國際觀點

〔經濟日報 / 編譯林奇賢 / 綜合外電〕

國際能源署（IEA）表示，隨著美國和其他地方的石油產量回升，推升國際油價至七年高點的全球油市緊俏情況，正在開始舒緩。
根據IEA發布的月報，石油需求依然強健，但10月供給正在趕上需求，原油庫存的變化顯示「趨勢可能正在轉向」。若這項預測正確，飽受物價上漲衝擊的消費者將有很大的喘息空間。
IEA表示：「從各項指標看來，全球石油供應依然吃緊，但油價的漲勢放緩可能即將到來。在油價走強之際，美國開始擴大生產。」

上月全球原油產量日增140萬桶，而11、12月也會增產相同產量，主要是受艾達颶風中斷生產的墨西哥灣恢復石油供應。美國頁岩油業者也把握油價上漲的機會增產。IEA說，石油輸出國組織及夥伴國（OPEC+）也持續恢復在疫情期間暫停出口的石油。
IEA將美國第4季的日原油產量預測上修30萬桶，明年則調高20萬桶。明年美國的日產量將增加110萬桶，占OPEC+以外總成長量的60%。

預期持續到明年的短缺情況和不利的能源價格走勢已經使通膨前景進一步向上傾斜，雖然各地區存在差異，美國和英國的價格壓力仍然最為明顯，美國縮小的生產缺口將使工資壓力直接地延續到2022年；另一個也會產生影響的因素是“住房”，住房通膨分別占美國核心消費者價格指數和核心個人消費價格指數的40%和16%左右，由於租賃期通常為一年，因此進入消費者價格指數的時間會延後。2021年房價的強勁上漲可以說是尚未完全反映在通膨讀數中。

與此同時，英國將面臨持續的供應僵局，是由於正在進行的英國脫歐進程以及正在展開的能源危機。

然而，在所有發達經濟體中，通膨率仍有可能在2022年從當前的週期高度回落，決策者的反應將是關鍵。大多數央行已向民眾保證，鑑於能源價格的波動性和短暫性，只要通膨預期得到控制，這種反應就已足夠。

如果這種模式持續下去，政策制定者確實不需要採取先發制人的行動，但如果通膨預期進一步增加會發生什麼？決策者會大舉加息嗎？歷史經驗表明，他們可能寧願在寬鬆方面犯錯。

撰文：Jolly Chen

〔聯合報 / 記者賴昭穎 / 台北即時報導〕

美國10月消費者物價指數超過所有經濟學家預期，富蘭克林證券投顧表示，目前的美債價格並不具備吸引力，市場押注聯準會將更快收緊政策，對升息的預期提前至明年7月，美元指數短線可望在對通澎擔憂升級的支撐下續強，站穩95關卡後，不排除續朝96價位邁進。
美國10月消費者物價指數超乎預期、年增6.2%，較9月加速上漲，並創下31年來最高，月增幅0.9%也創近四個月最大，而生產者物價指數則是年增8.6%，為近11年來最大增幅，美元應聲大漲，創下今年6月17日以來的最大單日漲幅，雖然聯準會已正式啟動縮減購債，但若通膨持續攀高，將可能促使聯準會提前升息，預期心理帶動美元突破95關卡，週漲0.89%。

富蘭克林證券投顧表示，美國總統拜登在10月通膨數據出爐後表達對通膨的不安，並將扭轉目前通膨趨勢視為當務之急，宣布將對美國能源行業中的市場操縱或價格欺詐行為予以反擊，而聯準會副主席克拉里達也承認當前通膨率遠高於聯準會認為適當的水準，並明確指出通膨、失業率與GDP等三項指標如果持續改善，到2022年底前將可望滿足升息條件。

此外，上周高達1200億美元公債的標售需求冷清，反映了市場對聯準會行動太慢的擔憂，目前的美債價格並不具備吸引力，市場押注聯準會將更快收緊政策，對升息的預期提前至明年7月，美元指數短線可望在對通膨擔憂升級的支撐下續強，不排除續朝96的價位前進。
 

〔聯合報 / 記者沈婉玉 / 即時報導〕

針對環保團體今(14)日於立法院舉辦記者會「挺藻礁」，認為產業轉型、用電負成長才能真正改善空污，台電表示，要推動產業轉型，用電負成長並非一蹴可幾，今年受氣候高溫、防疫及景氣暢旺影響，用電量仍大幅成長，歷史前十大用電尖峰都是在今年創下，其中最高峰發生於7月27日，台電於兼顧穩定供電下於秋冬空品不佳時安排燃煤電廠額外停機降載，同時也積極推動建置空污排放強度僅有燃煤電廠三分之一的燃氣機組。
面對穩供與環保的雙重目標，台電強調，還須燃氣機組如期上線，增氣才能減煤，守護空氣品質。空污來源眾多，成因也複雜，需要採取「多元治理」的觀點，才能真正有助於空品改善，絕非僅從減少電廠空污排放就能解決問題，台電願善盡企業社會責任，以實際作為盡力兼顧穩定供電與環境保護。

