國際觀點

〔經濟日報/編譯 湯淑君、易起宇/綜合外電 〕


新冠肺炎疫情期間，全球海運瓶頸對產業和消費者帶來莫大衝擊，如今雖稍微緩解，但中國大陸和美國的鐵路、港口及卡車運輸人員短缺，仍正導致全球主要港口航運延遲，全球供應鏈壓力指數依然居高不下，如今通過巴拿馬運河的船隻數量仍高於平均值，反映全球船運瓶頸仍未完全解除。

彭博資訊報導，18日在巴拿馬舉行拉丁美洲經濟論壇當天，有101艘船在海上排隊等候穿越巴拿馬運河，根據彭博彙整的資料，比今年來的平均值多出六艘。去年度經由巴拿馬運河載運的貨運量創歷史新高紀錄，反映美中之間貿易限制放寬，以及美國敞開穀物、豬肉和液化天然氣（LNG）市場大門。斥資52.5億美元拓寬的巴拿馬運河2016年啟用，讓大型船隻更輕易從亞洲載運貨物到美國東岸，得以繞過塞港瓶頸揮之不去的美國西岸港口。根據貨運市場分析平台Xeneta的資料，今年第1季，從亞洲運往美國西岸的進口貨物量較去年同期減少3.4%，從東岸輸入的亞洲進口貨物量則躍增12.9%。從墨西哥灣岸輸入的貨物量更激增31.1%。

不過，中國大陸封城抗疫引起的漣漪效應開始浮現。巴拿馬運河管理局局長瓦斯奎受訪時表示，4月行經巴拿馬運河的船隻較去年同期增加18%，但本月受北京當局「清零」防疫政策波及，船運遭到延遲。海洋網聯船務（ONE）執行長尼克森表示，雖然上海正逐步鬆綁防疫封控措施，但這無法立即緩解全球供應鏈的壅塞問題，中國大陸和美國的鐵路、港口及卡車運輸人員短缺，正導致全球主要港口航運延遲，須加快解決。





 





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〔工商時報 林國賓 〕


美國財長葉倫（Janet Yellen）周三表示，由糧食與能源價格飆漲帶動的通膨效應已經顯現，全球正面臨停滯性通膨的風險。此外，針對美元升值引發許多國家緊張一事，葉倫認為基於美國進入升息循環，美元走升理所當然，她雖未表態支持強勢美元，但也不擔心美元升值。

葉倫是在周三出訪德國波昂時做以上表示。她指出，「全球經濟展望確實充滿挑戰與不確定性，糧食與能源價格上漲已經造成停滯性通膨效應，也就是全球產出與支出疲軟，通膨則全面飆高。」

葉倫還說，「通膨問題正發展為更長期的隱患，特別是糧食與能源成本上漲，也將是全球各國領袖未來幾周甚至幾個月首要面對的課題。」

葉倫進一步表示，美國強健的經濟可以幫助全球降低停滯性通膨的風險，「從許多方面來說，美國的狀態頗佳，從就業市場與經濟成長的力道就可以得到印證。」

近來全球越來越擔心高通膨問題，英國本周稍早公布4月通膨率年增9％，創40年新高，也高於美國的8.3％。加上俄烏戰爭與中國封城等利空，全球經濟學家紛紛調降全球經濟成長預測，國際貨幣基金（IMF）新估今年全球經濟僅將成長3.6％，遠低於2021年的6.1％，也比1月的預測調降0.8個百分點。英國央行本月稍早也發出預警，指英國經濟有可能陷入衰退。

顧問業者Grant Thornton首席經濟學家史汪克（iane Swonk）指出，「通膨若是居高不下，最終將會造成消費者減少支出，企業放緩招募員工，屆時某一段時期就有可能出現與1970年代一樣的停滯性通膨。」

此外，針對美元走升的議題，葉倫表示，鑒於美國利率上揚，美元走升理所當然，她也瞭解美元走強已引來其他國家的關切。

葉倫指出，除了利差因素外，另一個帶動美元走高的原因是避險資金湧入，不過葉倫強調，「以政府的角度，我們的立場就是匯率交由市場決定。」





 





