國際觀點

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美國聯準會（Fed）週三（18日）宣布降息1碼，儘管這是連續3次降息，但暗示未來將放緩降息步伐，根據最新點陣圖與經濟預測，預估明年僅會降息2次，每次幅度1碼，遠低於9月時公布的4次，以下是聯準會12月決策聲明全文。

美國聯準會（Fed）12月決策聲明全文

最近的經濟指標表明，經濟活動繼續穩步擴張。自今年年初以來，勞動市場條件普遍緩和，失業率有所上升，但仍在低檔。通膨朝向委員會設定的2%通膨目標前進，但仍稍微高於理想水準。

聯邦公開市場委員會（FOMC）尋求實現充分就業和長期2%通膨目標。委員會認為，實現就業和通膨目標的風險持續大致取得平衡。經濟前景不明朗，委員會將密切關注可能影響雙重目標的各類風險。

為支持其目標，委員會決定調降聯邦資金利率目標區間0.25個百分點，至4.25%~4.5%。考慮對聯邦資金利率目標區間額外調整的幅度和時機時，委委員會將仔細評估即將公佈的經濟數據、經濟前景的變化以及風險的平衡情況。此外，委員會將繼續減少持有的美國公債、機構債和機構抵押貸款證券。委員會堅決致力於支持充分就業，並讓通膨率回歸2%的目標。

在評估適當的貨幣政策立場時，委員會將繼續關注新公布的訊息對經濟前景的影響。如果出現可能阻礙委員會目標實現的風險，委員會將酌情調整貨幣政策立場，委員會的評估將把廣泛訊息納入考量，包括勞動市場狀況、通膨壓力與通膨預期等方面的指標，以及金融與國際形勢的發展。

投票贊成這次貨幣政策決議者包括：主席鮑爾 （Jerome H. Powell）、副主席威廉斯 （John C. Williams）、巴金 （Thomas I. Barkin）、巴爾 （Michael S. Barr）、波斯提克 （Raphael W. Bostic）、鮑曼 （Michelle W. Bowman）、庫克 （Lisa D. Cook）、戴莉 （Mary C. Daly）、傑佛森 （Philip N. Jefferson）、庫格勒 （Adriana D. Kugler） 及華勒 （Christopher J. Waller）。

表決反對此行動的是哈瑪克 （Beth M. Hammack），她主張維持聯邦資金利率目標區間於在4.5%~4.75%。



*資料來源：https://reurl.cc/mRrQg1

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南韓央行（Bank of Korea, BOK）總裁李昌鏞（Rhee Chang-yong）預料，南韓2024年的經濟成長率或降至2.1％。

《韓聯社》報導，李昌鏞週三（18日）出席物價穩定目標達成情況評估說明會時，預估2024年南韓的經濟成長率為2.1%，較南韓央行先前所提出的2.2%預期想比，少0.1個百分點。

對於調降經濟成長率的原因，李昌鏞表示，雖南韓出口保持往好的方向發展趨勢，但消費指標之一的銀行卡刷卡額不如預期，導致經濟信心指數急劇下降，加上隨著南韓國會通過預算削減案，預料將加劇南韓經濟下行的壓力。

面對南韓經濟低成長，李昌鏑表示，若有必要，央行將透過財政政策手段對經濟進行小幅刺激，並呼籲朝野和南韓政府要盡快通過補充預算案和重要的經濟法案，以恢復經濟信心。



*資料來源：https://reurl.cc/Eg4NOR

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在阿薩德政權垮台後，據消息人士表示，敘利亞外匯存底現金僅有約2億美元（約新台幣65億元）左右，不過，黃金卻仍持有與2011年血腥內戰開始時數量相同，據悉，央行金庫保存著約26噸的黃金，價值22億美元（約新台幣715億元）。

路透報導，根據世界黃金協會的數據，2011年6月敘利亞的黃金儲備為25.8噸，該協會引用敘利亞中央銀行作為其資料來源。路透社計算，以當前市場價格計算，該資產價值22億美元（約新台幣715億元）。

