國際觀點

〔自由時報 / 綜合報導〕

由於美國原油庫存意外增加，以及中東停火談判可望達成的前景，國際油價週三（1日）下跌，來到7週以來低點。

紐約西德州中級原油6月交割價下跌2.93美元，或3.6%，收每桶79美元。

布蘭特原油7月交割價下跌2.89美元，或3.4%，收每桶83.44美元。

這是這2大原油期貨自3月12日以來的最低收盤價。

在其他能源市場，美國柴油期貨收於2023年7月以來的最低，而美國汽油期貨收於7周低點。

美國能源資訊局（EIA）表示，截至4月26日當週，原油庫存意外增加了730萬桶，相較之下，路透調查的分析師預測顯示，原油庫存將減少110萬桶。而產業組織美國石油協會（API）的數據顯示，上週原油庫存增加了490萬桶。

EIA還報告說，汽油庫存意外增加30萬桶。分析師預期汽油庫存減少110萬桶。

在美國和埃及的再次推動下，以色列和哈馬斯之間達成停火協議的希望愈來愈大。儘管如此，以色列總理納坦雅胡（Benjamin Netanyahu）仍放話，要對加薩南部城市拉法發動進攻。

*資料來源：https://reurl.cc/xaQqz1

〔天天要聞〕

鮑爾表示，他對通膨降至2%的信心減弱，暗示利率將在高水位維持更久，但也說不考慮再度升息。 路透

聯準會（Fed）於美東1日下午2時宣佈決議利率「連六凍」，維持基準利率區間於5.25%～5.50%不變，主席鮑爾表示，他對通膨降至2%的信心減弱，暗示利率將在高水位維持更久，但也說不考慮再度升息，且宣佈6月起大幅縮小每月減持公債的規模，鷹派色彩比市場預期更淡，市場評估最早下半年開始降息。

Fed貨幣決策小組聯邦公開市場操作委員會（FOMC）在決策聲明中指出，「近月來，在走向2%通膨目標方面缺乏進一步進展」。鮑爾也說，「可能要花更久時間，才能使我們對通膨持續降到2%目標取得信心」，而且「我不知道要花多久」、「我在這方面的信心比之前低」。

Fed決策與鮑爾談話四要點

鮑爾提出降息的兩項條件，一是勞動市場嚴重且出乎意料地走軟，一是通膨恢復到去年的下降趨勢，「這些是你們能預期我們將會降息的路徑」。

不過，Fed並未考慮升息。鮑爾直言，「我認爲下一步動作不太可能是調升」，升息的前提是官員要看到令人信服的證據，表明貨幣政策還不夠緊縮，無法讓通膨率回到2%目標，「我們沒有看到支持這一結論的證據」，「這將是一個必須由數據回答的問題」。他也駁斥有關「停滯性通膨」的說法，「我沒看到停滯，也沒看到通膨」。

野村控股已開發市場首席經濟學者塞伊夫表示，鮑爾的說法比預期「更鴿」，未因爲通膨高於預估就轉鷹。

Fed也宣佈放緩資產負債表的縮減速度，6月起每月贖回公債的上限將從600億美元減少到250億美元，比市場預期更加寬鬆，抵押擔保證券（MBS）的減持上限則維持在350億美元不變，但Fed會把超過上限的本金再投入美國公債，而非MBS，有助使美債殖利率下降。

鮑爾駁斥升息的可能性後，市場仍預期今年底前將降息1~2碼，有「新債券天王」之稱的雙線資本公司創辦人岡雷克認爲，Fed今年會降息1碼。

Wilmington Trust投資顧問公司首席經濟學家提利認爲，Fed可能7月啓動降息，因爲9月開始降息「難度很高」，太接近11月總統大選，雖然鮑爾說，總統選舉並非Fed決策的考量因素。

Fed公佈最新決策後，市場預期7月開始降息的機率升至32.2%，9月開始降息的機率升至58%。

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〔MoneyDJ 新聞 / 記者 蔡承啟〕

日本消費者信心7個月來首度呈現惡化，而看漲物價的日本消費者比重續揚、持續高於90%。

日本內閣府2日公佈消費動向調查結果(2人以上家庭、經季節因素調整後)指出，2024年4月份日本國內消費者信心指數較前月(2024年3月份)惡化(下滑)1.2點至38.3，為7個月來首度呈現惡化。

