國際觀點

〔聯合報 / 記者賴昭穎 / 台北即時報導〕

美國總統拜登提名鮑爾連任聯準會主席，人事的敲定也代表在鮑爾連任下，聯準會貨幣政策前景可能不會較布蘭納德領導下那樣鴿派，這已經反映在近日的美元表現上，法人表示，美國本周將公布ISM製造業指數和非農就業報告，若數據繼續亮眼，不排除美元持續衝高的可能性，區間落在96-98。

富蘭克林證券投顧指出，近期的初領失業金數據顯示就業市場依然表現強勁，美國核心通膨數據也持續攀高，目前看來，高通膨情況可能延續至2022年上半年，使得多名聯準會官員在近期紛紛出面表態應加快縮減購債腳步，FOMC會議記錄也暗示聯準會應準備調整購債步調，預期聯準會最快可能會在12月或2022年1月，宣布提高每月的縮減購債規模，連帶還可能改變市場對聯準會升息時點預期，提前至2022年中旬，而本周美國將公布ISM製造業指數和非農就業報告，若數據繼續表現亮眼，不排除美元持續衝高的可能性，區間落在96-98。

富蘭克林投顧表示，歐元區疫情持續升溫，7天平均新增確診數仍未見緩和跡象，也迫使部分歐洲國家重啟防疫措施，導致歐元區經濟復甦腳步再次蒙上陰影，預料歐洲央行（ECB）貨幣政策仍將維持寬鬆基調，歐元後市仍將疲弱，預料落在1.1-1.13間震盪。英國本周將公布PMI終值，預計應與初值差距不大，而英國央行總裁貝利也將發表講話，若基調偏向鴿派，將打擊英鎊表現，區間落在1.32-1.34。日圓則預估維持在115附近震盪，反映美國的通膨與升息壓力，同時留意新一輪財政刺激的發酵效應。
 

〔經濟日報 / 編譯廖玉玲 / 綜合外電〕

全球供應鏈問題頻傳，塞港便是其中之一，尤其在洛杉磯和長堤港外等候進港的貨櫃輪數量，不斷創新高。南加州這兩個港口僅處理約40%進入美國的貨櫃，同樣面對運量激增，其他州的港口卻似乎因應得更好。加州出了什麼問題？或許可以從當地的勞工和環境政策兩方面來探討。

華爾街日報報導，日前約20個商業團體要求加州州長紐森宣布進入緊急狀態，暫停會干擾貨物移動的勞工和環境法規，並警告「如果州政府未能立即採取行動，解決在港口、倉庫、卡車運輸、鐵路和整個供應鏈造成瓶頸的其他障礙，僅靠24小時全天候開放洛杉磯港將無濟於事」。

報導指出，加州的一大障礙是名為AB5的法律。此法於2019年正式實施，但在此之前，數萬名卡車司機都以獨立承包人身份工作，比正式僱員有更多自主權和彈性，可以為多家公司工作，一旦需求激增，他們就能靈活因應。
然而，國際卡車司機兄弟會（IBT）長期來希望把卡車司機組織起來，包括穿梭在加州各港口的司機，不過美國國家勞資關係法禁止獨立承包人組成工會，因此在民主黨內同志支持下，由聖地牙哥州眾議員岡薩勒斯提出的相關法案AB5過關。

貨運公司已警告，該法可能使小型貨運商關門，並導致司機轉往別州找工作。業者希望美國最高法院能審理對AB5的法律挑戰，但許多人在下級法院闖關失敗後只好遵守規定。很難量化AB5對卡車司機短缺的影響。但毫無疑問，法律阻礙了物流的效率和生產力。

另一個問題是：儲存空間不足。目前洛杉磯和長堤港附近的倉庫空置率僅1%，遠低於全美的3.6%。如果倉庫的設施或停車場沒有空間可卸貨，司機就無法交貨。一些卡車司機直接將貨櫃和車架一起留在儲存設施外，稍後再取，結果就是導致港區車架短缺。