雖然黃金仍保持與內戰開始時相當，不過，現金卻大幅下降，1位消息人士告訴路透社，央行的外匯存底現金額僅為2億美元（約新台幣65億元）左右，而另1位消息人士則表示，美元儲備「數億美元」。

雖然並非所有儲備都以現金形式持有，但與戰前相比，下降幅度很大。

據國際貨幣基金組織稱，2011年底，敘利亞中央銀行的外匯存底為140億美元（約新台幣4550億元）。2010年，國際貨幣基金組織估計敘利亞的外匯存底為185億美元（約新台幣6012.5億元）。

敘利亞現任和前任官員告訴路透社，由於敘利亞政權越來越多地利用美元儲備來資助食品、燃料和阿薩德的戰爭活動，美元儲備已幾乎耗盡。

敘利亞新執政政府和敘利亞中央銀行的媒體代表，沒有回應路透社就央行儲備規模發表評論的請求。



*資料來源：https://reurl.cc/xpLjLN

近期國際經濟與市場動向反映多重影響因素，許多經濟學家預期美國聯準會12月將降息25個基點，且表態可能暫緩明年1月進一步調整，聯準會降息通常被視為刺激經濟的訊號，但這次的降息卻伴隨著對經濟前景的擔憂，這暗示著美國經濟可能不如預期強勁，甚至有衰退的風險，加上明年1月可能暫停降息，顯示聯準會的政策方向仍充滿不確定性。

此外，Warren Buffett近期大舉出售資產達133億美元之多，Warren Buffett的大規模減持股票，更增添了市場的疑慮，雖然我們無法得知股神的確切動機，但如此大規模的拋售，確實值得我們提高警覺，這或許暗示著他對未來股市並不樂觀，或者認為目前股市估值過高，市場參與者都需要保持警惕。

降息通常對市場流動性和高收益資產有推升效果，但與之對應的是經濟成長放緩甚至可能進一步下滑的隱憂，Warren Buffett的舉動進一步強化應採取更為審慎資產配置的必要性，穩健的投資策略更顯重要，不要被市場情緒所左右，並根據自身情況調整資產配置，才能在亂世之中穩健前行，達成財務目標。

撰文-鎧資本Jolly Chen

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市場權衡聯準會降息預期上升的樂觀情緒，以及國際能源署（IEA）對於明年供應充足的預測，國際油價週四（12日）小幅下跌。

紐約西德州中級原油1月交割價下跌27美分，或0.38%，至每桶70.02美元。

布蘭特原油2月交割價下跌11美分，或0.15%，至每桶73.41美元。

IEA小幅上調2025年需求前景，但仍預期供應充足。IEA表示，即使OPEC+從2025年4月才開始實施恢復產量計劃，全球市場2025年仍將面臨每天140萬桶的供應過剩。

在美國，由於11月通膨小幅上升符合預期，投資者普遍認為，聯準會將再次降息，這增強了對經濟成長和能源需求的樂觀情緒。



*資料來源：https://reurl.cc/L5NyO7

〔 自由財經 / 綜合報導 〕



 








瑞士央行（SNB）12日意外大幅降息2碼（0.5個百分點），調降基準利率至0.5%，降幅比市場預期的1碼（0.25個百分點）更大，以抑制瑞郎升勢。分析師預期，瑞央將在明年6月將利率降至「0」。

綜合外媒報導，瑞士央行總裁施萊格爾（Martin Schlegel）表示，如果貨幣政策必須進一步放鬆，政策利率仍是主要工具。與此同時，「我們仍願意在必要時干預匯市」。由於外資持續湧入瑞郎以規避地緣風險，使央行壓力沈重。瑞士央行宣布利率決策後，瑞郎兌歐元12日盤中貶值0.6%，報1歐元兌0.9344瑞郎。

瑞士央行今年來已4度降息，瑞士的利率降到全球數一數二低。經濟學者指出，通膨風險下降，經濟成長低於潛在水準，且主要出口產品也因為結構性或景氣循環性問題而陷入困境，預料明年上半年央行還將降息2次，每次1碼。

