國際觀點

〔中央社/陳正健 〕


美股欲振乏力，今天道瓊指數下跌326點，連5黑；科技股賣壓沉重，那斯達克與費半指數都跌逾3%。最新數據顯示美國通貨膨脹超乎預期，貨幣政策緊縮引發的憂慮難解。

3大指數早盤走揚，午盤翻黑後穩步下探，道瓊工業指數終場下跌326.63點，跌幅1.02%，收在31834.11點。標準普爾500指數下挫65.87點，跌幅1.65%，收在3935.18點。以科技股為主的那斯達克綜合指數重挫373.44點，跌幅3.18%，收在11364.24點。

勞工部在美股開盤前公布，美國4月消費者物價指數（CPI）年增8.3%，略低於3月創40年來新高的8.5%，8個月來首見漲幅縮小，但高於市場預期的8.1%。

CPI年增率降低主要反映俄軍2月入侵烏克蘭帶動的能源價格漲勢消退。投資人主要憂心，剔除波動較大的能源與食品價格後，核心通膨月增率為0.6%，漲幅高於3月的0.3%，部分分析師認為通膨恐未過頂峰，聯邦準備理事會（Fed）將持續緊縮貨幣政策。

金融市場延續近期劇烈波動格局，科技權值股表現低迷。蘋果（Apple）與臉書（Facebook）母公司Meta股價分別重挫5.2%、4.5%，微軟（Microsoft）與亞馬遜（Amazon.com）跌幅都超過3%。

電動車大廠特斯拉（Tesla）與影音串流巨擘Netflix（網飛）股價分別跌逾8.2%、6.3%。

晶片股同樣烏雲罩頂，費城半導體指數重挫3.04%。台積電美國存託憑證（ADR）下跌1.1%，年初以來跌幅擴大到27%。

在通膨為患的背景下，聯準會去年底釋放鷹派（主張緊縮貨幣政策）訊號，今年3月開啟升息循環，基準利率脫離COVID-19（2019冠狀病毒疾病）大流行後趨近零的水準，過去兩年因低利而受惠的股票等高風險資產行情大受打擊，本益比偏高的科技與成長股受創最深。

利率走升讓債券等較安穩的投資標的更受歡迎，投資人今天消化完最新通膨數據後搶進公債，10年期券種殖利率盤中一度衝破3%，隨後降至2.93%。債券價格與殖利率呈反向走勢。

聯準會為壓制通膨，今年已兩度升息，上週更一次調高基準利率2碼（0.5個百分點），為2000年來首見，而且6月起將縮減疫情期間因大舉購債而膨脹到9兆美元的資產負債表。

投資人擔心通膨離受控仍遠，聯準會可能更積極緊縮貨幣政策，以致經濟在俄烏戰爭持續拉高大宗商品價格、中國多地封控防疫加劇供應鏈亂象的困境中陷入衰退。

標普500指數年初創歷史新高，較COVID-19疫情爆發時最低點翻逾一倍，此後因聯準會政策立場轉向而如洩了氣的皮球。

這項基準指數昨天勉強收復4000點關卡，今天得而復失，如今水準較1月3日站上的歷史收盤高點低了近18%。如再不振作，回檔跨過20%門檻，標普500指數將跟進那斯達克指數邁入熊市（空頭市場），象徵COVID-19大流行後美股大多頭告一段落。






 





*資料來源：https://www.chinatimes.com/realtimenews/20220512000907-260408?chdtv
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〔中央社 紐約12日綜合外電報導  〕


國際油價今天走勢分歧。現在原油有供應疑慮，歐洲地緣政治氣氛緊張，但中國持續封城衝擊需求，同時通膨高漲也讓金融市場憂心經濟前景。

紐約商品交易所西德州中級原油6月交割價上漲42美分，來到每桶106.13美元。

倫敦北海布倫特原油7月交割價下跌6美分，來到每桶107.45美元。


 





*資料來源：https://money.udn.com/money/story/5599/6309661?from=edn_newest_index
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〔工商時報 吳慧珍  〕


