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    銅礦罷工引發供應擔憂 房市低迷拖累鐵礦石價格

    〔 Money DJ 新聞 / 記者 黃文章 〕



     

    《MINING.COM》8月15日報導,必和必拓(BHP)位於智利的全球最大銅礦埃斯康迪達(Escondida)礦場的罷工已進入第三天,並導致銅價的上漲,因罷工行動引發了供應的擔憂,該礦約佔全球供應量的5%。除了銅價上漲以外,包括力拓(Rio Tinto)、南方銅業(Southern Copper)和自由港麥克墨倫(Freeport-McMoRan)等礦業公司股價也有所上漲。本週以來,倫敦交易所期銅價格已經上漲3.5%。

     

    必和必拓表示,該礦的運營仍在應急計劃下繼續進行,而工會則表示罷工已經使得洛斯科羅拉多斯(Los Colorados)選礦廠和電解廠停工。雙方都表示願意恢復正式談判,但在條件問題上仍然僵持不下。必和必拓要求工會暫停罷工以恢復談判,但該要求被工會拒絕。數百名工人還在科洛索港(Puerto Coloso)港口紮營,該港口是必和必拓的專用港口,也設有其海水淡化廠。

     

    Escondida上次大規模罷工是在2017年,當時該罷工影響了BHP的銅生產並推高了全球銅價。傑富瑞(Jefferies Group)金屬和礦業分析師克里斯多福·拉費米納(Christopher LaFemina)表示,市場正在冷靜應對,但罷工可能會刺激智利的其他勞工爭端;如果出現一系列礦場生產中斷,那可能會對市場產生影響。埃斯康迪達銅礦6月份銅產量年增2.3%至114,000公噸,1-6月產量年增10%至614,400公噸,該礦2023年產量年增4.5%至110.1萬噸。

     

    路透社報導,鐵礦石期貨價格連續4天下跌,並創下14個月以來的新低,因為中國持續疲弱的房地產數據加劇了對需求前景的悲觀情緒。中國國家統計局8月15日公布,1-7月份,全國固定資產投資(不含農戶)年增3.6%,比1-6月份回落0.3個百分點。分領域看,基礎設施投資年增4.9%,製造業投資年增9.3%,房地產開發投資年減10.2%。全國新建商品房銷售面積年減18.6%,新建商品房銷售額年減24.3%。

     

    全球最大鋼鐵企業中國寶武鋼鐵集團董事長胡望明在2024年半年度工作會議上指出,相較去年同期,今年上半年,鋼鐵行業面臨的經營形勢更加艱難。該公司指出,當前鋼鐵行業形勢較2008年、2015年更加嚴峻,各級財務部門要更加關注企業資金鏈安全,要做較長一段時間資金平衡計劃,在穿越漫長嚴冬的過程中,現金比利潤更重要。

     

    中國大連商品交易所交易最活躍的1月鐵礦石期貨合約一度下跌至每公噸691元人民幣(約98美元),創下自2023年5月26日以來的新低。盛達期貨的分析師在一份報告中表示,考慮到鐵礦石價格已經跌破每公噸100美元的關鍵支撐位,價格或仍有進一步下跌的空間。儘管自2021年以來的持續危機使房地產行業的佔比有所下降,但房地產市場仍然是中國最大的鋼鐵消費領域。


    *資料來源:https://reurl.cc/OrA7Zv
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    中國柴油需求縮減、海運原油進口量創18個月新低

    〔 Money DJ 新聞 / 記者 賴宏昌 〕



     

    華爾街日報週四(8月8日)報導,Again Capital創始合夥人John Kilduff表示,原油、汽油和柴油價格可望進一步下跌,美國原油期貨每桶價格若跌破70美元、沙烏地阿拉伯可能會重新考慮今年秋季開始增產原油的計畫。

    船舶數據供應商Kpler指出,中國海運原油進口量最近創18個月新低。國際能源署(IEA)預估,液化天然氣卡車的迅速普及已開始壓抑中國的柴油需求,因此將當地石油每日需求增量預估值自1月預期的70萬桶下修至40萬桶。根據高盛(Goldman Sach)的推算,中國7月整體石油消耗量年減3%。