Ballinger Group 外匯市場分析師查普曼（Kyle Chapman） 在一份報告也表示，更多的降息即將到來，零利率最早可能在6月出現。與此同時，隨著歐洲央行降息速度超過瑞士央行，以及川普上任後帶來的不確定性，加劇避險資金流入，瑞郎可能會面臨更大的升值壓力。



*資料來源：https://reurl.cc/KdM7GR

〔 自由財經 / 綜合報導 〕



 






美國總統當選人川普（Donald Trump）週四（12日）赴紐約首度為紐約證券交易所開市敲鐘，川普在發表演說時再度高喊自己自競選以來力推的「美國製造」，並預告將推動大規模的激勵措施，可能將公司稅降至15％。

綜合外媒報導，川普自選舉以來，大力推行減稅、福利以及大幅監管削減，這位他贏得了華爾街和商界領袖的支持。民調顯示，今年選民支持川普，因為他承諾擴大經濟。

川普週四重申了減稅的承諾，川普表示，華府將提供其他國家所沒有的龐大激勵措施，將進一步減稅，並大幅削減支出。川普指出，如果未來企業不在美國製造，將需要支付21的公司稅，若是企業在美國生產，公司稅則可能降至15％，但關鍵是企業必須在當地製造產品，在美國製造產品。

在首個任期內，川普曾多次將股市視為政績的晴雨表，在這段期間，標普500指數漲幅近68％。推動股市大漲的部份原因是政府通過了企業減稅措施，另外，聯準會（Fed）在當時也將利率維持在接近歷史低點的水位，試圖刺激通膨，同時也提振了股市。自11月總統大選以來，標普500指數持續上漲，因為投資人樂見川普政府的減稅、監管放鬆計劃。

包括高盛（Goldman Sachs）執行長索羅門（David Solomon）、對沖基金大亨阿克曼（Bill Ackman）等華爾街執行長週四都出席了川普的敲鐘儀式。阿克曼受訪時指出，現在美國多數人都明白，企業愈成功，股市就會上漲，勞工的薪資就會愈增加，就業成長就愈多，機會愈多，來到這個國家的企業就愈多。

川普表示，自己相信在重返白宮後，美國經濟將會非常強勁，對股市長期前景也抱持樂觀看法，川普認為，從長遠來看，這將是一個「與眾不同的國家」，並稱，在疫情爆發之前，美國度過了史上最好的3年。



*資料來源：https://reurl.cc/mRl8jA

最近南韓政局出現短暫但劇烈的波動，總統尹錫悅於12月3日晚間無預警發布緊急戒嚴令，雖然六小時後國會投票解除，但此事件已造成市場一定程度的恐慌，也提醒我們地緣政治風險對資產佈局的重要性。

從市場反應來看，12月4日隔夜亞洲股市一度面臨拋售壓力，韓元匯率波動劇烈，韓股KOSPI指數盤中跌幅達 1.7%。儘管國會迅速平息了戒嚴風波，南韓政府也即時發布聲明，誓言穩定經濟與金融市場，但外部投資者的避險情緒依舊高漲，資金湧入成熟市場的安全資產，亞太區高收益債券與股票短期內恐受壓抑。在當前的環境下，美元通常被視為避險貨幣，在全球政經局勢動盪時，美元資產往往能提供相對穩定的避風港，同時可著重留意收益穩定、防禦性較高的資產。

此次事件提醒我們，市場隨時可能遭遇非預期事件衝擊，永遠充滿變數，資產配置應著眼於長期穩健，避免過度集中於高波動區域，同時謹記平衡風險與收益的原則，以維持財富的穩定增值目標。

