國際觀點

〔經濟日報 / 編譯易起宇 / 綜合外電〕

美國消費者在「黑色星期五」打開荷包大肆購物，重回實體店面消費，帶動零售商店與購物中心的客流量較一年前驟增48%，顯示消費者雖擔憂新冠肺炎疫情，但更不願意面對全球供應鏈受阻、所導致的送貨延誤問題。

英國金融時報（FT）報導，全美零售協會（NRF）調查結果顯示，近三分之二的美國消費者計劃在今年的黑色星期五（感恩節隔天，26日）赴實體店面消費，而非透過線上購物，比率高於去年的51%，當時新冠疫苗仍未普及。

萬事達卡SpendingPulse的資料顯示，截至26日下午，美國東岸門市銷售金額已較去年同期激增42.9%；在服飾與百貨公司帶動下，整體零售銷售（不計汽車銷售）也躍增29.8%。
Sensormatic解決方案公司27日發布的報告顯示，美國的零售商店和購物中心在今年黑色星期五的來店人潮流，較一年前驟增48%，但較2019年同期減少28%，也就是仍低於疫情爆發前的水準，原因之一昃零售商提早推出年底採購旺季促銷活動，分散了人潮。

Sensormatic表示，年終購物季的整體實體店面客流量，預估只會比2019年少10%-15%，原因是消費者雖擔憂疫情，但仍優先選擇在實體店購物，以避免遭遇送貨延誤的問題。
Adobe分析公司的數據顯示，美國消費者今年黑色星期五的線上購物總額約89億美元，略低於去年的90億美元，首度逆轉過去幾年的成長趨勢；感恩節的線上消費金額則持平，為51億美元。

Adobe另預估，美國消費者27日的網購金額介於45億至51億美元，在29日「網購星期一」（Cyber Monday）的購物金額將介於102億-113億美元，為全年網購金額最高的一天。Adobe也維持整體年底購物季的消費者支出額預測，為2,070億美元不變。
GlobalData說，今年美國約59%消費者的採購時間比去年早。麥肯錫的調查也發現，31%受訪者10月初前就完成至少75%的年底採購。
 

〔工商時報 / 陳怡均〕

美國聯準會（Fed）24日公布會議紀錄顯示，愈來愈多決策官員暗示若通膨持續居高不下，他們對加速削減購債持開放態度，並有意提早升息，反映Fed態度更趨鷹派。
市場人士同時預料，Fed在12月中旬的例會將做出擴大縮減購債的決策，甚至可能就是否提前結束量化寬鬆（QE）計畫進行討論。

最新會議紀錄顯示，Fed對於節節攀升的通膨愈來愈不安。許多官員在上次會議表示，物價壓力可能持續更長時間，「多位與會者提到，倘若通膨一直位在超出目標水準，委員會應該做好準備調整資產購買速度，以及比與會者目前預期還提前調升聯邦基金利率目標區間。」
官員們強調，將不會吝於採取適當行動，解決造成長期物價穩定和就業目標風險的通膨壓力。
Fed決策單位聯邦公開市場委員會（FOMC）在11月2～3日會議後指示，將啟動購債規模逐月遞減150億美元的計畫，預計明年春末夏初全部結束購債。

由會議紀錄來看，一些FOMC成員希望加快縮減購債速度，俾以給予Fed更多時間與彈性邁向升息。
該紀錄提到，「一些與會者建議每月資產購買縮減可超過150億美元，讓委員會更能就聯邦基金利率目標區間做出調整，尤其在通膨壓力居高不下的情況下。」
市場人士預料FOMC在12月14～15日舉行的會議重點將擺在加速縮減購債。Grant Thornton首席經濟學家史旺克（Diane Swonk）表示：「他們會在12月加速退場，目前看來第四季經濟成長可能輕鬆超越6％、接近7％。經濟既強勁又火熱，這不是壞事，這是經濟榮景，你不能逃避，Fed必須做出調整。」
即便12月未做出任何決議，Fed的說法也會比後疫情時期更趨鷹派。
被視為是鴿派官員的舊金山聯準銀行總裁戴莉（Mary Daly）在24日談到，央行每月1,200億美元的購債計畫應加速退場。