通膨壓力籠罩下，英國3月國內生產毛額（GDP）意外萎縮，連累第一季經濟擴張放緩，創一年來最慢增速，加深英國陷入衰退的疑慮。受此消息打擊，英鎊跌破1.22美元，創兩年新低。

一連串數據顯示英國經濟走疲，周四英鎊兌美元貶破1.22美元價位，下探到1.2181美元，是自2020年5月來最低。

英國國家統計局（ONS）12日公布，英國3月GDP相較前月萎縮0.1％，意味第一季尾聲的經濟擴張動能減弱。

第一季GDP季增0.8％，與去年第四季的季增幅1.3％相比明顯放緩，也不及《華爾街日報》訪調經濟學家預估的1％增幅。

英國首季經濟繳出一年來最小增幅，主要是製造業和零售業難以克服COVID-19疫情造成的供應鏈瓶頸，加上俄烏戰爭搧風點火，帶動糧食與能源價格大漲。

零售數據反映出，英國消費者已在緊縮荷包，經濟學家預測，今年生活水準將創60多年來最大跌幅。

物價高漲及利率走揚，將壓抑經濟活動，削弱消費者的購買力，升高GDP萎縮的風險。有鑑於此，經濟學家看衰英國第二季經濟，預期會持續放緩。

英國3月通膨年增率飆到7％，觸抵20年新高，是英國央行（BOE）2％目標的三倍有餘。BOE上周預測到今年第四季，通膨年增率將破10％。

貝倫堡銀行（Berenberg）資深經濟學家皮克林（Kallum Pickering）表示，今年英國若出現溫和短暫的技術性衰退，沒什麼大不了。

他更擔心的是，英國實質GDP會劇縮，而且時間拉得很長，對經濟其他部分造成明顯損害，好比勞動市場、房市及生產。一旦歐盟即刻禁運俄羅斯天然氣，中國大規模封城時間延長，還有聯準會緊縮貨幣過頭，他預測出現這樣結果的機率有25％。

凱投宏觀首席英國經濟學家戴爾斯（Paul Dales）說：「早在感受到生活成本危機帶來全面衝擊前，經濟動能就比我們想像中還弱，衰退風險已在上升。」




















 










*資料來源：https://ctee.com.tw/news/global/642470.html
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自年初以來，通膨持續加速導致各國央行的聲音越來越強硬，推動10年期美國國債收益率在5月初大幅上漲至2.93%，而德國國債收益率為0.96%。長期利率上漲的主要驅動力是市場對利率的重新定價，預計在這幾個月達到峰值後，美國10年期國債收益率將在下半年下跌，因為通膨放緩導緻聯準會淡化其鷹派立場言論，以及經濟增長放緩引發加息週期暫停。

在另一種情況下，如果經濟增長保持良好，我們可以看到美國和德國的10年期國債收益率在年底分別上升至3.0%和1.2%，或者如果衰退擔憂加劇，則分別下降至2.0%和0.2%。至於聯準會的加息幅度低於市場目前的預期，美國經濟在下半年放緩，核心通膨率在一段時間內仍高於聯準會2%的平均通膨目標。而鑑於近期歐元區外圍主權債券與德國國債的利差擴大，我們認為歐元區所謂的量化緊縮風險還很遙遠。





撰文者：鎧．資本Jolly Chen

〔 經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電  〕


還在緊盯美國股市如何隨聯準會（Fed）利率政策的風吹草動起舞？除了通膨是Fed正設法解決克服的問題外，此刻還有一籮筐問題並非Fed所能掌控，包括供應短缺、企業成本升高、俄烏戰爭持續、中國大陸疫情復熾等。

在世局如此紛亂之際，美股4日強彈漲勢若只是曇花一現，不令人意外。那麼，後市該怎麼看？

美國LaDucTrading.com創辦人拉杜克（Samantha LaDuc）接受財經網站MarketWatch訪問，發表她對後市的看法。過往紀錄證明，這位市場分析師擅長抓市場重大轉折點，例如她在2020年夏季預言債市漲勢終結、通膨將證明很「黏」、2021年能源表現將超越科技股。事後證明，全被她料中。

