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    時事分析

    Armor 宏觀經濟 - 回顧與分析 0313

    在過去一週的時間,金融市場一直圍繞在陷入困境的兩家美國銀行:Silvergate Capital Corp與Silicon Valley Bank,SVB是自2008年金融海嘯以來規模最大的銀行倒閉事件,同時引發了對銀行業貸款違約的擔憂,導致華爾街股價下滑,並創下2022年6月以來最差的單週表現。此外,美國的勞動力市場仍然是聯準會貨幣政策的重要拼圖之一,儘管就業增長明顯低於上月的強勁水平,但勞動力市場依然極為強勁,最新的就業市場數據表明聯準會將繼續採取緊縮步伐。

    2023年另外一個重要的主題是中國重新開放,當地的增長率從去年的3%上升到今年的5.5%,疫情期間積累的超額儲蓄佔GDP的4%,這將有助於釋放被壓抑的需求,滿足消費需求,同時也會引發中國進口的大幅增長,雖然市場樂見中國開放,但是對於大型經濟體目前還未顯示有明顯積極影響。

    貨幣政策持續緊縮,美國銀行業相繼出狀況,市場上已經有很多人敲響了警鐘,並且警告這是下一場金融危機,建議重新審視自身資產配置的曝險部位。

    撰文-鎧資本JollyChen

    #SVB #倒閉 #金融海嘯 #中國開放 #審視配置風險
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    國際新聞

    黑田最後政策會議 日銀維持超低利率

    〔財經頻道/綜合報導〕

    日本央行(BOJ,日銀)在本週四(9日)、週五(10日)舉行貨幣政策會議,預計將在會後維持超低利率,並不會對爭議性的公債收益率控制政策做出重大改變,好讓即將在4月交接的央行高層在決策方面有更多選擇。

    《路透》報導,本週舉行的政策會議,將是現任總裁黑田東彥(Haruhiko Kuroda)最後1次主持會議,黑田任期內大規模的刺激措施,協助日本擺脫通貨緊縮,因此受到讚揚,但長期實施低利率也會導致銀行獲利吃緊,並影響市場功能。

    正如普遍預期的結果,日銀在今(10)日結束的2日會議上,將其短期利率目標維持在-0.1%,並將10年期公債收益率維持在0%左右。同時維持10年期公債收益率波動區間不便,允許收益率上升至0.5%。

    聲明表示,日銀預計短期和長期政策利率將保持在目前或更低的水準,並將未來路徑政策維持鴿派不變。

    隨著通膨率超過2%目標,日銀被迫加大債券購買的力道,以捍衛10年期公債收益率的0.5%的上限。美國聯準會(Fed)主席鮑爾(Jerome Powell)週二(9日)表示,可能需要比預期的升息幅度更大,這也表明日本收益率仍將面臨上行壓力。

    許多分析師認為,公債收益率控制曲線(Yield Curve Control,YCC)的日子已經不多了。儘管日銀官員近期強調,不傾向短期內推動重大政策變化,至少會等到下任總裁植田和男 (Kazuo Ueda)4月接班。

    日本參議院週五(10日)批准了政府對植田以及2名副總裁提名人內田真一(Shinichi Uede)和冰見野良三(Ryozo Himino)的任命。植田將在4月27日、28日主持首次政策會議。


     


    *資料來源:https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/4235084
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    國際新聞

    流動性危機!美國矽谷銀行單日重挫60% 金融股崩跌

    〔ETtoday財經雲/記者 陳依旻〕

    受銀行股多數下跌,拖累美股周四表現,其中標準普爾 500 銀行股指數下跌近 6%,創下兩年多來的最大單日跌幅,

    綜合外電報導,矽谷銀行(Silicon Valley Bank)遭遇流動性危機,矽谷銀行金融集團(SVB)股價重挫60%;Silvergate跌近42%,Silvergate銀行的控股母公司Silvergate Capital在新聞稿稱,公司有意結束銀行業務,並自願清算銀行。

    隨著這兩家公司的暴跌,引發了金融板塊的拋售,美國四大銀行在當地時間周四的交易中損失了465億美元(約折合新台幣1兆4300億元)的市值。

    其中,摩根大通股價下跌近6%,市值損失約200億美元(約折合新台幣6180億元);美國銀行跌6.1%,市值損失大約150億美元(約折合新台幣4635億元);富國銀行跌6.3%,市值減少了85億美元(約折合新台幣2500億元);花旗集團跌4.1%,市值減少30億美元(約折合新台幣900億元)。