台電說明，以台中電廠為例，燃氣機組比燃煤機組可減少2/3的空污排放，而燃煤量則在通霄電廠三部燃氣機組上線後，減少達610萬噸。為進一步改善空污，台電積極推動燃氣發電，包含通霄電廠更新擴建、台中電廠新建、興達及協和電廠更新改建等計畫，輔以自建天然氣接收站，提升燃氣發電占比及天然氣存量。
未來，新設燃氣機組完工商轉後，部分既有燃煤機組將陸續除役或轉為備用，既能達成政府能源轉型政策及穩定供電目標，對於維護環境空氣品質也有正面效益。

台電指出，增氣減煤已初見成果，自2018年通霄電廠陸續上線後，台中電廠方能更大幅度減煤，具體展現改善空污成果。由於未來每年用電成長率預估將高達2.5%，若要繼續推動增氣減煤，需要大潭電廠接力。
大潭電廠肩負北部科學園區、各工業區及北北基桃近1000萬人用電需求，對穩定供電至關重要。北部地區身為用電重鎮，去年用電占全國40.5%，但發電量僅有34.6%，長時間需要中南部電力支援。未來核二廠、協和燃油電廠除役後，更需要大潭電廠燃氣新機組適時提升北部供電能力，緩解北部電力供需失衡情況。

台電說明，減煤是各界所期盼的目標，三接如期上線後可供氣給更新後的大潭7號機以及新增的8、9號機，三接若無法如期供氣，僅能以7號機發電，每年發電量將減少137億度。台電公司目前的燃氣機組已經儘量提升容量因素大量使用，無法再增加發電，以上短少的部分，若以環保減載的燃煤發電來彌補，就要多燒500萬噸煤，不只區域供電無法平衡，也會讓近年努力的空污改善成果再倒退。
台電表示，增氣減煤是國家重要能源政策，民眾更期待透過減煤改善空氣品質。台電將持續配合政府政策，兼顧穩定供電並努力滿足民眾對良好空品的期待。大潭電廠8號機預計明年上線，9號機預計112年上線，只要供氣能如期到位，增氣減煤、提升空氣品質的目標就能夠進一步深化。

〔經濟日報 / 編譯任中原 / 綜合外電〕

近來美國通膨率暴漲、且消費者通膨預期升至13年來新高，引發經濟學家擔心，未來幾個月的消費支出可能減緩，同時企業獲利成長也可能因成本大增而減緩，威脅經濟與股市前景。經濟學者也調高美國到明年底之前的通膨預估，因供應鏈持續吃緊。

美國10月密西根大學消費者信心指數意外降至66.8，為十年來最低，主因就是通膨率上升，25%的受訪者表示通膨升高已使生活水準下降，而且家庭用品購買情況急速惡化。
數據也顯示，美國消費者對未來一年的通膨預期升至4.9%，為2008年來最高，且24%受訪者認為未來一年情況會惡化，比率為2008年6月來新高，使經濟學者擔憂，通膨升高可能壓抑未來幾個月的消費支出成長。
根據美國農業部，美國整隻冷凍火雞價格已比去年同期上漲約20%，創新高，牛奶和糖等材料的零售價格也漲至多年高點，美國消費者今年的感恩節大餐可能是歷來最貴。

美股投資人本周將密切關注10月零售銷售等數據，以了解高通膨對消費支出的衝擊程度，並將緊盯沃爾瑪（Walmart）和目標百貨（Target）等零售商主管在發布上季財報時，對物價前景的看法。
富國銀行學者指出，企業能提高售價來轉嫁新增成本，但可能很快就會遭遇消費者的抗拒。企業在面臨成本壓力之際，還遭遇必須加薪搶人、化解缺工困境的壓力，可能導致獲利成長減緩。一些投資人擔心，美股近來屢創新高，導致本益比逼近17年高點，可能會因通膨急漲和企業獲利成長縮水而回檔修正。
彭博資訊訪調的結果顯示，經濟學者已上調本季消費者物價（CPI）指數年增率預測至5.8%，高於原估的5.5%；本季消費支出（PCE）平減指數年升率也上調0.3個百分點到4.9%。

許多經濟學者認為供應鏈吃緊及勞工短缺，將使CPI更進一步攀漲。ING銀行國際經濟學者奈特利指出，工資成本上升，使通膨時間拉長的風險升高，而且許多企業都預料將在未來三個月提高售價。