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〔中央社/陳正健 〕


美股欲振乏力，今天道瓊指數下跌326點，連5黑；科技股賣壓沉重，那斯達克與費半指數都跌逾3%。最新數據顯示美國通貨膨脹超乎預期，貨幣政策緊縮引發的憂慮難解。

3大指數早盤走揚，午盤翻黑後穩步下探，道瓊工業指數終場下跌326.63點，跌幅1.02%，收在31834.11點。標準普爾500指數下挫65.87點，跌幅1.65%，收在3935.18點。以科技股為主的那斯達克綜合指數重挫373.44點，跌幅3.18%，收在11364.24點。

勞工部在美股開盤前公布，美國4月消費者物價指數（CPI）年增8.3%，略低於3月創40年來新高的8.5%，8個月來首見漲幅縮小，但高於市場預期的8.1%。

CPI年增率降低主要反映俄軍2月入侵烏克蘭帶動的能源價格漲勢消退。投資人主要憂心，剔除波動較大的能源與食品價格後，核心通膨月增率為0.6%，漲幅高於3月的0.3%，部分分析師認為通膨恐未過頂峰，聯邦準備理事會（Fed）將持續緊縮貨幣政策。

金融市場延續近期劇烈波動格局，科技權值股表現低迷。蘋果（Apple）與臉書（Facebook）母公司Meta股價分別重挫5.2%、4.5%，微軟（Microsoft）與亞馬遜（Amazon.com）跌幅都超過3%。

電動車大廠特斯拉（Tesla）與影音串流巨擘Netflix（網飛）股價分別跌逾8.2%、6.3%。

晶片股同樣烏雲罩頂，費城半導體指數重挫3.04%。台積電美國存託憑證（ADR）下跌1.1%，年初以來跌幅擴大到27%。

在通膨為患的背景下，聯準會去年底釋放鷹派（主張緊縮貨幣政策）訊號，今年3月開啟升息循環，基準利率脫離COVID-19（2019冠狀病毒疾病）大流行後趨近零的水準，過去兩年因低利而受惠的股票等高風險資產行情大受打擊，本益比偏高的科技與成長股受創最深。

利率走升讓債券等較安穩的投資標的更受歡迎，投資人今天消化完最新通膨數據後搶進公債，10年期券種殖利率盤中一度衝破3%，隨後降至2.93%。債券價格與殖利率呈反向走勢。

聯準會為壓制通膨，今年已兩度升息，上週更一次調高基準利率2碼（0.5個百分點），為2000年來首見，而且6月起將縮減疫情期間因大舉購債而膨脹到9兆美元的資產負債表。

投資人擔心通膨離受控仍遠，聯準會可能更積極緊縮貨幣政策，以致經濟在俄烏戰爭持續拉高大宗商品價格、中國多地封控防疫加劇供應鏈亂象的困境中陷入衰退。

標普500指數年初創歷史新高，較COVID-19疫情爆發時最低點翻逾一倍，此後因聯準會政策立場轉向而如洩了氣的皮球。

這項基準指數昨天勉強收復4000點關卡，今天得而復失，如今水準較1月3日站上的歷史收盤高點低了近18%。如再不振作，回檔跨過20%門檻，標普500指數將跟進那斯達克指數邁入熊市（空頭市場），象徵COVID-19大流行後美股大多頭告一段落。






 





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〔中央社 紐約12日綜合外電報導  〕


國際油價今天走勢分歧。現在原油有供應疑慮，歐洲地緣政治氣氛緊張，但中國持續封城衝擊需求，同時通膨高漲也讓金融市場憂心經濟前景。

紐約商品交易所西德州中級原油6月交割價上漲42美分，來到每桶106.13美元。

倫敦北海布倫特原油7月交割價下跌6美分，來到每桶107.45美元。


 





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〔工商時報 吳慧珍  〕


通膨壓力籠罩下，英國3月國內生產毛額（GDP）意外萎縮，連累第一季經濟擴張放緩，創一年來最慢增速，加深英國陷入衰退的疑慮。受此消息打擊，英鎊跌破1.22美元，創兩年新低。

