全部國際觀點

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    時事分析

    Armor 宏觀經濟 - 回顧與分析 1206

    最新covid變異株Omicron特別具有威脅性的說法,目前還缺乏可靠的數據,雖然情況令人擔憂,但該變種病毒被發現的時間尚早,能比以前更好地準備應對。

    從經濟角度來看,我們知道必要時可以採取哪些財政和貨幣措施,為了更好地全面掌握情況的嚴重性,必須了解幾件事:它是否更具傳染力? 是否更容易造成重症?現有疫苗的保護力如何?在有效數據齊全之前,可預期市場將保持波動。

    由於美國感恩節假期和估值過高導致流動性不佳,上周風險投資市場出現大幅回調,美國利率已因Omicron變異株而強勁上漲,之前引發市場擔憂聯準會將在通膨上升的背景下加快貨幣政策收緊,現在可能性處於高度不確定。

    而滴滴從美國交易所退市,對中國大型科技公司的壓力仍在繼續,在中國市場的另一個領域,中國房地產行業的一些有針對性的寬鬆措施正在允許企業獲得一些融資。

    全球資金流向依然以開發市場為主而非新興市場。


    撰文:Jolly Chen
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    國際新聞

    全球糧價攀十年高峰

    〔經濟日報 / 編譯林奕榮 / 綜合外電〕

    聯合國糧農組織(FAO)表示,由於小麥及乳製品需求強勁,全球糧價11月續攀抵十年來高點,逼近歷史新高。糧價持續上揚已加劇各國消費者和政府對通膨的擔憂,預料將強化各國央行的鷹派立場。
    FAO表示,11月全球糧價指數11月上升1.2%至134.4點,是2011年6月以來最高。在幾個最大的經濟體,通膨飆漲更明顯,也可能讓最貧窮國家更難進口食物,致使飢餓危機惡化。
    消費者預算已因新冠疫情和能源價格飆漲影響而吃緊,現在又因糧價上漲而面臨更大壓力,未來幾個月消費者料將感受到通膨效應。

    受能源價格大漲的影響,歐元區10月生產者物價指數(PPI)比去同期攀升21.9%,升幅高於預期;經濟合作發展組織(OECD)成員國的10月通膨率也已竄升至近25年高點,但OECD認為,通膨壓力將在今年底或明年初消退。
    Fed褐皮書也凸顯經濟在秋季所面臨的供應鏈瓶頸與通膨壓力,將為Fed下月加快縮減購債提供新論據。
    另一方面,南韓11月消費者物價(CPI)年比攀升3.7%,為2011年12月來最大升幅,令通膨疑慮升高,強化南韓央行將在明年1月升息的預期。
     
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    國際新聞

    高盛推演經濟四大情境

    〔經濟日報 / 編譯林奕榮、劉忠勇 / 綜合外電〕

    新變種病毒對全球經濟成長影響會有多大,高盛(Goldman Sachs Group)經濟學家列出四種情境。高盛強調,由於尚不清楚Omicron變種病毒會朝哪個方向變化,因此還不急著調整他們的經濟預測。
    高盛列出四種情境:

    第一是「下行」情境,若Omicron的傳染速度比Delta變異株更快,將導致明年第1季的全球成長率(年率季增幅)降至2%,比高盛目前預測少了2.5個百分點,但明年全年預料仍將成長4.2%,通膨前景則「模糊不明」。
    第二是「嚴重下行」情境,如果Omicron病毒造成的重症和住院情況都比Delta嚴重,將重創全球成長,但對通膨的影響也是模糊不明。
    第三是「虛驚一場」情境,若Omicron病毒的傳布速度比Delta慢,將不會對全球經濟成長和通膨造成重大影響。

    最後是「上行」情境,若Omicron病毒傳染力略強,但重症病例遠更少,經濟有望持續回歸常態,全球經濟成長率將高於高盛的基本預測,且通膨可能下降。
    高盛經濟學家海濟斯說,基於Omicron病毒的諸多不確定性,因此暫不調整對經濟成長、通膨及貨幣政策的預測。