內閣府將日本消費者信心的基準評估維持於原先的「呈現改善」不變。

就構成消費者信心指數的4項意識指標來看，4月份日本「增加收入的方法」指數值月減0.4點至41.1、5個月來首度呈現下滑；「就業環境」指數值月減0.8點至44.2、6個月來首度下滑；「生計」指數值月減1.4點至36.1、7個月來首降；「購買耐久消費財時的判斷」指數值月減2.2點至31.8、7個月來首降。

另外，根據內閣府公佈的調查數據顯示，對於1年後日本物價的看法，認為會上漲的消費者比重為93.0%、比重較前一個月份上揚0.6個百分點，連續第4個月呈現揚升、已連續第27個月超過90%。其中，認為物價漲幅為「5%以上」的比重為44.0%、認為物價漲幅為「2%以上5%以下」的比重為35.6%、「2%以下」的比重為13.4%。

認為物價會呈現下跌的消費者比重較前月下滑0.1個百分點至2.3%，連續第3個月呈現下滑；預估將持平的消費者比重下滑0.3個百分點至3.1%；至於無意見者佔了1.7%。

日本央行(日銀、BOJ)4月26日公布「經濟/物價情勢展望」報告，將日本2024年度(2024年4月-2025年3月)核心CPI年增幅(通膨率)預估值自前次(2024年1月份)預估的+2.4%上修至+2.8%、2025年度(2025年4月-2026年3月)自前次預估的+1.8%上修至+1.9%。日銀並首度公布2026年度(2026年4月-2027年3月)通膨預估、預期為+1.9%。

*資料來源：https://reurl.cc/mM351A

近期，聯準會主席Jerome Powell和重要決策者的發言鞏固了持續維持較高利率這樣一種觀點「接下來的幾個月內不會進行降息」，事實上，甚至已經開始討論，如果通膨不進一步放緩，可能會進行一兩次加息。這樣的言論帶來了一個重要問題：在何時進行貨幣政策寬鬆，以及央行保持觀望立場對金融市場和整個經濟表現會有何影響。

在當前經濟環境下，如果政策制定者決定將利率保持在現有水平甚至更長的時間，並且直到2024年底都不進行降息，這是一個值得思考的問題。然而，這一立場並非市場參與者在2024年初所預期的，但隨著通膨數據證明比預期更為頑固，圍繞利率的討論也發生了變化。

然而，利率的高低對金融市場至關重要，金融市場的穩定與否最終將影響經濟狀況，過高或過低的利率都會扭曲金融市場，從而長期削弱經濟的生產能力，並可能導致泡沫，進而使經濟不穩定，金融市場應該回歸正常水平，而非低水平，並且應該保持穩定。因此，在市場動盪之際市場參與者更應該思考如何穩定原有的資產配置。

撰文-鎧資本Jolly Chen

〔工商時報 / 陳怡均〕

經濟顧問公司牛津經濟研究院（Oxford Economics）表示，全球不斷上漲的糧食價格將於今年走跌，並有望觸底，對於一般民眾來說，這將減輕部分支出重擔。

牛津經濟研究院發布報告指出，「我們的基本預期是今年全球糧食商品價格將呈現年度下滑，進一步減輕下游食品零售價格的壓力。」

糧食商品價格開始下降，主要的原因在於許多重要穀物的「供應充足」，尤其是小麥和玉米。

由於近月農作物豐收，帶動價格穩定下滑。根據FactSet資料，小麥期貨價今年以來累跌近10％，玉米期價同期跌落約6％。

俄羅斯2022年入侵烏克蘭後，小麥與玉米價格應聲暴漲，也促使農民擴大種植這類農作物。牛津經濟研究院分析，在此情況下，至今年8月為止的銷售年，全球玉米收成量可能創新高。小麥收成量預料也相當可觀，但略低於2022到2023銷售年的歷史高峰。

俄羅斯與烏克蘭的穀物供應壓力已經趨緩。牛津經濟研究院首席經濟學家艾哈邁德（Kiran Ahmed）表示，儘管去年7月達成的黑海穀物協議已破局，但烏克蘭農產品一直進行出口，俄羅斯小麥出口也不斷流向國際市場，皆有利於壓制小麥價格。

該報告提及，小麥、玉米、稻米占全球主食的逾半，穀物價格下跌勢必減輕全世界消費者的食物預算。

艾哈邁德表示，「我們預期今年糧食價格跌落5.6％，明年呈現反彈。」

相較於小麥和玉米價格大幅跌落，稻米價格卻持續攀升，這是因為印度實施出口限制打擊全球稻米供應，該國占全球稻米產量的約40％。去年印度稻米收成欠佳推升米價上漲，與小麥與玉米價格背道而馳，今年以來粗米期價大漲約8％。

