國際觀點

〔 工商時報 / 中央社 〕



 






















美國國債遭拋售是總統川普臨陣延後高關稅的主要因素，不過美國財政部連續兩日拍賣10年期與30年期新債反應良好，外界需求未減，但美債作為資產避風港的地位已經受到影響。

美國10年期以上長期國債是各國外匯存底與基礎投資標的，近日在美股大幅走跌期間遭拋售。債券價格走低，代表國債價值隨時間與市場信心變化的殖利率於美東時間9日凌晨飆高，川普（Donald Trump）一改強硬立場，宣布高關稅延遲90天上路，國債殖利率開始走低，10日交易仍見起伏。

川普讓美股喘息一天，道瓊指數10日走低，10年期國債殖利率由凌晨最低4.26%升至4.4%，20年期由4.72%升至4.89%，30年期由4.67%升至4.85%。

美債作為安全資產的地位受影響，不過市場需求仍高。財政部9、10兩日拍賣390億美元的10年期債與220億美元的30年期債，反應良好，暫時緩解美債拋售危機。

美股連日波動未影響川普與財政部長貝森特（Scott Bessent）對關稅戰的態度，但攸關美元作為全球儲備貨幣信心的美國國債基礎動搖，讓摩根大通集團（JPMorgan）執行長戴蒙（Jamie Dimon）與前財政部長薩默斯（Larry Summers）認為可能出現金融危機。

財經頻道CNBC指出，美債殖利率在股市大跌期間出現不祥預兆，市場懷疑恐將出現後續骨牌效應，川普關稅舉牌投降，華爾街獲得喘息，股市出現歷史性買盤，公債殖利率也從高點趨緩。但市場欠缺穩定性，股市10日再度走低，從上週紊亂狀況來看，未來仍充滿不確定。

華爾街日報（Wall Street Journal）首席經濟評論員葉偉平（Greg Ip）認為，對沖基金界技術性調整因素無法說明國債與美元上週詭異動態，全球投資人看待美國的觀點可能有變化，較能根本解釋問題。

外界認為白宮經濟顧問委員會主席米蘭（Stephen Miran）對美元、美債與關稅的觀點，是川普新關稅背後的主要理論。米蘭在本週在公開場合表示，各國應分擔美國提供保護傘與美元做為儲備貨幣的重擔，支付關稅是其中一項協助方式。

米蘭去年底發表報告，建議各國透過簽署海湖俱樂部協議（Mar-a-Lago Accord）降低美元幣值，如果不簽署，持有美國國債可能需支付額外費用。

葉偉平指出，米蘭9日透過電郵回應，並未推動上述兩項建議，川普政府目前也未考慮採用任何一項。美國是世界各國儲備資產的提供者，這是美國國家經濟力量之一，川普已清楚表明將全力維護美元地位，強烈反對傷害美元的意圖。

持有美國長期國債代表對美國經濟前景與政治穩定有信心。美國財政部1月資料指出，世界各國政府與投資人持有總值超過8.5兆美元的國債，日本與中國排名前2位。全球債市規模達到140兆美元，與美國政府公債相關資產約47兆，殖利率出現劇烈變動牽一髮動全身。

 






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〔 Money DJ 新聞 / 記者 黃文章 〕



 
























 

路透社4月10日報導，金價在關稅風暴中一度下調約每盎司200美元之後，週四大漲近3%重新創下歷史新高，現貨金價來到每盎司3,160美元，主要因為美元下跌以及中美貿易戰升高持續帶動黃金避險需求的影響。Tradu.com資深市場分析師尼科斯·查布拉斯（Nikos Tzabouras）表示，黃金重新獲得避險吸引力並再創新高，但貿易戰的前景仍將構成風險。

 

忠誠黃金公司（Allegiance Gold）營運長亞歷克斯·艾布卡里安（Alex Ebkarian）表示，仍有許多關鍵因素將繼續支持黃金，包括中央銀行的買盤、黃金ETF的資金流入以及更多的貨幣政策風險等。中國人民銀行3月份黃金儲備較前月增加9萬盎司或2.8公噸，達到7,370萬盎司或2,292.33公噸，為連續第5個月購入黃金（累計購入28公噸）。