    科學家正在分析Omicron病毒是否會逃避疫苗的免疫作用,及這種病毒引發症狀的嚴重程度,花旗策略師預期,更明確的資料約需時二至八周才會出爐,投資人至少未來兩周都面臨高度的不確定性,建議減碼槓桿部位。

    此外,世界衛生組織(WHO)29日警告,跡象顯示新冠病毒的Omicron變異株傳染力更強,風險經評估為「非常高」,可能導致全球新冠確診病例激增,造成「嚴重後果」,呼籲成員國開始廣泛檢測。
    此外,WHO在29日向194個成員國發布技術簡報文件指出,Omicron病毒的突變,可能使其逃脫疫苗或先前感染時產生的免疫保護,更容易傳播,「Omicron在全球進一步擴散的可能性很高,鑒於這些特徵,未來新冠病例可能激增,並造成嚴重後果」。該機構已經說,需要好幾天或好幾周的時間,才能理解Omicron變異株
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    時事分析

    Armor 宏觀經濟 - 回顧與分析 1130

    Jerome Powell續任聯準會主席,Powell的決定本身可能不會改變美國貨幣政策的基本方向,幾位聯準會官員評論說,雖然他們認為通膨是暫時的,但物價上漲的風險一直在上升,有些官員呼籲採取進一步加息來應對這種風險,他們指出高通膨導致更高的工資需求,並在未來很長一段時間內提升通膨預期的風險。現在焦點在12月的聯準會會議,預計聯準會將大幅上調2022年通膨預測,並且很可能預期在2022年加息。

    儘管QE有可能在2022年加速縮減,以長遠來看,聯準會實際上處於債務主導的貨幣制度中,主要是美國的總體債務水平很高,由此可知聯準會任何緊縮措施的範圍都將是有限的,未來幾年利率將保持在通膨率以下。

    撰文:Jolly Chen
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    國際新聞

    通膨與升息前景支撐 法人看好美元走勢

    〔聯合報 / 記者賴昭穎 / 台北即時報導〕

    美國總統拜登提名鮑爾連任聯準會主席,人事的敲定也代表在鮑爾連任下,聯準會貨幣政策前景可能不會較布蘭納德領導下那樣鴿派,這已經反映在近日的美元表現上,法人表示,美國本周將公布ISM製造業指數和非農就業報告,若數據繼續亮眼,不排除美元持續衝高的可能性,區間落在96-98。

    富蘭克林證券投顧指出,近期的初領失業金數據顯示就業市場依然表現強勁,美國核心通膨數據也持續攀高,目前看來,高通膨情況可能延續至2022年上半年,使得多名聯準會官員在近期紛紛出面表態應加快縮減購債腳步,FOMC會議記錄也暗示聯準會應準備調整購債步調,預期聯準會最快可能會在12月或2022年1月,宣布提高每月的縮減購債規模,連帶還可能改變市場對聯準會升息時點預期,提前至2022年中旬,而本周美國將公布ISM製造業指數和非農就業報告,若數據繼續表現亮眼,不排除美元持續衝高的可能性,區間落在96-98。

    富蘭克林投顧表示,歐元區疫情持續升溫,7天平均新增確診數仍未見緩和跡象,也迫使部分歐洲國家重啟防疫措施,導致歐元區經濟復甦腳步再次蒙上陰影,預料歐洲央行(ECB)貨幣政策仍將維持寬鬆基調,歐元後市仍將疲弱,預料落在1.1-1.13間震盪。英國本周將公布PMI終值,預計應與初值差距不大,而英國央行總裁貝利也將發表講話,若基調偏向鴿派,將打擊英鎊表現,區間落在1.32-1.34。日圓則預估維持在115附近震盪,反映美國的通膨與升息壓力,同時留意新一輪財政刺激的發酵效應。
     
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    國際新聞

    加州塞港 兩大問題難解

    〔經濟日報 / 編譯廖玉玲 / 綜合外電〕

    全球供應鏈問題頻傳,塞港便是其中之一,尤其在洛杉磯和長堤港外等候進港的貨櫃輪數量,不斷創新高。南加州這兩個港口僅處理約40%進入美國的貨櫃,同樣面對運量激增,其他州的港口卻似乎因應得更好。加州出了什麼問題?或許可以從當地的勞工和環境政策兩方面來探討。