根據交易商押注短期利率期貨的合約，市場預期Fed明年升息3次，反觀Fed官員目前預期明年僅升息一次。

〔經濟日報 / 蘇璽文〕

近年區塊鏈的應用發展快速，NFT (Non-Fungible Token)成為新型態的收藏及交易標的，羅芙奧藝術集團將於 2021 年秋季推出「ALL IN : NFT Curated-New Flow of Tweet」，舉行首場 NFT 拍賣專場，搭配實體展覽與系列活動，引領藏家跨入藝術收藏的新紀元，一同成為 NFT 收藏的先驅者。

NFT(Non-Fungible Token)非同質化代幣，發行於區塊鏈上，相較於過往每一枚具有相同價值的同質化代幣如比特幣、以太幣等，每一枚 NFT 皆為獨一無二、無法替代且不可被分割的，承載並記錄著無法被篡改的交易歷史記錄。這樣的特性讓 NFT 在藝術影音創作、遊戲虛寶、票券等許多的領域都能被運用，在確認所有權及防偽上發揮極大的效果。

今年的秋季，羅芙奧以「New Flow of Tweet」重新詮釋 NFT，深信 NFT 除了本身的不可取代性，更代表著新世代人與人間的另類交流方式。如今在社群媒體中以不同的NFT作為頭像已蔚為潮流。頭像(Profile Picture)的選擇象徵著這個個體在虛擬世界中的身分，而選擇怎麼樣的 NFT 放在頭像就代表著擁有者希望在這個虛擬世界中予人的印象、也代表著其對特定理念的認同。許多以 NFT 做為身分認證的組織逐漸發展，為了成為特定組織和群體的一份子而購買特定 NFT，間接促成了現今 NFT交易的熱度。

每一件 NFT 鑄造生成的那一刻，便在區塊鏈上寫下獨一無二的印記;而隨著每一次的轉移，更在不可逆的時間軸上刻劃下一個個節點。每一個節點，代表著一個不可被篡改的事實。以「時間」為主軸，「合節」為意象，正是本次「ALL IN : NFT Curated - New Flow of Tweet」展覽的概念。

11月26日至28日，為期三天的預展，除了將本次 NFT 拍品以前衛的方式呈現、搭配一系列講座與VIP 活動，更融入區塊鏈生成藝術的「隨機性」元素，每一個觀展者眼中的畫面、合影不盡相同。現場更有機會參與一個未完成的共同創作，從被動的觀展者的角色轉換為主動的創作者，讓展覽同時成為創作的場域。
本次拍賣網羅十數件最具代表性的 NFT 項目拍品，如總數僅有 100 件，屢創天價充滿神秘色彩的 Ether Rock、3D 立體像素的虛擬角色 Meebits、NTF 市場上最炙熱的社群、許多名人持有的 BAYC (Bored Ape Yacht Club) 等，更有由藝術家 Rich Lord 創作，於生成藝術的發揚平台 Art Blocks 發行的Geometry Runners，豐富的品項與多元的類型，為羅芙奧首個也是最盛大的NFT拍賣專場。

以線上競投的方式進行，11月26日至12月6日皆可於羅芙奧拍賣平台上進行出價，並採「無聲競投」模式，最高出價金額將保密。至拍賣結束時，最高出價者將以比次高出價者多一口的金額得標。此模式不僅保留競拍的精髓，同時擁有私人洽購的保密優勢。值得一提的是，此次拍賣將開放接受加密貨幣Tether (USDT) 支付指定拍品的成交價款，這將是羅芙奧首次接受加密貨幣支付的拍賣，盼能讓擁有加密貨幣的藏家們以更簡易流暢的方式購得心儀的作品。
 

〔經濟日報 / 編譯季晶晶 / 綜合外電〕

全球供應鏈困境正開始改善，但航運、製造和零售業高階主管表示，營運要到明年才能回到更正常的水準，但若新冠疫情爆發擾亂關鍵的配銷中心作業，貨物運送將持續延遲。
華爾街日報報導，在美國，沃爾瑪、家得寶及目標百貨等主要零售商都表示，已進口假期購物季所需要的大部分商品，海運費率也已從歷史新高水準回落，在11月12日止當周，跨太平洋的貨櫃運輸成本下降超過25%，是兩年來最大跌幅。