    能源情報署(EIA)8月6日發布《短期能源展望(STEO)》報告指出,基於石油需求下滑,2025年布蘭特原油現貨價格預估值自7月預期的88美元下修至86美元。

    EIA預期,中國經濟成長趨緩將導致當地柴油需求縮減。

    Business Insider報導,EIA週三公布的數據顯示,美國上週原油日產量報1,340萬桶、創歷史新高,高於一年前同期的1,260萬桶。

    EIA旗下的國際能源統計(International Energy Statistics)3月發布報告指出,美國原油日產量已連續6年(2018-2023年)高居全球之冠,去年達到破紀錄的1,290萬桶、超越2019年的1,230萬桶。

    Yahoo Finance報導,Lipow Oil Associates總裁Andy Lipow週三受訪時表示,除非中東地區持續性衝突導致原油供給受阻、否則美國汽油價格應該已經觸及夏季高峰。

    美國汽車協會(AAA)統計顯示,2024年8月8日全美每加侖普通汽油平均價格年減9.7%(月減1.5%)至3.455美元。


    *資料來源:https://reurl.cc/93rxmn
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    美失業率罕見4連升,勞動市場狀況指數創2021年最低

    〔 Money DJ 新聞 / 記者 賴宏昌 〕



     

    英國金融時報週二(8月6日)報導,歐巴馬政府時期白宮經濟顧問、現任哈佛大學教授Jason Furman表示,任何確信美國經濟即將步入衰退的人都過度誇大了對經濟的了解程度。他說,除了失業率以外,幾乎所有的實體經濟指標都在成長、有些甚至呈現強勁成長。

    美國汽車貸款與信用卡拖欠率已經走高、特別是低收入家庭,但根據紐約聯邦儲備銀行公布的資料、目前尚未達到2008年金融危機時期水準。牛津經濟研究院(Oxford Economics)美國首席經濟學家Ryan Sweet表示,美國經濟主要是受消費者支出影響,整體而言、消費者狀況相當不錯。

    阿波羅全球管理公司(Apollo Global Management, Inc.)首席經濟學家史洛克(Torsten Slok)週二撰文指出,美國經濟若崩潰、違約率應該會大幅飆高,但數據並未呈現如此樣貌。

    Business Insider報導,高盛(Goldman Sachs Group Inc.)經濟學家團隊6月表示,歷史經驗顯示、聯準會(FED)的降息決定主要是受到失業率和申請失業救濟金人數數據影響。

    美國勞工部勞工統計局(BLS)8月2日公布,2024年7月失業率月增0.2個百分點至4.3%、創2021年10月以來最高,連續第4個月呈現上揚、創2008年10月至2009年6月以來最長連升紀錄。

    堪薩斯城聯邦儲備銀行週二公布,2024年7月美國勞動市場狀況指數(LMCI)自6月的0.50640降至0.49980、創2021年5月以來最低。

    2018年1月至2020年2月這段期間,LMCI最低報0.56(2018年1月)。

    芝商所(CME Group)FedWatch工具顯示,市場目前預期美國聯邦基金利率區間在2024年9月18日調降兩碼至4.75-5.00%的機率自一週前(7月30日)的13.2%升至72.0%。


    *資料來源:https://reurl.cc/Llbe99
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    全球黃金ETF持倉連增3個月 美歐市場同步增加

    〔 Money DJ 新聞 / 記者 黃文章 〕



     

    世界黃金協會8月8日報告表示,2024年7月,全球黃金ETF(交易所交易基金)持倉增加48.5公噸,為連續第3個月增加,扭轉在此之前連減11個月的下滑趨勢。7月份金價上漲4.1%至每盎司2,426.3美元。7月底,全球黃金ETF總持倉為3,154公噸,管理資產規模2,463億美元。相比2023全年,全球黃金ETF持倉減少244.4公噸或7.6%,為連續第三年減少。

    7月份,北美市場的黃金ETF持倉增加25.7公噸至1,590.6公噸,歐洲市場黃金ETF持倉增加16.6公噸至1,319.3公噸,亞洲市場黃金ETF持倉增加5.3公噸至184.6公噸,其他地區的黃金ETF持倉增加0.9公噸至59.5公噸。