    華爾街日報報導,日前約20個商業團體要求加州州長紐森宣布進入緊急狀態,暫停會干擾貨物移動的勞工和環境法規,並警告「如果州政府未能立即採取行動,解決在港口、倉庫、卡車運輸、鐵路和整個供應鏈造成瓶頸的其他障礙,僅靠24小時全天候開放洛杉磯港將無濟於事」。

    報導指出,加州的一大障礙是名為AB5的法律。此法於2019年正式實施,但在此之前,數萬名卡車司機都以獨立承包人身份工作,比正式僱員有更多自主權和彈性,可以為多家公司工作,一旦需求激增,他們就能靈活因應。
    然而,國際卡車司機兄弟會(IBT)長期來希望把卡車司機組織起來,包括穿梭在加州各港口的司機,不過美國國家勞資關係法禁止獨立承包人組成工會,因此在民主黨內同志支持下,由聖地牙哥州眾議員岡薩勒斯提出的相關法案AB5過關。

    貨運公司已警告,該法可能使小型貨運商關門,並導致司機轉往別州找工作。業者希望美國最高法院能審理對AB5的法律挑戰,但許多人在下級法院闖關失敗後只好遵守規定。很難量化AB5對卡車司機短缺的影響。但毫無疑問,法律阻礙了物流的效率和生產力。

    另一個問題是:儲存空間不足。目前洛杉磯和長堤港附近的倉庫空置率僅1%,遠低於全美的3.6%。如果倉庫的設施或停車場沒有空間可卸貨,司機就無法交貨。一些卡車司機直接將貨櫃和車架一起留在儲存設施外,稍後再取,結果就是導致港區車架短缺。

    加州內陸城市土地廣袤、平坦且相對便宜,在過去十年中,隨著電商蓬勃發展,倉庫面積大幅增加,2009至2020年,內陸大型配送中心數量增加54%,達到711個。但倉庫暴增引發當地環保團體反對,主要是汙染和噪音問題。州政府也要求這些卡車和物流設施要使用清潔能源,但繁複龐雜的法規已使貨物運輸更貴更難。
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    國際新聞

    美黑五血拚 實體店湧人潮

    〔經濟日報 / 編譯易起宇 / 綜合外電〕

    美國消費者在「黑色星期五」打開荷包大肆購物,重回實體店面消費,帶動零售商店與購物中心的客流量較一年前驟增48%,顯示消費者雖擔憂新冠肺炎疫情,但更不願意面對全球供應鏈受阻、所導致的送貨延誤問題。

    英國金融時報(FT)報導,全美零售協會(NRF)調查結果顯示,近三分之二的美國消費者計劃在今年的黑色星期五(感恩節隔天,26日)赴實體店面消費,而非透過線上購物,比率高於去年的51%,當時新冠疫苗仍未普及。

    萬事達卡SpendingPulse的資料顯示,截至26日下午,美國東岸門市銷售金額已較去年同期激增42.9%;在服飾與百貨公司帶動下,整體零售銷售(不計汽車銷售)也躍增29.8%。
    Sensormatic解決方案公司27日發布的報告顯示,美國的零售商店和購物中心在今年黑色星期五的來店人潮流,較一年前驟增48%,但較2019年同期減少28%,也就是仍低於疫情爆發前的水準,原因之一昃零售商提早推出年底採購旺季促銷活動,分散了人潮。

    Sensormatic表示,年終購物季的整體實體店面客流量,預估只會比2019年少10%-15%,原因是消費者雖擔憂疫情,但仍優先選擇在實體店購物,以避免遭遇送貨延誤的問題。
    Adobe分析公司的數據顯示,美國消費者今年黑色星期五的線上購物總額約89億美元,略低於去年的90億美元,首度逆轉過去幾年的成長趨勢;感恩節的線上消費金額則持平,為51億美元。

    Adobe另預估,美國消費者27日的網購金額介於45億至51億美元,在29日「網購星期一」(Cyber Monday)的購物金額將介於102億-113億美元,為全年網購金額最高的一天。Adobe也維持整體年底購物季的消費者支出額預測,為2,070億美元不變。
    GlobalData說,今年美國約59%消費者的採購時間比去年早。麥肯錫的調查也發現,31%受訪者10月初前就完成至少75%的年底採購。
     