牛津經濟研究院亞洲經濟部門主管庫吉斯表示：「就全球而言，供應鏈問題最糟糕的時期已經過去。」該機構訪調45個經濟體的「各國專家」發現，幾乎所有人都認為供應鏈干擾已經、或將在本季觸頂。
在亞洲，近幾周與新冠疫情相關的停工、能源短缺和港口限制都已緩解，馬來西亞、越南等國家的工廠產量在過去一個月回升。Natixis經濟學家說，這應能改善亞洲的工業生產與全球供應，但也警告許多國家仍苦於因應缺工等問題。

企業高管和經濟學家說，西方消費者對商品的強勁需求、美國塞港未解、卡車司機短缺及全球運費上漲，持續影響復甦，而且還有極端天候和新冠疫復熾等潛在威脅。

〔經濟日報 / 編譯林奇賢、林奕榮、林聰毅 / 綜合外電〕

美國上周初次請領失業補助金人數大幅減少，降至52年來最低紀錄，第3季國內生產毛額（GDP）成長率小幅上修，顯示美國經濟持續復甦，聯準會（Fed）加快收緊貨幣政策的壓力加大，美股早盤應聲下跌。
美國勞工部24日公布，在20日止的當周，經季節調整後首次請領失業金人數比前一周減少7.1萬人至19.9萬人，比市場預期的26萬人還少，是1969年來最低紀錄，也可視為美國勞動市場走出新冠疫情的里程碑，只不過未經季節調整前，請領人數比前一周略增約1.8萬人。

上周初次請領失業金人數已遠低於去年4月初的高峰610萬人，且隨著美國重啟經濟的範圍愈來愈廣泛而下降。即便如此，上百萬名美國人仍選擇暫時不投入職場，讓企業難以找到足夠人手，來填補逼近紀錄高點的職缺數。
截至13日止當周，連續請領失業救濟金人數比前一周（經修正後）減少6萬人，至204.9萬人，略比市場預期高。

美國25日適逢感恩節假日，因此24日還公布一連串重要數據，商務部公布的資料顯示，第3季經通膨調整後的國內生產毛額季增年率為2.1%，高於初估的2%，但步調仍是一年多來最慢。在GDP中占比最高的消費者支出成長1.7%，庫存則為整體成長貢獻2.1個百分點。第3季國內生產毛額成長率小幅上修，反映個人支出優於初估。

另外，10月耐久財新訂單意外下降，繼9月減少0.4%後，10月再減0.5%，是5月來最低，反映出運輸設備訂單再次急劇下滑，令經濟學家大感意外，他們原本預期將增加0.2%。若不計運輸設備訂單，10月耐久財訂單增加0.5%，與經濟學家的估計相符。
美國10月資本財（工廠商業設備）訂單增幅則超過預期，凸顯資本投資在第4季初的強勁動能。不計飛機和軍事硬體的核心資本財訂單上升0.6%，優於經濟學家預期的0.5%。

〔世界日報 / 編譯郭宣含 / 綜合23日電〕

拜登政府23日宣布釋出5000萬桶戰略石油儲備(SPR)，聯合其他國家共同抑制高漲油價，華爾街日報(WSJ)整理出以下幾項看點：
何謂戰略石油儲備？
美國戰備儲油存於德州至路易斯安納州一帶的四個地下鹽穴中，目前儲存約6億500萬桶原油，可滿足美國數周用油需求。美國政府供應儲備油，由能源部管理；當總統認為「能源供應嚴重紊亂」，即能源供應短缺層面廣泛且歷時已久，恐構成緊急狀態，或恐對國家經濟產生重大負面衝擊，便可依據聯邦法釋出儲備油。

為何現在拜登動用
自美國總統拜登上任12個月後，汽油價格穩定上漲，比一年前增加61%：根據能源部數據，上周全國一般無鉛汽油每加侖平均3.4美元（約新台幣94元）。通膨恐使民主黨的法案陷入風險，迫使白宮採取動作。
雖然增加石油供應量應可降低汽油價，但也難說得準。期貨市場複雜，價格波動因素多，就算壓低原油價格，也難保證汽油價一定跟進或馬上反應。其他國家一起大幅釋出儲備油更能確保油價下跌，不然只有美國油價降，其他市場力量恐再推升油價。