拉杜克看淡美股後市已有一段時日，她預測今年底標普500指數會跌到3,800點，科技股走勢將跌跌撞撞，「成長股輪動到價值股」的趨勢持續進行。

她還大膽喊出原油價格今夏會漲抵每桶160美元，一年內再衝上260美元。 現在市場上的通膨避險資產寥寥無幾，原油是其中之一。更何況 ，歐洲一旦禁運俄國石油（歐盟4日已提議禁令將在六個月內啟動），將造成油價、公債殖利率和美元齊步飆高，這將壓垮美股和新興市場。

拉杜克說：「2022年問題將層出不窮，考驗交易新手以及沿用40年之久的總經框架。『Fed護盤』（Fed Put）已生變。自2013年「縮減（量化寬鬆）恐慌」（taper tantrum）後，我就押注『Fed護盤』太約比目前市場價位低20%。」所謂「Fed護盤」，意指市場和投資人相信，Fed會出手支撐股市。

她說：「基本上，貨幣政策寬鬆的Fed會降低市場波動。收緊政策的Fed，則會觸動市場波動。因此，價值股表現即使沒有全面大勝成長股，至少也會少跌一些。」

但拉杜克指出，此刻值得投資人密切關注的市場當中，股市或許是最不重要的。

她說：「目前，日圓、人民幣和歐元正在比賽誰先貶到谷底。美國殖利率走高和Fed升息，則在新興市場引起恐慌。這才是我們總經鏡頭該聚焦之處。」她說，匯率麻煩正開始推升美股市場波動。

拉杜克說，此時市場價格尚未反映油價走高、美元走高、公債殖利率走高這「三高」的衝擊。所以，一旦這種說法的聲量放大，股市將隨之下挫，然後「到年底時可能回穩」。她認為，等到投資人開始真正質疑Fed控制通膨的能力時，那種說法就會抬頭，「屆時美國長期公債殖利率也會真的跟上來」。

至於通膨展望，華爾街許多分析師預料未來12到18個月通膨就會下滑，拉杜克的看法相反。這也說明她為什麼押注油價會繼續攀高。
















 










*資料來源：https://money.udn.com/money/story/5599/6291558?from=edn_subcatelist_cate
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〔 工商時報 / 顏嘉南  〕


英格蘭銀行（央行）一如市場預期，5日再次宣布升息一碼，將基準利率調升至1％，來到13年新高水準，此為連續第四個會期升息，不過央行暗示未來升息步伐將更謹慎，此番言論一出拖累英鎊大跌至近兩年新低。

英國央行利率決議出爐後，英鎊兌美元重貶2％，摜破1.24美元支撐，最低來到1.2363美元，改寫2020年6月底以來新低紀錄。

英國央行在本次貨幣政策會議將基準利率調升一碼，由0.75％上調至1％，寫下連續四次升息紀錄，此為1990年代以來最激進的升息步伐。六名貨幣政策委員投票同意將利率調高25個基點至1％，另有三名委員支持升息50個基點，讓利率升至1.25％。

英國央行亦著手規劃出售部分在疫情時期購買的債券，債券出售計畫預計8月出爐，但真正出售債券的時間將更晚。

英國央行亦透露未來幾個月的升息腳步可能放緩，主要考量是俄烏戰爭造成能源價格飆高，削弱家庭購買力和衝擊經濟成長。

英國央行在聲明指出，「未來幾個月繼續升息依舊適當，但有兩名委員持反對意見，認為基準利率應該維持在1％。」央行表示，不論繼續升息與否都存在風險。

英國央行的升息態度轉趨謹慎，與美國聯準會（Fed）大相徑庭，後者甫於4日例會宣布升息2碼，6月和7月例會亦可能升息2碼。英國央行的考量是消費者支出已經出現放緩跡象，能源成本躥揚吃掉更多家庭所得。

英國家庭能源價格上限在4月調漲54％後，央行預測10月可能再漲40％，如此一來，第四季通膨率可能平均達10％，將創下1982年來新高紀錄，進而導致該季經濟下滑1％。不過央行並不認為經濟會連續兩季萎縮，也就是所謂的技術性衰退。

