國際觀點

〔MoneyDJ新聞／記者 李彥瑾〕

 

最新統計數據顯示，由於聯準會(Fed)歷史性的升息循環還沒結束，使基準10年期公債殖利率衝上2007年來新高，本週美國房貸利率重返7%大關，觸及21年以來最高水準，為房市前景增添變數。

路透社等外媒報導，根據美國房貸機構房地美(Freddie Mac)8月17日公佈，截至8月17日當週，美國房貸市場主流30年期固定利率房貸(30-Yr fixed-rate mortgage)平均利率勁升至7.09%，較前週的6.96%上升0.13個百分點，創2002年4月以來的21年新高，並較去年同期的5.13%高出近兩個百分點。

自5月底以來，美國房貸利率一直站穩6.5%上方，並從7月中旬開始出現新一波漲勢，再見7%關卡，而上一次超過7%是在去年11月，當時達到7.08%。

近期各項指標皆顯示美國經濟勇健，再度引發市場對聯準會(Fed)後續升息的擔憂。MarketWatch報價顯示，8月17日，美國10年期公債殖利率上漲4.9個基點至4.307%，創2007年11月7日以來新高。

不過，高利率並未打垮美國房價，反而逐漸墊高。原因是許多屋主在過去低利時代鎖定低利，持有的房貸利率不到現行水準一半，因此不願此時賣房，導致房市供不應求，支撐房價高漲。

房仲資訊公司Redfin最近研究發現，目前超過90%的房貸族貸款利率為6%或以下。

假設民眾於2022年1月購買中位數房價物件，當時房貸利率3.1%，支付兩成頭期款，剩餘八成30年房貸，每月需支付的本金與利息約1,300美元。但以現行房貸利率計算，現在進場的買家，在其他條件相同的情況下，每月還款額高達2,300美元。

Redfin數據顯示，2023年6月，美國住宅成交總價中位數為426,056美元，較5月僅小幅下降0.6%，不僅創五個月來最低跌幅，距2022年5月創下的歷史高點432,397美元僅1.5%差距。


 


*資料來源：https://reurl.cc/lD14pE

〔自由財經／綜合報導〕

中國近期屢傳房地產開發商爆出財務危機，外媒最新消息指出，中國房地產巨擘恆大集團週四在紐約申請破產。

綜合外媒報導，曾是中國銷售額第二大的房地產開發商「恆大集團」於美國當地時間週四在紐約向法院申請破產，受理的是位於曼哈頓的美國紐約南區破產法院，據指恆大是根據美國破產法第15章申請破產保護，允許美國破產法院承認涉及外國的破產或債務重組程序，主要是促成美國法院、債務人和參與跨境破產程序其他國家家法院之間的合作。破產法第15章賦予外國債權人參與美國破產案件的權利，並禁止對這些外國債權人的歧視。

報導提到，截至目前恆大並未對此消息做出回應。

媒體先前報導，中國房地產接二連三爆出財務危機，恆大、碧桂園、「中植系」的中融信託等都陸續傳出財務吃緊。根據恆大在7月的報告中透露，該公司在2021年和2022年損失了810億美元（約台幣2.5兆元）的股東資金。且截至去年底，恆大集團的總債務已達2.437兆人民幣（約3400億美元，約新台幣10兆元），約佔中國國內生產總值的2%。

恆大今年3月曾公佈一項數十億美元的重組計劃，以償還國際債權人的債務，是中國有史以來規模最大的債務重組計劃。


 


*資料來源：https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/4399924

〔ETtoday新聞雲／記者 吳美依〕

今年1月至4月，美國與墨西哥之間的貿易額達到2630億美元，使得墨西哥取代中國，成為美國今年迄今最大貿易夥伴。《商業內幕》分析，儘管情勢隨時可能迅速變化，但可確定的是，美墨貿易一如既往地強勁，並且可望持續成長。

聯邦準備銀行（FRB）駐達拉斯的高級商業經濟學家托雷斯（Luis Torres）撰文指出，美國與墨西哥的貿易占進出口總額15.4％，略高於加拿大的15.2%，以及中國的12%，「墨西哥再度鞏固該國身為美國最大貿易夥伴的地位。」

