緒帶來考驗。全球最大比特幣持有者Strategy (MSTR.US)先前改變堅持不賣的策略，小幅調節庫存。

 






 






*資料來源：https://reurl.cc/vEZjWa

〔 TechNews 〕







 



綜合外媒報導，美軍於10日對伊朗境內的多個目標進行打擊，空襲目標包括軍事監視系統、通訊系統和防空設施。美方聲稱，相關行動屬「自衛」，旨在回應「伊朗無端且持續的侵略」，也可能是對日前美軍阿帕契直升機遭擊落的報復行動。

川普表示，伊朗在談判達成協議方面耗時過長，必須付出代價。他也威脅，若伊朗不願簽署和平協議，將對伊朗發電廠和橋樑發動新一波攻擊。川普也聲稱，伊朗軍隊已被徹底擊敗，只會空談、不會採取行動。

伊朗不甘示弱，11日聲稱已出動無人機襲擊巴林和科威特的18個美國軍事目標，並宣布再度關閉荷莫茲海峽，任何行經水道的船隻都將成為攻擊目標。

國際油價聞訊上漲，至本文截稿前，紐約WTI原油期貨上揚約1.5%，報每桶91.64美元，布蘭特原油期貨也再度升破94美元。

調查機構Rystad Energy指出，美伊透過外交途徑和解的可能性降低，市場將觀察衝突是否將更長期持續，油價也將繼續劇烈震盪。

美伊戰爭已延燒逾百日，脆弱的停火狀態也瀕臨破裂。消息指出，雙方就和平談判的關鍵條件仍有重大分歧。美方要求伊朗交出高濃縮鈾並開啟荷莫茲海峽，伊朗則要求先解除部分經濟封鎖與解凍資金，並將黎巴嫩局勢納入談判條件。

瑞士隆奧銀行（Lombard Odier）賓德利（Luca Bindelli）指出，目前的情況更近似於零星交火而非衝突大規模重啟，因華府和德黑蘭都有尋求達成協議的明確理由。

受美伊局勢惡化影響，美股道瓊指數10日重挫逾900點，石油、天然氣類股則上漲；天然氣商Venture Global跳漲逾6%。

 






 






*資料來源：https://reurl.cc/O6ya9v

〔 MoneyDJ新聞／黃智勤 〕







 

美伊戰事仍無緩和跡象，伊朗能源設施遇襲帶動油價走高，歐股下挫，顯示投資人對中東局勢發展仍敏感，能源價漲也衝擊依賴石油進口的歐洲。

 

泛歐STOXX600指數18日下跌0.75%(4.52點)、收597.93點，終止前二個交易日的漲勢。產業方面，民生消費類股下挫2.7%，銀行類股則逆勢上揚1.22%。

 

歐洲主要指數18日均下挫，德國DAX指數下跌0.96%(228.67點)、收23,502.25點；英國FTSE指數下跌0.94%(98.31點)、收10,305.29點；法國CAC指數下跌0.06%(4.61點)、收7,969.88點。

 

美以伊戰爭持續升級，位於伊朗和卡達交界、全球最大的南帕爾斯天然氣田(Pars gas field)遭到以色列襲擊，引發國際原油、天然氣價格飆升；伊朗揚言將襲擊海灣國家能源設施以示報復。

 

戰火持續下，全球20%原油運輸必經的荷姆茲海峽(Strait of Hormuz)持續斷航，尚不清楚何時能回復正常，打亂全球能源供應；布蘭特原油期貨18日一度升破每桶110美元。

 

經濟數據方面，歐元區2月通膨年增率終值報1.9%，與初值相符，官員也將謹慎關注伊朗戰爭帶來的通膨影響。

 

美國聯準會(Fed)於17~18日召開貨幣政策會議，並如市場預期般對利率按兵不動，歐洲央行和英國央行也將於19日開會，預料也將暫維持利率不變；利率期貨市場顯示，交易員已充分消化歐洲央行今年升息兩次的預期。

 

挪威主權基金執行長坦根(Nicolai Tangen)表示，伊朗危機加劇了通膨風險，但整體而言市場仍具韌性。

 

個股方面， 知名電腦週邊大廠羅技(Logitech)遭到瑞銀(UBS)調降評等至「中性」，股價重挫6.07%。

 






 






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〔 MoneyDJ新聞／郭妍希 〕







 

美國銀行全球研究(Bank of America Global Research)警告，若荷姆茲海峽無法在數日內開通，全球經濟將面臨衰退風險。

 

Seeking Alpha 19日報導，美銀全球研究原物料與衍生性商品研究部負責人Francisco Blanch接受CNBC專訪時表示，若中東戰火對原油供應的干擾持續數月，則油價有可能突破每桶200美元。能源價格高漲及供應中斷，將帶來嚴重的全球衰退風險，當前的估計顯示，全球的能源供給缺口約有8個百分點。

想避免全球經濟轉弱，Blanch認為有兩個重點：一、避免關鍵能源設施受到進一步攻擊；二、立即重啟荷姆茲海峽。

Blanch強調事態非常緊急，他所謂的「迅速」，指的是在幾天內解決，而非幾週或幾個月。他提到，全球國內生產毛額(GDP)每成長一個百分點，大約就需要一個百分點的能源供應來支撐；當前供應缺口格外令人擔憂。

