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〔中央社 / 記者 蘇思云 / 台北15日電〕

2025年全球退休金缺口預計達到40兆美元，退休基金協會副理事長黃泓智針對如何存老本，提出6大建議，包括鼓勵民眾自提6%、退休後持續投資等，藉此減少退休金缺口。

中信金旗下子公司台灣人壽今天舉辦「2021銀髮金融論壇」。國際美世亞洲區董事總經理暨香港退休計劃協會前任主席李子恩預測，2025年全球退休金缺口預計達到40兆美元，COVID-19（2019冠狀病毒疾病）疫情影響下，狀況只會變差、不會變好，退休金的永續性成為重要課題。

台灣人壽首席策略主管葉栢宏表示，台灣人壽7月跟政治大學合作，發布「高齡社會退休生態觀察指數」，從台灣退休準備、長期照顧與醫療保障等3面向，觀察相關趨勢。

調查發現，過去「退休即享福」的觀念已經轉變，7成民眾認為退休後需要繼續理財，6成認為退休後仍需要繼續就業。葉栢宏說，高齡趨勢下，銀髮族想要過得自在從容，必須從退休規劃、醫療保障2個角度切入。

金管會副主任委員蕭翠玲致詞時表示，發展高齡化金融商品與服務、建構經濟安全體系、提升高齡者經濟自主能力，已經成為刻不容緩的議題。

政治大學風險管理與保險學系特聘教授暨退休基金協會副理事長黃泓智，在會中點出台灣民眾退休準備的6大試算情境。

他說，第一，第一層勞保月領退休金給付極有可能大幅降低，退休缺口將大幅增加，應有自己額外做退休準備的新思維；第二，為因應長壽風險，第一層勞保年金月領方式仍比一次領來得好，不宜因為勞保年金改革而隨意採取一次領的方式。

黃泓智表示，第三，第二層勞退基金若有另外自提6%，退休缺口可大幅減少，勞工應提高第二層勞退自提比率；第四，第二層勞退基金若能提供自選平台機制，提高勞退基金投資報酬率，可以大幅降低退休準備金缺口，並可透過預設基金的設計，協助勞工投資選擇。

第五，他提到，應重視第三層額外的退休準備，如果有效率規劃提高投報率，可以大幅降低退休準備金缺口；第六，由於平均餘命增加，退休後持續投資也不容忽視。（編輯：楊蘭軒）

〔經濟日報 / 記者廖珮君 / 台北即時報導〕
 
金管會主委黃天牧晚間說，配合政府打炒房，最快今年底、最慢明年初，將出兩大招，一是再採取措施，降低不動產曝險，二是將會再啟動不動產授信金檢。

他說，若央行明天有任何新的不動產信用管制措施，央行新措施都會納入金檢重點。

金管會已增訂票券公司對不動產業保證餘額佔保證總餘額上限30%，日前又針對銀行不動產保證業務也納入集中度管理，雙管齊下斬斷建商炒房資金鏈。

去年底到今年3月底，金管會已對十家國銀及三家票券商的不動產授信業務展開專案金檢，當時金檢有三大重點，包括餘屋貸款、土建融、投資客及豪宅貸款。

黃天牧今天則說，新一波的不動產授信金檢最快會在今年底、最晚明年初啟動，金檢重點包括把央行相關管制措施納入，其次也會把過去金檢房貸缺失納入，看是否會落實改善。

他還說，最快年底前也會再度採取措施，降低國銀不動產曝險，例如那些國銀金流還需要補強或管理，都會做進一步檢討。

〔鄭勝得 / 綜合外電 報導〕
 
歐洲央行（ECB）16日召開例會後決議基準利率維持不變，並宣布規模1.85兆歐元的疫情緊急購債計畫（PEPP）將如期於2022年3月結束。這些決定皆符合市場預期。

根據ECB周四的政策聲明指出，基準利率繼續停留在負0.5％。該央行表示，他們會等到PEPP結束後才有可能開始考慮升息。歐洲央行指出，他們將逐步讓PEPP退場，但同時也會推出其他刺激經濟的計畫。