加州內陸城市土地廣袤、平坦且相對便宜，在過去十年中，隨著電商蓬勃發展，倉庫面積大幅增加，2009至2020年，內陸大型配送中心數量增加54%，達到711個。但倉庫暴增引發當地環保團體反對，主要是汙染和噪音問題。州政府也要求這些卡車和物流設施要使用清潔能源，但繁複龐雜的法規已使貨物運輸更貴更難。

〔經濟日報 / 編譯易起宇 / 綜合外電〕

美國消費者在「黑色星期五」打開荷包大肆購物，重回實體店面消費，帶動零售商店與購物中心的客流量較一年前驟增48%，顯示消費者雖擔憂新冠肺炎疫情，但更不願意面對全球供應鏈受阻、所導致的送貨延誤問題。

英國金融時報（FT）報導，全美零售協會（NRF）調查結果顯示，近三分之二的美國消費者計劃在今年的黑色星期五（感恩節隔天，26日）赴實體店面消費，而非透過線上購物，比率高於去年的51%，當時新冠疫苗仍未普及。

萬事達卡SpendingPulse的資料顯示，截至26日下午，美國東岸門市銷售金額已較去年同期激增42.9%；在服飾與百貨公司帶動下，整體零售銷售（不計汽車銷售）也躍增29.8%。
Sensormatic解決方案公司27日發布的報告顯示，美國的零售商店和購物中心在今年黑色星期五的來店人潮流，較一年前驟增48%，但較2019年同期減少28%，也就是仍低於疫情爆發前的水準，原因之一昃零售商提早推出年底採購旺季促銷活動，分散了人潮。

Sensormatic表示，年終購物季的整體實體店面客流量，預估只會比2019年少10%-15%，原因是消費者雖擔憂疫情，但仍優先選擇在實體店購物，以避免遭遇送貨延誤的問題。
Adobe分析公司的數據顯示，美國消費者今年黑色星期五的線上購物總額約89億美元，略低於去年的90億美元，首度逆轉過去幾年的成長趨勢；感恩節的線上消費金額則持平，為51億美元。

Adobe另預估，美國消費者27日的網購金額介於45億至51億美元，在29日「網購星期一」（Cyber Monday）的購物金額將介於102億-113億美元，為全年網購金額最高的一天。Adobe也維持整體年底購物季的消費者支出額預測，為2,070億美元不變。
GlobalData說，今年美國約59%消費者的採購時間比去年早。麥肯錫的調查也發現，31%受訪者10月初前就完成至少75%的年底採購。
 

〔工商時報 / 陳怡均〕

美國聯準會（Fed）24日公布會議紀錄顯示，愈來愈多決策官員暗示若通膨持續居高不下，他們對加速削減購債持開放態度，並有意提早升息，反映Fed態度更趨鷹派。
市場人士同時預料，Fed在12月中旬的例會將做出擴大縮減購債的決策，甚至可能就是否提前結束量化寬鬆（QE）計畫進行討論。

最新會議紀錄顯示，Fed對於節節攀升的通膨愈來愈不安。許多官員在上次會議表示，物價壓力可能持續更長時間，「多位與會者提到，倘若通膨一直位在超出目標水準，委員會應該做好準備調整資產購買速度，以及比與會者目前預期還提前調升聯邦基金利率目標區間。」
官員們強調，將不會吝於採取適當行動，解決造成長期物價穩定和就業目標風險的通膨壓力。
Fed決策單位聯邦公開市場委員會（FOMC）在11月2～3日會議後指示，將啟動購債規模逐月遞減150億美元的計畫，預計明年春末夏初全部結束購債。

由會議紀錄來看，一些FOMC成員希望加快縮減購債速度，俾以給予Fed更多時間與彈性邁向升息。
該紀錄提到，「一些與會者建議每月資產購買縮減可超過150億美元，讓委員會更能就聯邦基金利率目標區間做出調整，尤其在通膨壓力居高不下的情況下。」
市場人士預料FOMC在12月14～15日舉行的會議重點將擺在加速縮減購債。Grant Thornton首席經濟學家史旺克（Diane Swonk）表示：「他們會在12月加速退場，目前看來第四季經濟成長可能輕鬆超越6％、接近7％。經濟既強勁又火熱，這不是壞事，這是經濟榮景，你不能逃避，Fed必須做出調整。」
即便12月未做出任何決議，Fed的說法也會比後疫情時期更趨鷹派。
被視為是鴿派官員的舊金山聯準銀行總裁戴莉（Mary Daly）在24日談到，央行每月1,200億美元的購債計畫應加速退場。