撰文-鎧資本Jolly Chen

美國總統大選結束，Donald Trump宣布多位要職提名，包括財政部長候選人Scott Bessent，市場起初對此提名稍感安心，因其擁有對經濟歷史的深刻理解；然而，Donald Trump隨後又提出對加拿大、墨西哥及中國實施高額關稅的威脅，目的在於壓制非法移民與毒品走私，令市場不安重現。
Donald Trump的提名與政策宣示表明，美國在貿易與經濟政策上可能採取更具壓迫性的手段，而非循序漸進的策略，反映出政策不確定性對市場的潛在影響。Scott Bessent的經濟工具理論雖有助於應對長期挑戰，但在缺乏明確執行架構的情況下，可能加劇市場波動性。
美國經濟政策的不確定性，特別是在貿易及科技領域，建議資產配置需秉持長期視野，避免短期波動的干擾，加強資產配置在地區與產業間的分散，以抵禦政策變動可能引發的市場波動。同時，美國在全球金融體系中的影響力，尤其是美元支付系統，仍是重要變數，任何制裁或關稅政策對美元流動性的影響，都可能直接波及國際資本市場。市場風雲變幻，對國際經濟格局的深刻理解以及穩健的資產配置策略始終是保值、增值的不二法門。

撰文-鎧資本Jolly Chen

〔 MoneyDJ新聞 / 記者 蔡承啟 〕



 




食品價格揚升、電費等能源價格增幅擴大，東京通膨再度升溫，核心CPI增幅3個月來首度呈現擴大、再度突破2%關卡、且高於市場預期。日圓聞訊走升。

根據MoneyDJ XQ全球贏家系統報價，截至台北時間29日上午8點15分為止，日圓相對於美元匯率升值0.32%至151.0日圓兌1美元，稍早一度升破151關卡、最高來到150.86。

日本總務省29日公佈經濟數據指出，因食品價格揚升、加上電費等能源價格漲幅擴大，2024年11月份作為日本核心消費者物價指數(核心CPI)領先指標的東京核心CPI(以2020年=100)為108.3、較去年同月上揚2.2%，為連續第39個月呈現揚升，增幅高於前一個月份(2024年10月、年增1.8%)、3個月來首度呈現擴大，增幅6個月來第5度達到日本政府/日本央行(日銀、BOJ)所設定的「2%」目標。

路透社事前所作調查的市場預估值為揚升2.1%、總務省公布的東京核心CPI增幅高於市場預期。日媒報導，東京核心CPI增幅擴大、且高於市場預期，有可能會讓市場對日銀將提早升息的預期心理進一步攀升。

作為領先指標的東京核心CPI增幅擴大，也讓預計12月公布的日本11月份全國核心CPI增幅也可能呈現擴大。

11月份東京能源價格較去年同月上漲7.4%、增幅較前一個月份(上漲2.5%)呈現大幅擴大。其中，電費較去年同月大漲9.7%(前一個月份為上漲4.0%)、連續第7個月揚升；都市瓦斯(City Gas)費上漲6.9%(前一個月份為上漲1.8%)、汽油價格上漲0.4%(前一個月份為下跌1.9%)。

11月份東京扣除生鮮食品後的食品價格較去年同月揚升4.0%(前一個月份為揚升3.8%)；住宿費用較去年同月揚升8.0%(前一個月份為揚升7.7%)。

另外，11月份東京扣除生鮮食品以及能源之後的「核心核心CPI」為107.7、較去年同月揚升1.9%，增幅高於前一個月份(年增1.8%)、不過已連續第8個月低於2%。

11月份東京貼近家庭實際感受、包含生鮮食品在內的消費者物價指數年增2.6%至109.3，增幅遠高於前一個月份(年增1.8%)、3個月來首度呈現擴大，增幅7個月來第6度高於2%。

日本總務省11月22日公佈經濟數據指出，因食品價格上漲，2024年10月份日本排除生鮮食品後的核心CPI較去年同月揚升2.3%至108.8，連續第38個月呈現揚升，增幅連續第31個月高於日本政府/日銀所設定的「2%」目標，不過因電費等能源價格漲幅急縮，核心CPI增幅低於前一個月份(2024年9月、年增2.4%)、連續第2個月呈現縮小。



*資料來源：https://reurl.cc/965p5Y

〔 MoneyDJ新聞 / 記者 郭妍希 〕



 




川普(Donald Trump)即將展開第二個總統任期，不少人相信，他提議的政策恐令通膨再度加溫。不過，一名經濟學家相信，這些憂慮其實毫無根據。

Business Insider報導，美國約翰霍普金斯大學(Johns Hopkins University)應用經濟學教授Steve Hanke 24日接受CNBC訪問時預期，通膨明(2025)年將持續回落，進而跌破聯準會(Fed)設定的2%目標。

