國際觀點

〔自由財經 / 記者方韋傑〕
調機構《DIGITIMES》今天在「科技大勢2023」論壇談及2023年手機、筆電、伺服器供應鏈趨勢及市場展望，預估明年第2季美國通膨達到相對高點，下半年將出現趨緩現象，3大資通訊產品供應鏈邁向正常化，筆電市場將持續衰退，手機市場著重高階機種，大型雲端伺服器業者帶動全球伺服器需求。

《DIGITIMES》研究中心總監黃銘章表示，影響明年智慧型手機出貨的需求面因素，包括中國市場封城管制與經濟疲軟，而中國以外市場則要觀察淡旺季變化與通膨憂慮，預計全球智慧型手機出貨量明年第2季起，可望隨著高通膨、美聯準會升級逐漸走入尾聲而逐季成長，多數品牌出貨成長僅為個位數，中國以外市場佔全球5G手機出貨比重約7成。

筆電方面，《DIGITIMES》預期全球2022全年出貨低點落於第4季，總量4121.3萬台、年減39%，明年全球出貨總量估為1.76億台，相對於2023年的總量預測值1.88億台，年減6.3%，多數業者將發生中個位數的衰退。

而影響2023年全球伺服器出貨的關鍵因素，黃銘章認為，需求面應觀察雲端、高效能運算與人工智慧應用發展，企業是否因景氣影響拉貨動能，網通基礎建設能否帶動業者營收；供給面則要分析晶圓長短料、新中央處理器總量，以及美中科技戰的影響，現階段預估雲端需求仍為支撐伺服器出貨成長的主力原因，年增達4.5%。

黃銘章提到明年3大資通訊產品與產業的亮點，手機方面包括採用AMOLED的智慧型手機，以及折疊式智慧型手機，還有快充、潛望式鏡頭與毫米波技術；伺服器則關注Arm、AMD的發展，搭載圖形處理器或人工智慧加速器的伺服器，出貨仍將延續較高程度的成長。


 


*資料來源：https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/4134953

〔時報資訊 / 記者柯婉琇〕


在加密貨幣市場因FTX破產事件而搖搖欲墜之際，全球最大加密貨幣交易所幣安（Binance）周四宣布將斥資10億美元設立產業復甦計畫（industry recovery initiative,IRI），投資數位資產領域的公司。

曾經貴為全球第二大加密貨幣交易所的FTX垮台，令人擔憂該產業能否繼續吸引創投公司和私募股權巨頭注資。

全球最大加密貨幣交易所幣安周四表示，如有必要，近期內可能將投資金額提高到20億美元。幣安在聲明中表示，我們預期這項計畫將持續約6個月，而在投資結構方面也將講求靈活性，代幣（token）、法定貨幣、股權、可轉股證券、債務、信貸額度等都可能納入。

幣安執行長趙長鵬上周在阿布達比的一場會議上表示，業內對幣安擬推出的產業復甦基金很感興趣。在同業FTX倒閉後，該基金的設立宗旨是為了協助幣圈應對流動性緊縮的風險。

趙長鵬表示，這樣的基金將有助於緩解FTX引發的骨牌效應，但當時他並未透露該基金的確切金額。

 


*資料來源：https://ctee.com.tw/news/global/761926.html

〔經濟日報 / 綜合外電〕


彭博資訊經濟學家指出，聯準會（Fed）的11月決策會議紀錄，透露出官員與Fed幕僚的意外鴿派傾向，官員廣泛認同放慢加息腳步，顯示日益意識到升息的滯後影響，同時官員對這波升息循環的終點利率水準沒有確切看法，顯示副主席布蘭納德等鴿派官員聲量增強，政策明年轉向機率升高。

這份會議紀錄至少有兩點意外鴿派，首先是多數與會者似乎認為通膨已攀峰，也似乎對通膨預期保持穩定有信心，只有「少數」官員擔心會出現薪資－物價上升螺旋。

其次，多數與會者認為工資成長已見頂，Fed幕僚闡述第3季聘僱成本指數「遠低於」今年均值，也強化這個評估，這與Fed主席鮑爾在8月底傑克遜洞年會發表的看法形成鮮明對比。

會議紀錄顯示，Fed幕僚認為明年經濟陷入衰退機率「幾乎與基本情境相當」，暗示預估明年將會衰退。

Fed決策官員也詳加討論貨幣政策滯後時間長度，結論似乎是歷史經驗顯示升息對經濟的滯後時間為18~24個月，難以在當前升息循環提供有用指引，但Fed幕僚和「一些」與會者都認為經濟風險偏向下行，會議紀錄也提到四次「逆風」多於9月三次。