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    國際新聞

    美擬提前結束QE

    〔工商時報 / 陳怡均〕

    美國聯準會(Fed)24日公布會議紀錄顯示,愈來愈多決策官員暗示若通膨持續居高不下,他們對加速削減購債持開放態度,並有意提早升息,反映Fed態度更趨鷹派。
    市場人士同時預料,Fed在12月中旬的例會將做出擴大縮減購債的決策,甚至可能就是否提前結束量化寬鬆(QE)計畫進行討論。

    最新會議紀錄顯示,Fed對於節節攀升的通膨愈來愈不安。許多官員在上次會議表示,物價壓力可能持續更長時間,「多位與會者提到,倘若通膨一直位在超出目標水準,委員會應該做好準備調整資產購買速度,以及比與會者目前預期還提前調升聯邦基金利率目標區間。」
    官員們強調,將不會吝於採取適當行動,解決造成長期物價穩定和就業目標風險的通膨壓力。
    Fed決策單位聯邦公開市場委員會(FOMC)在11月2~3日會議後指示,將啟動購債規模逐月遞減150億美元的計畫,預計明年春末夏初全部結束購債。

    由會議紀錄來看,一些FOMC成員希望加快縮減購債速度,俾以給予Fed更多時間與彈性邁向升息。
    該紀錄提到,「一些與會者建議每月資產購買縮減可超過150億美元,讓委員會更能就聯邦基金利率目標區間做出調整,尤其在通膨壓力居高不下的情況下。」
    市場人士預料FOMC在12月14~15日舉行的會議重點將擺在加速縮減購債。Grant Thornton首席經濟學家史旺克(Diane Swonk)表示:「他們會在12月加速退場,目前看來第四季經濟成長可能輕鬆超越6%、接近7%。經濟既強勁又火熱,這不是壞事,這是經濟榮景,你不能逃避,Fed必須做出調整。」
    即便12月未做出任何決議,Fed的說法也會比後疫情時期更趨鷹派。
    被視為是鴿派官員的舊金山聯準銀行總裁戴莉(Mary Daly)在24日談到,央行每月1,200億美元的購債計畫應加速退場。

    根據交易商押注短期利率期貨的合約,市場預期Fed明年升息3次,反觀Fed官員目前預期明年僅升息一次。
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    國際新聞

    羅芙奧線上拍賣-「無設限:NFT專場」 11/26日開跑

    〔經濟日報 / 蘇璽文〕

    近年區塊鏈的應用發展快速,NFT (Non-Fungible Token)成為新型態的收藏及交易標的,羅芙奧藝術集團將於 2021 年秋季推出「ALL IN : NFT Curated-New Flow of Tweet」,舉行首場 NFT 拍賣專場,搭配實體展覽與系列活動,引領藏家跨入藝術收藏的新紀元,一同成為 NFT 收藏的先驅者。

    NFT(Non-Fungible Token)非同質化代幣,發行於區塊鏈上,相較於過往每一枚具有相同價值的同質化代幣如比特幣、以太幣等,每一枚 NFT 皆為獨一無二、無法替代且不可被分割的,承載並記錄著無法被篡改的交易歷史記錄。這樣的特性讓 NFT 在藝術影音創作、遊戲虛寶、票券等許多的領域都能被運用,在確認所有權及防偽上發揮極大的效果。

    今年的秋季,羅芙奧以「New Flow of Tweet」重新詮釋 NFT,深信 NFT 除了本身的不可取代性,更代表著新世代人與人間的另類交流方式。如今在社群媒體中以不同的NFT作為頭像已蔚為潮流。頭像(Profile Picture)的選擇象徵著這個個體在虛擬世界中的身分,而選擇怎麼樣的 NFT 放在頭像就代表著擁有者希望在這個虛擬世界中予人的印象、也代表著其對特定理念的認同。許多以 NFT 做為身分認證的組織逐漸發展,為了成為特定組織和群體的一份子而購買特定 NFT,間接促成了現今 NFT交易的熱度。

