國際觀點

上週由於美國通膨數據超出預期，市場對聯準會近期降息的希望破滅，全球股市遭受重創，股市拋售反映出市場參與者擔心聯準會將需要在更長時間內維持高利率以控制通膨，這可能會阻礙經濟成長和企業利潤。

儘管美國通膨已從2022年中期的高峰回落，但仍令人擔憂，3月份消費者物價指數（CPI）較上月上漲0.4%，主要是因為汽油和房屋成本上漲，去年同期通膨率也高於預期，為3.5%，儘管該數字較高峰有所下降，但仍遠高於聯準會2%的目標。而歐洲央行維持當前利率，但聯準會可能需要考慮進一步升息以控制通膨，導致債券殖利率飆升，尤其是短期美國國債，其殖利率已接近5%的重要心理水平。

負面情緒蔓延整個亞太地區，日本、韓國和澳洲市場開盤走低，中國的通膨率低於預期，是唯一出現積極走勢的主要市場，這凸顯了持續的通膨鬥爭以及圍繞央行行動的不確定性，提高防禦性金融意識將可因應市場變化。

撰文-鎧資本Jolly Chen

上週圍繞聯準會的利率走勢的辯論日益激烈，雖然聯準會保持對今年多次降息的預期，但越來越多的聲音表明可能會暫停或甚至逆轉這一策略。Minneapolis聯邦儲備銀行行長Neel Kashkari表示，如果勞動市場保持強勁，今年可能不會降息，這種情緒得到許多經濟學家的贊同。

三月消費者價格指數（CPI）公布將提供關鍵的通膨趨勢洞察，經濟學家研究早年可能導致通膨讀數上升的季節性影響是否持續存在，預期顯示，無論是整體指標還是核心通膨數據，都可能出現輕微增加，儘管分析師仍然警惕是否會與聯準會的目標出現分歧。

即將到來的財報季將為未來一年定下基調，在週三航空公司達美航空的盈利報告之前，將有一波企業披露，特別是來自摩根大通、富國銀行和花旗集團等銀行巨頭。整體而言，分析師預期標普500公司第一季度的盈利將保持適度增長，一致預測較去年同期增長3.2%，然而，焦點不僅僅在於數字，還在於各行業的表現和管理層對經濟環境的評論。

展望未來，市場參與者期待通膨數據更新、企業財報以及對聯準會立場的洞察，短期市場波動可能令人擔憂，隨著事件的發展，保持穩健基礎和靈活應變將在應對金融市場動態時至關重要。

撰文-鎧資本Jolly Chen

自2022年通膨見頂以來，全球經濟一直處於通縮狀態，這對金融市場帶來了一定程度的緩解。儘管通縮的跡象有所減輕，但央行仍然採取著緊縮的貨幣政策，以確保通膨能夠持續放緩，最終實現價格的穩定。

近期，全球各大央行相繼召開會議，其中包括日本央行歷史性地放棄負利率政策，以及瑞士央行首次降息。儘管市場對升息的預期並不穩定，市場預期聯準會和歐洲央行將在第二季度末首次降息，許多分析師預測聯準會和歐洲央行將分別實施75個基點和100個基點的貨幣政策寬鬆措施，以實現軟著陸。

最新的調查顯示美國消費者的態度較為悲觀，儘管消費者信心指數僅略微下降，但仍低於經濟學家的預期，表明消費者對經濟前景持謹慎態度，這可能影響到未來的消費和經濟增長進而影響利率政策。另一方面，美國20大都會區房價持續上漲，顯示出市場的強勁活力，儘管漲幅較為溫和，但仍然延續了連續第七次的增長趨勢，顯示房地產市場仍然具有吸引力，部分原因是近期抵押貸款利率的下降。

綜上所述，當前全球經濟處於通縮狀態，央行政策緊縮，但仍存在一定的不確定性，資產配置決策需要謹慎評估市場風險，並根據央行政策的調整及時調整自己的配置組合。

撰文-鎧資本Jolly Chen

上週聯準會維持利率不變的貨幣政策使得美國股市再度飆升至新高，聯準會預期今年將實施三次降息，並預測經濟增長強勁，這促使了華爾街股市指數的急速上漲，一些甚至創下了歷史新高。在瑞士、英國和挪威等其他國家，央行則採取了不同的行動。瑞士央行提前實施了貨幣政策寬鬆，英國央行暗示即將開始實施貨幣政策寬鬆，而挪威央行則決定暫時不調整利率。

這一系列的舉措顯示出全球央行對於經濟前景的不同看法，同時也反映了各國通膨和匯率等因素對貨幣政策的影響。美國股市的強勁表現對於全球金融市場的情緒也起到了推動作用，日本股市甚至也創下了新高。