    今年以來,亞洲市場黃金ETF持倉延續增長趨勢。累計1-7月,北美市場的黃金ETF持倉減少51.9公噸,歐洲市場黃金ETF持倉減少66.2公噸,亞洲市場黃金ETF持倉增加46.6公噸,其他地區的黃金ETF持倉減少0.2公噸。相比2023全年,北美市場的黃金ETF持倉減少81.9公噸,歐洲市場減少180.4公噸,亞洲市場增加19.1公噸,其他地區的黃金ETF持倉減少1.1公噸。

    協會指出,今年上半年,全球黃金ETF管理資產規模減少了67億美元,這是自2013年以來的上半年最大減額。上半年全球黃金ETF總持有量減少120公噸(-3.9%)至3,105公噸,遠低於2020年10月的月度高點3,915公噸。雖然亞洲市場黃金ETF在上半年吸引了創紀錄的30億美元資金,但遠不足以抵銷北美和歐洲市場98億美元的集體資金流出。

    報告指出,受到高利率和人工智慧熱潮引發的風險偏好上升的影響,西方黃金ETF投資者對金價上漲的反應並未如預期,因金價上漲通常會推高黃金ETF的投資流量。相比之下,亞洲市場的資金流動與金價走強相一致,主要因為非美元貨幣的疲軟以及黃金以當地貨幣計價的驚人表現吸引了該地區的投資者。

    報告表示,7月份全球黃金市場的交易活動增長,日均交易量為2,500億美元,較前月增加27%。其中,交易所以外場外交易(OTC)的交易量較前月增長16%。所有主要黃金交易所交易量均呈現增長,其中紐約商品交易所的交易量更是增長了51%。

    紐約商品交易所黃金期貨淨多頭部位7月底達到783公噸,較前月增加2%。資金管理機構(主要為避險基金)所持有的黃金期貨淨多頭部位也較前月增加了2%至588公噸,創下2020年2月以來的新高。盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管漢森(Ole Hansen)報告表示,今年以來金價表現亮眼,ETF投資者也對黃金表現出新的興趣。


    *資料來源:https://reurl.cc/Or0rer
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    FED理事沃勒:美國有望軟著陸、關注失業率上升風險

    〔 工商時報 〕



     

    聯準會(FED)理事沃勒(Christopher J. Waller, 見圖)週三(7月17日)指出,美國正接近必須調降政策利率的時間點,他說,當前數據顯示、美國有望實現軟著陸,未來幾個月將尋找更多佐證這項觀點的數據。

    沃勒表示,供應管理協會(ISM)公布的服務業PMI(採購經理人指數)跌破50、顯示經濟活動呈現萎縮,商業活動/生產指數低於50、2020年5月以來首見。

    沃勒1月表示,美國職位空缺率若持續走低、跌破4.5%,失業率將會大幅上升。

    沃勒週三指出,美國5月職位空缺率報4.9%、相當接近疫情前水準。他表示,就雙重使命的就業面而言、很有可能實現軟著陸。不過,他也指出,截至目前為止失業率上升的風險比很長一段時間以來所看到的都還要高。

    沃勒說,假設美國就業市場並未在未來幾個月出現明顯惡化且通膨持續呈現非常有利的數據,FED可望在不久的將來降息。

    FED理事Lisa D. Cook 7月10日表示,截至目前為止美國經濟狀況似乎符合軟著陸情境。

    美國勞工部勞工統計局(BLS)7月5日公布,2024年6月非農業新增206,000份工作、當中的70,000份出自美國政府機構;失業率月增0.1個百分點至4.1%、創2021年11月以來最高。

    芝商所(CME Group)FedWatch工具顯示,市場目前預期美國聯邦基金利率在2024年9月18日調降一碼至5.00-5.25%的機率自一週前(7月10日)的69.7%升至93.5%。


    *資料來源:https://reurl.cc/0vYzrY
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    日本通膨續升溫、核心CPI增幅連2個月擴大

    〔 Yahoo!股市 〕



     

    日本通膨續升溫、6月份核心CPI年增幅連2個月擴大,且已連27個月高於2%,不過增幅低於市場預期。

    日本總務省19日公佈經濟數據指出,因住宿費大漲、能源價格增幅擴大,2024年6月份日本排除生鮮食品後的消費者物價指數(核心CPI、以2020年=100)較去年同月揚升2.6%至107.8,連續第34個月呈現揚升,增幅連續第27個月高於日本政府/日本央行(日銀、BOJ)所設定的「2%」目標,且核心CPI增幅高於前一個月份(2024年5月、年增2.5%)、連續第2個月呈現擴大。