該釋出嗎？正反看法
聯邦民主黨參議員華倫(Elizabeth Warren，麻州)等11名參院同仁11月初致信拜登，建議動用儲備油；拜登政府未能靠外交手段使石油輸出國組織(OPEC)增加產量後，拜登顧問也開始考慮儲備油。
不過批評方指出，戰備儲油應用於確保美國能源安全需求，而非幫助消費者省汽油錢；美國石油公司建議，緩解上漲油價的更佳作法應是提升國內石油和天然氣的開採量。

美1977年首次釋出
第一次石油危機阿拉伯石油禁運後，國會1975年授權戰備儲油，以緩衝石油出口國供應紊亂的衝擊。不過近年能源市場劇變，美國儲備油使用亦是；川普政府2018年曾考慮出售部分石油，國會也陸續釋出儲備油，以籌錢支付減稅和其他支出。
美國1977年首次釋出儲備油後，之後共釋出約24次；美國也三度與其他國家共同釋出儲備油，分別是1991年波斯灣戰爭、2005年颶風卡崔娜(hurricane Katrina)襲擊後，以及2011年阿拉伯之春達高峰之際。
 

〔經濟日報 / 編譯湯淑君 / 綜合外電〕

彭博資訊報導，把通膨率推上數十年來高點的供應短缺，在美國已出現一些緩和的跡象，但在歐洲卻變得更加惡化。
最新Bloomberg Economics供給指標數據顯示，美國10月供給受限指數降到1.88，儘管仍位於歷史偏高水準，已比6月的2.57顯著下滑，顯示供應短缺問題日益改善。
若是下滑趨勢延續至2022年，美國消費者面臨的物價震撼可望開始減退。這將讓剛獲提名續任四年的聯準會（Fed）主席鮑爾是好消息，有助減輕加快緊縮貨幣政策腳步抑制通膨的壓力。

美國供給指標和歐元區指標一樣，都根據出廠價格、庫存、未交貨訂單等數據編製而成。若指數為正，如過去數月情況，代表供應受限；若為負值，例如新冠肺炎疫情爆發初期的情況，代表貨物供給相對充裕。
美國指標顯示，供應短缺在夏季達到最高峰，後來便溫和減緩，反映積壓訂單逐漸消化和出廠價格自夏季高峰回落。
不過，歐元區指數顯示供應受限情況仍進一步惡化，10月指數升抵3.35，比6月的2.45進一步攀升。供應短缺協助把歐元區10月通膨率推上4.1%，是20年來最高。

〔經濟日報 / 記者鍾泓良 / 台北報導〕

經濟部統計處昨（22）日公布10月外銷訂單金額為591.0億美元，創下歷年同月新高，年增14.6%，連20紅。累計今年前十月訂單金額達5,407.3億美元，創下33年來新高，並已超過2020年全年5,336.6億美元，今年十個月一舉賺贏去年一整年，另今年前十月接單年增30.2%，也創下1988年以來最高。

統計處預測，11月外銷訂單金額為590至605億美元，年增2.1%至4.7%，有望拿下連21紅。統計處若預估準確，更有機會前11個月就突破6,000億美元，今年全年突破6,500億美元。
統計處長黃于玲表示，依照過往趨勢分析，無論要突破6,000億美元或6,500億美元兩大關都有機會。但她強調，因為年底不確定因素多，還是必須等結果出爐。

而按貨品別分析，資通信產品及電子產品受惠於5G、高效能運算等商機持續，及年底備貨需求釋出，加上顯示卡、伺服器、網通產品等需求熱絡，訂單金額分別達185.1億美元及172.1億美元，均創歷年同月新高，但同時間因科技貨品去年高基期及供應鏈不順，兩貨品均呈現月減。
光學器材則呈現大尺寸面板需求放緩、價格下滑，但車用、商用及醫療方面的面板需求續旺等極端情形，10月外銷訂單金額為25.9億美元，年增14.1%。