根據世銀（World Bank）資料，2023年全球糧食價格銳減9％，另據聯合國糧農組織公布，今年2月糧食價格指數降至三年來新低。

*資料來源：https://reurl.cc/WxXln9

〔自由時報〕

由於憂心以色列擴大對加薩拉法的襲擊，恐使中東供應中斷，加上美國財政部長葉倫對經濟良好的評論，國際油價週四（25日）上漲。

紐約西德州中級原油6月交割價上漲0.76美元，或0.9%，收每桶83.57美元。

布蘭特原油6月交割價上漲0.99美元，或1.1%，收每桶89.01美元。

葉倫對《路透》表示，美國經濟增長可能比弱於預期的單季數據，所顯示的更加強勁。

葉倫稱，美國經濟成長依舊表現良好，針對經濟成長放緩的報告，她表示有一系列「特殊」因素影響，認為在獲得更多數據後，美國第一季經濟成長增速可能會上調。葉倫同時淡化了通膨飆升的影響，表示通膨將回落至更正常的水準。

在葉倫發表評論之前，油價一直受到美國第一季經濟成長放緩程度超過預期的壓力，而通膨上升顯示聯準會在9月之前不會降息。

以色列不顧盟友警告，將加強對拉法的空襲，表示將疏散平民，並發動全面攻擊。

不過，石油供應尚未受到影響。

*資料來源：https://reurl.cc/ezm1ZM

〔MoneyDJ 新聞 / 記者 郭妍希〕

美國最新公布的數據顯示經濟趨緩程度比預期嚴重、通膨卻居高不下，這雖推升公債殖利率，但美元在市場擔憂日本銀行(BOJ、簡稱日銀)可能干預匯市的影響下不漲反跌，讓金價有撐。

紐約商品期貨交易所（COMEX）6月黃金期貨4月25日收盤上漲4.1美元或0.2%至每盎司2,342.5美元；5月白銀期貨微跌0.07美元至每盎司27.353美元。紐約商業交易所（NYMEX）7月鉑金期貨上漲0.5%至每盎司920.5美元，6月鈀金期貨下跌2.6%至每盎司982美元。

美國商務部25日公布，經季節性因素及通膨調整後，第一季(1-3月)國內生產毛額(GDP)成長年率僅達1.6%，較2023年Q4的3.4%、2023年Q3的4.9%顯著趨緩。根據道瓊社調查，經濟學家原本預測Q1 GDP成長年率應有2.4%。

值得注意的是，報告顯示Q1個人消費支出(PCE)物價指數的年增率多達3.4%，創一年來最大單季年增幅，並高於2023年Q4的1.8%。排除食物及能源的核心PCE年增率也多達3.7%，遠高於聯準會(Fed)預設的2%目標。Fed通常較關注核心PCE指數，以此作為長期通膨趨勢的觀察指標。

3月核心PCE物價指數即將於美東時間26日上午8時30分出爐。經濟學家普遍預測，3月核心PCE月增率將持平於前月的0.3%，年增率則將從前月的2.8%略降至2.7%。聯邦公開市場委員會(FOMC)即將於4月30日至5月1日舉行貨幣政策會議，Fed官員目前正處於緘默期。

上述數據這引發停滯性通膨的疑慮。CIBC Private Wealth US投資長David Donabedian說， 經濟成長比預期緩慢、通膨卻又比預期高，這是最壞的結果，恐迫使Fed主席鮑爾(Jerome Powell)在下週的貨幣政策記者會採取鷹派立場。

LSEG資料顯示，貨幣市場如今預測，Fed今(2024)年僅會降息36個基點，遠低於年初時預估的降息150個基點。

公債殖利率應聲跳高。MarketWatch報價顯示，紐約債市25日尾盤時，對Fed利率政策較為敏感的2年期公債殖利率躍升6.5個基點至4.998%，創11月13日以來新高，盤中一度破5%大關；10年期公債殖利率攀升5.4個基點至4.706%，創11月1日以來新高；30年期公債殖利率上漲3.6個基點至4.819%，創11月6日以來新高。(註：公債價格與殖利率呈現反向走勢。)