〔經濟日報 / 編譯林奕榮 / 綜合外電〕
 
美銀證券12月最新調查顯示，全球基金經理人更加擔心多國央行的立場轉鷹，在本周聯準會（Fed）和其他主要央行公布決策前，提高現金配置比重，並減碼債券與新興市場股市部位。

美銀14日表示，受訪經理人認為「鷹派央行」是最大尾部風險，為2018年5月以來，促使基金經理人提高現金配置比重至5.1%，高於11月的4.7%。經理人認為第二、三大的尾部風險依序為通膨和疫情復熾。受訪投資人也預期，Fed將在2022年升息2碼，明年7月開始升息。

這份調查報告顯示，如果Fed決策會議結果偏向鴿派，加密貨幣、未盈利科技股、銀行股和新興市場將大漲。報告指出，最熱絡的交易是作多科技股（占受訪者39%）、作多比特幣（18%），另有17%受訪者作多環境、社會和企業治理（ESG）概念股。

訪調顯示，基金經理人12月現金配置淨加碼36%，較11月增14個百分點，為2020年5月以來最高水準。

〔經濟日報 / 編譯 林聰毅〕

達里歐（Ray Dalio）操盤的橋水公司（Bridgewater Associates）是全球最大的避險基金，管理約1,500億美元的資產，因為安度1987年和2008年的市場風暴而聲名大噪，而其數十年來的報酬率相當可觀。

這位避險基金巨人提醒投資人，可能面臨三大風險，包括通膨螺旋式上升、美國十年內有三成機率出現「內戰」，以及美國和中國大陸也有30%機率發生軍事衝突。

巴隆金融周刊（Barron's）報導，達里歐在其新書《應對不斷變化的世界秩序的原則：國家為何成功和失敗》中，提出他最關切的三大問題。

首先是美國長期赤字可能導致通膨螺旋式上升，令美國公債的買家喪失信心，美國聯準會（Fed）必須創造龐大的新資金以支持公債供應。鴿派人士表示，造成通膨的因素終將會過去，而且美國抗通膨債券（TIPS）的殖率意味著5年平均通膨率為2.8%，遠低於最新出爐的6.8%。

達里歐建議，要避開現金，寧可持有TIPS，也不要買名目公債，更重要的是要分散投資。

美國長期赤字是隱憂

其次，達利歐所謂的「美國內戰」，是指在社群媒體的推波助瀾下，激烈的黨爭不斷加劇國內的兩極分化，以及對選舉規則和結果的強烈質疑。他說，當人們把不滿的原因看成比體制更重要時，那麼制度就岌岌可危了。州和市可能會與聯邦政府起衝突，權力相互傾軋，整個國家就會江河日下。

達里奧憂心的第三個恐懼，是與中國大陸的戰爭，但他仍把錢放在那裡運作，他說：「以往他們的大部分市場都關閉了，而現在市場更加發達，因此在那裡投資的機會更大。」

達里歐表示，有時候企業的股價會因政治風險而被大打折扣。七年前，一名基金經理人說他購買了三檔俄羅斯的藍籌股，因為他需要50%的折價才能放心買俄國股票，但實際上他拿到的是80%的折價，可想而知，後來的報酬率就令人相當滿意。

達里歐以阿里巴巴為例說，他今年1月提醒，在該集團創辦人馬雲再度現身之前要小心這檔股票，股價已跌掉一半 ，而馬雲卻突然出現了。這檔股票的股價與估計每股自由現金流的比率為20倍，相較之下，亞馬遜則超過50倍。

問題在於，美國買家拿到的不是阿里巴巴股票，而是一家與阿里巴巴有合約關係、設立在開曼群島的空殼公司股票。中國大陸當局已不願陸企利用此漏洞在海外追逐資本，而美國監管機關也不喜歡中國大陸專斷行徑的風險。當有大陸Uber之稱的滴滴出行，日前表示將從紐約證交所下市並尋求在香港上市時，其股價在一天內跌掉逾20％。