Blanch解釋，原物料價格飆漲，將對全球經濟的需求造成破壞。「需求破壞基本上就是經濟活動萎縮或衰退的同義詞。」

這場危機已在工業與農業引發廣泛的連鎖反應。Blanch指出，亞洲的石化產業已有工廠被迫停工；菲律賓改為每週四天工作制；泰國則要求員工居家辦公。與化肥生產相關的天然氣合成油(GTL)工廠遇襲，也為農業帶來額外壓力。金屬方面，能源密集度最高的金屬——鋁，在此次油價飆漲趨勢中顯得尤為脆弱。

銅價自美國、以色列2月底聯手攻擊伊朗後一路走跌。XQ全球贏家系統報價顯示，倫敦金屬交易所(LME)期銅自2月底起跌迄今，跌幅已接近9%。

CNBC報導，銅價走跌，主要是受到華爾街擔憂，伊朗戰事若繼續拖延下去，居高不下的油價將改變消費者及企業的支出習慣，進而導致經濟陷入衰退。

能源劇震對經濟造成的「需求破壞」，成為交易者與投資人關心的議題。One Point BFG Wealth Partners投資長Peter Boockvar表示，在基礎金屬市場，人們真的很擔憂衰退風險。

 






 






*資料來源：https://reurl.cc/r01Wb4

〔 MoneyDJ新聞／郭妍希 〕







 

 

擁有新「債券天王(King of Bonds)」封號的DoubleLine Capital執行長兼創辦人岡拉克(Jeffrey Gundlach)警告，從美債市場的變化來看，聯準會(Fed)下一個動作可能是升息而非降息。

岡拉克19日透過社交平台X指出，美國2年期公債殖利率已於不到三週的時間內飆升50個基點。這暗示，Fed接下來或許會升息一碼。

Seeking Alpha、Investing.com報導，對Fed貨幣政策較敏感的美國2年期公債殖利率，19日稍早一度躍升至3.928%、創7個月以來新高，稍晚才拉回至3.8%附近。

聯準會(Fed) 3月18日將聯邦基金利率維持在3.50~3.75%不變後，交易者如今已不認為今(2026)年會降息。

芝加哥商業交易所(CME) FedWatch工具顯示，聯邦基金期貨投資人19日預測，直到2027年年中為止，Fed降息的機率都不高。

美國、以色列聯手襲擊伊朗並導致油價暴衝前，期貨市場原本預測，今年Fed至少會降兩次息。

鮑爾3月18日警告，伊朗衝突已為經濟注入「新通膨」(new inflation)壓力，並導致Fed官員重新考慮今(2026)年是否進一步調降短期利率。他說，聯邦公開市場委員會(FOMC)的19位成員中，目前已出現「顯著傾向減少降息次數」的趨勢。






 






*資料來源：https://reurl.cc/R2bMmx

〔 工商時報／顏嘉南 〕







 

2026年開年全球便迎來史上最熱絡的債券發行潮，美國、歐洲和亞洲的企業和政府自年初迄今約發行2,600億美元債券，創下歷來同期最高紀錄，顯示全球投資人無止盡的風險胃納，刺激借款人大舉前進債市。
 

統計數據顯示，2026年開年僅短短數日，美國、歐洲和亞洲合計發債籌措2,600億美元。亞洲8日有另一波發債潮，預料數字將更上層樓。

在2025年末暫緩發債計畫的企業和政府，如今紛紛重返市場，趕在下周財報季的靜默期前鎖定資金，而買家似乎也未受南北半球的地緣政治紛擾影響。發債者也試圖在人工智慧（AI）題材相關的債券尚未出籠前搶得先機。

摩根大通投資管理公司投資組合經理人米斯亞（Priya Misra）表示，「2026年開局就熱鬧非凡，需求跟得上供給的腳步，而且新債幾乎不需要提供優惠或折價發行。」

在美國高投資等級的債券市場，11名發債企業在7日完成債券定價，讓本周的發行額跨越880億美元，寫下非疫情期間單周發行最高紀錄。

本周發債的企業包括晶片製造商博通（Broadcom），透過多批債券籌資45億美元，還有法國電信公司Orange，五批優質債券共籌集60億美元資金。兩筆交易皆顯示投資人對長天期債券需求旺盛，延續了去年的趨勢。承銷商也預期，美國大型銀行下周發布上季財報，而且可以開始發債後，銀行巨頭將會大量發債。

在此同時，美國高收益債券市場正處於近一個月最繁忙的一周，自5日以來已完成超過60億美元的定價交易。1月通常是全球債券發行最繁忙的月份之一，因為企業希望提前鎖定資金，而投資人則開始部署新資金。米斯亞指出，企業業績亮眼和優質債券殖利率誘人，皆協助推動近幾日的債券需求。

統計數據顯示，歐洲7日初級市場的新債發行規模達到紀錄性的逾570億歐元（約665億美元）。另亞太市場本周發債規模超過220億美元，亦寫下亮眼成績。






 






*資料來源：https://reurl.cc/pK2am4