國際觀點

〔 自由財經 / 綜合報導 〕



 












在阿薩德政權垮台後，據消息人士表示，敘利亞外匯存底現金僅有約2億美元（約新台幣65億元）左右，不過，黃金卻仍持有與2011年血腥內戰開始時數量相同，據悉，央行金庫保存著約26噸的黃金，價值22億美元（約新台幣715億元）。

路透報導，根據世界黃金協會的數據，2011年6月敘利亞的黃金儲備為25.8噸，該協會引用敘利亞中央銀行作為其資料來源。路透社計算，以當前市場價格計算，該資產價值22億美元（約新台幣715億元）。

雖然黃金仍保持與內戰開始時相當，不過，現金卻大幅下降，1位消息人士告訴路透社，央行的外匯存底現金額僅為2億美元（約新台幣65億元）左右，而另1位消息人士則表示，美元儲備「數億美元」。

雖然並非所有儲備都以現金形式持有，但與戰前相比，下降幅度很大。

據國際貨幣基金組織稱，2011年底，敘利亞中央銀行的外匯存底為140億美元（約新台幣4550億元）。2010年，國際貨幣基金組織估計敘利亞的外匯存底為185億美元（約新台幣6012.5億元）。

敘利亞現任和前任官員告訴路透社，由於敘利亞政權越來越多地利用美元儲備來資助食品、燃料和阿薩德的戰爭活動，美元儲備已幾乎耗盡。

敘利亞新執政政府和敘利亞中央銀行的媒體代表，沒有回應路透社就央行儲備規模發表評論的請求。



*資料來源：https://reurl.cc/xpLjLN

近期國際經濟與市場動向反映多重影響因素，許多經濟學家預期美國聯準會12月將降息25個基點，且表態可能暫緩明年1月進一步調整，聯準會降息通常被視為刺激經濟的訊號，但這次的降息卻伴隨著對經濟前景的擔憂，這暗示著美國經濟可能不如預期強勁，甚至有衰退的風險，加上明年1月可能暫停降息，顯示聯準會的政策方向仍充滿不確定性。

此外，Warren Buffett近期大舉出售資產達133億美元之多，Warren Buffett的大規模減持股票，更增添了市場的疑慮，雖然我們無法得知股神的確切動機，但如此大規模的拋售，確實值得我們提高警覺，這或許暗示著他對未來股市並不樂觀，或者認為目前股市估值過高，市場參與者都需要保持警惕。

降息通常對市場流動性和高收益資產有推升效果，但與之對應的是經濟成長放緩甚至可能進一步下滑的隱憂，Warren Buffett的舉動進一步強化應採取更為審慎資產配置的必要性，穩健的投資策略更顯重要，不要被市場情緒所左右，並根據自身情況調整資產配置，才能在亂世之中穩健前行，達成財務目標。

撰文-鎧資本Jolly Chen

〔 自由財經 / 綜合報導 〕



 










市場權衡聯準會降息預期上升的樂觀情緒，以及國際能源署（IEA）對於明年供應充足的預測，國際油價週四（12日）小幅下跌。

紐約西德州中級原油1月交割價下跌27美分，或0.38%，至每桶70.02美元。

布蘭特原油2月交割價下跌11美分，或0.15%，至每桶73.41美元。

IEA小幅上調2025年需求前景，但仍預期供應充足。IEA表示，即使OPEC+從2025年4月才開始實施恢復產量計劃，全球市場2025年仍將面臨每天140萬桶的供應過剩。

在美國，由於11月通膨小幅上升符合預期，投資者普遍認為，聯準會將再次降息，這增強了對經濟成長和能源需求的樂觀情緒。



*資料來源：https://reurl.cc/L5NyO7

〔 自由財經 / 綜合報導 〕



 








瑞士央行（SNB）12日意外大幅降息2碼（0.5個百分點），調降基準利率至0.5%，降幅比市場預期的1碼（0.25個百分點）更大，以抑制瑞郎升勢。分析師預期，瑞央將在明年6月將利率降至「0」。

綜合外媒報導，瑞士央行總裁施萊格爾（Martin Schlegel）表示，如果貨幣政策必須進一步放鬆，政策利率仍是主要工具。與此同時，「我們仍願意在必要時干預匯市」。由於外資持續湧入瑞郎以規避地緣風險，使央行壓力沈重。瑞士央行宣布利率決策後，瑞郎兌歐元12日盤中貶值0.6%，報1歐元兌0.9344瑞郎。