對於典型的美國投資人來說，阿里巴巴看起來仍有風險。但對於那些將資金分配到數位領域的投資人來說，這應該是一個合理的替代選擇。

〔經濟日報 / 記者陳美君 / 台北即時報導〕
 
人民幣存款走勢超穩定。中央銀行今（15）日公布，11月外匯指定銀行（DBU）人民幣存款為人民幣2,028.33億元，月減人民幣3.81億元；國際金融業務分行（OBU）人民幣存款為人民幣331.94億元，月增人民幣10億元，兩者合計人民幣2,360.27億元，月增人民幣6.19億元，終止連三降。

央行外匯局行務委員洪櫻芬說明，11月DBU人民幣存款微幅減少人民幣3.81億元，減幅不大，其中個人和法人戶存款均減少，定存下滑、活存則是小幅增加。

至於OBU的人民幣存款增加，主要是電子業客戶將美元貨款轉為人民幣定存，洪櫻芬表示，電子業增持人民幣定存，主要是未來要為中國大陸的子公司增資，提前籌備銀彈。

根據央行蒐集到的最新資訊，銀行各天期利率最高的人民幣專案定存，1個月期為永豐銀行，年息3.05%；3個月期為彰化銀行，年息2.1%；6個月期也是彰銀，利率2.3%；9個月期為日盛銀行，利率2.3%；1年期則是土地銀行，年息2.4%。

洪櫻芬指出，國銀人民幣存款自2013年開辦以來，已長達八年的時間，近年來人民幣存款業務走勢非常穩定、目前看起來沒有太大的變化。央行資料顯示，今年以來，人民幣存款在人民幣2,354億元至人民幣2,464億元、約人民幣110億元之間上下波動。

對於人民幣今年走勢表現相對強勢，為何人民幣存款餘額仍不見明顯起色？洪櫻芬表示，央行統計的是人民幣存款，但人民幣存款利率不是那麼高，所以持有人民幣的投資人，可能會做其他的運用，像是匯到國外去，或投資境外人民幣商品等，所以人民幣存款走勢波動度不大。

此外，今年人民幣兌美元匯率雖然升值2.91%，但人民幣對新台幣卻貶值0.13%；最近一個月，人民幣兌美元升值0.43%，對新台幣卻是貶值0.12%。這代表，人民幣雖然強過美元等其他外幣，但新台幣比人民幣更強勢，所以拿新台幣換成人民幣並不划算。

洪櫻芬認為，民眾選擇投資商品時，匯率是其中一個考量，但還要看利率等其他影響報酬率的變數。

〔經濟日報 / 編譯陳律安 / 綜合外電〕

美國11月零售銷售的表現不如市場預期，在10月零售銷售激增後趨於平淡，原因可能是民眾因擔心缺貨，而提早為年終購物旺季採買。

美國商務部15日公布，美國11月零售增加0.3%，遠不如市場預期的增加0.8%，但該數據已連續四個月成長，而10月的數據更上修為激增1.8%。

美國大型零售商已在11月中旬表示，已觀察到今年消費者提前採買。儘管美國11月零售銷售數據不振，但這可能不會改變經濟展望；市場認為，美國經濟在第3季受Delta變異株和短缺潮衝擊後，已重拾成長動能。

美股期指目前在平盤附近波動，市場正等待5個小時後聯準會（Fed）利率決策出爐。

〔經濟日報 / 編譯林奕榮、黃淑玲 / 綜合外電〕

英國11月通膨竄升至逾十年來最高水準，比英國央行（BOE）預期突破5%的時機提前好幾個月，主因供應鏈混亂和能源價格飆漲，推升消費者物價，可能為BOE升息提供更多依據。

英國國家統計局15日公布的資料顯示，服裝、汽車燃料和二手車的價格大漲，推升英國11月物價較去年同期成長5.1%，為2011年9月以來最高；排除能源和其他波動較大項目的核心通膨則升至4%，創1992年以來最高水準。