他認為，轉變種子在疫情前就種下，前總統川普對中國商品徵收關稅，以及北美自由貿易協定成員國2018年重新簽署的《美國─墨西哥─加拿大協定》（CUSMA）都有影響。

《商業內幕》也指出，中國過去20年進一步融入美國經濟，但墨西哥仍能奪走貿易夥伴冠軍，是2020年經濟混亂將在未來數年持續影響全球經濟的明確跡象。

托雷斯提到，墨西哥成為美國最大貿易夥伴，也顯示了加速轉向「近岸外包」（nearshoring）的趨勢，指一個國家把關鍵商品供應鏈帶進地理上與政治上都更接近的國家。

美國經濟學家古德曼（Peter Goodman）曾撰文寫道，由於美中政治緊張升溫，沃爾瑪等公司將目光投向距母國較近的地方，以滿足商業需求。不過，投資公司Murray Hill Group合夥人伯恩斯（Michael Burns）認為，「這與去全球化無關。這是全球化的下一個階段，而關注重點是區域網絡。」

不論如何，華府近幾個月積極尋求改善美中關係。國務卿布林肯6月晉見中國國家主席習近平，2人都誓言穩定雙邊關係，財政部長葉倫近期訪中，儘管對「不公平的經濟行為」表達擔憂，但仍稱希望美中更緊密合作，因為「世界足夠大到我們兩國都能繁榮發展」。


 


*資料來源：https://www.ettoday.net/news/20230714/2540022.htm

〔自由財經／綜合報導〕

中國經濟下行，加上地緣政治緊張，印度成為最新受益者。熱錢湧入推升股市，光是6月，小型股基金的淨流入已經創歷史新高，達到 547 億盧比（約台幣208億元），是中型股基金的3倍多，在短線過熱下，小型股基金開始婉拒新的投資人，暫時停止認購。

彭博報導，印度股市最近上漲主要是由外資推動，自 3 月底以來，外資購買了淨值約 150 億美元的印度股票，藍籌股 S&P BSE Sensex 指數在此期間上漲 11%，小型股漲勢更兇，標準普爾 BSE 小型股指數漲了24%，這表明大量資金追逐小企業。

根據統計，光是6 月份，小型股基金的淨流入創歷史新高，達到 547 億盧比，是中型股基金的三倍多，而大型股基金則出現淨流出跡象。

根據彭博社彙編的數據，管理著 39 億美元資產的日本印度小型股基金今年迄今的投資報酬率高達20%，優於 77% 的同行，規模較小的塔塔小型基金的投報率約為 15%。

由於小型股短線過熱，日本印度小型股基金和塔塔小型股基金等因為難以部署手上的現金，暫時停止接受新投資。日本生命印度資產管理公司（Nippon Life India Asset Management）聲明，考慮到近期小型股大幅上漲和投資者參與度增加，這一舉措（停止認購）是有必要的。


 


*資料來源：https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/4364180

〔MoneyDJ新聞／記者 郭妍希〕

德意志銀行警告，美國經濟衰退機率已逼近100%，歷史上從未出現幸運躲過衰退命運的案例。
Fortune 15日報導，德銀首席經濟學家David Folkerts-Landau 14日發表研究報告指出，美國最快今(2023)年10月就可能陷入衰退。歷史上，聯準會(Fed)若啟動積極升息循環，經濟從未躲過硬著陸。

根據德銀的指標，美國經濟未來12個月陷入衰退的機率「逼近百分百」，但前提是消費者已將疫情封城期間累積的儲蓄消耗殆盡。Folkerts-Landau相信，消費者的積蓄要等到接近年底時才會耗盡，這是德銀認定美國會在Q4衰退的理由。

美國政府要求大學畢業生須重新開始償還學貸，將對下半年帶來額外逆風。更糟的是，德銀預測，美國接下來一整年都難以爬出衰退泥沼，恐怕是2024年唯一一個經濟萎縮的工業大國。