一連串數據顯示英國經濟走疲，周四英鎊兌美元貶破1.22美元價位，下探到1.2181美元，是自2020年5月來最低。

英國國家統計局（ONS）12日公布，英國3月GDP相較前月萎縮0.1％，意味第一季尾聲的經濟擴張動能減弱。

第一季GDP季增0.8％，與去年第四季的季增幅1.3％相比明顯放緩，也不及《華爾街日報》訪調經濟學家預估的1％增幅。

英國首季經濟繳出一年來最小增幅，主要是製造業和零售業難以克服COVID-19疫情造成的供應鏈瓶頸，加上俄烏戰爭搧風點火，帶動糧食與能源價格大漲。

零售數據反映出，英國消費者已在緊縮荷包，經濟學家預測，今年生活水準將創60多年來最大跌幅。

物價高漲及利率走揚，將壓抑經濟活動，削弱消費者的購買力，升高GDP萎縮的風險。有鑑於此，經濟學家看衰英國第二季經濟，預期會持續放緩。

英國3月通膨年增率飆到7％，觸抵20年新高，是英國央行（BOE）2％目標的三倍有餘。BOE上周預測到今年第四季，通膨年增率將破10％。

貝倫堡銀行（Berenberg）資深經濟學家皮克林（Kallum Pickering）表示，今年英國若出現溫和短暫的技術性衰退，沒什麼大不了。

他更擔心的是，英國實質GDP會劇縮，而且時間拉得很長，對經濟其他部分造成明顯損害，好比勞動市場、房市及生產。一旦歐盟即刻禁運俄羅斯天然氣，中國大規模封城時間延長，還有聯準會緊縮貨幣過頭，他預測出現這樣結果的機率有25％。

凱投宏觀首席英國經濟學家戴爾斯（Paul Dales）說：「早在感受到生活成本危機帶來全面衝擊前，經濟動能就比我們想像中還弱，衰退風險已在上升。」




















 










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〔 經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電  〕


還在緊盯美國股市如何隨聯準會（Fed）利率政策的風吹草動起舞？除了通膨是Fed正設法解決克服的問題外，此刻還有一籮筐問題並非Fed所能掌控，包括供應短缺、企業成本升高、俄烏戰爭持續、中國大陸疫情復熾等。

在世局如此紛亂之際，美股4日強彈漲勢若只是曇花一現，不令人意外。那麼，後市該怎麼看？

美國LaDucTrading.com創辦人拉杜克（Samantha LaDuc）接受財經網站MarketWatch訪問，發表她對後市的看法。過往紀錄證明，這位市場分析師擅長抓市場重大轉折點，例如她在2020年夏季預言債市漲勢終結、通膨將證明很「黏」、2021年能源表現將超越科技股。事後證明，全被她料中。

拉杜克看淡美股後市已有一段時日，她預測今年底標普500指數會跌到3,800點，科技股走勢將跌跌撞撞，「成長股輪動到價值股」的趨勢持續進行。

她還大膽喊出原油價格今夏會漲抵每桶160美元，一年內再衝上260美元。 現在市場上的通膨避險資產寥寥無幾，原油是其中之一。更何況 ，歐洲一旦禁運俄國石油（歐盟4日已提議禁令將在六個月內啟動），將造成油價、公債殖利率和美元齊步飆高，這將壓垮美股和新興市場。

拉杜克說：「2022年問題將層出不窮，考驗交易新手以及沿用40年之久的總經框架。『Fed護盤』（Fed Put）已生變。自2013年「縮減（量化寬鬆）恐慌」（taper tantrum）後，我就押注『Fed護盤』太約比目前市場價位低20%。」所謂「Fed護盤」，意指市場和投資人相信，Fed會出手支撐股市。

她說：「基本上，貨幣政策寬鬆的Fed會降低市場波動。收緊政策的Fed，則會觸動市場波動。因此，價值股表現即使沒有全面大勝成長股，至少也會少跌一些。」

但拉杜克指出，此刻值得投資人密切關注的市場當中，股市或許是最不重要的。

她說：「目前，日圓、人民幣和歐元正在比賽誰先貶到谷底。美國殖利率走高和Fed升息，則在新興市場引起恐慌。這才是我們總經鏡頭該聚焦之處。」她說，匯率麻煩正開始推升美股市場波動。

拉杜克說，此時市場價格尚未反映油價走高、美元走高、公債殖利率走高這「三高」的衝擊。所以，一旦這種說法的聲量放大，股市將隨之下挫，然後「到年底時可能回穩」。她認為，等到投資人開始真正質疑Fed控制通膨的能力時，那種說法就會抬頭，「屆時美國長期公債殖利率也會真的跟上來」。

至於通膨展望，華爾街許多分析師預料未來12到18個月通膨就會下滑，拉杜克的看法相反。這也說明她為什麼押注油價會繼續攀高。
















 










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〔 工商時報 / 顏嘉南  〕


英格蘭銀行（央行）一如市場預期，5日再次宣布升息一碼，將基準利率調升至1％，來到13年新高水準，此為連續第四個會期升息，不過央行暗示未來升息步伐將更謹慎，此番言論一出拖累英鎊大跌至近兩年新低。

