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〔編譯/陳竫詒、張詠晴/天下Web only〕

＃升息速度幅度大過預期，如何影響房貸？

利空短暫出盡，儘管俄羅斯否認了外媒報導指出雙方和談有重大進展，但是投資人消化了三週以來的俄烏最新情況，身心靈顯然也對升息做足了準備，美股連續第3天反彈，道瓊再漲400點，3大指數漲幅都超過1%。

全球央行幾乎都走在升息的道路上，在美國聯準會（Fed）升息一碼後，英國央行也升息，從0,5%上調到0.75%，這是連續第3次升息，但是由於俄烏衝突使得通膨將維持更長的時間，在39年物價高點的英國，兩位數的通膨不是不可能，只能繼續選擇升息。所以都還是可預期的緊縮政策。

台灣央行也在升息的行列，升息的速度跟幅度都超乎市場預期，原本市場預估央行要等到6月才會升息半碼。

央行總裁楊金龍為何這麼鷹？專家多認為「台灣輸入性通膨」是加大升息力道的主要原因，台灣今年通膨預計將破2，達到2.37%。
對民眾影響比較大的將是房貸負擔，央行表示，升息對買房成本的影響，以全國貸款平均餘額763萬來看，一年房貸負擔會增加19075元。但相較於美國房貸利率升破4%，台灣房貸還是在超低的水位，1.31％的低息房貸雖然不再，不過還不到2，除非升息到2.5%～3%，才會大幅增加購屋成本。

在俄烏局勢變得更明朗之前，投資市場可能會繼續波動，但現在的基本面的確相對良好。央行預估台灣全年經濟成長率為 4.05%。

俄烏的最新情況，拜登和習近平要好好聊一下了，白宮宣布兩人將在週五晚間熱線，這是戰事爆發以來拜習首次通話。

路透社報導則指出，俄羅斯用美元償付部分債券利息，雖然細節還有些不確定，但俄債違約的風險可能暫時解除。

投資市場先前各項擔憂的情緒獲得舒緩。「波動性可能會持續至少一兩個月，」Defiance ETFs執行長杰倫斯姬（Sylvia Jablonski）提醒，投資人看到底部正在成形，短期或許是逢低買進被過度拋售標的的好機會。

#殖利率恐提前倒掛，經濟惡兆？

美國聯準會宣布三年來首度升息，並描摹了收緊貨幣政策的路徑，殖利率曲線拉平。

根據路透社報價，就在鮑爾召開會後記者會時，5年期公債殖利率已經先一步超越10年期公債，是2020年3月來首次。而根據過往經驗，這通常代表數週後，就會迎來2年期和10年期公債殖利率倒掛。

一般來說，長天期債券利率因為不確定性高，會高於短天期債券利率。一旦出現短天期債券殖利率高於長天期，就是所謂的殖利率曲線倒掛。

投資人十分關注殖利率曲線的斜率，因為它會影響其他資產價格、銀行收益，更反映景氣榮枯。過去50年來，當殖利率曲線倒掛，市場就會發生衰退。

2018年舊金山聯邦儲備銀行報告顯示，從1955年以來的每一次經濟衰退，都發生在公債殖利率倒掛之後的6至24個月內。

德意志銀行分析師瑞德（Jim Reid）進一步指出，在通膨炙熱時期，「殖利率倒掛更可能提前發生，但聯準會將別無選擇繼續升息」，但經濟不太可能在今年就衰退，最快可能至2023年底才反映。

被封為「新債券天王」的岡拉克(Jeffrey Gundlach） 也表示美國今年基本上不會出現經濟衰退，但2023年有可能。

岡拉克也說，目前美股已跌過頭，短期內會將會走高，但是在幾次升息後，漲勢會減弱。

 

根據文件，巴菲特的波克夏•海瑟威控股公司本週一到週三連續大買西方石油公司(Occidental Petroleum)，如今已持有該公司14.6%股權，價值約72億美元。

巴菲特進入異常的爆買模式，自3月2日以來，累積持有西方石油1.364億股，儼然想要買下整家公司。

巴菲特通常是默默操盤，不到公布13F持倉報告（Form 13F）時刻，一般投資人很難知道他看上什麼。但這一次如此高調又公開，主要是因為所持有股份已經超過該公司的10%，因此有任何動作都需要在兩個營業日內公開說明。