〔經濟日報 / 編譯易起宇／綜合外電〕

彭博資訊報導，歐盟將在下周公布規模超過400億歐元（459億美元）的科技和基建支出計畫，以抗衡中國大陸的「一帶一路」行動。
根據彭博取得的草案，歐盟的這項「全球門戶」（Global Gateway）戰略，將著重在數位、運輸、能源及貿易等領域，旨在提升歐洲在全球的利益和競爭力，並提倡永續環保標準，以及民主、人權、法治等價值觀。
在7月七大工業國集團（G7）峰會上，以美國為首的國家達成了一項協議，各國領導人同意發起名為「重建更美好世界」（Build Back Better World）的全球基建倡議，以因應開發中國家的基建需求，並提出與「一帶一路」計畫抗衡的綠色版基建計畫。

〔經濟日報 編譯易起宇／綜合外電〕

經濟合作發展組織（OECD）數據顯示，全球經濟在新冠肺炎疫情後呈現的爆炸成長，可能即將觸頂。
彭博資訊報導，根據OECD的綜合領先指標，美國、日本、德國和英國的經濟成長正出現即將觸頂的徵兆，加拿大和義大利的經濟成長則將走向溫和。OECD這項指標彙整了大量數據，並藉此預測未來六至九個月的經濟活動。
至於七大工業國集團（G7）以外的國家，中國大陸和印度的經濟擴張預料將失去動能，巴西的經濟成長則預料將繼續減速。

〔中央社 / 華盛頓8日綜合外電報導〕

美國聯邦準備理事會副主席克拉里達（Richard Clarida）周一表示，美國經濟可能已準備迎接聯準會在明年底之前調升基準貸款利率。
這是聯準會自上週宣布將開始減縮抗疫激勵規模後，最明確地表達出，聯準會預備採取進一步措施，以控制通貨膨脹，並將貨幣政策正常化。
克拉里達說，「儘管我們要考慮升息還很遙遠」，但他認為，「調升聯邦資金利率目標區間的必要條件將在2022年底前具備」。

聯準會2020年3月將利率調降為零，以協助控制疫情引起的經濟危機，然後展開大規模逐月購債行動，以使信貸持續流向企業與家戶。
聯準會在上週召開決策會議後宣布，將開始逐月減縮購債規模，直到明年中期完全停止。
克拉里達在布魯金斯研究所（Brookings Institution）演說指出，經濟規模居全球第一的美國去年「出現了不僅是歷來最嚴重、也是最短暫的衰退」；但他又說，2021年經濟成長率可望達到1983年以來最高。

全球經濟持續受到供需緊繃，大多數經濟體的消費者物價和生產者物價仍處於高點。
事實上，聯準會和歐洲央行最近都上調了他們的通膨預測，表示即使是央行也不得不承認當前的價格壓力比原先預期的更強大、更持久，不僅發生在包含能源和食品價格波動的整體通膨中，也發生在核心通膨數據中。

雖然世界正面臨近年來最高的“通膨不確定性”，但圍繞這些價格飆升的性質和持續時間的爭論仍在繼續，市場情緒基於上述情形，通膨將可能於明年低於當前水平、但高於央行目標的環境。

現階段風險偏上行，而大型投資人目前多處於觀望狀態。

撰文：Jolly Chen

〔經濟日報 / 綜合外電〕

美國股市三大指數周一小漲續創新高，標普500指數、那斯達克綜合指數連八日上漲，晶片股和基建類股領漲，強勁的非農就業數據和新冠治療藥物的突破性進展也提振市場對美國經濟的樂觀情緒。
特斯拉重挫4.9%，拖累標普500指數最重。執行長馬斯克周六在推特上詢問粉絲是否該出售他個人10%的特斯拉持股，超過350萬人投票，其中57.9%投了贊成票。
道瓊工業指數上漲104.27點，收在36,432.22點；標普500指數小漲0.1%，報4,701.7點；那斯達克綜合指數上漲不到0.1%，報15,982.36點。標普500指數11大類股 中，材料股漲幅最大，達1.2%。
Piper Sandler首席市場分析師Craig Johnson在一份報告中寫道，「投資人深怕錯過多頭行情，這種情緒抵消了對通膨和供應鏈不利因素的顧慮。強勁的需求和經濟動能繼續推動獲利成長。隨著疫苗進展和廣泛接種，對疫情的疑慮也消散了。」

對經濟敏感的景氣循環股和晶片股領漲，費城半導體指數大漲1.3%，也連八日創下新高，今年以來已上漲36%，領先標普500指數25%的漲幅。工業和材料股得到提振，美國國會周六通過了拜登總統提出的1兆美元基建法案。
元宇宙概念股延燒，超微（AMD）將供應Meta（前稱臉書）伺服器晶片，股價飆漲10.1%，輝達（Nvidia）漲3.5%。
卡特彼勒、Cleveland-Cliffs、美國自由港麥克默倫銅金礦公司和美國鋼鐵等也乘勢上漲，漲幅在2.7%到6.5%不等。