    每一件 NFT 鑄造生成的那一刻,便在區塊鏈上寫下獨一無二的印記;而隨著每一次的轉移,更在不可逆的時間軸上刻劃下一個個節點。每一個節點,代表著一個不可被篡改的事實。以「時間」為主軸,「合節」為意象,正是本次「ALL IN : NFT Curated - New Flow of Tweet」展覽的概念。

    11月26日至28日,為期三天的預展,除了將本次 NFT 拍品以前衛的方式呈現、搭配一系列講座與VIP 活動,更融入區塊鏈生成藝術的「隨機性」元素,每一個觀展者眼中的畫面、合影不盡相同。現場更有機會參與一個未完成的共同創作,從被動的觀展者的角色轉換為主動的創作者,讓展覽同時成為創作的場域。
    本次拍賣網羅十數件最具代表性的 NFT 項目拍品,如總數僅有 100 件,屢創天價充滿神秘色彩的 Ether Rock、3D 立體像素的虛擬角色 Meebits、NTF 市場上最炙熱的社群、許多名人持有的 BAYC (Bored Ape Yacht Club) 等,更有由藝術家 Rich Lord 創作,於生成藝術的發揚平台 Art Blocks 發行的Geometry Runners,豐富的品項與多元的類型,為羅芙奧首個也是最盛大的NFT拍賣專場。

    以線上競投的方式進行,11月26日至12月6日皆可於羅芙奧拍賣平台上進行出價,並採「無聲競投」模式,最高出價金額將保密。至拍賣結束時,最高出價者將以比次高出價者多一口的金額得標。此模式不僅保留競拍的精髓,同時擁有私人洽購的保密優勢。值得一提的是,此次拍賣將開放接受加密貨幣Tether (USDT) 支付指定拍品的成交價款,這將是羅芙奧首次接受加密貨幣支付的拍賣,盼能讓擁有加密貨幣的藏家們以更簡易流暢的方式購得心儀的作品。
     
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    國際新聞

    全球供應鏈 最糟時期已過

    〔經濟日報 / 編譯季晶晶 / 綜合外電〕

    全球供應鏈困境正開始改善,但航運、製造和零售業高階主管表示,營運要到明年才能回到更正常的水準,但若新冠疫情爆發擾亂關鍵的配銷中心作業,貨物運送將持續延遲。
    華爾街日報報導,在美國,沃爾瑪、家得寶及目標百貨等主要零售商都表示,已進口假期購物季所需要的大部分商品,海運費率也已從歷史新高水準回落,在11月12日止當周,跨太平洋的貨櫃運輸成本下降超過25%,是兩年來最大跌幅。

    牛津經濟研究院亞洲經濟部門主管庫吉斯表示:「就全球而言,供應鏈問題最糟糕的時期已經過去。」該機構訪調45個經濟體的「各國專家」發現,幾乎所有人都認為供應鏈干擾已經、或將在本季觸頂。
    在亞洲,近幾周與新冠疫情相關的停工、能源短缺和港口限制都已緩解,馬來西亞、越南等國家的工廠產量在過去一個月回升。Natixis經濟學家說,這應能改善亞洲的工業生產與全球供應,但也警告許多國家仍苦於因應缺工等問題。

    企業高管和經濟學家說,西方消費者對商品的強勁需求、美國塞港未解、卡車司機短缺及全球運費上漲,持續影響復甦,而且還有極端天候和新冠疫復熾等潛在威脅。
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    國際新聞

    美初領失業金人數 52年新低

    〔經濟日報 / 編譯林奇賢、林奕榮、林聰毅 / 綜合外電〕

    美國上周初次請領失業補助金人數大幅減少,降至52年來最低紀錄,第3季國內生產毛額(GDP)成長率小幅上修,顯示美國經濟持續復甦,聯準會(Fed)加快收緊貨幣政策的壓力加大,美股早盤應聲下跌。
    美國勞工部24日公布,在20日止的當周,經季節調整後首次請領失業金人數比前一周減少7.1萬人至19.9萬人,比市場預期的26萬人還少,是1969年來最低紀錄,也可視為美國勞動市場走出新冠疫情的里程碑,只不過未經季節調整前,請領人數比前一周略增約1.8萬人。