    路透社報導,市場原先預期日本6月份核心CPI將年增2.7%,總務省公布的增幅低於市場預期。

    就品項別來看,6月份日本能源價格較去年同月上揚7.7%(前一個月份為上揚7.2%),其中電費大漲13.4%(前一個月份為大漲14.7%)、都市瓦斯(City Gas)費上漲3.7%(前一個月份為下跌3.2%)、汽油價格揚升3.7%(前一個月份為揚升4.5%)。

    6月份日本扣除生鮮食品後的食品價格較去年同月揚升2.8%、增幅低於前一個月份(揚升3.2%)。

    6月份日本住宿費較去年同月大增19.9%(前一個月份為大增14.7%)。

    根據總務省公布的資料顯示,6月份日本扣除生鮮食品以及能源之後的「核心核心CPI」為106.6、較去年同月揚升2.2%,連續第27個月呈現上揚,增幅高於前一個月份(年增2.1%)、10個月來首度呈現擴大。

    6月份日本貼近家庭實際感受、包含生鮮食品在內的消費者物價指數年增2.8%至108.2、連續第34個月呈現揚升,增幅同於前一個月份。

    日銀將在7月30-31日舉行金融政策決策會議(貨幣會議),且會在7月的會議上宣佈縮減長期公債收購額的具體計畫。

    根據Nikkei QUICK News以27位分析貨幣政策的「日銀觀察家」為對象實施的問券調查顯示,高達近7成(18位)預期日銀在7月的貨幣會議上會將政策利率維持在現行的「0~0.1%」不變、也就是預期日銀不會在7月追加升息。顯示專家普遍預期,在7月的會議上日銀恐難在宣布縮減買債額計畫的同時、又宣布升息。

    日銀4月26日公布「經濟/物價情勢展望」報告,將日本2024年度(2024年4月-2025年3月)核心CPI年增幅(通膨率)預估值自前次(2024年1月份)預估的+2.4%上修至+2.8%、2025年度(2025年4月-2026年3月)自前次預估的+1.8%上修至+1.9%。日銀並首度公布2026年度(2026年4月-2027年3月)通膨預估、預期為+1.9%。


    *資料來源:https://reurl.cc/RqAaDn
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    黃金市場基本面有利 將支持金價繼續挑戰高點

    〔 Yahoo!股市 〕



     

    金拓新聞7月18日報導,外匯交易商激石集團(Pepperstone)研究主管克里斯·韋斯頓(Chris Weston)報告表示,黃金市場的基本面已經明顯發生變化,金價可能即將挑戰每盎司2,500美元價位,而2,600美元則是下一個潛在目標。

    報告指出,在市場對9月降息的預期更加堅定之後,金價本週衝上新高;而在9月份降息的預期已基本被市場消化之後,金價走勢將與12月的降息預期連動。芝商所根據聯邦基金期貨價格計算的市場預期監測工具《FedWatch》的數據顯示,市場預期聯準會9月份降息的機率達到98%。

    韋斯頓指出,不僅市場情緒轉為看漲,漲勢也得到了技術看漲動能的支持。本週金價的上漲受到期貨市場、選擇權和ETF交易量全面增加的支撐。美國商品期貨交易委員會7月12日報告顯示,截至7月9日,資金管理機構(主要為避險基金)以及其他大額交易人所持有的紐約黃金期貨投機淨多單較前週增加5.5%至254,775口,創下2022年3月以來的新高。

    報告表示,黃金的上漲不僅是北美的事件,全球都對黃金產生了廣泛的興趣。除了預期的利率下降之外,美國前總統川普在本週的共和黨全國代表大會上被正式任命為共和黨總統候選人後,黃金也獲得了新的避險買盤,因其對中國、墨西哥以及潛在的歐洲採取強硬保護主義態度的前景讓許多人擔憂這會帶來什麼後果。