瑞士央行今年來已4度降息，瑞士的利率降到全球數一數二低。經濟學者指出，通膨風險下降，經濟成長低於潛在水準，且主要出口產品也因為結構性或景氣循環性問題而陷入困境，預料明年上半年央行還將降息2次，每次1碼。

Ballinger Group 外匯市場分析師查普曼（Kyle Chapman） 在一份報告也表示，更多的降息即將到來，零利率最早可能在6月出現。與此同時，隨著歐洲央行降息速度超過瑞士央行，以及川普上任後帶來的不確定性，加劇避險資金流入，瑞郎可能會面臨更大的升值壓力。



*資料來源：https://reurl.cc/KdM7GR

〔 自由財經 / 綜合報導 〕



 






美國總統當選人川普（Donald Trump）週四（12日）赴紐約首度為紐約證券交易所開市敲鐘，川普在發表演說時再度高喊自己自競選以來力推的「美國製造」，並預告將推動大規模的激勵措施，可能將公司稅降至15％。

綜合外媒報導，川普自選舉以來，大力推行減稅、福利以及大幅監管削減，這位他贏得了華爾街和商界領袖的支持。民調顯示，今年選民支持川普，因為他承諾擴大經濟。

川普週四重申了減稅的承諾，川普表示，華府將提供其他國家所沒有的龐大激勵措施，將進一步減稅，並大幅削減支出。川普指出，如果未來企業不在美國製造，將需要支付21的公司稅，若是企業在美國生產，公司稅則可能降至15％，但關鍵是企業必須在當地製造產品，在美國製造產品。

在首個任期內，川普曾多次將股市視為政績的晴雨表，在這段期間，標普500指數漲幅近68％。推動股市大漲的部份原因是政府通過了企業減稅措施，另外，聯準會（Fed）在當時也將利率維持在接近歷史低點的水位，試圖刺激通膨，同時也提振了股市。自11月總統大選以來，標普500指數持續上漲，因為投資人樂見川普政府的減稅、監管放鬆計劃。

包括高盛（Goldman Sachs）執行長索羅門（David Solomon）、對沖基金大亨阿克曼（Bill Ackman）等華爾街執行長週四都出席了川普的敲鐘儀式。阿克曼受訪時指出，現在美國多數人都明白，企業愈成功，股市就會上漲，勞工的薪資就會愈增加，就業成長就愈多，機會愈多，來到這個國家的企業就愈多。

川普表示，自己相信在重返白宮後，美國經濟將會非常強勁，對股市長期前景也抱持樂觀看法，川普認為，從長遠來看，這將是一個「與眾不同的國家」，並稱，在疫情爆發之前，美國度過了史上最好的3年。



*資料來源：https://reurl.cc/mRl8jA

最近南韓政局出現短暫但劇烈的波動，總統尹錫悅於12月3日晚間無預警發布緊急戒嚴令，雖然六小時後國會投票解除，但此事件已造成市場一定程度的恐慌，也提醒我們地緣政治風險對資產佈局的重要性。

從市場反應來看，12月4日隔夜亞洲股市一度面臨拋售壓力，韓元匯率波動劇烈，韓股KOSPI指數盤中跌幅達 1.7%。儘管國會迅速平息了戒嚴風波，南韓政府也即時發布聲明，誓言穩定經濟與金融市場，但外部投資者的避險情緒依舊高漲，資金湧入成熟市場的安全資產，亞太區高收益債券與股票短期內恐受壓抑。在當前的環境下，美元通常被視為避險貨幣，在全球政經局勢動盪時，美元資產往往能提供相對穩定的避風港，同時可著重留意收益穩定、防禦性較高的資產。

此次事件提醒我們，市場隨時可能遭遇非預期事件衝擊，永遠充滿變數，資產配置應著眼於長期穩健，避免過度集中於高波動區域，同時謹記平衡風險與收益的原則，以維持財富的穩定增值目標。