傳統貨品方面，因全球景氣回溫，業者對設備投資意願提升，及原材物料行情維持高檔，帶動產品價量俱揚。基本金屬、機械、塑橡膠製品及化學品訂單金額均創同月新高，分別年增39.1%、21.0%、28.5%及48.4%。
統計處展望未來，因歐洲疫情升溫，加上供應鏈不順持續干擾外銷訂單表現，但隨著疫苗施打率提升及主要國家擴大基礎建設等，按照台灣外銷訂單愈到年底愈暢旺的往例，有望持續攻高。
據統計處調查廠商對11月外銷訂單接單看法，按接單金額計算之動向指數則為50.0，預期11月份整體外銷訂單金額將與10月份持平。然而，資訊通信產品、基本金屬及光學器材動向指數分別為49.8、48.5及37.0，顯示這些廠商預估11月表現將更差。
 

〔經濟日報 / 編譯季晶晶 / 綜合外電〕

全球供應鏈困境正開始改善，但航運、製造和零售業高階主管表示，營運要到明年才能回到更正常的水準，但若新冠疫情爆發擾亂關鍵的配銷中心作業，貨物運送將持續延遲。
華爾街日報報導，在美國，沃爾瑪、家得寶及目標百貨等主要零售商都表示，已進口假期購物季所需要的大部分商品，海運費率也已從歷史新高水準回落，在11月12日止當周，跨太平洋的貨櫃運輸成本下降超過25%，是兩年來最大跌幅。

牛津經濟研究院亞洲經濟部門主管庫吉斯表示：「就全球而言，供應鏈問題最糟糕的時期已經過去。」該機構訪調45個經濟體的「各國專家」發現，幾乎所有人都認為供應鏈干擾已經、或將在本季觸頂。
在亞洲，近幾周與新冠疫情相關的停工、能源短缺和港口限制都已緩解，馬來西亞、越南等國家的工廠產量在過去一個月回升。Natixis經濟學家說，這應能改善亞洲的工業生產與全球供應，但也警告許多國家仍苦於因應缺工等問題。
企業高管和經濟學家說，西方消費者對商品的強勁需求、美國塞港未解、卡車司機短缺及全球運費上漲，持續影響復甦，而且還有極端天候和新冠疫復熾等潛在威脅。

〔聯合報 / 編譯洪啟原 / 綜合報導〕

美國總統拜登廿二日宣布，將提名美國聯準會（Fed）現任主席鮑爾續任四年，並且拔擢聯準會理事布蘭納德為副主席，維持美國貨幣政策的連貫性與一致性。若提名案獲得參院批准，兩人首要面臨的挑戰，將是如何在高通膨壓力下加快量化寬鬆（ＱＥ）措施的退場，以及未來升息步調。
鮑爾目前任期將在明年二月屆滿，由於多名共和黨參議員已表態支持他續任，預料他將順利獲得參院批准。拜登表示：「雖然還有許多工作待完成，但我們過去十個月來，已在讓美國人回到職場、讓經濟再度前進等方面，獲得驚人進展，這個成功證明了我所追求的經濟議程及聯準會採取的果決行動。」

另一方面，布蘭納德將擔任主管貨幣政策的副主席一職，但這項人事案可能會在參院遭遇阻力。拜登說：「我有信心鮑爾主席和布蘭納德副主席將聚焦於維持通膨低迷、物價穩定，並達成充分就業，讓我們的經濟比以往都要更強勁。」
鮑爾和布蘭納德對貨幣政策的立場類似，兩人最大差異在於對銀行監管及氣候變遷所帶來經濟風險的態度。
鮑爾二○一八年獲川普提名出任聯準會主席。川普曾多次向聯準會喊話要求降息，甚至要求實施負利率，但遭鮑爾拒絕，被外界讚譽能在政治壓力下保持獨立。
 