    世界黃金協會報告表示,2024年6月,全球黃金ETF(交易所交易基金)持倉增加17.5公噸,為連續第2個月增加,扭轉此前連減11個月的下滑趨勢。報告指出,受到高利率和人工智慧熱潮引發的風險偏好上升的影響,西方黃金ETF投資者對金價上漲的反應並未如預期。但亞洲市場的資金流動與金價走強相一致,今年上半年,亞洲市場黃金ETF吸引了創紀錄的30億美元資金。

    財經網站《FX Empire》貨幣和大宗商品分析師阿爾斯蘭·阿里(Arslan Ali)報告表示,聯準會9月降息的預期,以及總統候選人川普對降低利率和關稅的支持,可望會共同提振黃金需求。

    報告指出,較低的利率通常會使黃金等非收益資產對投資者更具吸引力,而川普主張減稅、降低利率、提高關稅等,也進一步支撐了金價。這些政策立場被認為可能會引發通貨膨脹,並可能削弱美元,從而使黃金成為更具吸引力的避險資產。


    *資料來源:https://reurl.cc/dnRKa6
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    《歐股》美通膨降溫激勵歐股走揚 英鎊升至1年高

    〔 Money DJ / 記者 黃智勤 〕



     

    聯準會主席鮑爾(Jerome Powell)發表鴿派言論,加上美國6月通膨降溫,激勵歐股11日走揚;英國經濟成長優於預期,英鎊兌美元升至1年來新高。

    泛歐STOXX 600指數7月11日上漲0.60%(3.09點)、收519.51點。產業方面,不動產類股和公用事業類股分別勁揚2%、1.6%。

    歐洲主要指數10日均上漲。德國DAX指數上漲0.69%(127.34點)、收18,534.56點;英國FTSE 100指數上揚0.36%(29.83點),收8,223.34點;法國CAC 40指數上揚0.71%(53.58點)、收7,627.13點。

    美國勞工部勞工統計局(BLS) 11日公佈,6月消費者物價指數(CPI)年增3.0%,低於分析師預估的3.1%,月減0.1%,為四年來首度呈月減;剔除食品和能源的核心CPI則年增3.3%、月增0.1%,均低於預期,年增幅度創2021年8月來最低。

    美國通膨降溫趨勢明確,加上鮑爾日前暗示未必要等到通膨低於2%才降息,市場現預期聯準會(Fed) 9月降息的機率高達85%,也激勵歐股走高。

    Equiti Capital分析師Stuart Cole指出,市場預期美國將出手降息,如此一來,歐洲央行(ECB)進一步降息的計劃也能更加順利。

    英國國家統計局公佈,英國5月經濟成長0.4%,較前月的零成長升溫,激勵英鎊兌美元上漲0.7%,來到2023年7月以來新高;工黨勝選後,高盛也上修對英國經濟成長的預估。

    其他經濟數據方面,德國聯邦統計局公佈,德國6月通膨年增率為2.5%,與初值相符,這也有利於ECB進一步降息;路透調查顯示,專家認為歐洲央行接下來可能於9月、12降息。


    *資料來源:https://reurl.cc/vale0l
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    中國消費出現萎縮導致全球石油需求持續放緩

    〔 Money DJ / 記者 黃文章 〕



     

    國際能源署(IEA)7月11日發布月報表示,世界石油需求持續放緩,2024年第二季年增幅放緩至71萬桶/日,這是自2022年第四季以來最少的季度增幅。隨著中國疫情後的反彈已經結束,中國的消費在4月和5月均出現萎縮。預計2024年和2025年,由於經濟成長低於標準、效率提高和車輛電氣化等不利因素,全球石油需求年增長將略低於100萬桶/日,分別為97萬桶/日和98萬桶/日。

    報告表示,由於油田維護工作的放鬆和生物燃料的增加,6月全球供應量增加了15萬桶/日,達到1.029億桶/日,抵消了沙烏地阿拉伯供應的大幅下降。月度穩健成長推動2024年第二季產量較上季增加91萬桶/日。預計2024年第三季全球石油產量將增長77萬桶/日,其中非OPEC+貢獻了60萬桶/日的增量。預計2024全年供應增長為77萬桶/日,2025年將增長180萬桶/日,主要來自美國、加拿大、圭亞那和巴西。

    報告表示,預計2024年全球煉油廠加工量將增加95萬桶/日至8,340萬桶/日,2025年將增加63萬桶/日至8,400萬桶/日。5月份,需求疲軟和低利潤率對中國和歐洲原油加工帶來壓力。大西洋盆地6月利潤率下降,接近多年低點。在亞洲,由於減產緩解了地區原油市場的緊張局勢,6月油價小幅反彈。