    其他如第一共和銀行(FRC-US)周四大跌16.5%,寫下逾兩年來最低水平,SPDR標普銀行 ETF(KBE-US)也下跌逾7%。


     


    *資料來源:https://finance.ettoday.net/news/2456099
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    時事分析

    Armor 宏觀經濟 - 回顧與分析 0306

    世界主要市場正在經歷一場重大的人口劇變,導致結構性通膨的新時代到來。在過去兩年間,44個發達經濟體中有37個的通膨率翻了一倍以上,今天面臨的挑戰是同時發生了許多變化,包括人口結構、全球化、氣候變化和許多其他影響通貨膨脹的大趨勢等等,從長期來看通膨大多是向上趨勢。

    經濟表現差異許多是源自於人口結構,而人口結構正在經歷一個巨大的轉變,從中國在全球範圍內增加勞動力到現在減少勞動力。通膨上升的主要因素之一正是全球人口老齡化,在接下來的30年裡,增長最快的人口將是70歲以上甚至80歲以上的人群,人們的成本會因為老年人口增長而增加,醫療保健支出將導致更高的通貨膨脹,從長遠來看,勞動力市場將不得不對此做出調整,這再次提高勞動力成本,同時提高了我們在人口老齡化方面面臨的直接成本,在很長一段時間內,我們的勞動力市場將非常吃緊,現在已經有人因為Covid-19的影響而提前退休,這種情況很可能會持續下去。

    未來會是什麼樣子?風險是什麼?如何避免經濟損失?我們應該在可預見的未來能夠看到通膨居高不下,而適應接下來更高的通貨膨脹率將是所有人的課題。

    撰文-鎧資本Jolly Chen

    #人口結構 #通膨 #勞動力 #成本增加
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    國際新聞

    聯準會恐續升息 黃金跌至今年新低

    〔財經頻道/綜合報導〕
    在聯準會釋出最新會議紀要後。顯示官員希望繼續升息且維持高利率,黃金期貨週四(23日)收在今年新低。4月交割的黃金期貨收盤下跌14.70美元或0.8%,收每盎司1826.80美元,連續4個交易日下跌,是去年12月30日以來最低收盤價。

    《MarketWatch》報導,Peak Trading Research的分析師在報告中指出,上週強勁的通膨數據已告訴我們,我們受困於更高利率和強勢美元中,會議紀要證實了這點,而這對大宗商品市場是結構性逆風。

    由於市場參與者提高了聯準會升息的預期,美國公債殖利率和美元自2月初來一直在上漲。

    Oanda 高級市場分析師莫亞(Edward Moya) 表示,黃金處於2個月的低點,可能需要確認的經濟正加速放緩,價格才能出現有意義地反彈。

    其他貴金屬方面,3月交割的白銀期貨下跌1.7%,收每盎司21.306美元;3月交割的鈀金跌3.6%,收每盎司1428.60美元,交投更活躍的6月鈀金交割價下跌3.9%,收每盎司1430.70美元;4月交割的鉑金則跌0.8%,收每盎司945.50美元。


     


    *資料來源:https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/4221019
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    國際新聞

    台積電日本第二座晶圓廠 投資規模超過1兆日元

    〔鉅亨網 / 編譯 鍾詠翔〕

    據日本日刊工業新聞(Nikkan Kogyo)報導,台積電 (2330-TW) 計劃在日本熊本縣興建第二座晶圓廠,投資規模有望超過 1 兆日元(74 億美元)。

    台積電在熊本的首座工廠現已動工,目標是 2024 年投產。第二座工廠預定 2030 年前完工,可能採用 5 奈米 / 10 奈米製程。台積電正在磋商政府補貼、客戶投資等問題,將在年底前敲定細節。

    台積電資深副總侯永清去年 12 月接受日媒採訪時曾表示,不排除在日本再蓋新廠,但台積電仍須先行評估熊本廠營運表現。總裁魏哲家也在上月透露,只要客戶需求和日本政府的支持水準合乎情理,考慮在日本蓋第二座晶圓廠。


     


    *資料來源:https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1568725
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    COPY-COPY-Armor 宏觀經濟 - 回顧與分析 0220