根據交易商押注短期利率期貨的合約，市場預期Fed明年升息3次，反觀Fed官員目前預期明年僅升息一次。

〔經濟日報 / 蘇璽文〕

近年區塊鏈的應用發展快速，NFT (Non-Fungible Token)成為新型態的收藏及交易標的，羅芙奧藝術集團將於 2021 年秋季推出「ALL IN : NFT Curated-New Flow of Tweet」，舉行首場 NFT 拍賣專場，搭配實體展覽與系列活動，引領藏家跨入藝術收藏的新紀元，一同成為 NFT 收藏的先驅者。

NFT(Non-Fungible Token)非同質化代幣，發行於區塊鏈上，相較於過往每一枚具有相同價值的同質化代幣如比特幣、以太幣等，每一枚 NFT 皆為獨一無二、無法替代且不可被分割的，承載並記錄著無法被篡改的交易歷史記錄。這樣的特性讓 NFT 在藝術影音創作、遊戲虛寶、票券等許多的領域都能被運用，在確認所有權及防偽上發揮極大的效果。

今年的秋季，羅芙奧以「New Flow of Tweet」重新詮釋 NFT，深信 NFT 除了本身的不可取代性，更代表著新世代人與人間的另類交流方式。如今在社群媒體中以不同的NFT作為頭像已蔚為潮流。頭像(Profile Picture)的選擇象徵著這個個體在虛擬世界中的身分，而選擇怎麼樣的 NFT 放在頭像就代表著擁有者希望在這個虛擬世界中予人的印象、也代表著其對特定理念的認同。許多以 NFT 做為身分認證的組織逐漸發展，為了成為特定組織和群體的一份子而購買特定 NFT，間接促成了現今 NFT交易的熱度。

每一件 NFT 鑄造生成的那一刻，便在區塊鏈上寫下獨一無二的印記;而隨著每一次的轉移，更在不可逆的時間軸上刻劃下一個個節點。每一個節點，代表著一個不可被篡改的事實。以「時間」為主軸，「合節」為意象，正是本次「ALL IN : NFT Curated - New Flow of Tweet」展覽的概念。

11月26日至28日，為期三天的預展，除了將本次 NFT 拍品以前衛的方式呈現、搭配一系列講座與VIP 活動，更融入區塊鏈生成藝術的「隨機性」元素，每一個觀展者眼中的畫面、合影不盡相同。現場更有機會參與一個未完成的共同創作，從被動的觀展者的角色轉換為主動的創作者，讓展覽同時成為創作的場域。
本次拍賣網羅十數件最具代表性的 NFT 項目拍品，如總數僅有 100 件，屢創天價充滿神秘色彩的 Ether Rock、3D 立體像素的虛擬角色 Meebits、NTF 市場上最炙熱的社群、許多名人持有的 BAYC (Bored Ape Yacht Club) 等，更有由藝術家 Rich Lord 創作，於生成藝術的發揚平台 Art Blocks 發行的Geometry Runners，豐富的品項與多元的類型，為羅芙奧首個也是最盛大的NFT拍賣專場。

以線上競投的方式進行，11月26日至12月6日皆可於羅芙奧拍賣平台上進行出價，並採「無聲競投」模式，最高出價金額將保密。至拍賣結束時，最高出價者將以比次高出價者多一口的金額得標。此模式不僅保留競拍的精髓，同時擁有私人洽購的保密優勢。值得一提的是，此次拍賣將開放接受加密貨幣Tether (USDT) 支付指定拍品的成交價款，這將是羅芙奧首次接受加密貨幣支付的拍賣，盼能讓擁有加密貨幣的藏家們以更簡易流暢的方式購得心儀的作品。
 