在這樣的背景下，市場參與者應該密切關注全球央行的動態，並根據自身風險偏好和投資目標來調整資產配置，考慮到聯準會的利率削減預期，股市可能會持續表現強勁，但也應該警惕通膨壓力和其他潛在的風險。此外，對於其他國家央行的政策舉措，也應該進行深入的分析，根據市場變化和央行政策的調整及時調整投資組合，以實現風險和回報的平衡，並確保長期投資目標的實現。

撰文-鎧資本Jolly Chen

上週市場重點的關注在聯準會的轉向引發了市場對於升息進程的猜測，中國央行緊隨其後如預期維持利率不變，進一步推動了全球趨勢。主要央行的這種協調一致的做法表明，他們在評估先前升息對通膨的影響時採取了謹慎的立場。

在暫停升息前景的推動下，歐洲股市大幅上漲！STOXX Europe 600 指數甚至創下歷史新高，反映出投資者的樂觀情緒。最新的美國就業市場數據顯示，創造就業機會的趨勢仍然強勁，但增長速度略有減緩，此外，儘管通膨壓力有所減輕，但薪資仍在穩步增長，這對聯準會在維持經濟成長和控制通膨之間保持平衡構成了挑戰。

全球金融情緒瀰漫著謹慎樂觀的基調，經濟成長預測有所改善，主要央行暗示可能暫停緊縮週期，未來幾週至關重要，各國央行利率政策的有效性將取決於通膨實際達到頂峰並開始下降的情況，透過隨時了解這些進展，以穩健為根基做出明智的決策並駕馭不斷變化的金融格局。

撰文-鎧資本Jolly Chen

近期金融市場呈現出複雜的動態，上週黃金價格創下歷史新高，黃金價格在倫敦證券交易所一度達到每金衡盎司2168.65美元的高位，這在一定程度上反映了市場對全球經濟不確定性和對利率走向的擔憂，這表明市場參與者對避險資產的需求增加。

同時，聯準會主席Powell在國會聽證會的發言引發了市場關注，並燃起降息希望，美國股市出現了一定程度的調整。歐洲央行維持利率不變，主席Lagarde強調對抗通膨的進程仍在繼續，但已經取得了進展。在亞太地區，股市表現各異，顯示了區域內經濟和政策情況的多樣性；香港股市強勁，而中國大陸股市則出現下跌，日本股市在高位震盪，而韓國股市則出現一定程度的調整，澳洲經濟增長優於預期，但股市表現僅略有上升。

總之為了應對市場，面對金融市場的不確定性，大家應該根據自己的風險承受能力和投資目標，制定適合的資產配置計劃平衡風險和收益，並保持關注全球經濟和政策情況的變化，及時調整資產配置策略。

撰文-鎧資本Jolly Chen

2024年的開始與2023年的結束非常相似，地緣政治繼續佔據頭條新聞，各國央行吸引了大量關注，而金融市場繼續高度關注短期通膨和經濟數據。

隨著美國對伊拉克和敘利亞境內與伊朗革命衛隊有關的目標發動攻擊，以報復一月份對美軍發動的致命攻擊，地緣政治緊張局勢也引起了交易商的注意。此外，美國和英國也襲擊了葉門境內與伊朗結盟的數十個目標，事態升級有可能擾亂該地區的航運，這不僅對貨物運輸很重要，而且對石油運輸也很重要。

強勁的美國勞動力市場報告進一步提振了市場情緒，1月非農就業人數增加353,000個，幾乎是市場預期的兩倍，失業率穩定在3.7%，儘管市場預期略有上升，強勁的勞動力市場可以為消費者與企業帶來更多正面影響，但這對正在尋求將通膨率恢復至2%目標的聯準會感到擔憂。

雖然金融市場悲觀情緒仍未消散，學習如何應對極端金融事件發生和管理風險對於資產配置至關重要，從長遠來看，還可以讓自身的財務狀況變得更好。

撰文-鎧資本Jolly Chen

2023年是充滿挑戰的一年，市場波動較大，風險偏好不斷變化，核心論述圍繞通膨週期及其是否已見頂，而2024年，市場預計焦點將集中在成長週期及其是否已觸底，隨著投資者對最新經濟消息的反應，2024年市場波動可能會持續。

許多機構投資人對宏觀經濟基本情境預測是全球經濟將軟著陸，避免嚴重衰退，已開發國家強勁的勞動力市場和可控的政府債務水平等因素表明，這像是週期性調整，而不是像2008-2009年那樣的嚴重收縮。2023年激烈的升息週期又導致大多數固定收益領域的報酬率令人失望，2024年，許多人預期利率已見頂，主要央行在2024年不會進一步升息，他們可能會採取謹慎、漸進的降息方式。

隨著2024年的臨近，政治和地緣政治的陰影越來越大，特別是美國總統和國會選舉，選舉的結果不僅會影響國內政策，還會產生深遠的全球影響，影響世界各地的事件和決策，對於投資者和政策制定者來說，駕馭錯綜複雜的地緣政治網絡並了解其對全球市場的影響至關重要。如今，穩中求勝的資產配置組合仍然備受青睞。