不過，德銀相信，Fed可望於明(2024)年3月啟動「積極」的寬鬆貨幣政策循環，將聯邦基金利率從5.4%終點利率一路往下調，到了明年第三季會下探2.625%。通常會提前6個月反映的美股將因而受惠。

德銀預測，到了今年底，標準普爾500指數將從目前的4,373點攀升至4,500點，惟上升之路恐怕會相當顛頗。

1992年替索羅斯量子基金策動放空英鎊交易、大賺10億美元的主謀者Stanley Druckenmiller先前就曾警告，美國經濟瀕臨衰退邊緣、恐出現硬著陸。

曾為索羅斯管理超過10年資金的Druckenmiller 5月9日在2023年Sohn投資大會表示，美國經濟恐怕本季就會衰退、比原先預期還要早，零售銷售下滑、美國區域銀行爆發危機，促使他拉前經濟衰退的時間點。

Druckenmiller警告，在吹出龐大資產泡沫後，美國經濟一旦硬著陸，恐導致企業獲利大減至少20%、失業率從目前的3.4%上升至超過5%，破產案件也會增多。

他4月25日在挪威主權基金於奧斯陸舉辦的會議曾表示，為因應經濟衰退困境，美國決策者可能再次啟動降息。他說，「Fed過去一年確實有些膽識，但就歷史來看，我不認為Fed主席鮑爾(Jerome Powell)是勇氣的典範。」


 


*資料來源：https://www.moneydj.com/kmdj/news/newsviewer.aspx?a=e820ef83-4716-4d36-96a4-75df34002edf&c=MB010000

〔財經頻道／綜合報導〕

6月15日，美聯儲在固定利率隔夜逆回購操作（overnight reverse repurchase agreement, ON RRP ）中，接納了103個交易對手、總計約1.992兆美元 （約近新台幣 61兆元）存放，是自2022年6月以來首次低於2兆美元（約新台幣61.4兆元）水準。根據彭博報導，主要是財政部票據發行激增，推動美聯儲資金外流的因素。

逆回購餘額在去年12月30日創下2.55兆美元（約新台幣 78兆元）紀錄。現在，隨著美國銀行危機風波平息、美國政府債務違約危機得到解決，加上美聯儲加息接近尾聲，之前進入隔夜逆回購的資金開始撤出。

數據顯示，美國總統拜登所簽署暫停債務上限的立法後，截至6月22日前，財政部已發行約 2800 億美元 （約新台幣近 8.6兆元）的1年或更短時間內到期的債券。 德意志銀行表示，美債供應增加，這些國債就成為這些資金的新目標。

報導表示，目前美聯儲逆回購工具流出的規模和速度，成了華爾街策略師們的熱議話題，而流動性流失對於銀行系統的影響也是討論的關鍵之一。

美聯儲主席鮑威爾週三表示，尚不清楚過剩的流動性是會從銀行準備金還是逆回購工具流失。但鮑威爾承認，由於流動性依舊充裕，儲備金不太可能在短期內變得短少。


 


*資料來源：https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/4335850

〔風傳媒／綜合報導〕
中國透過一帶一路倡議，對新興國家大撒幣，現在面臨龐大呆債問題。最新統計指出，2020～2022年未按照最初約定償還的「問題債券」達到768億美元（2.35兆元），是2017～2019年的4.5倍。日媒直言，倘若放任不良債權不管，恐引發中國自身的金融風險。

日經亞洲報導，中國2013年提出了一帶一路倡議，目前與中國簽訂協定的國家超過150個。美國智庫美國企業研究所（AEI）數據顯示，截止2019年，中國每年對一帶一路投資達1000億美元。疫情爆發後，情況改變，2020年以後每年的投資減少到600億～700億美元以上。

不僅如此，由於新興國家經濟疲弱，呆帳越來越多。中國按照窮國要求，答應對利息等貸款條件進行重新協商和免除債務的例子增加。

榮鼎諮詢（Rhodium Group）調查顯示，2020～2022年未按照最初約定償還的「問題債券」來到768億美元，比2017～2019年的170億美元，增加4.5倍之多。其中，疫情初期的2020年為487億美元，明顯較多，2022年也達90億美元，是2019年的2.8倍。