    上周初次請領失業金人數已遠低於去年4月初的高峰610萬人,且隨著美國重啟經濟的範圍愈來愈廣泛而下降。即便如此,上百萬名美國人仍選擇暫時不投入職場,讓企業難以找到足夠人手,來填補逼近紀錄高點的職缺數。
    截至13日止當周,連續請領失業救濟金人數比前一周(經修正後)減少6萬人,至204.9萬人,略比市場預期高。

    美國25日適逢感恩節假日,因此24日還公布一連串重要數據,商務部公布的資料顯示,第3季經通膨調整後的國內生產毛額季增年率為2.1%,高於初估的2%,但步調仍是一年多來最慢。在GDP中占比最高的消費者支出成長1.7%,庫存則為整體成長貢獻2.1個百分點。第3季國內生產毛額成長率小幅上修,反映個人支出優於初估。

    另外,10月耐久財新訂單意外下降,繼9月減少0.4%後,10月再減0.5%,是5月來最低,反映出運輸設備訂單再次急劇下滑,令經濟學家大感意外,他們原本預期將增加0.2%。若不計運輸設備訂單,10月耐久財訂單增加0.5%,與經濟學家的估計相符。
    美國10月資本財(工廠商業設備)訂單增幅則超過預期,凸顯資本投資在第4季初的強勁動能。不計飛機和軍事硬體的核心資本財訂單上升0.6%,優於經濟學家預期的0.5%。
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    國際新聞

    QA看懂戰備儲油…存放美4個地下鹽穴 已釋出24次

    〔世界日報 / 編譯郭宣含 / 綜合23日電〕

    拜登政府23日宣布釋出5000萬桶戰略石油儲備(SPR),聯合其他國家共同抑制高漲油價,華爾街日報(WSJ)整理出以下幾項看點:
    何謂戰略石油儲備?
    美國戰備儲油存於德州至路易斯安納州一帶的四個地下鹽穴中,目前儲存約6億500萬桶原油,可滿足美國數周用油需求。美國政府供應儲備油,由能源部管理;當總統認為「能源供應嚴重紊亂」,即能源供應短缺層面廣泛且歷時已久,恐構成緊急狀態,或恐對國家經濟產生重大負面衝擊,便可依據聯邦法釋出儲備油。

    為何現在拜登動用
    自美國總統拜登上任12個月後,汽油價格穩定上漲,比一年前增加61%:根據能源部數據,上周全國一般無鉛汽油每加侖平均3.4美元(約新台幣94元)。通膨恐使民主黨的法案陷入風險,迫使白宮採取動作。
    雖然增加石油供應量應可降低汽油價,但也難說得準。期貨市場複雜,價格波動因素多,就算壓低原油價格,也難保證汽油價一定跟進或馬上反應。其他國家一起大幅釋出儲備油更能確保油價下跌,不然只有美國油價降,其他市場力量恐再推升油價。

    該釋出嗎?正反看法
    聯邦民主黨參議員華倫(Elizabeth Warren,麻州)等11名參院同仁11月初致信拜登,建議動用儲備油;拜登政府未能靠外交手段使石油輸出國組織(OPEC)增加產量後,拜登顧問也開始考慮儲備油。
    不過批評方指出,戰備儲油應用於確保美國能源安全需求,而非幫助消費者省汽油錢;美國石油公司建議,緩解上漲油價的更佳作法應是提升國內石油和天然氣的開採量。

    美1977年首次釋出
    第一次石油危機阿拉伯石油禁運後,國會1975年授權戰備儲油,以緩衝石油出口國供應紊亂的衝擊。不過近年能源市場劇變,美國儲備油使用亦是;川普政府2018年曾考慮出售部分石油,國會也陸續釋出儲備油,以籌錢支付減稅和其他支出。
    美國1977年首次釋出儲備油後,之後共釋出約24次;美國也三度與其他國家共同釋出儲備油,分別是1991年波斯灣戰爭、2005年颶風卡崔娜(hurricane Katrina)襲擊後,以及2011年阿拉伯之春達高峰之際。