英國央行利率決議出爐後，英鎊兌美元重貶2％，摜破1.24美元支撐，最低來到1.2363美元，改寫2020年6月底以來新低紀錄。

英國央行在本次貨幣政策會議將基準利率調升一碼，由0.75％上調至1％，寫下連續四次升息紀錄，此為1990年代以來最激進的升息步伐。六名貨幣政策委員投票同意將利率調高25個基點至1％，另有三名委員支持升息50個基點，讓利率升至1.25％。

英國央行亦著手規劃出售部分在疫情時期購買的債券，債券出售計畫預計8月出爐，但真正出售債券的時間將更晚。

英國央行亦透露未來幾個月的升息腳步可能放緩，主要考量是俄烏戰爭造成能源價格飆高，削弱家庭購買力和衝擊經濟成長。

英國央行在聲明指出，「未來幾個月繼續升息依舊適當，但有兩名委員持反對意見，認為基準利率應該維持在1％。」央行表示，不論繼續升息與否都存在風險。

英國央行的升息態度轉趨謹慎，與美國聯準會（Fed）大相徑庭，後者甫於4日例會宣布升息2碼，6月和7月例會亦可能升息2碼。英國央行的考量是消費者支出已經出現放緩跡象，能源成本躥揚吃掉更多家庭所得。

英國家庭能源價格上限在4月調漲54％後，央行預測10月可能再漲40％，如此一來，第四季通膨率可能平均達10％，將創下1982年來新高紀錄，進而導致該季經濟下滑1％。不過央行並不認為經濟會連續兩季萎縮，也就是所謂的技術性衰退。

英國4月消費者物價指數（CPI）躥揚至7％，寫下30年新高紀錄。Investec財富管理公司表示，外部因素造成的通膨壓力不斷上升，升息太猛又可能危及經濟，英國央行備受挑戰。
















 










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〔 中央社 / 紐約5日綜合外電報導 〕


國際油價今天上漲，因歐洲聯盟（EU）針對俄羅斯擬出包含禁運原油的新制裁計畫，引發供應疑慮。

紐約商品交易所西德州中級原油6月交割價上漲45美分，來到每桶108.26美元。

倫敦北海布倫特原油7月交割價上漲76美分，來到每桶110.90美元。
 














 










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〔經濟日報/編譯 湯淑君、林奇賢/綜合外電 〕


世界銀行表示，俄烏戰爭引發食品和能源價格上漲的情況可能還要再延續至2024年底，持續加重通膨壓力。諾貝爾經濟學獎得主克魯曼則示警，全球面臨的糧食危機將甚於能源危機。

世銀26日在「大宗商品市場展望」報告中指出，過去兩年能源價格漲幅是1973年石油危機以來最大，今年料將比去年上漲50.5%；布蘭特原油今年平均價格估為每桶100美元，將是2013年以來最高，歐洲的煤炭和天然氣價格將創新高。

非能源價格（含農作物和金屬）今年預計上漲近20％，其中食品價格將增加22.9%，小麥價格將躍增超過40%，使其名目價格站上歷史最高。

世銀表示，全球正面臨1970年代以來最嚴重的大宗商品價格震撼，石油、小麥等商品的價格預料將在明、後年回落，但回不到先前的價位。這種情況正推升許多國家的通膨，尤其是開發中國家。世銀建議，決策者應關注供需失衡，而非急於祭出能源補貼和減稅，因為這些措施可能使情況惡化。

經濟學家克魯曼則表示，近來油價已回落到每桶100美元附近，美國汽油價格也回穩，顯示能源供應緊俏問題不若原先預期嚴重，反倒是全球正面臨「巨大的糧食供應危機」。














 










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〔工商時報 林國賓 〕

世界黃金協會周四公布最新報告指出，由於新冠疫情復燃與爆發俄烏戰爭，全球政經不確定性大增，帶動市場避險買盤增溫，今年第一季全球黃金需求較去年同期跳漲逾三成。不過受大陸封城影響，金條、金飾與金幣需求則下跌。

據世界黃金協會（WGC）的資料，今年首季全球黃金需求共1,234噸，較去年同期勁增34％，其中買盤主力來自於黃金ETF。　

WGC指出，由於全球通膨居高不下引發市場不安，加上地緣政治風險急升，刺激投資人搶進金市避險，推升金價上漲。與去年第四季相較，今年第一季黃金平均價格上漲5％，周四報每盎司1,886美元