Hanke說，有關川普政策將導致通膨回溫的論點純粹是無稽之談，一切取決於Fed的作為以及貨幣政策下的貨幣供給狀況。

美國的貨幣供給自2022年就開始持續萎縮，Hanke認為這種狀況令人擔憂，在上個世紀，美國的總貨幣供給量一共僅下滑過四次，而自1913年開始，每次貨幣供給萎縮，緊接著就會出現經濟衰退或蕭條、物價成長停滯的現象。

Hanke並表示，目前美國貨幣供給的年成長率只有2.6%，遠低於黃金成長率6%。6%的貨幣供給黃金成長率，跟達成2%通膨的目標相符。換言之，他預測「通膨將持續回落。」

根據MoneyDJ網站資料，Fed數據顯示，美國M2(廣義貨幣供給量)年增率今(2024)年已開始緩步回升。然而，這不足以改變Hanke看法，他依舊認為經濟將於2025年陷入衰退。

Hanke本(11)月稍早曾對NYSE TV Live表示，經濟的燃料就是貨幣供給，若供給出現顯著變化，則名目國內生產毛額(GDP)也會明顯改變。


川普關稅聚焦非貿易問題、只是談判時使用的「槓桿」

川普曾在1987年出版的著作《交易的藝術》(The Art of the Deal)中提到，「槓桿作用：別在沒有槓桿的情況下做交易。」(Leverage: don`t make deals without it.)此一觀點也反映在川普對關稅的態度上。

分析人士相信，川普11月25日揚言要對中國額外加課10%關稅，還要對墨西哥、加拿大開徵25%關稅，都是為了阻止毒品、非法移民入侵美國而使用的「槓桿」。

川普曾在2019年6月威脅墨西哥，若再不修改移民系統、就要開徵關稅。最終，墨西哥真的更改了移民制度。美國智庫「彼得森國際經濟研究所」(Peterson Institute for International Economics)資深研究員Robert Lawrence日前表示，這個例子很類似川普如今對吩坦尼(Fentanyl)、非法移民等非經濟政策的作法。「我不知道墨西哥是否因為關稅而變得較配合，但川普確實以此作要脅。」

瑞銀(UBS) 11月26日發表研究報告指出，川普提出威脅的時機及聚焦的重點，暗示還有談判的空間。川普著重的是移民、毒品這些非貿易問題，顯示關稅是在談判時佔上風的籌碼，是否會長期實施關稅則不是重點。



*資料來源：https://reurl.cc/xpEQGV

在剛結束的G20高峰會上，地緣政治緊張局勢再次浮上檯面，各國領袖在俄羅斯在烏克蘭戰爭的爭議性議題上，出現內部對重大地緣政治議題立場的分歧，更彰顯了國際政治與經濟環境的不確定性，尤其在地緣政治風險與全球經濟動盪交織下，資產配置的安全性與穩健性更加受到挑戰，德國領袖Scholz提到的「國際關係的風暴」，正是應該密切留意的風向。

國際局勢的變動無疑會對全球市場造成連鎖反應，特別是在能源、原物料及貨幣市場，俄烏戰爭持續延燒，其對歐洲能源供應鏈及全球通膨壓力的影響仍在發酵。對於資產配置來說，避險策略應成為重點，在地緣政治風險日益升高的情況下，投資人應優先考慮分散化的資產配置策略，隨著市場不確定性升高，穩健型收益資產如投資級債券或穩定派息的藍籌股，可能成為投資組合的核心；此外，長期看來，綠色能源與可持續投資將受益於全球對能源安全的關注提升，值得中長期佈局。

G20的地緣政治緊張局勢為我們敲響了警鐘，提醒市場參與者需更加謹慎，穩健、安全的資產配置是面對不確定性環境的最佳防線，我們應持續關注國際局勢發展，並根據市場變化調整投資策略，以確保資產穩步增值。

撰文-鎧資本Jolly Chen