撰文-鎧資本Jolly Chen

美國總統大選結束，Donald Trump宣布多位要職提名，包括財政部長候選人Scott Bessent，市場起初對此提名稍感安心，因其擁有對經濟歷史的深刻理解；然而，Donald Trump隨後又提出對加拿大、墨西哥及中國實施高額關稅的威脅，目的在於壓制非法移民與毒品走私，令市場不安重現。
Donald Trump的提名與政策宣示表明，美國在貿易與經濟政策上可能採取更具壓迫性的手段，而非循序漸進的策略，反映出政策不確定性對市場的潛在影響。Scott Bessent的經濟工具理論雖有助於應對長期挑戰，但在缺乏明確執行架構的情況下，可能加劇市場波動性。
美國經濟政策的不確定性，特別是在貿易及科技領域，建議資產配置需秉持長期視野，避免短期波動的干擾，加強資產配置在地區與產業間的分散，以抵禦政策變動可能引發的市場波動。同時，美國在全球金融體系中的影響力，尤其是美元支付系統，仍是重要變數，任何制裁或關稅政策對美元流動性的影響，都可能直接波及國際資本市場。市場風雲變幻，對國際經濟格局的深刻理解以及穩健的資產配置策略始終是保值、增值的不二法門。

撰文-鎧資本Jolly Chen

〔 MoneyDJ新聞 / 記者 蔡承啟 〕



 




食品價格揚升、電費等能源價格增幅擴大，東京通膨再度升溫，核心CPI增幅3個月來首度呈現擴大、再度突破2%關卡、且高於市場預期。日圓聞訊走升。

根據MoneyDJ XQ全球贏家系統報價，截至台北時間29日上午8點15分為止，日圓相對於美元匯率升值0.32%至151.0日圓兌1美元，稍早一度升破151關卡、最高來到150.86。

日本總務省29日公佈經濟數據指出，因食品價格揚升、加上電費等能源價格漲幅擴大，2024年11月份作為日本核心消費者物價指數(核心CPI)領先指標的東京核心CPI(以2020年=100)為108.3、較去年同月上揚2.2%，為連續第39個月呈現揚升，增幅高於前一個月份(2024年10月、年增1.8%)、3個月來首度呈現擴大，增幅6個月來第5度達到日本政府/日本央行(日銀、BOJ)所設定的「2%」目標。

路透社事前所作調查的市場預估值為揚升2.1%、總務省公布的東京核心CPI增幅高於市場預期。日媒報導，東京核心CPI增幅擴大、且高於市場預期，有可能會讓市場對日銀將提早升息的預期心理進一步攀升。

作為領先指標的東京核心CPI增幅擴大，也讓預計12月公布的日本11月份全國核心CPI增幅也可能呈現擴大。

11月份東京能源價格較去年同月上漲7.4%、增幅較前一個月份(上漲2.5%)呈現大幅擴大。其中，電費較去年同月大漲9.7%(前一個月份為上漲4.0%)、連續第7個月揚升；都市瓦斯(City Gas)費上漲6.9%(前一個月份為上漲1.8%)、汽油價格上漲0.4%(前一個月份為下跌1.9%)。

11月份東京扣除生鮮食品後的食品價格較去年同月揚升4.0%(前一個月份為揚升3.8%)；住宿費用較去年同月揚升8.0%(前一個月份為揚升7.7%)。

另外，11月份東京扣除生鮮食品以及能源之後的「核心核心CPI」為107.7、較去年同月揚升1.9%，增幅高於前一個月份(年增1.8%)、不過已連續第8個月低於2%。

11月份東京貼近家庭實際感受、包含生鮮食品在內的消費者物價指數年增2.6%至109.3，增幅遠高於前一個月份(年增1.8%)、3個月來首度呈現擴大，增幅7個月來第6度高於2%。

日本總務省11月22日公佈經濟數據指出，因食品價格上漲，2024年10月份日本排除生鮮食品後的核心CPI較去年同月揚升2.3%至108.8，連續第38個月呈現揚升，增幅連續第31個月高於日本政府/日銀所設定的「2%」目標，不過因電費等能源價格漲幅急縮，核心CPI增幅低於前一個月份(2024年9月、年增2.4%)、連續第2個月呈現縮小。



*資料來源：https://reurl.cc/965p5Y

〔 MoneyDJ新聞 / 記者 郭妍希 〕



 