世界黃金協會4月8日報告表示，2025年3月，全球黃金ETF（交易所交易基金）持倉增加92公噸至3,445.3公噸，連續第三個月迎來強勁增長，並創下2023年5月以來的新高；累計今年第一季總共增加了226.5公噸，總管理資產規模則是較前月增加86億美元至3,454億美元的新高水平。

作為全球最大精煉黃金出口國，瑞士國家銀行（SNB）的一項研究指出，全球黃金需求的避險動機可能會扭曲瑞士的貿易平衡。該行資深經濟學家勞倫斯·維赫特（Laurence Wicht）指出，瑞士的黃金進出口每年變化很大，這一波動與全球黃金需求的兩大動機有關：黃金作為價值儲存工具，尤其在新興市場中需求較強；以及黃金在全球經濟不確定時期的避險屬性，特別是在經濟壓力時，黃金需求通常會上升。

維赫特發現，在全球壓力時期，瑞士的黃金進口增加，而黃金出口則集中於美國和英國等金融中心。研究還揭示了兩個啟示。首先，全球黃金貿易扭曲了瑞士的經常帳餘額，這種波動不應簡單解釋為瑞士經濟基本面的變化，而應該考慮到黃金需求的避險特徵。其次，黃金貿易會扭曲瑞士的雙邊貿易餘額，尤其是與美國的貿易。這些變動往往反映的是金融市場的動機，而非經濟政策的變化。

世界黃金協會亞太區主管范少凱分析了亞洲央行的黃金需求以及影響貴金屬在該地區和全球作用的多種因素。他指出，亞洲央行對黃金的需求仍然強勁，並且這一趨勢不僅在全球範圍內存在，亦是亞洲的一個持續現象。對於亞洲央行來說，黃金不僅是一種儲備組合的多樣化工具，還能在市場動盪時為其貨幣提供支持，特別是在經濟不確定性和地緣政治風險增加的背景下。

范少凱指出，黃金的避險功能在亞洲的需求中尤為重要，尤其是當全球政治和經濟不確定性增加時。例如，菲律賓等國家能夠利用本國金礦來增加黃金儲備，這使得他們能夠用本國貨幣購買黃金，這是亞洲地區的一個獨特優勢。他還指出，即使是金融發達的經濟體，如新加坡，也在加大對黃金的投資，顯示出黃金在儲備中的重要性日益增加。

此外，范少凱指出，黃金與美元和利率之間的傳統反向關係逐漸減弱。他認為，來自非美國地區的需求，特別是亞洲及其他地區央行的戰略性黃金購買，正在成為影響黃金價格的新驅動力。這表明，黃金價格未來可能會受到更為多樣化的因素影響，而不僅僅依賴美國的貨幣政策。

 






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〔 Money DJ 新聞 / 記者 郭妍希 〕



 






















 

經濟學者警告，美國對中國開徵的高額關稅，基本已切斷兩國之間的多數貿易聯繫。

 

CNBC報導，美國稅務基金會(Tax Foundation)旗下聯邦稅務政策中心副總裁Erica York 10日表示，雖然還得看關稅涵蓋的範圍，但一般來說，若關稅突破三位數、基本上多數貿易都將停擺。

 

York指出，「或許有些無法替代的品項將迫使企業吞下成本，但多數交易都會斷開。」

 

白宮10日向CNBC確認，美國如今對中國正式開徵的進口關稅共計已達145%。川普最新行政命令將中國進口關稅從原本的84%拉高至125%，但還要加上他之前對中國開徵的25%吩坦尼(fentanyl)相關關稅。

 

York強調，市場烏雲還未散去，關稅威脅並未消失，估計要等到7月份局勢才有趨於明朗的可能，屆時美國總統川普(Donald Trump)授權的90天關稅暫停將到期。她指出，最新關稅開徵後，美國的平均關稅稅率將創1940年代以新高。「這導致成本大增、勢必會衝擊經濟，美國未來的道路恐怕不會好走。」