來自ETF的需求尤其強勁，黃金ETF第一季黃金持有部位增加269噸，達到3,836噸，創2020年11月以來次高紀錄。

WGC表示，「第一季金價走堅、股市疲軟、通膨預期快速上揚與意料之外的地緣政治事件都是刺激黃金需求的主要因素。」

不過，條塊、金幣與金飾的投資第一季全告下跌，主要原因是受到中國封城的影響。其中條塊與金幣的投資僅282噸，較去年同期減少20％，金飾需求亦下滑至474噸，年減7％。

WGC指出，由於中國擴大延長封城，加上步入淡季，條塊、金幣與金飾的需求第二季可能進一步下滑。

此外，與去年第四季相較，全球央行今年第一季購買黃金的手筆則增加逾1倍。WGC針對全球央行所做訪調發現，「金價在爆發危機期間總是閃閃發亮是央行願意持有黃金的最主要原因，此為調查以來首見。」

供給方面，今年第一季全球黃金總供給量為1,156.6噸，較去年同期增加4％。WGC表示，金價上漲與經濟成長走疲帶動黃金回收率上揚。

由於美國公債殖利率上揚與美元強升，金價短線出現拉回，但WGC資深市場分析師葛波爾(Krishan Gopaul)指出，「由於全球狂吹通膨風，今年全年金價恐欲小不易。」













 










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〔中時財經頻道／綜合報導〕
 

國際貨幣基金（IMF）一名官員週二（26日）警告，亞洲地區面臨停滯性通膨前景，並稱烏克蘭戰爭、大宗商品成本飆升和中國經濟放緩造成重大不確定性。

《路透》報導，IMF亞太區代理主任古德沃夫（Anne-Marie Gulde-Wolf）表示，雖然亞洲對俄羅斯和烏克蘭的貿易和金融風險有限，但該地區的經濟將受到大宗商品價格上漲和歐洲貿易夥伴成長放緩的影響。

古德沃夫指出，在中國經濟放緩，加劇區域成長壓力之際，亞洲的通膨也開始回升。因此，亞洲面臨停滯性通膨前景，成長低於先前預期，通膨率更高。

古德沃夫表示，經濟成長的逆風出現在應對政策空間有限的時候，並補充，亞洲政策制定者將面臨應對成長放緩和通膨上升的權衡問題。大多數國家都需要收緊貨幣政策，而收緊的速度將取決於國內通膨的發展和外部壓力。

古德沃夫也提到，鑑於亞洲地區以美元計價的巨額債務，聯準會（Fed）預計將進行的穩定升息，也對亞洲決策者構成挑戰。

IMF在本月發布的最新預測表示，預計亞洲經濟今年將成長4.9％，比1月的預測低0.5個百分點。報告現在預計亞洲今年通膨率將達到3.4％，比1月的預測高出1個百分點。

古德沃夫表示，烏克蘭戰爭進一步升級、新的疫情浪潮、Fed快於預期的升息軌跡，以及中國長期或更廣泛封鎖都是亞洲成長前景面臨的風險，預測仍存在很大的不確定性，風險傾向下行。













 










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〔工商時報/梅中和、戴瑋庭〕
















日圓兌美元匯價迄周三（4/20）貶破129，再創逾20年來新低水準，除130大關轉眼即至，甚至有機會向2002年元月一日的134.61逼進，令人側目。日圓一向是全球貨幣市場的避險主要貨幣之一，在俄烏戰爭尚看不到盡頭與全球通膨高漲之際，為何反成貨幣市場打落水狗目標，值得玩味。


日圓逼近130 底部區浮現或有機會破底翻

從近30年的日圓兌美元匯價歷史軌跡來看，日圓最高在2012年元月2日一度觸及76.26，但在1995年4月3日也曾來到84.25高檔，另外，最低點係在1998年7月1日來到144.87，適時係東南亞金融風暴延燒，之後，在2002年元月1日回升至134.61，迄2007年進一步回升至123.11，並於2016年9月1日回升至101.279。

日圓在近30年大震盪中，大部分時間多處於100之上，100之下僅在1994年~1996年，及2010年至2012年，顯示當日圓升破100後，日企與日本經濟面臨無形的壓力相對沈重；但日圓貶破130大關後，所待的時間更短，僅在1997年至1998年及2002年，顯示130關卡，似是日本央行所能忍受貶值的底限，或說日銀戮力持穩匯價的底部區。