〔經濟日報 / 編譯季晶晶 / 綜合外電〕

全球供應鏈困境正開始改善，但航運、製造和零售業高階主管表示，營運要到明年才能回到更正常的水準，但若新冠疫情爆發擾亂關鍵的配銷中心作業，貨物運送將持續延遲。
華爾街日報報導，在美國，沃爾瑪、家得寶及目標百貨等主要零售商都表示，已進口假期購物季所需要的大部分商品，海運費率也已從歷史新高水準回落，在11月12日止當周，跨太平洋的貨櫃運輸成本下降超過25%，是兩年來最大跌幅。

牛津經濟研究院亞洲經濟部門主管庫吉斯表示：「就全球而言，供應鏈問題最糟糕的時期已經過去。」該機構訪調45個經濟體的「各國專家」發現，幾乎所有人都認為供應鏈干擾已經、或將在本季觸頂。
在亞洲，近幾周與新冠疫情相關的停工、能源短缺和港口限制都已緩解，馬來西亞、越南等國家的工廠產量在過去一個月回升。Natixis經濟學家說，這應能改善亞洲的工業生產與全球供應，但也警告許多國家仍苦於因應缺工等問題。

企業高管和經濟學家說，西方消費者對商品的強勁需求、美國塞港未解、卡車司機短缺及全球運費上漲，持續影響復甦，而且還有極端天候和新冠疫復熾等潛在威脅。

〔經濟日報 / 編譯林奇賢、林奕榮、林聰毅 / 綜合外電〕

美國上周初次請領失業補助金人數大幅減少，降至52年來最低紀錄，第3季國內生產毛額（GDP）成長率小幅上修，顯示美國經濟持續復甦，聯準會（Fed）加快收緊貨幣政策的壓力加大，美股早盤應聲下跌。
美國勞工部24日公布，在20日止的當周，經季節調整後首次請領失業金人數比前一周減少7.1萬人至19.9萬人，比市場預期的26萬人還少，是1969年來最低紀錄，也可視為美國勞動市場走出新冠疫情的里程碑，只不過未經季節調整前，請領人數比前一周略增約1.8萬人。

上周初次請領失業金人數已遠低於去年4月初的高峰610萬人，且隨著美國重啟經濟的範圍愈來愈廣泛而下降。即便如此，上百萬名美國人仍選擇暫時不投入職場，讓企業難以找到足夠人手，來填補逼近紀錄高點的職缺數。
截至13日止當周，連續請領失業救濟金人數比前一周（經修正後）減少6萬人，至204.9萬人，略比市場預期高。

美國25日適逢感恩節假日，因此24日還公布一連串重要數據，商務部公布的資料顯示，第3季經通膨調整後的國內生產毛額季增年率為2.1%，高於初估的2%，但步調仍是一年多來最慢。在GDP中占比最高的消費者支出成長1.7%，庫存則為整體成長貢獻2.1個百分點。第3季國內生產毛額成長率小幅上修，反映個人支出優於初估。

另外，10月耐久財新訂單意外下降，繼9月減少0.4%後，10月再減0.5%，是5月來最低，反映出運輸設備訂單再次急劇下滑，令經濟學家大感意外，他們原本預期將增加0.2%。若不計運輸設備訂單，10月耐久財訂單增加0.5%，與經濟學家的估計相符。
美國10月資本財（工廠商業設備）訂單增幅則超過預期，凸顯資本投資在第4季初的強勁動能。不計飛機和軍事硬體的核心資本財訂單上升0.6%，優於經濟學家預期的0.5%。

〔世界日報 / 編譯郭宣含 / 綜合23日電〕

拜登政府23日宣布釋出5000萬桶戰略石油儲備(SPR)，聯合其他國家共同抑制高漲油價，華爾街日報(WSJ)整理出以下幾項看點：
何謂戰略石油儲備？
美國戰備儲油存於德州至路易斯安納州一帶的四個地下鹽穴中，目前儲存約6億500萬桶原油，可滿足美國數周用油需求。美國政府供應儲備油，由能源部管理；當總統認為「能源供應嚴重紊亂」，即能源供應短缺層面廣泛且歷時已久，恐構成緊急狀態，或恐對國家經濟產生重大負面衝擊，便可依據聯邦法釋出儲備油。