美元不漲反跌。報價顯示，追蹤美元兌一籃子6種主要貨幣的ICE美元指數(US Dollar Index，簡稱DXY)25日下跌0.27%、收105.57點。

日銀即將於本週五(4月26日)召開貨幣政策會議，分析人士相信，隨著日圓相對美元重貶至34年以來新低，日銀屆時可能會決定干涉匯市，甚至偕同韓國央行(BOK)出手。七大工業國(G7)上週舉行了會議，日本、南韓財長還特別跟美國財政部長葉倫(Janet Yellen)召開三方會談，對弱勢日圓及韓圜表達憂慮。

美元拉回讓金價即使面臨殖利率跳漲、Fed恐推遲降息的逆風，25日依舊有撐。央行買盤也讓金價維繫不墜。Barron`s 25日報導，受到俄羅斯的美元資產在烏俄戰爆發後遭西方制裁影響，中國、印度、土耳其等國家的央行都在大幅拉高黃金儲備。

世界黃金協會(WGC)統計顯示，自2022年10月以來，中國已連續17個月買進黃金，成為過去數年的最大買家；2023年底黃金對人行外匯儲備的占比已從2022年初的3.6%攀升至4.3%。

紐約商品期貨交易所（COMEX）5月期銅4月25日收盤上漲1.3%至每磅4.5175美元。

倫敦金屬交易所（LME）3個月基本金屬期貨4月24日漲多跌少。期銅上漲0.69%至每噸9,773.50美元，期鋁上漲0.93%至每噸2,603美元，期鉛上漲0.55%至每噸2,196.5美元，期鋅上漲0.45%至每噸2,805美元，期錫下跌0.32%至每噸31,836美元，期鎳下跌0.32%至每噸18,945美元。

美元指數略為走貶推升銅價。路透社25日報導，一名交易人士指出，美國市場交易期間，基金對銅的買盤持續不間斷，亞洲基金也跟進。

高盛預測，2024年全球精煉銅的供給缺口將達428,000公噸，而倫敦銅價有機會在未來12個月內上探每噸12,000美元。

*資料來源：https://reurl.cc/3X5vbR

國際貨幣基金組織IMF最新發布財政監測報告財政監測報告顯示，全球經濟和金融前景雖然趨於穩定，但財政政策回歸常態的工作卻依然困難重重，財政赤字和公共債務水平的快速增長，以及經濟增長放緩和實際利率居高不下，給各國帶來了財政上的壓力，公共債務水平的不斷上升，對各國的經濟和金融穩定構成了重大風險，預計到2029年，全球公共債務將接近GDP的99%，這給未來的經濟發展帶來了巨大不確定性。

2024年被稱為「選舉大年」，許多國家將舉行選舉，這可能導致財政政策更加寬鬆，財政滑坡的幅度也更大，這意味著在政治週期的影響下，財政風險可能會進一步加劇，為了應對這些挑戰，各國之間國際合作至關重要，需要加快改進全球債務重組架構，加強全球金融安全網，以幫助那些陷入債務困境的國家恢復債務可持續性，與此同時，各國也需要採取財政整頓措施，加強債務可持續性和金融穩定性。

當前全球財政政策面臨著一系列挑戰和風險，需要市場參與者保持警惕並採取相應的措施，建議密切關注全球財政政策的動向，並根據市場情況靈活調整資產配置，確保投資組合的安全性和穩健性，以應對全球經濟面臨的各種變化。

撰文-鎧資本Jolly Chen

〔MoneyDJ 新聞 / 記者 黃文章〕

紐約商品期貨交易所（COMEX）6月黃金期貨4月18日收盤上漲9.6美元或0.4%至每盎司2,398美元，因地緣政治的擔憂持續提振黃金的避險需求；美元指數上漲0.2%，5月白銀期貨下跌0.1%至每盎司28.38美元。紐約商業交易所（NYMEX）7月鉑金期貨上漲0.03%至每盎司954.5美元，6月鈀金期貨上漲0.8%至每盎司1,038.5美元。

世界黃金協會中國市場資深分析師賈舒暢報告表示，由於金價飆升抑制了需求，3月上海黃金交易所的黃金出庫量為124公噸，較2月略微減少3公噸；但第一季的上游實物黃金需求增至2019年以來的最高水平，達到522公噸。

3月，中國境內外金價溢價出現回落，反映出在金價飆升的情況下，國內黃金需求有所減弱；但由於前兩個月的實物黃金需求表現強勁，整個第一季的金價平均溢價還是達到了同期的歷史新高（40美元/盎司）。3月，上海金價上漲10%，略高於倫敦金價8%的漲幅。