以日本近年整體基本面觀察，內需消費力道明顯不足支撐經濟成長，但持有美國國債在去（2021）年底高達1.3兆美元，係美國在海外的全球第一大債主，而黃金儲備迄今（2022）年4月也達765噸，居世界第9名，加上機電、精密科技等企業的全球競爭力仍佳，係日圓長期獲避險資金青睞主因。

因此，即便日圓可能在短期跌過頭，但中長期而言，日圓的相對合理匯價，即未來破底翻後，似仍以100上下10日圓為游走區間。此係近30年日圓上下震盪的歷史軌跡透露的訊息。

日圓貶值受惠股 5大產業出列

今年以來，日圓兌美元持續大幅貶值，而新台幣兌美元卻呈相對強勢格局，且兌日圓達1：4.3近年新高水準，使台廠自日本進口相關零組件廠商，營運成本可望適度降低。例如，包括汽車（含零件）、觀光旅行、航空、偏光板、矽晶圓等相關產業俱受惠良多。

而相關概念股如大億（1521）、江申（1525）、高林股（1531）、中碳（1723）、裕隆（2201）、中華車（2204）、和泰車（2207）、裕日車（2227）、長榮航（2618）、華航（2610）、雄獅（2731）、燦星旅（2719）、中美晶（5483）、台勝科（3532）、誠美材（4960）、明基材（8215）等值注意。

業內人士指出，目前汽車產業受制全球晶片供應不足，而無法量產；觀光旅行也暫受制新冠疫情影響，短期無法發酵，唯就中期展望觀察，該等日圓貶值受惠產業，值持續追蹤。

日、美央行對利率看法不同調 日圓承壓

日本央行（日銀）將在4 月27日至28日召開例行會議，一般預期，持續維持目前負利率（-0.1%）格局未變；美國央行Fed（聯準會）將在5月3日至4日舉行例行會議，即台北時間5/5將知悉Fed將調息幅度。由於美國通膨居高不下，且許多高官揚言將升息2碼至3碼，因此市場評估5月初或至少升息2碼，期能有效壓抑通膨。

如此一來，依3月已先行啟動升息一碼，使目前現行利率0.25%~0.5%來估算，若未來還有6次例行會議（包括5月）都將升息，則迄今年底的短期聯邦基利率可望達3%至3.5%相對高水準；相對日銀若在今年底之前，多將持續維持負利率，將美、日兩國銀行利差愈趨擴大，係日圓近期跌跌不休主因。

不過，日本3月CPI（一般家戶消費者物價指數）初估值約2.67%，高於2月的2.43%，是從2014年開始採用最新調查數據以來最高水準。同時，受制能源進口大漲，因此約15%的受訪者認為，物價將從今年4月開始開始，每年約有成長3%的空間，而此15%看漲民眾，也是2019年以來最高比例。

此外，日本核心CPI（排除生鮮食品，也是日銀依據標的）迄今年2月，已連續6個月走升，此向上趨勢不變的話，市場評估4月或5月的年成長幅度即可達日銀訂定的2%通膨目標，顯示日銀在今年下半年可望適度調整貨幣政策，對日圓止貶反彈具一定程度的支撐，不宜輕忽。

目前看起來，日銀對利率雖按兵不動，但日前日銀總裁黑田東彥在日圓兌美元匯價破126時已表示，期匯率波動不要太大是比較好的，顯示未來能忍受的貶值空間將相對有限，而且日銀能動用的止貶工具還不少，使日圓在本波貶值的底部區，不必過分悲觀，若仍有超貶現象，將是哈日族逢低大撿便宜貨佳機。


日圓兌美元匯價迄周三（4/20）貶破129，再創逾20年來新低水準。圖／截自TradingView



2020年爆發新冠疫情之前，新台幣兌日圓僅在1比3.5~3.6水準，如今已可達4.3以上。圖／截自TradingView


哈日族開懷 旅遊、購物、置產都相宜

日圓在近期大落價後，國內哈日族最能感受新台幣兌日圓愈來愈值錢，未來赴日旅遊、置產或購物都相宜，可望大撿便宜貨。因為就在2020年爆發新冠疫情之前，新台幣兌日圓僅在1比3.5~3.6水準，如今已可達4.3以上，成長幅度直逼2成，這種便宜不是常有的事。