撰文-鎧資本Jolly Chen

近期美、歐陸續公佈通膨數據下降，但仍然高於聯準會和歐洲央行2%通膨目標的水平，這顯示兩國央行必須在更長時間內繼續實行緊縮的貨幣制度，在沒有意外衰退動態的情況下，各大主要央行不太可能在2024年上半年果斷降息。對股市來說是一個特別艱難的時期，而基於悲觀的投資者情緒和超賣水平，雖然適度寬鬆的貨幣政策可以引發股市的反彈，鑑於經濟成長前景更加黯淡，市場預期風險性資產波動性水準將再次上升。

根據美國私人勞動力市場服務提供者ADP全國就業報告，報告顯示美國空缺職位數量降至2021年初以來的最低水平，招聘速度放緩，就業市場的發展對聯準會未來的貨幣政策具有決定性作用，因此金融市場對此尤其關注，市場參與者普遍預計利率將保持不變。

隨著近幾週長期政府公債殖利率大幅下降，市場上開始釋出越來越多的等級不一的債券型固定收益，大額資金已陸續避開財務狀況弱勢的發行人所在的高收益板塊，並青睞投資級發行人發行之高於平均水平的固定收益。

撰文-鎧資本Jolly Chen

中東一直是地緣政治緊張局勢的不定時炸彈，不僅在Hamas襲擊以色列以及隨後以色列發動地面進攻後成為世界媒體關注的焦點，也引起了資本市場的持續緊張。中東的複雜性在全球和國際金融市場上產生迴響，以色列正在應對重大的治理挑戰，特別是一些改革提案被許多人視為有爭議並引發廣泛抗議，該國已經在政治層面上陷入困境，這將如何影響當前的衝突，在如此複雜的環境中努力恢復正常是一個崇高的目標。

中東持續的不穩定也成為一種推動力，推動市場參與者積極買入在動盪時期被認為穩定的資產，為自己搭建一個資金避風港，這種現象可以歸因於這樣一個事實：儘管美國實際利率上升，但地緣政治不確定性的複雜相互作用，加上央行政策的變化以及對全球經濟成長的擔憂，凸顯了安全穩健在資產配置的重要地位。

撰文-鎧資本Jolly Chen

#中東戰爭 #恐慌 #全球經濟衰退 #危機

過去一年半的持續升息，在最新一輪主要央行利率會議之後，利率似乎終於接近高峰，但我們已經達到頂峰了嗎？

儘管歐洲央行9月將主要存款利率上調至創紀錄的4%，這是14個月內第十次上調，但此舉在很大程度上是符合市場預期，聯準會和英格蘭銀行都將利率維持在5.25%不變，後者顯然是為了應對低於預期的整體通膨。

通膨壓力將是決定性的關鍵，各國央行沒有太多的工具來對抗通膨，利率是主要工具，肩負維持物價穩定的任務，各國央行透過將利率提高至歷史高點來應對這些通膨挑戰，過去15個月是四十年來最劇烈的貨幣緊縮週期之一，幾乎所有主要央行都在升息。

但通膨並不是央行官員擔心的全部，他們敏銳地意識到，長期的高利率不僅會導致借貸成本上升，包含消費者抵押貸款和信用卡債務還有企業融資成本，更會損害經濟成長。建議接下來大家資產佈局情況應以保持穩定作為最高原則。

撰文-鎧資本Jolly Chen

#利率高峰 #全球升息 #貨幣緊縮

哈瑪斯最近對以色列的襲擊以及隨後的報復對該地區產生了重大的經濟和金融影響，以巴衝突升級威脅到最近為以色列與阿拉伯國家關係正常化所做的努力，脆弱地區的不穩定可能會阻礙經濟和政治合作。

以色列對哈瑪斯攻擊的反應，尤其是涉及地面攻擊的反應，引起了人們的擔憂，尤其是對能源市場的擔憂，伊朗可能參與支持哈瑪斯，可能會導致該地區石油出口中斷，任何供應中斷都可能導致油價飆升，不僅影響能源產業，還會加劇通膨壓力，進而對整個全球經濟產生連鎖反應。

圍繞衝突的不確定性也可能對金融市場產生影響，我們已經看到了避險舉措的跡象，油價上漲、美國國債等避險資產收益率下降以及金價上漲，這些反應反映了投資者對地緣政治不穩定及其潛在經濟影響的擔憂。

總之，以色列對加薩發動地面進攻的可能性帶來了一系列具有深遠影響的挑戰，因此密切監測這一局勢至關重要，因為這一行動不僅影響中東穩定，而且影響全球經濟和金融世界的關鍵因素。

撰文-鎧資本Jolly Chen

#以哈衝突 #全球動盪 #市場不安情緒 #通貨膨脹