川普(Donald Trump)即將展開第二個總統任期，不少人相信，他提議的政策恐令通膨再度加溫。不過，一名經濟學家相信，這些憂慮其實毫無根據。

Business Insider報導，美國約翰霍普金斯大學(Johns Hopkins University)應用經濟學教授Steve Hanke 24日接受CNBC訪問時預期，通膨明(2025)年將持續回落，進而跌破聯準會(Fed)設定的2%目標。

Hanke說，有關川普政策將導致通膨回溫的論點純粹是無稽之談，一切取決於Fed的作為以及貨幣政策下的貨幣供給狀況。

美國的貨幣供給自2022年就開始持續萎縮，Hanke認為這種狀況令人擔憂，在上個世紀，美國的總貨幣供給量一共僅下滑過四次，而自1913年開始，每次貨幣供給萎縮，緊接著就會出現經濟衰退或蕭條、物價成長停滯的現象。

Hanke並表示，目前美國貨幣供給的年成長率只有2.6%，遠低於黃金成長率6%。6%的貨幣供給黃金成長率，跟達成2%通膨的目標相符。換言之，他預測「通膨將持續回落。」

根據MoneyDJ網站資料，Fed數據顯示，美國M2(廣義貨幣供給量)年增率今(2024)年已開始緩步回升。然而，這不足以改變Hanke看法，他依舊認為經濟將於2025年陷入衰退。

Hanke本(11)月稍早曾對NYSE TV Live表示，經濟的燃料就是貨幣供給，若供給出現顯著變化，則名目國內生產毛額(GDP)也會明顯改變。


川普關稅聚焦非貿易問題、只是談判時使用的「槓桿」

川普曾在1987年出版的著作《交易的藝術》(The Art of the Deal)中提到，「槓桿作用：別在沒有槓桿的情況下做交易。」(Leverage: don`t make deals without it.)此一觀點也反映在川普對關稅的態度上。

分析人士相信，川普11月25日揚言要對中國額外加課10%關稅，還要對墨西哥、加拿大開徵25%關稅，都是為了阻止毒品、非法移民入侵美國而使用的「槓桿」。

川普曾在2019年6月威脅墨西哥，若再不修改移民系統、就要開徵關稅。最終，墨西哥真的更改了移民制度。美國智庫「彼得森國際經濟研究所」(Peterson Institute for International Economics)資深研究員Robert Lawrence日前表示，這個例子很類似川普如今對吩坦尼(Fentanyl)、非法移民等非經濟政策的作法。「我不知道墨西哥是否因為關稅而變得較配合，但川普確實以此作要脅。」

瑞銀(UBS) 11月26日發表研究報告指出，川普提出威脅的時機及聚焦的重點，暗示還有談判的空間。川普著重的是移民、毒品這些非貿易問題，顯示關稅是在談判時佔上風的籌碼，是否會長期實施關稅則不是重點。



*資料來源：https://reurl.cc/xpEQGV

在剛結束的G20高峰會上，地緣政治緊張局勢再次浮上檯面，各國領袖在俄羅斯在烏克蘭戰爭的爭議性議題上，出現內部對重大地緣政治議題立場的分歧，更彰顯了國際政治與經濟環境的不確定性，尤其在地緣政治風險與全球經濟動盪交織下，資產配置的安全性與穩健性更加受到挑戰，德國領袖Scholz提到的「國際關係的風暴」，正是應該密切留意的風向。

國際局勢的變動無疑會對全球市場造成連鎖反應，特別是在能源、原物料及貨幣市場，俄烏戰爭持續延燒，其對歐洲能源供應鏈及全球通膨壓力的影響仍在發酵。對於資產配置來說，避險策略應成為重點，在地緣政治風險日益升高的情況下，投資人應優先考慮分散化的資產配置策略，隨著市場不確定性升高，穩健型收益資產如投資級債券或穩定派息的藍籌股，可能成為投資組合的核心；此外，長期看來，綠色能源與可持續投資將受益於全球對能源安全的關注提升，值得中長期佈局。

G20的地緣政治緊張局勢為我們敲響了警鐘，提醒市場參與者需更加謹慎，穩健、安全的資產配置是面對不確定性環境的最佳防線，我們應持續關注國際局勢發展，並根據市場變化調整投資策略，以確保資產穩步增值。