據財訊傳媒董事長謝金河日前在臉書發文指出，二戰結束，日本是戰敗國，日圓兌美元是360兌1美元，到了1985年的廣場協議，日圓從263.5兌1美元，走上強升之路，到1995年升值到79.75兌1美元，到了2011年日本地震海嘯，日本慘到谷底，日圓居然升值到75.35兌1美元，「全世界沒有一個國家可以承受如此巨大的匯率升值」。

因此，未幾日圓又適度回貶，而且是從前首相安倍開始，即大力倡導弱勢日圓，期提振經濟成長，不過，即便安倍戮力推貶日圓，他在位時期的日圓貶值幅度，與今相比，仍是小巫見大巫。在安倍當政期間，受惠日圓貶值，幾乎所有大企業包括豐田、索尼（Sony）等，透過匯兌收益，本業好轉，帳上幾乎都賺翻，或可略窺日銀至今仍力挺疲軟日圓期振興經濟主因。

不過，時代持續變遷，日企同樣有窮則變，變則通的永續經營法則。據日本官方統計，目前日方本地的商品，約有近25%是在國外所製造的。但10年前僅約17%左右，更早的20年前，甚至不及15%。而且，源自路透社的報導，日本每年販售的新車，竟高達67%都不是日本本地生產的，但在20年前，這個比重不到40%。顯示日企已愈來愈不需要靠日圓貶值來翻身了。

因此，近期日圓大貶，且呈超貶格局下，哈日族兌日圓的興趣也愈來愈濃厚，造就台灣銀行短期搶換匯日圓盛況，一日比一日熱絡榮景。謝金河指出，在日圓大貶後，目前一萬元台幣可以換逾4.3萬日圓，新台幣變大後，國人到日本旅遊將是抵不住的趨勢。事實上，國人在疫後出國旅遊的意願，仍以日本高居第一名，哈日族換匯需適時把握日圓貶值利基。

股神春江水暖 投資日股債雙贏

除哈日族笑開懷外，美國股神巴菲特也會笑得合不攏嘴。據《朝日新聞》網站在2020年9月的報導，巴菲特在市場多看衰日本前景之下，逢低布局包括伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產和住友商事等日本五大商社的股票，迄2022年4月初，日本五大商社的股價的漲幅最多逾1倍，帳上紅利可觀。

據《朝日新聞》指出，巴菲特當時表示：很高興能參與到這五家商社的未來發展之中。這五家商社在全球各地有許多合資企業，未來還有可能建立更多的合作項目，希望在今后能夠找到合作共贏的機會。

此外，據外媒報導，巴菲特買進這五家日本商社股票之前，還透過旗下波克夏發行數千億日圓債券，由於日圓兌美元匯價在近期頻改寫近20年來新低水準，也使波克夏匯兌收益賺滿滿。





日本五大商社
2022/4/21收盤價(JPY)
2020/8/31收盤價 (JPY)
漲幅


丸紅株式會社（8002）  
639.6
1454
127%


伊藤忠商事（8001）
2723.5
4003
47%


住友商事株式會社（8053）
1374.5
2104
53%


三井物產（8031）
1914
3288
72%


三菱商事（8058）
2512.5
4495
79%





日本服務業承壓 通膨壓力風雨欲來

日圓貶值受惠者陸續浮上檯面，但日本民眾面對輸入型通膨壓力卻日益高漲，尤其源自能源、大宗物資及原物料等進口成本居高不下，使不少日本內需型產業，尤其服務業的漲價聲浪高漲，使當地民眾生活壓力日益增加。

例如，平價服飾商思夢樂(Shimamura)日前指出，受制成本大漲壓力，公司將部分商品售價，史無前例調高3%到4%。據調研單位Tokyo Shoko Research在2021年12月的查訪，約近3成日企表示日圓貶值不利營運。

此外，曾被紐約時報封為日圓先生的日本財務省前副大臣榊原英資（Eisuke Sakakibara），在3月曾表示，若日圓貶過130，日本相關單位就不該袖手旁觀，無論出手干預或調高利率都可接受。因為，日圓一旦貶破130，將衍生一些相關問題，如日企規畫未來架構或組織的變數風險不宜漠視。


日本2022年經濟成長預估，最新已從2.41％下修至1.78 ％。資料來源／中經院提供










 


*資料來源：https://ctee.com.tw/topic/2022/631020.html
*圖片來源：網路