此外，「幾位」與會者指出，他們對終點利率水準預期已高於9月的預估，雖然還不清楚「幾位」代表的官員數量，但仍少於「許多」。

因此整體而言，雖然跡象顯示Fed內部分歧擴大，但鴿派似乎暫時占上風。鮑爾持鷹派立場，卻屬於少數陣營，會議紀錄顯示，他可能須努力說服其他成員，要對外傳遞終點利率水準高於9月會議的訊息。


 

*資料來源：https://udn.com/news/story/6811/6791288

〔鉅亨網 / 編譯 羅昀玫〕

自聯準會鷹派大將布拉德週四 (17 日) 暗示終點利率 (指升息週期的最終利率) 可能高達 7% 後，債市對下一場美國經濟衰退發出相當響亮的警告，2 年期和 10 年期的美債殖利率曲線倒掛程度創 1982 年以來新高。

美國聖路易聯準銀行總裁布拉德 (James Bullard) 週四指出，到目前為止，貨幣政策立場的變化似乎對通膨影響有限，基準利率尚未處於可能被認為具有足夠限制性的區域。

布拉德透過圖表暗示，終點利率將升至 5% 至 7% 之間，才足以抑制通膨。


鷹派大將布拉德週四暗示終點利率可能升至 5% 至 7% 區間 (圖片：翻攝 zerohedge)


美國明尼亞波利斯聯準銀行總裁卡什卡里 (Neel Kashkari) 也釋出鷹派言論稱，很難知道升息到多高，但在通膨明顯觸頂之前不應停止。

由於對即將到來的經濟衰退的擔憂，關鍵的美債殖利率曲線倒掛加劇。2 年期和 10 年期美債殖利率的利差高達 71.249 個基點，自 1982 年 2 月「前聯準會主席伏克爾 (Paul Volcker) 時代」以來前所未見的水平。 

短天期美債殖利率超過長天期美債殖利率，這種情況稱為殖利率曲線「倒掛」 (亦稱反轉)。殖利率曲線一直是市場用作經濟衰退的可靠預測指標，儘管這不意味經濟衰退馬上來臨，但可能在未來 1 至 2 年左右出現，市場通常關注 10 年減 2 年、或者 10 年減 3 個月的公債利差。

BMO 利率策略師 Ben Jeffery 和 Ian Lyngen 表示：「有兩大因素可以扭轉美債殖利率曲線，但短期內都不太可能發生。」

兩位策略師解釋：「一個是聯準會停止升息並表示願意採取更寬鬆的立場，另一個是聯準會不以更強硬的態度升息，前者比後者更有可能，即使這種轉變不太可能在明年第二季前發生。」

*資料來源：https://news.cnyes.com/news/id/5014190?exp=a

〔中央社〕

日本政府今天表示，10月核心消費者物價指數（CPI）年增3.6%，創40年來最大升幅，主要原因是能源成本上漲及日圓疲軟。

10月不包括波動較大的生鮮食品價格的核心CPI，略高於彭博調查的分析師預期3.5%，這顯示通膨處於1982年以來最高點。

日本首相岸田文雄表示，日本政府將斥資2600億美元推出經濟振興方案，以緩衝日圓疲軟和通膨對經濟造成的影響。

這項方案包含鼓勵薪資成長、補助家庭能源開銷等措施。自2月俄羅斯入侵烏克蘭以來，家庭能源開銷便大幅增加。

日本通貨膨脹率仍低於美國及其他地方，由於通膨居高不下，讓美國聯邦準備理事會（Fed）和其他各國央行大幅升息。

但在此之前，世界第3大經濟體日本經歷數十年緩慢通膨，甚至通貨緊縮，目前的通膨已經超過日本央行長期以來設定的目標2%。

*資料來源：https://www.cna.com.tw/news/aopl/202211180058.aspx

〔MoneyDJ新聞／記者 陳　苓〕

 