 

川普週三(4月9日)在對等關稅生效13小時後，突然宣布除中國外的多數國家將獲得90天關稅暫停期(但仍須課10%基礎關稅)。他當時提到債市崩潰威脅全球市場穩定，對記者說「債市情況非常詭譎.....人們變得有些不安。」

 

目前美國開徵的關稅包括：對中國所有進口品課145%關稅；對加拿大、墨西哥進口的鋁、汽車與商品課25%關稅，但美墨加協議(USMCA)涵蓋的品項除外；對所有其他進口品全面課10%關稅。

 

中美關稅戰情升溫，市場傳出，除了美國企業取消對中國工廠的訂單外，中國製造商也開始拒絕為美國客戶再降價、甚至考慮撤出美國市場。

 

華爾街日報4月9日報導，今(2025)年早些時候，部分中國工廠廠主還願意為美國客戶打折、協助他們因應川普上任後兩度調高的關稅(當時每次都加徵10%)。然而，美國平均關稅如今已太高，許多中國工廠經營者透露，他們再打折下去就要賠本了，寧可不接美國客戶的訂單、在別處尋找買家，必要時甚至考慮直接停工。

 

路透社10日也獨家報導，「深圳市跨境電子商務協會」(Shenzhen Cross-Border E-Commerce Association)會長王馨(Wang Xin)表示，鑒於川普關稅帶來「前所未見的衝擊」，向亞馬遜(Amazon.com)供應產品的中國企業準備對美國客戶漲價，或直接撤出美國市場。

 






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〔 Money DJ 新聞 / 記者 賴宏昌 〕



 






















聯準會主席鮑爾(Jerome H. Powell, 見圖)週三(3月19日)在聯邦公開市場委員會(FOMC)利率決策會議會後記者會表示，自從資產負債表規模開始縮減以來、累計減量金額已超過2兆美元。

 

鮑爾指出，儘管市場指標持續顯示儲備依舊充足，貨幣市場已出現一些趨緊跡象。

 

FOMC週三表示將自4月起放慢縮表速度、把美國國債的每月贖回上限從250億美元降至50億美元，機構債券以及機構不動產抵押貸款證券(MBS)的每月贖回上限維持在350億美元。

 

鮑爾週三表示，維持機構債券贖回上限與FOMC長期主要持有美國國債的意圖相符，放慢縮表速度對預期的貨幣政策立場沒有影響、中期而言也不會影響FED資產負債表規模。

 

鮑爾週三重申將在今年夏末完成政策框架定期檢討。

 

華爾街日報知名FED觀察家Nick Timiraos週三撰文指出，FED縮減資產負債表規模與美國國會、白宮調高聯邦債務上限之間會產生交互作用，未來幾個月市場出現波動的機率正在升高。

 

官網資料顯示，截至2025年3月12日為止當週FED總資產規模報6.759571兆美元、較2022年4月13日當週的史上最高紀錄(8.965487兆美元)縮減24.6%(相當於2.205916兆美元)。FED總資產規模是在2020年3月25日當週首度突破5兆美元大關。

 

FED公開市場操作帳戶(SOMA)經理Roberto Perli 3月5日指出，正如2025年1月FOMC會議記錄中所指出的，多位與會者認為在債務上限問題解決前、考慮暫停或放緩資產負債表縮減可能是適當的。

 

Perli表示，在債務上限問題持續存在的情況下，資產負債表縮減持續的時間越長，債務上限問題解決後儲備快速降至可能導致貨幣市場大幅波動水準的風險就越高。




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〔 工商時報 〕



 






















主要央行對經濟不確定性表達疑慮，歐洲股市20日下挫，繼連四個交易日上漲後暫時休息；瑞士央行決議降息1碼，英國央行和瑞典央行則暫時按兵不動。

 

泛歐STOXX 600指數20日下挫0.43%(2.39點)、收552.98點；產業方面，銀行類股和汽車類股均下挫約2.2%。

 

歐洲主要指數20日均下跌。德國DAX指數下挫1.24%(288.91點)、收22,999.15點；英國FTSE 100指數下挫0.05%(4.67點)，收8,701.99點；法國CAC 40指數下挫0.95%(77.27點)、收8,094.20點。