    6月份,原油價格從6個月低點回升,布蘭特原油期貨上漲5美元/桶,至86美元/桶。原油庫存下降、投資者空頭回補以及中東地緣政治緊張局勢再度緊張,導致價格走強,基金部位也從歷史低點回升。

    5月全球觀察到的石油庫存連續第4個月增加,增加了2,390萬桶。海上庫存減少1,730萬桶,而陸地庫存增加4,130萬桶,達到30個月高點。經合組織工業庫存增加2,780萬桶至2.845億桶,但仍比五年平均值減少6,900萬桶。初步數據顯示,6月全球石油庫存減少1,810萬桶,減少以原油和成品油庫存為主。

    石油輸出國組織(OPEC)7月10日發布的月報表示,2024年全球石油需求預估將年增220萬桶/日,2025年全球石油需求預估將年增180萬桶/日,兩者均與前月報告的預測相同。報告將今年全球經濟增長預估略為上調至2.9%,明年經濟成長預估則維持在2.9%不變。今年OPEC+以外的產油增長預估將年增120萬桶/日,主要增長來自美國、加拿大與巴西;明年OPEC+以外產油預估將續增110萬桶/日。

    美國能源部月報則是預估,2024年全球液體燃料消費量將增加110萬桶/日,2025年將增加180萬桶/日。2024年,非經合組織國家的液體燃料消費量將增加120萬桶/日,抵消了經合組織國家的小幅下降,特別是在歐洲和日本。2025年,非經合組織國家的消費量將增加140萬桶/日,中國消費量預估將增加60萬桶/日,印度的消費量將增加70萬桶/日。經合組織國家消費量將增加40萬桶/日,主要由美國消費成長帶動。


    *資料來源:https://reurl.cc/NQkpq5
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    高盛:美經濟會軟著陸 Fed 9月開始降息

    〔 工商時報 / 吳慧珍 〕



     

    高盛資產管理(GSAM)主管9日發表年中展望報告,指美國經濟絕對會軟著陸,預期下半年成長率減速到2%左右,美股因企業獲利增幅下滑及政治不安而表現平平,聯準會應會在今年下半降息,但要等到9月之後。

    GSAM報告提到,這增添投資生態的複雜性,但投資機會仍在,包括一大票的AI類股。

    高盛資產管理部門多領域投資主管羅斯納(Lindsay Rosner)指出,陸續出爐的數據證明,美國經濟「絕對是軟著陸」。

    她也提及投資人「確有可能」在今年下半看到美國降息,以每季降1碼的步調進行,但她預期不會在9月前啟動。

    一旦利率往下降,羅斯納看好固定收益市場受惠,高收益債券市場及結構性信貸尤其有獲利機會。

    由少數AI題材相關的企業主導大盤走勢,例如AI晶片霸主輝達,顯然是今年美股的主流趨勢。高盛資產管理全球股票投資組合經理德拉德里埃(Alexis Deladerriere)說,美股2024年上半的報酬,一半都靠區區5支股票及AI浪潮此單一趨勢的貢獻。

    德拉德里埃呼籲投資人,遠離搭上AI順風車的早期贏家,分散對AI熱的曝險。

    他表示無論在美國國內或海外市場,都面臨企業整體獲利成長減速及政治不安加劇,他預期美股在今年下半大多維持平盤。另一高盛主管羅斯納也指出,「不確定性是當前的現狀」。

    德拉德里埃提到,GSAM點出目前以印度和日本股票最有吸引力,主要是搭上AI及氣候變遷的題材。他還指出,日本對公司治理的改革增添投資魅力。

    全球最大資產管理公司貝萊德(BlackRock)旗下貝萊德投資研究所(BII),9日也發布年中展望報告,點名英股在大選塵埃落定後具估值吸引力,日股仍是股票投資首選,也看好美股及中短期美國公債。


    *資料來源:https://reurl.cc/VzAbAQ
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    FED官員:不應過度依賴自然利率去制定貨幣政策

    〔 工商時報 〕



     