美國柴油供不應求，庫存跌至歷史性低點，需求卻居高不下，讓柴油相對於原油和汽油，出現前所未見的溢價。今年冬天，柴油荒可能會更為惡化。

華爾街日報、金融時報報導，美國柴油和燃油的庫存降至空前低點，上週為止僅剩1.074億桶，儘管略高於此前一週，卻是1951年的同期新低。

和一年前相比，柴油價格勁揚47%、至每加侖5.35美元；燃油跳漲70%、至每加侖6美元。作為對照，西德州中級原油僅走升6%。

根據AAA/Opis，柴油和汽油的價差打破歷來紀錄、報1.61美元；一年前，兩者價差僅為0.23美元。紐約港交割的躉售柴油，與石油的溢價也衝破史高。

柴油吃緊的一大原因是烏克蘭戰爭，俄國柴油出口受限的情況、比原油更嚴重。另外，俄國大砍對歐洲的天然氣供給，推升了歐洲原油的煉製成本，並迫使當地發電廠捨棄天然氣、改用柴油發電。

今年冬天，美國柴油庫存可能會更為吃緊，主要是歐洲對俄國海運原油的制裁12月生效，明年2月制裁範圍將擴及煉製油品。有鑒於此，歐洲和美國大概會爆發喊價戰，爭奪柴油供給。國際能源署(IEA)警告，各方將「激烈」競爭非俄國製柴油。

S&P Global Commodity Insights全球石油分析主管Richard Joswick說，倘若俄國柴油供給中斷，所有人都會覺得吃緊，將廝殺貨源。

美柴油貴過汽油

美國柴油庫存快要見底，要價超越汽油。專家告誡，柴油廣泛用於運輸和製造，倘若長期短缺，將激化通膨，把經濟推向衰退。

The Hill、CNBC 10月底報導，美國柴油供給緊繃，11月交割的期貨價大漲33%。Lipow Oil Associates總裁Andy Lipow指出，今日美國柴油平均價格為每加侖5.30美元，未來幾週會再漲0.15~0.20美元。作為對照，美國汽油價格已從6月份每加侖5美元的高點回落。

汽油和柴油都從石油煉製而成，多項因素導致柴油供不應求。S&P Global Commodity Insights的Debnil Chowdhury解釋，柴油需求的復甦速度快於其他石油製品，可是全球多家煉油廠關閉，限制供給。另外，柴油外銷大國--中國無法出口；飛機燃油需求勁揚，搶走柴油產能；歐洲避開俄國柴油，轉向其他地方購買，都釀成供給不足。
 

*資料來源：https://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=e7e36f22-a4b6-4c83-9145-1769d0342ab4

〔中時新聞網／郭宜欣〕

俄烏戰爭難解，供應鏈危機仍在，通膨數據難以趨緩，各國央行也開始激烈升息打通膨，卻也導致經濟衰退問題浮現，如今，美國經濟數據再出現不妙訊號，10月二手車價格比去年同期暴跌10.6%，創下2008年金融危機後最大的跌幅。

綜合外媒報導，美國汽車拍賣Manheim的二手車價格指數10月降至200，比去年同期下降10.6%，創下2008年12月後最大的跌幅，同時也是Manheim史上第五大的跌幅，曾經相當火爆的二手車市場受到重創。

報導提到，由於聯準會強勢升息，導致借貸成本升高，許多消費者選擇維持現狀，如果聯準會維持強勢升息，價格指數還有高機率繼續下滑，反之，二手車價格指數何時止跌也可成為觀察聯準會是否暫緩升息的參考指標。

分析師Vincent Cignarella表示，二手車價格一直以來都被視為是衡量通膨是否惡化的指標，隨著供應鏈的壓力趨緩，價格可能繼續下滑，將能幫助聯準會遏止通貨膨脹，這個走勢也能支持聯準會可能降息，進而拉抬股市的看法。

不過也有專家認為，如果裁員周期啟動、貸款違約升高，就會有大批消費者無法償還汽車貸款，這也代表銀行將持有大量的消費者債務，二手車市場的泡沫就會向外擴散，進而影響金融市場中的結構性產品，甚至更嚴重的金融風暴。


*資料來源：https://www.chinatimes.com/realtimenews/20221111000012-260410?ctrack=mo_money_headl_p04?ctrack=pc_money_headl_p01&chdtv

〔鉅亨網／編譯 林薏禎〕

美國聯準會 (Fed) 多位官員樂見通膨降溫，但也謹慎表示，通膨率仍然太高，距離央行目標水平還有一大段距離，不應感到過度興奮，將繼續推進緊縮政策，寧可過度升息，也不要力道不足。