 

美國聯準會(Fed)、英國央行(BoE)和瑞典央行本週均決議對基準利率按兵不動，瑞士央行則決議降息1碼至0.25%。

 

歐洲央行(ECB)總裁拉加德表示，若美國徵收25%關稅，可能導致歐元區首年經濟成長縮水0.3個百分點，報復性措施可能使經濟成長再縮水0.5個百分點。

 

CMC Markets首席市場分析師史坦茨(Jochen Stanzl)指出，聯準會和英國央行釋出悲觀信號，加上拉加德的演講，均示警川普的政策帶來停滯性通膨的風險，歐股漲多後的獲利了結賣壓也出現。

 

歐股今年來表現仍強勢，優於美股。巴克萊分析師將泛歐STOXX 600指數至年底的目標價從545點上修至580點，看好德國財政改革將提振歐元區經濟。

 

俄羅斯和烏克蘭暫時達成局部停火共識，但衝突仍然未歇，烏克蘭於20日出動無人機襲擊俄羅斯的一處轟炸機基地。

 

個股方面，德國化工巨頭朗盛(Lanxess AG)示警2025年獲利將受到經濟成長趨緩和政治、經濟動盪影響，股價應聲重挫5%。




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〔 MoneyDJ 新聞 / 記者 賴宏昌 〕



 






















費城聯邦儲備銀行週四(3月20日)公布，2025年3月製造業商業前景調查當中的一般活動擴散指數自2月的18.1點跌至12.5點、連續第2個月走低，優於市場預期的8.5點。這份調查報告的數據收集期間為2025年3月10-17日。

 

2025年3月費城製造業新接訂單指數自2月的21.9點跌至8.7點、創2024年12月以來最低，過去兩個月累計下跌34.2點。

 

費城製造業3月出貨指數自2月的26.3點大跌至2.0點、創2024年12月以來最低，交貨時間指數自2月的12.4點跌至4.1點。

 

調查顯示，2025年3月價格支付擴散指數自2月的40.5點升至48.3點、創2022年7月以來最高，連續第4個月呈現上揚；價格收取擴散指數自2月的32.9點(2022年11月以來最高)跌至29.8點。

 

2025年3月員工人數指數自5.3點升至19.7點、創2022年10月以來最高。


費城製造業商業前景調查當中的未來6個月擴散指數自2月的27.8點大跌至5.6點、創2024年1月以來最低。其中，新接訂單指數自2月的33.1點大跌至2.3點、創2023年5月以來最低，跌點(30.8點)創2008年10月(40.5點)以來最高。


紐約聯邦儲備銀行週一公布，2025年3月紐約州製造業景氣指數調查當中反映未來6個月展望的一般商業狀況指數自2月的22.2跌至12.7、創2023年11月以來新低。


聯準會主席鮑爾(Jerome H. Powell)週三表示，一些短期通膨預期近期開始走高，消費者、企業都將矛頭指向關稅。




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〔 MoneyDJ 新聞 / 記者 賴宏昌 〕



 






















CNBC報導，橋水(Bridgewater Associates)基金創辦人達里歐(Ray Dalio)週三(3月12日)在新加坡受訪時表示，美國國債目前已超過36.2兆美元，美國赤字GDP(國內生產總值)占比必須從7.2%降至3%左右。

達里歐說，美國債務的嚴重供需問題可能對全球經濟產生深遠的破壞性影響、應對過程將會出現令人震驚的進展，美國可能重整債務、要求其他國家購買美債或停止對部分債權國付款。

穆迪分析首席經濟學家Mark Zandi上個月表示，「美國公債市場出現大跌」將是未來12個月的最大風險。

英國金融時報3月4日報導，根據標普全球評等公司(S&P Global Ratings)發布的報告，美國長天期債券發行金額(排除短債、地方政府債券不計)預估將升至4.9兆美元，美國財政赤字GDP佔比預估到2026年仍將高於6%。