為何現在拜登動用
自美國總統拜登上任12個月後，汽油價格穩定上漲，比一年前增加61%：根據能源部數據，上周全國一般無鉛汽油每加侖平均3.4美元（約新台幣94元）。通膨恐使民主黨的法案陷入風險，迫使白宮採取動作。
雖然增加石油供應量應可降低汽油價，但也難說得準。期貨市場複雜，價格波動因素多，就算壓低原油價格，也難保證汽油價一定跟進或馬上反應。其他國家一起大幅釋出儲備油更能確保油價下跌，不然只有美國油價降，其他市場力量恐再推升油價。

該釋出嗎？正反看法
聯邦民主黨參議員華倫(Elizabeth Warren，麻州)等11名參院同仁11月初致信拜登，建議動用儲備油；拜登政府未能靠外交手段使石油輸出國組織(OPEC)增加產量後，拜登顧問也開始考慮儲備油。
不過批評方指出，戰備儲油應用於確保美國能源安全需求，而非幫助消費者省汽油錢；美國石油公司建議，緩解上漲油價的更佳作法應是提升國內石油和天然氣的開採量。

美1977年首次釋出
第一次石油危機阿拉伯石油禁運後，國會1975年授權戰備儲油，以緩衝石油出口國供應紊亂的衝擊。不過近年能源市場劇變，美國儲備油使用亦是；川普政府2018年曾考慮出售部分石油，國會也陸續釋出儲備油，以籌錢支付減稅和其他支出。
美國1977年首次釋出儲備油後，之後共釋出約24次；美國也三度與其他國家共同釋出儲備油，分別是1991年波斯灣戰爭、2005年颶風卡崔娜(hurricane Katrina)襲擊後，以及2011年阿拉伯之春達高峰之際。
 

〔經濟日報 / 編譯湯淑君 / 綜合外電〕

彭博資訊報導，把通膨率推上數十年來高點的供應短缺，在美國已出現一些緩和的跡象，但在歐洲卻變得更加惡化。
最新Bloomberg Economics供給指標數據顯示，美國10月供給受限指數降到1.88，儘管仍位於歷史偏高水準，已比6月的2.57顯著下滑，顯示供應短缺問題日益改善。
若是下滑趨勢延續至2022年，美國消費者面臨的物價震撼可望開始減退。這將讓剛獲提名續任四年的聯準會（Fed）主席鮑爾是好消息，有助減輕加快緊縮貨幣政策腳步抑制通膨的壓力。

美國供給指標和歐元區指標一樣，都根據出廠價格、庫存、未交貨訂單等數據編製而成。若指數為正，如過去數月情況，代表供應受限；若為負值，例如新冠肺炎疫情爆發初期的情況，代表貨物供給相對充裕。
美國指標顯示，供應短缺在夏季達到最高峰，後來便溫和減緩，反映積壓訂單逐漸消化和出廠價格自夏季高峰回落。
不過，歐元區指數顯示供應受限情況仍進一步惡化，10月指數升抵3.35，比6月的2.45進一步攀升。供應短缺協助把歐元區10月通膨率推上4.1%，是20年來最高。

〔經濟日報 / 記者鍾泓良 / 台北報導〕

經濟部統計處昨（22）日公布10月外銷訂單金額為591.0億美元，創下歷年同月新高，年增14.6%，連20紅。累計今年前十月訂單金額達5,407.3億美元，創下33年來新高，並已超過2020年全年5,336.6億美元，今年十個月一舉賺贏去年一整年，另今年前十月接單年增30.2%，也創下1988年以來最高。

統計處預測，11月外銷訂單金額為590至605億美元，年增2.1%至4.7%，有望拿下連21紅。統計處若預估準確，更有機會前11個月就突破6,000億美元，今年全年突破6,500億美元。
統計處長黃于玲表示，依照過往趨勢分析，無論要突破6,000億美元或6,500億美元兩大關都有機會。但她強調，因為年底不確定因素多，還是必須等結果出爐。