而英國11月整體通膨率由10月時的4.2%竄升至5.1%，等於在四個月內激增3.1個百分點，創英國史上最快通膨步調。

英國的通膨率已升抵BOE的2%目標逾兩倍，央行官員先前表示，隨著全球經濟復甦和供應鏈瓶頸持續改善，預期通膨壓力將逐步緩解。央行官員11月時示意，他們預期近期內就會開始小幅調升借貸成本，以遏制通膨。BOE預定16日公布利率決策，如果沒有Omicron新冠變種病毒的威脅，光是最新通膨數據就足以支持BOE升息。不過Omicron病毒促使政府採取新的限制措施，為經濟增添不確定性，市場預期BOE將把升息時機延至明年2月。

同於16日公布利率決策的歐洲央行（ECB），將首次公布對2024年的通膨預測。目前歐元區的CPI為4.9%，但據悉ECB認為2023和2024年的通膨年增幅，都不會超過2%。經濟學家目前普遍預期，ECB到2023年前都不會升息。

另外，日本銀行（央行）總裁黑田東彦15日表示，日本的通膨率可能將會接近該行的2%目標，主要因為原物料成本上漲推升躉售物價。不過央行仍會維持超級寬鬆的貨幣政策，確保工資與經濟能伴隨物價一起提高。

黑田告訴國會：「經由多種管道，消費者通膨有機會接近2%。但希望經濟穩定復甦，推動企業提高獲利，進而帶動工資與物價上漲。」黑田認為，日本最近躉售物價上揚不太可能立即推升消費者通膨，因為儘管成本傷到利潤，日本企業仍一向避免馬上就調漲產品售價。

不過日本的核心消費者物價仍停留在零附近，企業的確對調高商品價格十分謹慎，擔心一漲價會令精打細算的家庭為節省開銷，馬上就少買或不買。

〔經濟日報 / 記者夏淑賢 / 台北報導〕
 
國銀中小企業放款高成長，凸顯中小企金業務兵家必爭。國銀高層指出，中小企金雖財力不如大企業集團雄厚，但銀行放款中小企業，要求母公司或負責人聯保的機會較大，且更可能徵提有價值的擔保品，因此只要銀行本身有足夠能力精準判別中小企營運體質與潛能，在保證、擔保強度更優之下，利差空間、綜效貢獻可能更好，所以要衝中小企金。

日前英業達轉投資英穩達破產，英業達當初為英穩達向各家銀行貸款所出具的「支持函 （LOS）」形同廢紙，銀行苦吞壞帳，引起各家銀行企金業務部門關注。事實上，大企業集團固然單筆貸款規模龐大，做一筆可能抵中小企金N筆，但面子好看不等於裡子，且中小企金對銀行來說，議價能力不會像大企業集團那般強勢，銀行放款時要求對方提供各項強化信用措施比較有空間，也有利管控授信風險，利差也較好，再加上政策鼓勵，因此各家銀行都積極承作中小企金業務，不單是公股行庫，大型民營銀行也非常衝，甚至不時傳出挖公股行庫客戶的傳聞。

一家銀行高層主管分析，中小企業向銀行貸款時，不論自貸或是聯貸，比較願意提供母子公司轉投資的聯保，或者是負責人自己做連帶保證人，就這點來說，比大企業有誠意的多。

〔經濟日報 / 記者葉憶如、楊筱筠 / 台北報導〕
 
國泰金與永豐金兩大首席經濟學家林啟超、黃蔭基昨（8）日發表對明年經濟情勢看法，兩人都認為央行即將提出更多房市管制措施，同時明年將是升息年，預期下半年升息幅度約在半碼至一碼間。

林啟超認為全球高通膨至少維持到上半年，加上美國最快6月升息，支撐美元走強，新台幣維持七上八下基調，但將往28元靠攏，但「9別難重逢」，他預期央行下半年有升息1碼空間，對房市管控將更大更嚴。