FRED網站顯示，根據白宮預算管理局(OMB)2月27日公布的統計數據，2024年美國聯邦利息支出GDP佔比自2023年的2.37794跳升至3.02103、創1995年以來最高，逼近1991年所寫下的3.15758史上最高紀錄。
美國財長貝森特(Scott Bessent)2月接受福斯商業新聞網專訪時重申他的3-3-3經濟政策口號：財政赤字GDP占比降至3%、原油日產量增加300萬桶、經濟成長率維持在3%。

根據美國財政部公布的數據，2025會計年度前四個月(2024年10月至2025年1月)預算赤字年增58%至8,395.85億美元、創歷年同期最高紀錄。




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〔 自由財經 / 綜合報導 〕



 






















在歐盟恢復對美國威士忌徵收進口稅之後，美國也採取報復措施，美國總統川普週四表示，他計劃對來自法國和其他歐洲國家的酒徵收200%的關稅，這是全球貿易緊張局勢的最新升級。

週二，歐盟執行機構歐盟委員會宣布，對美國徵收鋼鐵和鋁關稅進行報復，解除先前對威士忌等美國商品暫停徵收的關稅，並徵收新的關稅。這些變更將於4月生效。

CNBC報導，川普在Truth Social上表示，「歐盟是世界上最具敵意和最濫用稅收和關稅權力的機構之一，其成立的唯一目的就是佔美國的便宜，剛剛對威士忌徵收了50%的巨額關稅。如果不立即取消這項關稅，美國很快就會對來自法國和其他歐盟國家的所有葡萄酒、香檳和酒精產品徵收200%的關稅。這對美國的葡萄酒和香檳產業來說大有裨益」。

美國商務部長盧特尼克週四在彭博電視上表示，川普對歐盟的行動“非常惱火”，因此發出了最新的威脅。

美國仍計劃在4月宣布新1輪對等關稅，預計歐洲國家也將受到這些措施的影響。




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〔 MoneyDJ 新聞 / 記者 黃文章 〕




 






















 


《Yahoo Finance》報導，法國巴黎銀行（BNP Paribas）資深商品策略師大衛·威爾遜（David Wilson）報告表示，由於對全球經濟的不確定性以及美國前總統川普的關稅計劃，近期美國股市出現拋售潮，而黃金將會成為受益者。該行預測黃金價格將會突破每盎司3,000美元，並在未來幾個月內進一步上漲至3,100美元。

 

威爾遜表示，川普政府接連發布關稅威脅，並且國際關係正在重新調整，這增加了宏觀經濟與地緣政治的不確定性，從而大幅推動黃金避險需求。該行預計金價將在2025年第二季度突破每盎司3,100美元價位，稱由於市場對關稅的擔憂，黃金的實物供應已「大幅收緊」。

威爾遜指出，2025年迄今，黃金價格的上漲主要受到以下幾個因素的推動：市場對黃金需求激增——由於投資者希望在關稅生效前將黃金運往美國，導致實物黃金市場趨緊。央行購買增加——各國央行持續增持黃金，以應對市場波動。ETF買氣增長——黃金支持的交易所交易基金（ETF）需求加速增長。

報告認為，2025年下半年，黃金市場可能趨於穩定，稱市場將逐漸消化或適應川普的貿易風險，這意味著金價可能難以維持持續的上漲動能。威爾遜認為，如果貿易緊張局勢沒有進一步升級，黃金價格的漲勢將會放緩。世界黃金協會報告指出，全球央行黃金購買量連續3年超過1,000公噸，2024年達到1,045公噸，僅較上年度的1,051公噸略減。

世界黃金協會報告表示，受美元走弱影響，黃金價格在2月內多次創下歷史新高，主要貨幣計價的黃金價格亦創下歷史新高。交易所交易基金（ETF）流入激增，黃金ETF淨流入94億美元（100公噸），創下2022年3月以來的最高單月增幅。COMEX黃金庫存增加，顯示市場對黃金的需求持續增強，部分受到關稅不確定性影響。