撰文-鎧資本Jolly Chen

〔 Yahoo!股市 〕



 




電費等能源價格漲幅急縮，日本通膨續降溫、10月份核心CPI年增幅連2個月縮小，不過已連31個月高於2%。

日本總務省22日公佈經濟數據指出，因食品價格上漲，2024年10月份日本排除生鮮食品後的消費者物價指數(核心CPI、以2020年=100)較去年同月揚升2.3%至108.8，連續第38個月呈現揚升，增幅連續第31個月高於日本政府/日本央行(日銀、BOJ)所設定的「2%」目標，不過因電費等能源價格漲幅急縮，核心CPI增幅低於前一個月份(2024年9月、年增2.4%)、連續第2個月呈現縮小。

路透社報導，市場原先預期日本9月份核心CPI將年增2.3%，總務省公布的增幅高於市場預期。

就品項別來看，10月份日本能源價格較去年同月上漲2.3%、增幅遠低於前一個月份(上漲6.0%)，其中電費上漲4.0%(前一個月份為大漲15.2%)、都市瓦斯(City Gas)費上漲1.8%(前一個月份為大漲8.3%)、汽油價格下跌0.4%(前一個月份為下跌4.8%)。

10月份日本扣除生鮮食品後的食品價格較去年同月揚升3.8%、增幅高於前一個月份(揚升3.1%)。

10月份日本住宿費較去年同月上漲7.7%(前一個月份為上漲6.8%)。

根據總務省公布的資料顯示，10月份日本扣除生鮮食品以及能源之後的「核心核心CPI」為108.1、較去年同月揚升2.3%，連續第31個月呈現上揚，增幅高於前一個月份(年增2.1%)、連續第3個月呈現擴大。

10月份日本貼近家庭實際感受、包含生鮮食品在內的消費者物價指數年增2.3%至109.5、連續第38個月呈現揚升，增幅低於前一個月份(年增2.5%)、連續第2個月呈現縮小。

日銀總裁植田和男11月18日在名古屋發表演說時表示，隨著經濟、物價改善逐步推動升息，「將支撐長期成長、有助於持續且穩定的實現物價穩定目標」。

關於升息的時間點，植田和男指出，「取決於後續的經濟、物價、金融情勢。在每次的貨幣會議上，會根據當時所能利用的數據、資料，更新經濟/物價的現狀評估、後續展望，來決定政策」。

日銀在7月的貨幣會議上將政策利率調升至0.25%，之後在9月、10月的會議上皆維持利率不變。日銀下次將在12月18-19日召開貨幣會議。



*資料來源：https://reurl.cc/kM0okx

〔 Yahoo!股市 〕



 




最新數據顯示，英國

10月通膨年增率回升至2.3%，超越英國央行(BoE)設定的目標2%，英國央行接下來可能更為謹慎評估降息。

CNBC、路透等外媒報導，英國國家統計局公佈，10月通膨年增率為2.3%，從前月的1.7%大幅上揚，也高於經濟學家預估的2.2%，主因能源價格上揚。通膨回升至英國央行設定的目標2%以上，也可能削弱12月進一步降息的可能性。

調查顯示，剔除能源、食品、菸類和酒類的核心通膨年增率為3.3%，略高於前月的3.2%。當局密切關注的服務通膨年增率則從前月的4.9%微幅升至5.0%，徘徊在兩年來的低點。

英國央行於11月初將基準利率調降1碼至4.75%，為8月以來第二度降息，符合各界預期；當局表示，接下來將「漸進式」地降息。

Quilter Investors投資策略師詹姆斯(Lindsay James)指出，英國央行於12月對利率按兵不動的可能性增加。

英國財政大臣里夫斯(Rachel Reeves)於10月30日公佈工黨政府上任後的首份財政預算，內容包括增稅400億英鎊、大幅增加公共支出等。這也讓投資人認為，英國央行可能對降息轉趨謹慎；川普即將回歸白宮，也讓市場憂心其關稅政策將推升2025年通膨壓力。

近期數據顯示，英國9月GDP較前月萎縮0.1%，遜於專家預估的成長0.2%。第三季GDP僅季增0.1%，遜於預期。



*資料來源：https://reurl.cc/oVdYyQ