    美國生產者價格在今年第一個月再次開始上漲,繼12月份下跌0.2%之後,1月份同比上漲0.7%,生產者價格的反彈以及此前公佈1月份消費者價格上漲0.5%,令投資者直接聯想到聯準會可能難以遏制通膨壓力,未來幾天的重點將是週二的定期採購經理人調查的最新結果、週三Ifo商業調查以及聯準會最新的利率決議會議紀要。

    中美之間的衝突因氣球事件持續使地緣政治處於緊張局勢,北京方面對美國提出的會談提議反應冷淡。在疑似中國間諜氣球在美國上空被擊落導致緊張情勢加劇,本月美國總統Joe Biden提出與中國領導人習近平直接會談,北京最初的反應不屑一顧,強調氣球侵入美國領空是意外和無意的事件,在慕尼黑安全會議期間,美國國務卿Antony Blinken向中國外交部最高級別代表王毅提出嚴正警告,但是王毅並沒有針對此事件提出道歉。

    國際局勢不明,通膨問題未解,當前首要需做到穩定收益。

    撰文-鎧資本JollyChen

    #採購經理人指數 #氣球事件 #中美關係 #局勢緊張
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    Armor 宏觀經濟 - 回顧與分析 0220

    美國生產者價格在今年第一個月再次開始上漲,繼12月份下跌0.2%之後,1月份同比上漲0.7%,生產者價格的反彈以及此前公佈1月份消費者價格上漲0.5%,令投資者直接聯想到聯準會可能難以遏制通膨壓力,未來幾天的重點將是週二的定期採購經理人調查的最新結果、週三Ifo商業調查以及聯準會最新的利率決議會議紀要。

    中美之間的衝突因氣球事件持續使地緣政治處於緊張局勢,北京方面對美國提出的會談提議反應冷淡。在疑似中國間諜氣球在美國上空被擊落導致緊張情勢加劇,本月美國總統Joe Biden提出與中國領導人習近平直接會談,北京最初的反應不屑一顧,強調氣球侵入美國領空是意外和無意的事件,在慕尼黑安全會議期間,美國國務卿Antony Blinken向中國外交部最高級別代表王毅提出嚴正警告,但是王毅並沒有針對此事件提出道歉。

    國際局勢不明,通膨問題未解,當前首要需做到穩定收益。

    撰文-鎧資本JollyChen

    #採購經理人指數 #氣球事件 #中美關係 #局勢緊張
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    國際新聞

    美國1月零售銷售額月增3%,優於市場預測

    〔MoneyDJ理財網〕

    美國零售銷售強勁成長3%創近2年來新高

    綜合美媒及美國商務部2月15日報告,美國本年1月零售銷售額為6,970億美元,較前一個月增長3%,高於市場預測,為2021年3月以來最大增幅,倘不含波動較大的加油站(汽油)及汽車類別,零售銷售仍成長2.6%,其中僅屬服務類別「餐廳與酒吧」成長7.2%,創2021年3月以來新高,顯示民眾消費意願強勁。美媒指出,去年下半年由於高通膨與經濟緩和,零售銷售呈現放緩趨勢,本年1月零售銷售數據良好增長3%,遠較去年12月負成長-1.1%為佳,亦扭轉先前2個月疲軟情況,為本年經濟成長帶來好的開始,惟零售銷售數據並未經通膨調整。

    美媒表示,目前借貸成本上升且通膨率仍居高不下,然勞動市場具備韌性,失業率處於歷史低位及薪資穩健成長,倘美國民眾能夠繼續消費,讓美國經濟不致陷入衰退,有機會實現經濟學者稱為的「軟著陸」,而本次數據顯示消費者持續支出,美國經濟並未放緩過多,且可能高於預期成長;彭博學者認為,通貨緊縮過程緩慢、經濟疲軟跡象有限,加上本次強勁零售銷售數據,美國聯準會恐需維持更長時間的高利率,且增加聯邦基準利率峰值上升的風險。

    各別零售銷售類別成長情形:13個類別中僅加油站持平,其餘類別均為成長,其中以餐廳與酒吧(+7.2%)、汽車與零件(+5.9%)、家具與居家用品(+4.4%)、電子與家電(+3.5%)、百貨零售(+3.2%)、雜貨零售(+2.8%)及服飾與配件(+2.5%)為成長較高類別。(資料來源:經濟部國貿局)


     