中國人民銀行公布的數據顯示，2025年2月，該行黃金儲備較前月增加16萬盎司或5公噸，達到7,361萬盎司或2,289.5公噸，為連續第4個月購入黃金（累計購入25公噸），黃金儲備佔外匯儲備總量的6%左右。2024全年，中國黃金儲備累計增加142萬盎司或44公噸（5-10月曾暫停黃金購買6個月時間）。

麥格理（Macquarie）大宗商品策略主管馬庫斯·加維（Marcus Garvey）報告表示，美國總統川普（Donald Trump）迅速宣布（即使不總是立即實施）進口關稅的做法，加劇了地緣政治不確定性，並推高了市場對通膨的預期。報告稱，黃金價格的表現已超出原先的預期，該行因此上調黃金價格預測，預計2025年第三季黃金均價將達到每盎司3,150美元，而價格高點可能觸及3,500美元，這與1980年1月通膨調整後的歷史最高金價相當。

斯普羅特公司（Sprott Inc.）管理合夥人瑞安·麥金泰爾（Ryan McIntyre）表示，他並不認為黃金被高估，因為市場對避險資產的需求仍在攀升，稱衡量投資的潛在回報與風險時，黃金仍然是最佳選擇，他認為股市的估值才是最被高估的資產。麥金泰爾指出，主權級別的經濟風險正在升高，因為政府債務的增長已達到不可持續的程度。此外，去全球化趨勢使得經濟局勢進一步惡化，隨著各國採取保護主義政策，世界正在變得更加分裂。




*資料來源：https://reurl.cc/vQ325k

〔 TechNews 財經新報 〕




 






















美國總統川普（Donald Trump）發動歷史性的貿易戰，加上歐洲推動 1.2 兆美元財政支出計畫，中國積極爭取科技競賽領先地位，顛覆全球資金流向，美國可能不再是投資人心中首選。

路透社5日報導，過去三年來投資人押注「美國優越論」（U.S. exceptionalism），因為無論是經濟成長、股市表現抑或是人工智慧，美國都是領頭羊。然而，State Street Global Markets歐非中東總經策略長Tim Graf說，「各國如今意識到美國的經濟模式正在變化，開始思考要如何因應。美國不再是可靠的貿易夥伴，各國如今必須自行負擔國防開支。」

經濟顧問機構TS Lombard全球總經研究負責人Dario Perkins也表示，2024年12月市場上對於美國優越論有壓倒性的共識，認定美國是唯一能夠投資的市場。然而，川普威脅要打關稅戰，開始迫使其他國家擴大支出。

投資人信心出現變化，導致全球股市出現罕見分歧。2025年年初以來，標準普爾500指數下跌了0.66%，泛歐STOXX 600指數卻大漲約9%，而香港恒生指數則跳升超過20%。

美元並未因川普發動關稅戰引發避險需求走高，最近反而愈貶愈低。MarketWatch報價顯示，追蹤美元兌一籃子6種主要貨幣的ICE美元指數（US Dollar Index，簡稱DXY）5日下跌1.36%、收104.31點；盤中最低下探104.26點，創2024年11月7日以來盤中新低。

RBC旗下BlueBay固定收益團隊投資長Mark Dowding表示，該證券已在一週前將作多美元、放空歐元的部位平倉，這個交易策略已失去誘因。他說，川普的行為削減了美國資產的總體吸引力。

美國經濟最近也出現轉弱跡象。亞特蘭大聯邦儲備銀行的GDPNow 3日公布預測模型顯示，美國第一季國內生產毛額（GDP）成長率預估值從先前的-1.5%大幅下修至-2.8%。

根據人力資源服務公司ADP Research Institute與穆迪分析公司5日公佈的全美民間就業報告，2月民間非農業聘僱人數僅增加77,000人，遠不如經濟學家原本預期的140,000人。

美國即將在本週五公布2月關鍵就業報告。經濟學家普遍預測，2月非農就業人數將新增160,000人，高於1月的143,000人，失業率將持平於4.0%，平均時薪將月增0.3%，低於1月的0.5%。




*資料來源：https://reurl.cc/V0KAVN

〔 MoneyDJ 新聞 / 記者 賴宏昌 〕




 




