英國4月消費者物價指數（CPI）躥揚至7％，寫下30年新高紀錄。Investec財富管理公司表示，外部因素造成的通膨壓力不斷上升，升息太猛又可能危及經濟，英國央行備受挑戰。
















 










*資料來源：https://ctee.com.tw/news/global/638503.html
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〔 中央社 / 紐約5日綜合外電報導 〕


國際油價今天上漲，因歐洲聯盟（EU）針對俄羅斯擬出包含禁運原油的新制裁計畫，引發供應疑慮。

紐約商品交易所西德州中級原油6月交割價上漲45美分，來到每桶108.26美元。

倫敦北海布倫特原油7月交割價上漲76美分，來到每桶110.90美元。
 














 










*資料來源：https://udn.com/news/story/6811/6292083?from=udn-ch1_breaknews-1-cate5-news
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以科技股為主的那斯達克指數創下2008年金融海嘯以來的最差表現，前五名公司的市值上週總計下跌1.2兆美元。第一季度美國GDP增長出人意料地下降，按年率計算，比上一季度下降1.4%。歐元區第一季度GDP初值略低於預期，預示第二季度形勢不佳，並加劇了歐洲央行平衡通膨和經濟增長的艱鉅任務。中國的清零政策阻礙了經濟增長並破壞了市場穩定，人民幣兌美元繼續暴跌，中國當局發出了強烈信號，暗示不惜一切代價願意穩定經濟和市場。日本央行堅持其維持日本政府債券穩定的政策，使日元多年來首次突破130美元大關。

儘管美國經濟放緩和市場高度波動，預計聯準會將在本週的會議上繼續加息，同樣顯示出類似的決心。就其本身而言，歐洲央行上週發出了更為強硬的言論，一些管理委員會成員談論到年底將加息兩到三次。市場又面臨艱難的一週，尤其是要結束對風險資產而言異常艱難的一個月。



撰文者：鎧．資本Jolly Chen

〔經濟日報/編譯 湯淑君、林奇賢/綜合外電 〕


世界銀行表示，俄烏戰爭引發食品和能源價格上漲的情況可能還要再延續至2024年底，持續加重通膨壓力。諾貝爾經濟學獎得主克魯曼則示警，全球面臨的糧食危機將甚於能源危機。

世銀26日在「大宗商品市場展望」報告中指出，過去兩年能源價格漲幅是1973年石油危機以來最大，今年料將比去年上漲50.5%；布蘭特原油今年平均價格估為每桶100美元，將是2013年以來最高，歐洲的煤炭和天然氣價格將創新高。

非能源價格（含農作物和金屬）今年預計上漲近20％，其中食品價格將增加22.9%，小麥價格將躍增超過40%，使其名目價格站上歷史最高。

世銀表示，全球正面臨1970年代以來最嚴重的大宗商品價格震撼，石油、小麥等商品的價格預料將在明、後年回落，但回不到先前的價位。這種情況正推升許多國家的通膨，尤其是開發中國家。世銀建議，決策者應關注供需失衡，而非急於祭出能源補貼和減稅，因為這些措施可能使情況惡化。

經濟學家克魯曼則表示，近來油價已回落到每桶100美元附近，美國汽油價格也回穩，顯示能源供應緊俏問題不若原先預期嚴重，反倒是全球正面臨「巨大的糧食供應危機」。














 










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〔工商時報 林國賓 〕

世界黃金協會周四公布最新報告指出，由於新冠疫情復燃與爆發俄烏戰爭，全球政經不確定性大增，帶動市場避險買盤增溫，今年第一季全球黃金需求較去年同期跳漲逾三成。不過受大陸封城影響，金條、金飾與金幣需求則下跌。

據世界黃金協會（WGC）的資料，今年首季全球黃金需求共1,234噸，較去年同期勁增34％，其中買盤主力來自於黃金ETF。　

WGC指出，由於全球通膨居高不下引發市場不安，加上地緣政治風險急升，刺激投資人搶進金市避險，推升金價上漲。與去年第四季相較，今年第一季黃金平均價格上漲5％，周四報每盎司1,886美元