    紐約聯邦儲備銀行總裁John C. Williams(見圖)週三(7月3日)在歐洲央行(ECB)論壇上指出,有人認為自然利率(r-star)的上升是基於儲蓄供需平衡的持續變化,例如人工智慧(AI)、再生能源的投資額提升以及政府債務增加。事實上,一些長期自然利率指標已升至遠高於大流行前的水準。

    Williams認為,自然利率雖充滿高度不確定性,但「自然利率大幅上揚」的論述尚未通過兩項重要檢驗,其中之一就是自然利率必須先克服數十年來持續壓低的力量之後、才有可能走高。

    Williams表示,就這部分而言,近期公布的數據進一步證明、全球人口結構和生產力成長率延續大流行前趨勢。

    Williams強調,自然利率的高度不確定性意味著、人們不應過度依賴自然利率預估值去決定特定時間點的適當貨幣政策。

    Williams於2020年10月指出,聯邦公開市場委員會(FOMC)自2012年以來學到了很多關於經濟、就業和通貨膨脹的短期和長期行為,這些經驗教訓將為FOMC的政策作法提供依據。

    Williams當時說,FOMC學到了三項重要的教訓,最重要的就是中性利率(r-star)的長期下滑、導致美國的中性實質利率趨近於零。

    MarketWatch報導,柯林頓政府時期美國財政部長桑默斯(Lawrence H. Summers)6月表示,聯準會(FED)低估了中性利率,美國中性利率應該是4.5%,利率沒有太多調降空間。

    根據6月12日發布的經濟預測摘要(SEP),FED官員預測的中性利率(長期聯邦基金利率中位數)為2.8%、高於3月發布的2.6%以及2023年12月發布的2.5%。

    FED主席鮑爾(Jerome H. Powell)6月12日在利率會議會後記者會上表示,中性利率是由長期緩慢變化的力量所驅動,目前無法確認的是、利率與經濟是否正經歷一系列持續但短暫的衝擊。

    鮑爾於2020年8月指出,FOMC與會者的中性聯邦基金利率預測中位數自2012年初的4.25%跌至2.5%、對貨幣政策產生了深遠的影響,下修主要是反映均衡實質利率(r*或r-star, 或稱「長期中性利率)」的下滑。

    鮑爾當時表示,均衡實質利率不受貨幣政策影響,主要是受到人口結構變化與生產力成長率等基本面因素所驅動。


    *資料來源:https://reurl.cc/lQx6aQ
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    國際新聞

    製造業景氣惡化 歐元區6月綜合PMI降溫

    〔 Money DJ新聞 / 記者 黃智勤 〕



    最新數據顯示,歐元區6月商業景氣不振,服務業景氣雖持續擴張,但難以彌補製造業的萎靡情況。

    路透報導,S&P Global和漢堡商業銀行(HCOB)的調查顯示,歐元區6月綜合採購經理人指數(PMI)終值從前月的一年來新高52.2降至50.9,略優於初值50.8,並持續高於代表景氣榮枯線的50。

    調查顯示,6月服務業PMI從前月的53.2降至52.8,但略優於初值52.6。製造業PMI則從前月的47.3降至45.8,已連兩年低於代表景氣榮枯線的50。

    HCOB首席經濟學家Cyrus de la Rubia指出,歐元區成長仍主要是由服務業帶動,製造業景氣6月進一步惡化,服務業則仍然強勁成長。

    歐洲央行(ECB)已於6月啟動2019年來的首次降息。路透調查顯示,交易員預期歐洲央行可能於9月和12月再度降息,專家現也更加擔心降息次數太少的風險。

    Cyrus de la Rubia指出,最新PMI數據或許有利歐洲央行降息,但當局仍將謹慎行事,因通膨仍高於疫情前平均值,在經濟疲軟之際仍過於高昂。

    歐盟統計局2日公布, 今(2024)年6月份,歐元區通膨年增率從前月的2.6%降至2.5%,但剔除能源、食品、菸類和酒類的核心通膨年增率為2.9%,與前月持平,且高於分析師預估的2.8%;服務通膨為4.1%,仍然頑強。

    歐洲央行副總裁Luis de Guindos近期指出,雖然有信心通膨將降至當局設定的目標2%,但接下來幾個月可能遭遇一些阻礙。


    *資料來源:https://reurl.cc/lQx6Yd