 



Reuters報導，聯準會(FED)理事沃勒(Christopher J. Waller, 見圖)週四(3月6日)表示，FED本月降息的可能性不大、但可能在今年稍後因通膨率下滑而採取調降利率行動。

 

沃勒在《華爾街日報》舉辦的活動上表示，今年稍後降息兩次依舊是基本假設情境。沃勒說，他想看看2月通膨數據並進一步了解關稅政策後再決定何時降息。

 

MarketWatch報導，沃勒週四表示、目前預測FED今年降息2-3次都是合理的。他說，許多關於美國經濟疲軟的數據都是集中在問卷調查，後續須觀察疲軟現象最終是否會出現在就業、生產、國內生產總值(GDP)和消費者支出等。

 

彭博社報導，沃勒週四重申、關稅對通膨的影響可能不會很大。

 

芝商所(CME Group)FedWatch工具顯示，市場目前預期聯邦公開市場委員會(FOMC)利率決策會議6月宣布降息機率達87%、高於1週前的接近7成。

 

沃勒2月表示，美國通膨進展比預期還要緩慢，經濟數據顯示目前不宜調降政策利率，但如果2025年的通膨走勢與2024年相同，今年某個時間點應該可以採取降息行動。

 

沃勒當時還提到，任何關稅的徵收基本上都只能溫和地拉高價格且不會持續，但最終將取決於關稅的規模和實施方式。

 

FED自2012年起明確定義所謂的「穩定物價」使命為個人消費支出(PCE)價格指數年增率須達2%。

 

根據克里夫蘭聯邦儲備銀行3月6日公布的通膨預測數據，2025年2月美國PCE價格指數年增率、核心PCE價格指數年增率分別為2.39%、2.62%，2025年3月分別為2.08%、2.50%。

 

美國3月PCE價格指數年增率若降至2.08%、將創2024年9月以來最低，逼近2021年2月的1.9%。




*資料來源：https://reurl.cc/jQxzVp

〔 MoneyDJ 新聞 / 記者 黃智勤 〕




 




















 



貿易戰引發市場動盪之際，歐洲央行(ECB)如各界預期般降息1碼，將基準利率降至2.5%，為去年來第六度降息。不過，接下來的貨幣政策方向不甚明確，部分專家認為當局4月可能暫停降息。

 

路透、衛報等外媒報導，歐洲央行6日召開貨幣政策會議後宣布，自3月12日起將存款機制利率（即基準利率）、主要再融資利率和邊際放款利率分別下調1碼（25個基點）至2.50%、2.65%、2.90%；歐元兌美元走揚，觸及1.0854美元，創去年11月6日以來新高。

 

歐洲央行也下修經濟成長預測，預估歐元區今(2025)、明(2026)年GDP分別僅成長0.9%、1.2%，並將今年通膨預期從2.1%上調至2.3%，反映能源價格回升。

 

近來川普的關稅政策引發市場震盪，他先前也揚言可能對歐盟徵收25%關稅。

 

歐洲央行總裁拉加德(Christine Lagarde)指出，當局下修經濟成長預期主要反映貿易政策的高度不確定性。她也示警，關稅戰和潛在報復措施將削弱信心，阻礙投資、消費、就業和招募動能。

 

部分專家憂心，德國／歐盟擴大軍費支出和基建投資，可能引發新一波通膨壓力。不過，拉加德對此表示，這應有助於促進歐洲經濟成長。

 

拉加德在最新聲明中並未重覆「利率下行方向明確」的指引，市場對歐洲央行接下來的降息路徑看法不一；消息人士透露，官員認為4月暫停降息的可能性已增加。

 

ING經濟學家Carsten Brzeski認為，考量大環境不確定性和潛在的大規模財政刺激政策，歐洲央行降息的方向不再那麼明確；瑞典北歐聯合銀行(Nordea)則認為，歐洲央行仍會於4月降息，但也將是本波寬鬆週期的最後一次降息。

 

丹麥央行也於同日宣佈降息1碼至2.10%，維持與歐元區貨幣政策同步。



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