    *資料來源:https://www.moneydj.com/kmdj/news/newsviewer.aspx?a=026b8b29-cf4f-43f0-97f8-6c117e9d11a2&c=MB020000
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    國際新聞

    蘋果也撐不住了?驚爆近日悄悄裁員

    〔中時新聞網/記者 郭宜欣〕

    激烈升息造成市況出現反轉,全球經濟前景蒙上一層隱憂,科技業更是接連爆出裁員潮,就連蘋果也被爆出在近日解僱數百名約聘人員,以縮減成本支出,引起市場震撼。

    去年底Meta、微軟、亞馬遜及Google母公司Alphabet相繼宣布裁員後,蘋果一度因為未有大量裁員計畫受到推崇,沒想到現在也撐不住了,從約聘人員下手,不再等待一次12至15個月的合約到期,選擇直接解僱。

    紐約郵報報導,消息人士透露,對於蘋果而言,這種做法確實是一種相對簡單的手法,不必支付遣散費或面臨不當解僱的潛在訴訟。一位不具名被裁掉的約聘人員表示,消息來得太突然,因為先前管理層曾保證所有員工都是安全的。

    報導提到,蘋果約聘員工的規模約數千人,包括30家人力資源公司協助進行地圖繪製、客服及蒐集數據等技術性較低的工作,目前無法確定此次裁員的規模,但早在年初就已經有蘋果裁掉Apple Stores以外零售通路的季節性員工。

    蘋果執行長庫克(Tim Cook)先前被問到是否有裁員計畫時表示,裁員是萬不得已的事情,「出現更廣泛的經濟萎縮狀況,已經改變支出與招聘計畫,會非常嚴格地管理成本,以減少某些領域的招聘。」


     


    *資料來源:https://www.chinatimes.com/realtimenews/20230217001713-260410?chdtv
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    Armor 宏觀經濟 - 回顧與分析 0213

    在聯準會官員強調需要進一步加息以對抗高通膨之後,利率和經濟擔憂繼續影響紐約證券交易所投資者的情緒。亞太地區主要跟隨華爾街,股市指數在週末漲跌互見,中國一月份消費者價格同比上漲2.1%,通膨數據低於許多分析師預期,但隨著中國重新開放和消費復甦,預計價格將進一步上漲。

    歐盟對俄羅斯石油產品的禁令以及俄羅斯的報復行動加劇了人們對能源價格上漲預期,俄羅斯上週五表示,將在3月份每天減產50萬桶,約佔產量的5%,此舉是在西方對俄羅斯石油出口實施限制之後,而世界第二大經濟體中國正在重新開放,這可能會增加全球石油需求,俄羅斯這個世界第三大石油生產國的出手干預,加劇了投資者對通膨可能捲土重來的不安感。

    由於對通貨膨脹和未來加息的擔憂繼續給市場情緒帶來壓力,市場難以找到結束本週的明確方向,建議資產佈局採取防禦性策略。

    撰文-鎧資本Jolly Chen

    #高通膨 #石油減產 #俄羅斯
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    時事分析

    Armor 宏觀經濟 - 回顧與分析 0206

    上週聯準會踩下了剎車,將利率提高了25個基點,步伐比去年更為溫和,此舉已被市場廣泛預期,聯準會將基準利率目上調至4.5%至4.75%的區間,並表示今年需要進一步收緊政策。

    歐洲央行上週連續第五次收緊關鍵利率,加息50個基點,歐洲央行管理委員會正在繼續與歐元區高通膨做鬥爭,儘管近期物價漲幅有所放緩,但1月份消費價格與去年同月相比上漲了8.5%而12月份通貨膨脹率為9.2%,通膨率仍遠高於央行2%的目標。歐洲央行行長Lagarde認為在3月16日的下一次會議上可能會進一步加息50個基點,不過她還表示,隨後的路線將不得不再重新評估,各分析師將該聲明解讀為歐洲央行隨後可能放慢加息步伐的跡象。

    英格蘭銀行上週同樣決定加息50個基點,並將關鍵利率上調至4%,與此同時,經濟評估比之前的會議有所好轉,貨幣政策委員會表示可以緩和激進的加息週期。

    目前市場預期各主要國家央行都已朝放緩收緊貨幣政策前進,但通膨尚在高點,加息力度依然強勁,風險性市場還需謹慎投入。

    撰文-鎧資本Jolly Chen

    #緩步加息 #通膨高點 #目標2%