美國勞工部周四 (10 日) 公布 10 月消費者物價指數 (CPI) 月增 0.4%，年增 7.7%，核心 CPI 也較前值回落，且低於市場預期，雖然仍處高點，但物價成長似乎已趨緩，且可能進一步走低。

通膨浮現降溫跡象，帶動美股周四收盤強彈逾千點，美元指數重貶，對央行利率較敏感的 2 年期美債殖利率下滑至 4.3% 附近，為兩周低點。

舊金山聯準銀行總裁戴莉 (Mary Daly) 等多位 Fed 官員周四發表談話。戴莉表示，10 月 CPI 報告確實是個好消息，但 7.7% 的通膨年增率還是太高，距離央行的 2% 目標還有一大段距離。

雖然認為已是時候放慢升息步調，但她認為，Fed 不應重蹈 1970 年代的覆轍，太早停止收緊政策，導致更高的通膨預期滲入美國經濟，寧可升息過頭也不要升息力道太小。

戴莉預期，利率可能在更長一段時間內維持在較高水平，預估最快明年 9 月才會開始降息。

克里夫蘭聯準銀行總裁梅斯特 (Loretta Mester) 也認為，雖然報告顯示總體通膨和核心通膨均有所放緩，但還是高得嚇人，而且比預期還要更持久，目前最大的風險是緊縮力道不足。

堪薩斯聯準銀行總裁喬治 (Esther George) 則稱，即使月增率較低，通膨仍高得讓人無法接受。在高通膨可能持續的情況下，貨幣政策顯然還有更多工作要做，不過她主張採用更謹慎的做法，避免造成金融市場劇烈波動。

達拉斯聯準銀行總裁蘿根 (Lorie Logan) 稍早表示，可能很快就能開始放慢升息步伐，但也認為大眾不應該將步調放緩解釋為政策更加寬鬆。

梅斯特和喬治都是今年聯邦公開市場委員會 (FOMC) 的投票委員。

Fed 今年迄今已六度升息，累計升息幅度來到 3.75 個百分點，當中包含連續四次升息 3 碼，是 1990 年開始使用隔夜利率作為主要政策工具以來最激進的緊縮步調。

在公布意外降溫的 CPI 數據後，市場定價立刻做出反應，芝商所 (CME) 數據顯示 12 月升息 2 碼的機率大幅上升至 85.4%。


*資料來源：https://reurl.cc/7jDoKQ

〔財經頻道／綜合報導〕
美國公布10月消費者物價指數 （CPI）升幅小於市場預期後，美元、美債殖利率雙雙走低，12月交割的黃金期貨價週四（10日）收自8月25日以來最高價格，上漲40美元或2.3%，報每盎司1753.70美元，盤中最高漲至1757.20美元。

《MarketWatch》報導，AvaTrade首席市場分析師阿斯拉姆（Naeem Aslam）表示，美國通膨終於開始下降，這是大家期待的好消息。通膨數據下降，為金價帶來好消息，目前金價穩定在1700美元之上。

他表示，可以確定美國聯準會（Fed）仍會繼續升息，但不需要繼續大幅升息，代表升息速度將開始放緩。

美國10月CPI月升0.4%，小於市場預估的0.6%，表明美國物價壓力在經歷40年來最大通膨飆升後，正在減弱。

其他貴金屬方面，12月交割的白銀期貨上漲38美分或1.8%，收每盎司21.702美元；12月交割的鈀金上漲95美元或5.1%，收每盎司1954.20美元；1月交割的鉑金上漲57.50美元或5.8%，收每盎司1055美元。


*資料來源：https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/4119611

〔MoneyDJ新聞 / 記者 蔡承啟〕




 

外資再度加碼日股、續賣日本中長債，而日本投資人(日人)大賣海外中長債、週賣超額突破1兆日圓大關，日本央行(日銀、BOJ)ETF收購額連19週掛零。

根據日本財務省4日公佈的統計數據顯示，上週(10月23-29日)外資在日本股市買超3,370億日圓，4週來第3度加碼日股；今年迄今(1月2日-10月29日)外資賣超日股的累計金額縮小至2兆1,811億日圓。

外資上週賣超日本中長期債券金額為1,727億日圓，連續第6週站在賣方；賣超日本短期債券金額為9,025億日圓，4週來首度站在賣方。

總計外資上週流出日本金融市場的資金總額為7,382億日圓，連續第2週呈現淨流出。

上週日本投資人(日人)在海外股市賣超2,481億日圓，7週來首度減碼海外股票；今年迄今(1月2日-10月29日)日人買超海外股票的累計金額縮小至3兆2,418億日圓。