根據文件，波克夏•海瑟威買進西方石油公司的成本每股介於53至55美元，對照16日收盤價52.99美元，約略是小虧2.8%。

巴菲特對西方石油公司熟悉到不行，2019年波克夏買進西方石油的優先股和權證，讓該公司得以以357億美元收購Anardako石油公司。

西方石油日產量120萬桶，碳捕捉技術在業內領先。不過也因為收購Anardako 石油公司，目前債務負擔依然沉重。但近期能源價格的漲勢，也帶動股價今年以來大漲七成，讓他們更有償債能力，執行長霍盧布(Vicki Holub)說，目標第1季結束前將淨債務降到250億美元以下。

〔記者陳梅英／台北報導〕

為抑制40年來最嚴重通膨，聯準會決議升息1碼，台灣通膨雖然較主要國家溫和，但穩定物價為央行重要職責，台灣央行今日也跟進，宣布升息1碼（0.25%），重貼現率「終結連7凍」，從史上低點1.125%上調至1.375%，回到疫前水準。

這是央行2011年7月之後首度升息，也是總裁楊金龍上任以來第1次升息。

央行亦同時上修今年通膨率與經濟成長率預估值。央行預估今年經濟成長率將達4.05％，保4無虞。今年CPI與核心CPI年增率分別上調至2.37%、1.93%。

央行去年12月預估今年經濟成長率為4.03%，CPI與核心CPI年增率為1.59%、1.45%。

央行表示，雖然國際經濟前景面臨諸多不確定性，可能影響國內經濟成長力道，惟考量近期俄烏衝突導致全球能源等大宗商品價格大幅上揚，國內輸入性通膨壓力大，CPI年增率連續數月高於2%，且將持續到第3季，核心CPI年增率亦上升，國內物價漲幅持續居高。

此外受疫情影響的內需服務業景氣逐步回溫，勞動市場情勢亦改善，以及美國等經濟體已啟動升息，央行理事會認為調升政策利率有助於抑制國內通膨預期心理，維持物價穩定，協助整體經濟金融穩健發展。

央行宣布升息1碼後，重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率分別由年息1.125%、1.5%及3.375%調整為1.375%、1.75%及3.625%。將自3月18日起實施。

〔經濟日報 記者邱金蘭／台北報導〕

金管會在2014年及2017年發布新聞稿，要求「銀行不得參與或提供虛擬貨幣相關服務或交易」，就是這句話讓國內銀行業者不敢積極投入加密貨幣相關領域。四年時間匆匆過，以今日角度看，這道禁令，對國內金融產業而言，究竟是畫地自限，還是成功保護產業，金管會是怎麼看的？

Q、政府態度如何？

A：金管會表示，虛擬通貨交易本質上是高度投機性的活動，風險極高，國外傳統銀行試行虛擬通貨交易或保管業務，仍屬少數例子；金管會將持續密切觀察最新發展及國際趨勢，透過各種管道蒐集相關資訊，以漸進調適的做法因應。

Q、NFT、DeFi，要納入洗錢管制嗎？

A：金管會銀行局副局長童政彰表示，虛擬通貨（加密貨幣）投機性高，且很少運用於支付用途，因此國際間，像國際防制洗錢金融行動工作組織（FATF）及G20等，已將其正名為「加密資產（Crypto assets）」或「虛擬資產（Virtualasset）」。


FATF近期發布的虛擬資產指引，討論DeFi、NFT是否符合虛擬資產或虛擬資產服務提供商（VASP），而應適用洗錢防制規範，但FATF並無明確定論，仍應依據其功能或特性個案判斷。

金管會認為，依FATF發布的指引，DeFi應用程式並非FATF定義的VASP，但對DeFi應用程式有控制權的人，可能為VASP。因此，如果業者從事的虛擬通貨活動，符合洗錢防制辦法定義的「虛擬通貨平台及交易業務事業」，應遵循洗錢防制相關規定。

至於NFT，依FATF發布的指引，NFT多作為一種收藏品，通常不符合FATF定義的虛擬資產而不適用洗錢防制規範。童政彰說，考量虛擬通貨的創新變化迅速，金管會將持續關注NFT性質或功能的發展及國際間因應情形。