中國市場黃金ETF繼續流入，3月流入約12億元人民幣，第一季累計增加了28億元人民幣，黃金ETF管理資產達到創新高的350億元人民幣（約50億美元）。中國黃金ETF持倉達到67公噸，則是略低於2021年12月創新高的75公噸。

中國央行持續增加黃金儲備。中國人民銀行公布，2024年3月，該行黃金儲備較前月增加16萬盎司或4.98公噸，續創新高達到7,274萬盎司或2,262.47公噸，為連續第17個月增加；累計過去17個月來，中國黃金儲備增加1,010萬盎司或314.15公噸。

報告表示，隨著市場進入傳統的需求淡季，中國金飾消費預期溫和，尤其是在本地金價不斷刷新歷史新高的情況下。但另一方面，與其他本地資產相比，黃金的表現越來越受到投資者的關注， 這可能意味著中國黃金投資需求將持續強勁。

中國海關的數據顯示，1月中國黃金淨進口量為160公噸，創下同期歷史新高，主要是由於一月份有史以來最強勁的批發需求，以及本地金價溢價顯著上升推動的。2月份黃金淨進口量降至79公噸，因農曆新年導致工作日減少，以及首飾店普遍於1月份提前備貨以滿足農曆年需求的影響。

世界白銀協會4月17日報告表示，繼2022年白銀工業需求創新高之後之後，2023年白銀工業需求再創新高，年增11%達到6.544億盎司，主要因為綠色經濟應用帶來的持續結構性改變。高於預期的太陽能發電產能增長，和新一代太陽能電池的更快採用，使得全球電氣和電子產品需求大幅增加 20%；電網建設、汽車電氣化等其他綠色相關應用也持續增長。

2023年，電氣與電子領域的白銀工業需求年增20%續創新高達到4.45億盎司。其中，太陽能發電的白銀需求年增64%達到創新高的1.935億盎司，減量和替代規模仍相對有限，反映出白銀在太陽能發電中的不可替代性。在太陽能產業的快速擴張下，2023年中國的白銀工業需求年增44%至2.6億盎司，美國需求基本持平為1.28億盎司，日本需求也持平為9,800萬盎司。

2023年白銀市場供給短缺1.843億盎司，為連續第3年供給短缺。儘管工業需求創新高，2023年白銀總需求則是較上年度創新高的水平年減7%至11.95億盎司。其中，銀飾需求年減13%至2.03億盎司，因印度需求下滑，以及美國和歐洲消費疲軟的影響。銀器需求年減25%至5,520萬盎司，主要也因為銀價較高導致印度需求減少的影響。

2023年白銀實物投資需求（銀條和銀幣）年減28%，降至3年新低的2.43億盎司。其中德國需求年減73%，因該國2023年初提高增值稅；美國需求年減13%，印度需求年減38%。報告預估，2024年白銀市場將繼續供給短缺，供給缺口預估達到2.15億盎司，此將創下過去20年來的次高。2023年平均銀價則是上漲7.5%至每盎司23.35美元。

供應方面，2023年，全球銀礦產量年減1%至8.3億盎司，最大產國墨西哥白銀產量年減5%至2.02億盎司。白銀回收量年增1%達到1.786億盎司。報告預估，2024年白銀總需求將年增2%。在太陽能市場預期年增20%的帶動下，白銀工業需求預期將年增9%再創新高。銀飾和銀器需求預估將分別年增4%和7%，而金條和金幣的投資需求則預估將年減13%。