報導認為，倘若放任不良債權，有可能增加中國的金融風險。截至四月底，中國外匯存底超過3.2兆美元，但對發展中國家的融資等不能立即可動用的資金也很多。「若壞帳增加，中國有可能出現外幣短缺的風險增大」。

另外，企業及個人透過中國銀行帳戶，實際與國外交易的資金到2023年第一季連續2季流出超過流入。隨著出口停滯等因素，很難從國外流入。一旦流出持續超過流入，用於國外融資的資金餘力也會減小。



 


*資料來源：https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/4321359

〔風傳媒〕

本屆眾院席次分別是共和黨222席、民主黨213席，加上兩黨的極端派議員宣稱必將投下反對票，市場一度擔憂國會未能通過法案。在針對債務上限協議「是否進行法案辯論及表決」的程序性投票時，贊成與反對的票數分別是241票與187票，更讓人懷疑除了如今日益極化的美國國會，是否能在6月5日之前解除債務上限的緊箍咒。

財政部長葉倫（Janet Yellen）近日一再警告，美國政府6月5日可能將耗盡按時支付帳單所需的現金，甚至有機會引發債務違約，引發全球金融風暴。美國總統與眾院議長是在上週日晚間敲定債務上限協議，，拜登與麥卡錫將債務上限暫停至2025年1月1日，也就是2024的總統選舉之後；但這項協議也削減了下一財年的部分自由裁量支出，為2025財政年度則規定了1%的支出增額上限。

該協議也納入共和黨的幾項要求：包括提高國防支出，新一年度預算將從目前的8000億美元上升至8850億美元，因此勢必得刪減部分非軍事開支；還有對低收入家庭的食物援助將開始規定受領人必須工作，2030年時54歲以下的受領人更必須有工作才能領食物券。據估計，屆時將有75萬人會因為新規定喪失領取食物券的資格，民主黨進步派「國會進步黨團」（Congressional Progressive Caucus）對此堅決反對。

英國《金融時報》指出，這項協議雖然不負拜登在兩黨間調和鼎鼐的聲譽，但拜登為了懇求國會提高債務上限，除了縮短了五月的亞洲行，更在部分議題上選擇讓步。左翼民主黨人對此非常不滿，經濟智庫Groundwork Collaborative的歐文斯（Lindsay Owens）批評：「這項交易代表了最糟糕的保守派預算意識形態；它削減對工人和家庭的投資，讓需要支援的家庭增加新的障礙，卻保護最富有的美國人和大公司，使其無需繳納合理的稅收。」

不過對拜登而言，若不能達成協議造成政府違約與無法支付帳單，那才是最糟糕的結果。《金融時報》指出，要是國會最後否決這份協議，金融市場將陷入混亂，甚至對美國在全球的經濟地位造成沉重打擊。在以往的財政對峙中，民主黨政府總是將共和黨人刻畫成財政極端分子，但《金融時報》認為這招似乎並未奏效，民調也看不出拜登在這次事件中享有民顯優勢。

《經濟學人》日前警告，要是美國國會無法及時提高舉債上限，美國政府除了無法支付軍人薪餉、養老金支票、債券利息等應付款項，甚至會釀成美國在當代的首次主權債務違約。由於美國擁有世界上最大的主權債務市場，公眾持有25兆美元（約新台幣776兆元）的美國公債（約占全球總量3分之1），發生主權債務違約可能造成股市崩盤、經濟衰退、失業率飆升，讓全球經濟陷入恐慌的美國政府，也將喪失全世界長期以來對它的信任—而信任一旦遭到毀壞，就不容易恢復。



 


*資料來源：https://www.storm.mg/article/4800174

〔聯合報／ 記者 張文馨〕

美國財政部長葉倫（Janet Yellen）20日發表演說稱，美中關係不是你死我活的零和賽局，美中經濟體脫鉤的結果將是災難性的；美國尋求與中國大陸建立健康的經濟關係，同時堅定捍衛國家利益與人權價值觀，葉倫預告還會針對攸關國家安全的技術祭出新禁令。