〔工商時報 呂清郎〕

俄烏戰爭引發能源價格上漲，進一步加重全球通膨壓力，中央銀行總裁楊金龍10日在立法院財政委員會對立委答詢時不諱言，「台灣輸入性通膨壓力也增加了」，今年貨幣政策確定朝向緊縮的方向，至於升息時點仍看三指標及全體理事會議的決定；「但（台灣）不會發生停滯性通膨」，因為今年經濟成長還是不錯。

楊金龍指出，俄烏戰爭目前反映在國際物價上漲，但傳到國內尚需一段時間，其中能源漲很大，大宗物資跟平常比較的漲幅也算高。

觀察這波物價上漲（通膨升高）有兩個主要因素：一是近二年多來的疫情衝擊，造成供需出現落差，尤其美國港口處理效率緩慢，進一步加重供需失衡，但台灣沒有這個情況，反映在通膨相對低。

其二就是俄烏戰爭，楊金龍說，目前輸入性通膨壓力顯現增加，根據主計總處發布的調查，第二季總體物價平均漲幅還是會在2％以上，但台灣與其他國家相比，總體物價漲幅還好，且通膨的觀察是相對的，並以全年的變化為主，不是只看個別月分或幾個月；若以2008年時通膨年增率衝高至3.5％相比，「現在2％也還好」。

立委進一步質詢，台灣會不會有停滯性通膨發生？對此，楊金龍強調，停滯性通膨是物價上漲的同時，經濟沒有成長，台灣去年經濟成長表現佳，今年預估也都是不錯，「確定不會有停滯性通膨」的問題。

他強調，加上政府物領穩定小組的各項因應機制，也有一定的穩定物價效果，央行是成員之一，主計總處也預估第二季之後物價漲幅會慢慢下降。

美國聯準會（Fed）3月將啟動升息，主要是通膨高漲，立委也質詢台灣會不會跟進升息？對此，楊金龍表示，央行在去年12月已說明，今年貨政策確定朝向緊縮的方向，至於升息仍看三指標及17日全體理事會議充分討論後做決定。

〔經濟日報 記者陳美君／台北報導〕

俄烏戰火和緩，台北股匯歡慶大漲，外資匯出力道明顯減輕，新台幣匯率昨（10）日升9分，收28.345元，終結連四貶，總成交量為15.49億美元。對於外資今年匯出規模，中央銀行總裁楊金龍昨日在立法院備詢時透露，外資「賣股金額大致與匯出規模差不多」，市場推估，今年以來，外資匯出規模已超過100億美元。

台股昨日大漲，外資也轉為買超台股，但匯銀主管觀察到，外資昨日仍是匯出大於匯入，只是台股持穩後，熱錢匯出力道已縮減不少，而新台幣昨日升值力道，主要來自出口商大力拋匯，帶動新台幣匯率由前幾日的疲軟走勢轉為強勢升值。

楊金龍昨日赴立法院報告，立委曾銘宗關注，外資今年的匯出規模；楊金龍坦言，外資今年大舉賣股匯出，一般而言，「賣股金額大致與匯出規模差不多」，市場推估，今年以來不到三個月，外資累計匯出規模已超過100億美元。

楊金龍表示，一般來說，「外資賣超台股的金額，差不多就是匯出的金額，兩者之間不會差很多。」證交所統計顯示，今年以來至昨日為止，外資累計賣超台股超過4,160億元，以新台幣匯率28元推估，外資賣股規模已逼近150億美元。

楊金龍補充說，雖然原則上是如此，但有時候，外資賣股後並沒有全數匯出，部分資金停在帳上、等到股價下來後再進場買，那麼這些賣股資金，就不一定會在第一時間匯岀去。市場推估，扣除外資停在帳上的餘裕資金，今年以來外資累計匯出規模，很可能已突破100億美元大關。