紐約商品期貨交易所（COMEX）5月期銅4月18日收盤上漲2.2%至每磅4.4365美元。

*資料來源：https://reurl.cc/6vl1Dd

〔自由時報〕

受美國原油庫存增加、中國經濟數據疲軟，以及美國在援助以色列和烏克蘭的法案上取得進展，國際油價週三（17日）下跌。

紐約西德州中級原油5月交割價下跌2.67美元，或3.1%，收每桶82.69美元，創3月20日以來最大跌幅。

布蘭特原油6月交割價下跌2.73美元，或3%，收每桶87.29美元。

美國政府數據顯示，上週美國原油庫存增加 270 萬桶，至4.6億桶，幾乎是《路透》調查中，分析師預期增加140萬桶的2倍。

美國聯邦眾議院議長強生（Mike Johnson）宣布，眾院最快將在本週末，就大規模軍事援助包裹法案進行表決，包含援助烏克蘭、以色列和印度-太平洋地區。

全球最大的石油進口國中國Q1的GDP年增率5.3%，成長快於預期，但其他幾項指標，包括房地產投資、零售銷售和工業產出，顯示國內需求仍疲軟。

*資料來源：https://reurl.cc/Ejz3eg

〔MoneyDJ 新聞 / 記者 郭妍希〕

隨著聯準會(Fed)陸續發表鷹派言論、美國就業市場續強，市場估計，6月也許有升息的些許可能性。

MarketWatch、路透社等外電18日報導，根據亞特蘭大追蹤的市場機率指標，截至本週，擔保隔夜融資利率(SOFR)的選擇權交易水位暗示，6月有3.6%的機率升息一碼，令聯邦基金利率由當前的5.25~5.50%攀升至5.50~5.75%。

Brean Capital固定收益策略長Scott Buchta表示，愈來愈多客戶相信，今(2024)年Fed只會降一次息或完全不降息。Fed要升息的門檻應該相當高，該機構預測美國有60%的機率經濟能持續成長、通膨也能保持溫和，Fed今年只能降息兩碼、明年進一步降息三碼。

Buchta並指出，人們開始認為，通膨將持續具有僵固性、經濟也會有撐，且Fed「不會做任何事」，進而讓存續時間較短、採浮動利率的資產迎來更多需求。

Glenmede Investment Management固定收益經理Robert Daly表示，「更高更久」(higher for longer)的定義為何，成為市場目前焦點，對高風險資產的估值變得益發重要。雖然聲量仍小，但若看不到通膨降溫情境完美演出，升息恐成發燒話題。

Fed持續釋出鷹派訊號

紐約聯邦儲備銀行總裁John Williams 18日在華盛頓一場會議被問到升息的可能性時回答，雖然這「不是」他的基本預期，但若條件允許、確實有這可能性。Williams表示，若經濟數據暗示得升息才能達成Fed的目標，那麼決策者「顯然」會願意這麼做。

亞特蘭大聯邦儲備銀行 總裁Raphael Bostic 18日則說，直到今年底為止，放寬貨幣政策都非適當舉措。明尼亞波利斯聯邦儲備銀總裁Neel Kashkari接受福斯新聞頻道(Fox News Channel)訪問時也指出，Fed有可能(potentially)在這一整年保持利率不變。

Fed主席鮑爾(Jerome Powell、見圖)甫於4月16日表示，今年以來，「通膨回落至2%目標的進度付之闕如」，意味著「可能得花上更久的時間，我們才有自信」能開始放寬貨幣政策。
美國最近經濟數據仍相當穩健。美國勞工部18日公布，截至4月13日為止當週，首次申請失業救濟金人數持穩於212,000人，略低於道瓊社調查的經濟學家預估值215,000人。這顯示企業不願裁減員工，即便Fed把利率保持在23年以來最高峰、就業市場依舊緊俏。

公債殖利率跳高，短債直逼5%。Dow Jones Market Data報價顯示，紐約債市18日尾盤時，對Fed貨幣政策較敏感的美國2年期公債殖利率跳漲5.8個基點至4.988%，創2023年11月13日以來新高；10年期公債殖利率勁揚6.2個基點至4.646%；30年期公債殖利率也上漲4.6個基點至4.745%。(註：公債價格與殖利率呈現反向走勢。)

*資料來源：https://reurl.cc/p3yzdl

上週由於美國通膨數據超出預期，市場對聯準會近期降息的希望破滅，全球股市遭受重創，股市拋售反映出市場參與者擔心聯準會將需要在更長時間內維持高利率以控制通膨，這可能會阻礙經濟成長和企業利潤。

儘管美國通膨已從2022年中期的高峰回落，但仍令人擔憂，3月份消費者物價指數（CPI）較上月上漲0.4%，主要是因為汽油和房屋成本上漲，去年同期通膨率也高於預期，為3.5%，儘管該數字較高峰有所下降，但仍遠高於聯準會2%的目標。而歐洲央行維持當前利率，但聯準會可能需要考慮進一步升息以控制通膨，導致債券殖利率飆升，尤其是短期美國國債，其殖利率已接近5%的重要心理水平。

負面情緒蔓延整個亞太地區，日本、韓國和澳洲市場開盤走低，中國的通膨率低於預期，是唯一出現積極走勢的主要市場，這凸顯了持續的通膨鬥爭以及圍繞央行行動的不確定性，提高防禦性金融意識將可因應市場變化。

撰文-鎧資本Jolly Chen