白宮國家經濟委員會主任狄斯周一表示，他預計國會議員本周將解決與民主黨的社會支出議案有關的問題，並於下周在眾院進行投票。
第3季財報季接近尾聲，截至上周五，標普500指數成份股中已有445家公司公布財報。根據路孚特的數據，其中81%獲利超過了分析師的預期。
派樂騰（Peloton）繼續大跌7.9%，上週五則暴跌了35%。這家健身設備製造商上周公布，由於疫情放緩且傳統健身房復甦，參加其在線健身的人數減少。
在美國上市的中國教育公司股票上漲，華爾街日報報導，北京當局計劃發放十多張授權公司恢復提供課外輔導的許可證。高途大漲9.8%。

〔中央社 / 8日外電〕
 
股匯雙漲，今天台股上漲逾百點，新台幣匯率也終止連3貶，收盤升值4分，收在27.842元，為逾1週新高，台北及元太外匯市場總成交金額為10.38億美元。
美股收紅，台股不甘示弱，今天由半導體權值股、航運股領軍，指數震盪走高，上漲逾百點，收在最高點17415.3點，站上17400點整數關卡，創9月14日以來收盤新高。

外匯交易員表示，台股持續墊高，吸引外資回補部位，今天偏向匯入，部分出口商也進場拋匯，帶動台幣走升；今天開盤價為27.900元，盤中最高27.824元，終場以27.842元作收。
外匯交易員分析，美國聯準會已經宣布將啟動縮減購債計畫，支撐美元緩步走強；不過，近期股市表現不錯，如果外資持續匯入，加上出口商依舊滿手美元，台幣欲弱不易；後續國際美元走勢及外資動向，仍是牽動台灣股匯市的重點。

〔經濟日報 / 記者 陳怡慈 / 即時報導〕

交通銀行台北分行今（8）日發表人民幣周評指出，上周中國人民銀行逆回購到期人民幣1兆元，除首兩日回歸7天逆回購百億常態外，單周規模高達2,200億，周淨回籠增至7,800億，再次改寫疫情後單周新高，市場時點資金壓力略有加大。

資金跨月與政府債淨融資放量導致資金利率起伏波動，人行通過提前操作精準注入流動性，穩定了市場預期，仍將資金利率維持在平穩區間。上周境內人民幣DR001降回1.88%；DR007報2.12%，質押式回購利率中樞依舊圍繞政策利率波動。

觀察境內存單（NCD）方面，融資餘額持續創新高，國有行和股份制銀行1年期價格僵持在2.72~2.85%，這也顯示在財政專項債券發行及支援地方經濟投放的寬信用政策下，銀行中長期負債需求轉強，並隨人行降準概率下滑，先行鎖定資金成本。
交通銀行台北分行表示，大陸境內貨幣市場11月整體資金缺口不大，人行公開市場操作滾動式調整對沖規模將成為常態，並持續搭配MLF續作為維護流動性的主要政策工具。

CNH Hibor短升長穩的格局，隔夜及年內價格在2.32~2.76%之間；境外人民幣跨年長期限部分流動性不若美元寬鬆，雖美元長端走勢隨升息預期加溫而稍有上行，9個月以上美元與境外人民幣利差擴大，USDCNH換匯點數微降，但受跨年的季節性因素影響，拆出方意願更顯薄弱，3個月到1年區間暫穩3.03~3.25%。
上周美聯準會縮減購債終於拍板，主席鮑威爾鴿派迴避升息。由於taper僅為漸進降低放水的力度，且市場已充分消化，美指反應劇烈，率先回測94下方，再隨非農數據優於預期才衝破去年9月高點，收在94.32。
美債10年期殖利率走勢同樣上下震盪，盤中拉回1.60%後再次失守，受英國央行意外延後升息打擊，反加重跌勢下摔至1.436%。

FOMC會後，境內外人民幣走勢分化，價差也較先前收窄。CFETS公告在岸人民幣（USDCNY）中間價從周初的6.41元兌1美元（以下簡稱元）隨美指在FOMC後回檔而升至6.3980元，收盤價周線收低於6.4009元。離岸人民幣（USDCNH）則持續200點左右的空間窄幅整理，區間6.3927~6.4039元。
交通銀行台北分行表示，美元指數後續將測試高點壓力，若能站穩將向上挑戰95；人民幣CFETS指數續上高位有所支撐，若本周CPI數據能有回穩，甚至縮小與PPI的差距，則更能利好人民幣續強的走勢。