葉倫表示，「我們尋求與中國建立健康的經濟關係。」亦即促進兩國成長和創新，依據國際規範行事，在經濟領域良性競爭。

葉倫談到，許多人認為美中衝突難以避免，是受到「美國衰落論」影響；這個論調錯誤存在數十年，美國在在展示有能力應對新挑戰。

葉倫說，美國在疫情大流行後實現最強勁的經濟復甦，仍需要控制通貨膨脹和應對區域銀行倒閉等問題；中國大陸有著耀眼的經濟崛起數字，同樣面臨人口老化和勞動力衰退等若干短期不利因素。

葉倫表示，美國仍是全球最具活力與繁榮的經濟體，毋需害怕與任何國家健康地競爭；她也說，美中脫鉤對兩國而言是災難性的，也破壞全球穩定，美國不尋求脫鉤。

葉倫20日在約翰霍普金斯大學高級國際研究學院（SAIS）發表美中經濟關係演說；她呼籲能與中方對口官員溝通，在北京完成領導階層交班後，與新一批官員展開重要且實質性的對話，以管理雙邊關係，並合作解決中低收入國家債務與氣候變遷問題。

美中關係緊張，拜登政府去年10月以國家安全為由，設置半導體產業的對中出口禁令，造成美中以及全球國家在半導體產業的重新調整，中方一狀告上世界貿易組織（WTO），爭訟還在進行。

葉倫說，她相信美中能負責任地管理雙邊經濟關係，美國在國家安全和人權領域也不會妥協。

葉倫重申，保護特定技術免受解放軍和中國大陸安全機構侵害，符合美國重大國安利益，美國可以出口管制、可以制裁，也會審查外國投資是否存在國安風險，並採取必要手段來應對。

葉倫預告，財政部正在考慮一項計畫，以限制在攸關重大國安利益的特定技術領域的對外投資。

針對人權，葉倫表示，中國大陸也簽署了聯合國的人權公約，卻持續在新疆、香港、西藏等地侵犯人權，美國除了表達嚴正關切，也會持續採取行動，並與盟友合作實施，增加效率。

此外，葉倫臚列中國大陸在經濟領域發動的不公平做法，如對美國商品進入中國大陸市場設置貿易壁壘；北京運用經濟影響力報復或脅迫其他貿易夥伴，以追求政治目標。

葉倫表示，美國將持續與盟友和夥伴協調，應對中方種種不公平的經濟作為，例如推動友岸外包，減少供應鏈可能出現的漏洞；和七大工業國（G7）共同投資全球基礎建設。




 


*資料來源：https://udn.com/news/story/6811/7112920

〔財經頻道／綜合報導〕

數據顯示，日本3月消費者通膨率穩定在央行目標之上，不包括燃料成本的核心指數以40年來最快年增率成長，表明世界第3大經濟體的物價壓力正在擴大，考驗日本央行（BOJ，日銀）的鴿派立場。

《路透》報導，日本政府週五（20日）公佈的數據顯示，排除波動較大的食品、能源價格的核心CPI（消費者物價指數）在3月年增3.8％，連續第10月上漲，漲幅更是1981年12月以來最快，當時日本正經歷泡沫經濟。

不包括食品價格、但計入能源成本的CPI年增3.1％，符合市場預期中值，從1月創下的41年高的4.2％相比大幅放緩，主要是由於政府補貼降低了家庭水電費成本的影響。

日本第一生命經濟研究所（Dai-ichi Life Research Institute）首席經濟學家新家義貴（Yoshiki Shinke）表示，事實證明，通膨壓力比預期要強，且持續時間可能比想像更久。但薪資是否持續上漲並支撐消費，這仍存在很多不確定性，可能會使日銀保持按兵不動的模式。

全球大宗商品價格持續上漲，使得長期以來不願漲價的日企，最終將更高的成本轉嫁給消費者，進而將消費者通膨推至遠高於央行2％的目標。日銀新任總裁植田和男（Kazuo Ueda）誓言維持超寬鬆貨幣政策，直到有更多證據表明，通膨上升已經變得穩定，且是由強淨的需求而非供應壓力所推動。