黃蔭基估台灣央行下周理監事會將連七凍，最快明年第4季升息，屆時將升息半碼（0.125個百分點）到1.25％，他也認為央行下周將對房市祭出更多措施。

國泰金旗下國泰世華銀行昨舉行《2022全球投資趨勢論壇》，林啟超認為，高通膨、央行貨幣政策緊縮、企業獲利成長放緩等三大要素，將成為左右明年投資布局的關鍵，提醒投資人做好兩個心理準備，第一是股票投報率難再現今年榮景。二是資金輪動將更加快速。投資人不適合押單一個股或產業，應多元布局。

在匯率方面，林啟超分析，相較歐洲，美國在貨幣政策縮減步伐加快下，可望提供美元支撐。

展望明年下半年新台幣兌美元仍是「七上八下」（27~28元）但是可能是「七往八靠」。

不過隨著台美利差改變，債券利率上升，壽險資金可能會往海外移動，加上下半年若解封後，台灣民眾也會有換匯需求，都可能讓新台幣偏弱，不過至少「9別難重逢」，不至於再見9字頭。

永豐金昨日舉行2022年經濟展望會，由首席經濟學家黃蔭基率領總經團隊主持，他以「五虎臨門」，形容2022年將進入景氣穩健復甦、供應鏈瓶頸出現緩解、升息成為主流、股市續創新高、新能源前景看好，「2022年將是升息元年、全球經濟進入景氣擴張第二年」。

黃蔭基預估，2022年貨幣政策主旋律是升息，貨幣寬鬆政策將退場。

他認為，台灣會隨Fed腳步，估央行最快明年第4季升息，屆時將升息半碼（0.125個百分點）到1.25％。

因此，他預期「下周央行理監事會議將會連七凍，重貼現率維持在1.125%不變」，升息後的央行貨幣政策將採且戰且走方式，但認為下周央行勢必會再針對房市祭出更多措施。

觀望明年台灣GDP表現，基於全球消費性電子產品需求強勁，受惠中國大陸限制產能轉單以及海外企業自動化、出口將續創佳績，以及台積電等加碼資本支出，投資台灣三大方案持續發酵，以及五倍券助陣、軍公教調薪4％等利多加持，估計2022年台灣GDP將達4.22％，「逐季向上，四季分別預估2.19％、4.16％、5.56％、4.96％」。

〔經濟日報 / 記者廖珮君 / 台北報導〕
 
銀行理專、行員挪用客戶資金恐還有未爆彈。銀行局副局長林志吉昨（7）日透露，目前還有新的相關弊案，正請銀行陳述意見中。據了解，銀行理專或行員挪用客戶資金案還約有三到五件。

依照過去慣例，請銀行陳述意見就意味著開罰機率大。

金管會是在2019年訂「理專十誡」並要求各銀行稽核做查核，昨公布查核報告常見的四大缺失內容，並要求各銀行稽核單位列為查核重點，金管會也將列入金檢。

其中有高達23家銀行都被發現「未落實辦理行員外訪交易文件登載」、及「未落實電話照會的確認作業或抽查機制」，顯示這兩項缺失、多數銀行都沒落實。

林志吉說，行員或理專外訪收回資料後，由內部做電話照會確認客戶交易真實性，但銀行最後只流於形式的打勾，並沒有「深度了解交易內容」，徒具行文。

其他兩項缺失包括：理專和客戶往來情況抽查比例偏低、沒有留存查核軌跡。林志吉說，其他常見缺失還包括理專未經授權幫客戶做存提款、及理專不當取得客戶網銀帳密替客戶交易等。

〔工商時報 / 蕭麗君〕
 
國際貨幣基金（IMF）首席經濟學家高比娜（Gita Gopinath）9日警告，全球通膨壓力不斷升高，已讓各國央行沒有空間可以維持貨幣政策寬鬆，與讓利率繼續處在極低水位。

高比娜在世界衛生組織舉辦的一場活動上表示，全球通膨壓力正在逐漸增加，假若疫情持續時間比預期長、加上供應鏈斷鏈危機一直不見緩解，只會使得通膨壓力更加嚴峻。

她指出這樣情況恐將引發停滯通膨風險增加，這也是目前外界最擔憂會發生的情景。