日人上週賣超海外中長期債券金額突破1兆日圓、達1兆1,725億日圓，3週來首度站在賣方；賣超海外短期債券金額為1,761億日圓，連續第2週站在賣方。

總計日本投資人上週流出海外金融市場(=流入日本金融市場)的資金總額為1兆5,967億日圓，連續第2週呈現淨流出。

另外，根據日銀公布的資料顯示，上週(10月23-29日)日銀收購的ETF金額為零日圓，ETF收購額連續第19週掛零。

日本東證股價指數(TOPIX)上週上揚0.91%，3週來首度走揚。



*資料來源：https://www.moneydj.com/kmdj/news/newsviewer.aspx?a=4edc9209-6d77-4920-b154-2286368cc1a6

〔鉅亨網 / 編譯羅昀玫〕




2 年期與 10 年期美債殖利率曲線週四 (3 日) 倒掛幅度創新紀錄，觸及自 1980 年代初聯準會積極緊縮政策以來最嚴重程度。

聯準會 (Fed) 週三將基準利率走廊調升 3 碼至 3.75% 至 4% 區間，聯準會主席鮑爾表示，美國尋求控制通膨方面還有一些路要走，目前考慮暫停升息還為時過早，終點利率 (Terminal Rate，或終端利率，指升息週期的最終利率) 可能高於預期。

 
鮑爾稱終點利率可能高於預期，暗示升息週期將比預期更久 (圖片：AFP)


由於市場押注聯準會明年 5 月的終點利率將來到 5.1% 以上，高於週三會議前的 5%，對利率政策敏感的 2 年期美債殖利率週四飆破 4.7%，觸及 2007 年 7 月以來最高，10 年期美債殖利率超過 4.1%。

2 年期與 10 年期美債殖利率週四的利差高達 58.6 個基點，經濟衰退警鐘震耳欲聾。上一次出現如次大的倒掛幅度約在 40 年前，當時聯準會前主席伏克爾 (Paul Volcker) 在 1980 至 1982 年大幅升息應對超級通膨，結果肇致美國出現嚴重經濟衰退。

自 1900 年以來，2 年期與 10 年期殖利率曲線倒掛 28 次，其中 22 次出現經濟衰退。在過去 6 次衰退中，經濟衰退在殖利率曲線倒掛後 6 到 36 個月開始。

TD Securities 全球利率策略主管 Priya Misra 預估：「目前曲線可能會持續倒掛，因為聯準會可能持續升息，同時容忍經濟放緩。這條比預期更激進的升息路徑帶來不幸的後果。我們現在預計的實際緊縮幅度可能會導致經濟在 2023 年下半年陷入衰退。」

KKM Financial 執行長 Jeff Kilburg 表示：「債券交易員週三與聯準會展開鴿鷹拉鋸戰。鷹派鮑爾目前正在獲勝，但戰鬥還沒有結束。」

債市交易員正在等待週五公布的美國 10 月非農就業報告，以及 11 月 10 日公布的美國 10 月消費者物價指數 (CPI) 報告，以進一步了解美國經濟和通膨現況。

截稿前，台北時間週五上午 7 時 40 分許， 3 個月美債殖利率跌 0.03 個基點，暫報 4.1353%、2 年期美債殖利率攀升 1.7 個基點，暫報 4.718%、10 年期美債殖利率走揚 2.5 個基點，暫報 4.149%。



*資料來源：https://news.cnyes.com/news/id/4997448?exp=a

〔鉅亨網新聞中心〕




半導體產業由極度繁榮走向蕭條，做為產業重要一環的設備廠商，自然已感受到涼意。

根據國際半導體行業協會 (SEMI) 數據，2021 年全球半導體設備市場規模為 1026 億美元，年增 44%。與此同時，設備廠商們的市值也來到新高。然而，隨著 2022 年需求衰退，情況已急轉直下。

個人電腦及智慧手機等部分終端產品需求開始減速，尤其是今年下半年，7、8 月半導體整體供需關係快速反轉，9 月需求更是直線下滑，即便是此前被視為是半導體產業新增長引擎的汽車和資料中心，也在經濟疲軟的影響下開始失速，半導體產業整體興旺前景已經不再。



*資料來源：https://news.cnyes.com/news/id/4996989?exp=a