知情人士表示，下週將舉行植田的首次政策會議，外界普遍預期日銀不會對公債收益率控制政策做出重大改變。市場將關注日銀會後的季度展望報告，其中將包括到2025財年的通膨預測。


 


*資料來源：https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/4277201

〔財經頻道／綜合報導〕

美元走軟，以及美國聯準會（Fed）今年可能降息的預期，週四（13日）將金價推上歷史第2高的收盤價，6月交割的黃金期貨收盤上漲30.40美元或1.5％，收每盎司2055.30美元。

《MarketWatch》報導，GoldSeek.com總裁斯皮納（Peter Spina）表示，金價的走是讓許多人措手不及，甚至持懷疑態度的黃金投資人也開始想，這可能真的會是推動金價創歷史新高的一步。斯皮納指出，現在看到的是黃金下一個牛市週期的初期階段，這是一個隱形的牛市走勢，參與其中的西方投資人還很少，但隨著最近的價格趨勢，開始引起人們的注意。

在美國批發價格出現近3年最大跌幅後，金價受到提振，週四的數據也顯示，Fed將在未來幾個月進一步放鬆貨幣政策。這些核心物價在過去1年內的漲幅從4.5％放緩至3.6％，漲幅縮窄的程度快於經濟學家的預期。在這個背景下，美元進一步走軟，也為以美元計價的黃金提供支撐。

金價週四盤中逐步接近歷史高點，收盤來到2055.30美元，距離2020年8月6日創下的2069.40美元僅一步之差。其他貴金屬方面，5月交割的白銀期貨下跌1.8％，收每盎司25.93美元；6月交割的鈀金跌漲2.7％，收每盎司1495.60美元；7月交割的鉑金則上漲3.7％，收每盎司1065.50美元。


 


*資料來源：https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/4270045

〔MoneyDJ新聞／記者 賴宏昌〕

美國勞工部勞工統計局(BLS)週四(4月13日)公布，2023年3月最終需求生產者價格指數(PPI)月增率(經季節性因素調整後)自2月的0%(初估值為-0.1%)降至-0.5%、創2020年4月(-1.2%)以來新低，低於市場預期的0.0%；年增率(未經季節性因素調整)自2月的4.9%(初估值為4.6%)降至2.7%、創2021年1月(1.6%)以來新低，低於市場預期的3%。
BLS指出，2023年3月最終需求PPI的下跌有三分之二可歸因於最終需求物品價格(下跌1.0%)，最終需求服務指數當月下跌0.3%。
最終需求物品3月份下跌主要歸因於最終需求能源大跌6.4%。細部數據顯示，最終需求物品3月份八成跌幅可歸因於汽油價格(下跌11.7%)。
BLS週三公布，美國3月消費者價格指數(CPI)當中的能源指數年增率(未經季節性因素調整)自2月的5.2%大跌至-6.4%、創2020年12月以來最低。
美國3月最終需求物品PPI年增率(未經季節性因素調整)自2月的5.4%降至2.0%、創2021年1月以來最低。
美國3月最終需求服務PPI年增率(未經季節性因素調整)自2月的4.4%降至2.8%、創2021年2月以來最低。
美國3月核心(排除食品、能源、商務服務不計)PPI月增0.1%、創2020年5月以來新低；年增率(未經季節性因素調整)自2月的4.5%降至3.6%、創2021年3月以來最低。
標普全球4月3日指出，全球PMI(採購經理人指數)商品價格和供應指標顯示，2023年3月全球供應短缺指數(SSI)創兩年半以來最低。
紐約聯邦儲備銀行4月6日公布，2023年3月全球供應鏈壓力指數(GSCPI)報-1.06、創2009年8月(-1.20)以來最低。


 


*資料來源：https://www.moneydj.com/kmdj/news/newsviewer.aspx?a=f9a0266f-50ec-4fd6-b3ae-ad5f8b4ac152