來自ETF的需求尤其強勁，黃金ETF第一季黃金持有部位增加269噸，達到3,836噸，創2020年11月以來次高紀錄。

WGC表示，「第一季金價走堅、股市疲軟、通膨預期快速上揚與意料之外的地緣政治事件都是刺激黃金需求的主要因素。」

不過，條塊、金幣與金飾的投資第一季全告下跌，主要原因是受到中國封城的影響。其中條塊與金幣的投資僅282噸，較去年同期減少20％，金飾需求亦下滑至474噸，年減7％。

WGC指出，由於中國擴大延長封城，加上步入淡季，條塊、金幣與金飾的需求第二季可能進一步下滑。

此外，與去年第四季相較，全球央行今年第一季購買黃金的手筆則增加逾1倍。WGC針對全球央行所做訪調發現，「金價在爆發危機期間總是閃閃發亮是央行願意持有黃金的最主要原因，此為調查以來首見。」

供給方面，今年第一季全球黃金總供給量為1,156.6噸，較去年同期增加4％。WGC表示，金價上漲與經濟成長走疲帶動黃金回收率上揚。

由於美國公債殖利率上揚與美元強升，金價短線出現拉回，但WGC資深市場分析師葛波爾(Krishan Gopaul)指出，「由於全球狂吹通膨風，今年全年金價恐欲小不易。」













 










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〔中時財經頻道／綜合報導〕
 

國際貨幣基金（IMF）一名官員週二（26日）警告，亞洲地區面臨停滯性通膨前景，並稱烏克蘭戰爭、大宗商品成本飆升和中國經濟放緩造成重大不確定性。

《路透》報導，IMF亞太區代理主任古德沃夫（Anne-Marie Gulde-Wolf）表示，雖然亞洲對俄羅斯和烏克蘭的貿易和金融風險有限，但該地區的經濟將受到大宗商品價格上漲和歐洲貿易夥伴成長放緩的影響。

古德沃夫指出，在中國經濟放緩，加劇區域成長壓力之際，亞洲的通膨也開始回升。因此，亞洲面臨停滯性通膨前景，成長低於先前預期，通膨率更高。

古德沃夫表示，經濟成長的逆風出現在應對政策空間有限的時候，並補充，亞洲政策制定者將面臨應對成長放緩和通膨上升的權衡問題。大多數國家都需要收緊貨幣政策，而收緊的速度將取決於國內通膨的發展和外部壓力。

古德沃夫也提到，鑑於亞洲地區以美元計價的巨額債務，聯準會（Fed）預計將進行的穩定升息，也對亞洲決策者構成挑戰。

IMF在本月發布的最新預測表示，預計亞洲經濟今年將成長4.9％，比1月的預測低0.5個百分點。報告現在預計亞洲今年通膨率將達到3.4％，比1月的預測高出1個百分點。

古德沃夫表示，烏克蘭戰爭進一步升級、新的疫情浪潮、Fed快於預期的升息軌跡，以及中國長期或更廣泛封鎖都是亞洲成長前景面臨的風險，預測仍存在很大的不確定性，風險傾向下行。













 










*資料來源：https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3905713
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聯準會將在下一次會議上考慮將利率提高50個基點，為應對日益加劇的通膨壓力，美國將大幅提高利率的偏好抑制了華爾街的情緒，由於季度數據積極，華爾街此前一直保持樂觀；然而，聯準會主席的聲明改變了紐約證券交易所市場情緒的天平。債市方面，十年期國債收益率升至2.89%。

歐洲央行副行長在接受彭博社採訪時表示，歐洲央行沒有理由不在夏季逐步退出債券購買計劃，這也將提升7月首次加息的可能性，副行長的聲明反映了歐洲央行其他高級官員最近的評估。歐洲央行的下一次利率政策將於6月發布，推動有關近期收緊利率的討論是因歐元區通膨率急劇上升至7.5%。不過，由於烏克蘭戰爭對歐元經濟的影響仍不確定，歐洲央行迄今不願啟動利率回升。




撰文者：鎧．資本Jolly Chen