〔彭博 Bloomberg〕

金融市場在全神貫注地盯著全球央行為了應對通膨將如何調整貨幣政策。
但退出抗疫刺激措施的財政緊縮，可能對明年全球經濟產生更大影響。扶持家庭和企業的公共項目在克服新冠疫情造成的經濟衰退時是最強勁的復甦動力，如今政府正在踩剎車。
據瑞銀估計，政府2022年減少的預算支出將占到全球GDP的2.5個百分點左右，是2008年金融危機後轉向緊縮時期的五倍。政府勒緊褲腰帶表明經濟成長將會放緩，不過也可能有助於緩解一些國家出現的通膨壓力。
美國的緊急抗疫計畫正在結束，但拜登政府正在推動一項更長期的支出計畫。歐洲10年前的財政緊縮辯論勢將再度爆發，而英國領導人則聲稱有道德責任開始削減預算赤字。日本新任首相計畫增加支出，但不會與該國創紀錄的疫情刺激規模同日而語。

中國大陸在預算方面一直持謹慎態度，隨著經濟放緩，這一立場可能會發生轉變。在像巴西這樣的一些新興國家，通膨飆升正在引發有關支出限制的爭論。預算支出削減對全球產出的拖累可能沒有整體數據所顯示的那麼嚴重，這是有原因的。
明年的預算計畫並非一成不變，如果疫情持續下去，政府還可以調整。而且過去18個月的刺激措施中有一些沒有動用，可以在明年或之後緩解衝擊。
 

〔彭博 Bloomberg〕

外匯交易員押注市場會出現更大波動，投資者試圖重新評估多個主要央行年底前的貨幣政策會議結果。
12月中旬，Fed、歐洲央行、英國央行的政策決定將在24小時內先後發布。本周歐元兌美元對沖未來一個月匯率波動風險的成本創下2020年3月疫情爆發以來最大升幅，期權市場顯示震盪期還遠未結束。
由於美國通膨數據高於預期，零售銷售表現強勁，一項美元指數升至一年高點，交易員預計Fed將加快收緊貨幣政策。雖然衡量價格波動的指標仍遠低於歷史峰值，但美元兌日圓的1個月期波動率攀升至一年來最高水平， 英鎊波動率也創下3月以來最高值。

Vanda Research全球宏觀策略師Viraj Patel表示，「我們認為外匯波動率近期可能會上升，與近幾個月來債券市場波動率上升情況一致。鑒於G-10經濟體復甦步伐參差，經濟和貨幣政策分化的主題可能會導致交叉匯率突破疫情後的波動區間。」

經濟快速復甦的跡象正在放大多個市場的波動性，因市場認為央行可能會被迫採取比預期更快的行動。沒有信號表明這種情況會在短期內結束，每次數據發布和官員講話都可能成為誘發價格進一步波動的催化劑。日圓， 英鎊和歐元已突破平時的交易區間。
美債殖利率和美國零售銷售推動日圓兌美元跌至四年低點， 歐元周三跌至16個月新低。 英鎊徘徊在今年最低水平附近。

英鎊和歐元重現疲態其他因素也給交易員帶來不確定性。歐洲新冠病例增加、能源危機加劇，以及脫歐風波不斷都令市場承壓。
期權顯示，美元市場料將進一步反彈。英鎊期權人氣接近2020年12月以來最悲觀水平。對於美元兌日圓匯率，交易員關注的下一個心理位是115。
澳大利亞聯邦銀行高級外匯策略師Elias Haddad補充稱，「我預計，如果衡量美國長期通膨預期的指標進一步偏離Fed長期目標，當前的外匯波動會更加明顯和持久。

目前波動率指標仍然低於長期平均水平，但美國通膨預期失控的風險不容輕忽」。Vanda的Patel認為，12月央行引發的市場波動到新的一年會有所平復，因為屆時歐洲央行預計已公佈有關疫情後購債的更多細節，而英國央行也將如市場預期所料實施加息。
交易員們預計英國會在12月16日會議上升息15基點。當天瑞士、挪威、土耳其等國家央行也將公佈利率決定。但標準銀行外匯策略主管Steven Barrow稱，如果央行在應對通膨方面失去先手，那麼「各種資產的波動率可能爆發性上升」。

「一些指標表明，我們正在擺脫非常低的波動環境，包括匯率波動，」 Barrow說。 「問題是接下來會發生什麼，究竟波動率是大幅大幅走高，還是只是小幅上揚。」