而按貨品別分析，資通信產品及電子產品受惠於5G、高效能運算等商機持續，及年底備貨需求釋出，加上顯示卡、伺服器、網通產品等需求熱絡，訂單金額分別達185.1億美元及172.1億美元，均創歷年同月新高，但同時間因科技貨品去年高基期及供應鏈不順，兩貨品均呈現月減。
光學器材則呈現大尺寸面板需求放緩、價格下滑，但車用、商用及醫療方面的面板需求續旺等極端情形，10月外銷訂單金額為25.9億美元，年增14.1%。

傳統貨品方面，因全球景氣回溫，業者對設備投資意願提升，及原材物料行情維持高檔，帶動產品價量俱揚。基本金屬、機械、塑橡膠製品及化學品訂單金額均創同月新高，分別年增39.1%、21.0%、28.5%及48.4%。
統計處展望未來，因歐洲疫情升溫，加上供應鏈不順持續干擾外銷訂單表現，但隨著疫苗施打率提升及主要國家擴大基礎建設等，按照台灣外銷訂單愈到年底愈暢旺的往例，有望持續攻高。
據統計處調查廠商對11月外銷訂單接單看法，按接單金額計算之動向指數則為50.0，預期11月份整體外銷訂單金額將與10月份持平。然而，資訊通信產品、基本金屬及光學器材動向指數分別為49.8、48.5及37.0，顯示這些廠商預估11月表現將更差。
 

〔經濟日報 / 編譯季晶晶 / 綜合外電〕

全球供應鏈困境正開始改善，但航運、製造和零售業高階主管表示，營運要到明年才能回到更正常的水準，但若新冠疫情爆發擾亂關鍵的配銷中心作業，貨物運送將持續延遲。
華爾街日報報導，在美國，沃爾瑪、家得寶及目標百貨等主要零售商都表示，已進口假期購物季所需要的大部分商品，海運費率也已從歷史新高水準回落，在11月12日止當周，跨太平洋的貨櫃運輸成本下降超過25%，是兩年來最大跌幅。

牛津經濟研究院亞洲經濟部門主管庫吉斯表示：「就全球而言，供應鏈問題最糟糕的時期已經過去。」該機構訪調45個經濟體的「各國專家」發現，幾乎所有人都認為供應鏈干擾已經、或將在本季觸頂。
在亞洲，近幾周與新冠疫情相關的停工、能源短缺和港口限制都已緩解，馬來西亞、越南等國家的工廠產量在過去一個月回升。Natixis經濟學家說，這應能改善亞洲的工業生產與全球供應，但也警告許多國家仍苦於因應缺工等問題。
企業高管和經濟學家說，西方消費者對商品的強勁需求、美國塞港未解、卡車司機短缺及全球運費上漲，持續影響復甦，而且還有極端天候和新冠疫復熾等潛在威脅。

〔聯合報 / 編譯洪啟原 / 綜合報導〕

美國總統拜登廿二日宣布，將提名美國聯準會（Fed）現任主席鮑爾續任四年，並且拔擢聯準會理事布蘭納德為副主席，維持美國貨幣政策的連貫性與一致性。若提名案獲得參院批准，兩人首要面臨的挑戰，將是如何在高通膨壓力下加快量化寬鬆（ＱＥ）措施的退場，以及未來升息步調。
鮑爾目前任期將在明年二月屆滿，由於多名共和黨參議員已表態支持他續任，預料他將順利獲得參院批准。拜登表示：「雖然還有許多工作待完成，但我們過去十個月來，已在讓美國人回到職場、讓經濟再度前進等方面，獲得驚人進展，這個成功證明了我所追求的經濟議程及聯準會採取的果決行動。」

另一方面，布蘭納德將擔任主管貨幣政策的副主席一職，但這項人事案可能會在參院遭遇阻力。拜登說：「我有信心鮑爾主席和布蘭納德副主席將聚焦於維持通膨低迷、物價穩定，並達成充分就業，讓我們的經濟比以往都要更強勁。」
鮑爾和布蘭納德對貨幣政策的立場類似，兩人最大差異在於對銀行監管及氣候變遷所帶來經濟風險的態度。
鮑爾二○一八年獲川普提名出任聯準會主席。川普曾多次向聯準會喊話要求降息，甚至要求實施負利率，但遭鮑爾拒絕，被外界讚譽能在政治壓力下保持獨立。