曾銘宗追問，若外資短時間內大量匯出，央行怎麼因應？楊金龍回應，發生這情況的機會不大，但央行會密切關注，並提供市場充足的流動性。

〔經濟日報 / 記者陳美君／台北報導〕

俄烏戰事延燒使國際避險情緒升溫，熱錢匯出潮方興未艾。匯銀主管估計，外資昨（2）日持續賣股匯出，估計一天就匯出6億美元，新台幣匯率終場貶值5分，收在28.07元，為逾四個半月來的新低。眼見新台幣匯率貶至28元以下，出口商蜂擁拋匯，雙方你丟我撿、匯市交投熱絡，總成交量擴大至19.5億美元。

大型國銀交易室主管透露，俄烏交戰進入第七天，雙方雖進入談判階段，但市場預期短期內難有結果，再加上美國聯準會3月升息在即，兩大利空衝擊國際股匯市，台北股匯也受到拖累、雙雙下挫。

資深匯銀主管說，「俄烏爆發戰爭，本就讓具有避險概念的美元身價大漲，再加上聯準會3月看起來還是會升息，這兩項都是讓熱錢出走的關鍵主因。」展望後市，匯銀主管認為，新台幣匯率短期內將維持偏弱走勢，預料將在27.9~28.2元區間波動整理。

證交所資料顯示，台股昨日跟隨多數亞股回落，外資賣超台股逾192億元，匯市在昨日午後也湧現一波出走潮。

〔工商時報 /  彭禎伶〕

投資型保單近五年賣逾2.23兆元，金管會金檢發現六大缺失，一是壽險公司銷售時未提醒高齡者投資高收債風險；二是業務員未說明保戶近三個月內解約或貸款，投保投資型保單；三是高齡保戶第一次核保未過關，重新更改投資屬性再送件就核保；四是投資型保單更換投資標的，壽險公司還給通路佣金。第五是銀行理專銷售投資型保單時，沒有充分說明影響保戶權益的事項，如壽險費用、保單管理費、解約費等；第六是理專轉介高齡客戶申請貸款，用來支付投保投資型保單的信用卡費，卻沒有說明投保資金來源。

由於金管會去年有特別針對高齡者是否有被「金融剝削」進行專案金檢，除了在壽險及銀行理專銷售投資型保單時有發現缺失，在證券商財富管理業務上，也有發現有銀髮客戶辦理不限用途借貸後，同一天將同金額轉申購基金，券商並沒有了解業務人員是否有不當勸誘客戶借款投資的情況。

投信方面亦被查出有三大缺失，一是銀髮客戶的投資屬性在同一天內由「穩健型」變更為「積極型」，投信沒有跟客戶再次確認，就讓其申購高風險基金；二為客戶填寫的資料中發現矛盾，也沒有再次確認並留存紀錄；三是70歲以上客戶申購基金，沒有依規範請客戶提供自主申購聲明書等。

去年資本市場大多頭，幾乎全民瘋投資，投資型保單2021年新契約保費近5,775億元，創歷史新高紀錄，但銷量一多，銷售、核保等過程中就出現不符規定的瑕疵。

〔經濟日報 / 記者程士華 / 台北報導〕

歐盟最新稅務不合作名單出爐，勤業眾信聯合會計師事務所昨（3）日指出，本次更新對台商最重要的影響，在於稅務觀察名單新加入越南、英屬維京群島（BVI）及貝里斯等十個新的觀察對象，未來可能會面臨歐盟的制裁，與台商跨國布局息息相關。

勤業眾信稅務部會計師陳宥嘉指出，歐盟這次公布的稅務制裁對象，其中黑名單（稅務不合作名單）的部分，名單與前次沒有變動，但是灰名單（觀察名單）當中卻增加了十個國家及地區。

歐盟稅務不合作清單每年公布二次，陳宥嘉表示，在前次名單中，已經把台商重點投資的香港、馬來西亞納入灰名單，這次新增的十個灰名單成員中，甚至把越南也納入，以及納入BVI、貝里斯等過去常用於設置離岸公司的地區。

陳宥嘉表示，從2021年開始，歐盟陸續對稅務黑名單地區進行制裁，例如設定較高的扣繳稅款，歐盟企業與黑名單國家的交易，當地企業還可能失去認列費用抵稅的權利。

以免稅天堂薩摩亞為例，陳宥嘉指出，台商若透過薩摩亞公司，控股法國的子公司，從法國匯出股利、利息、權利金及服務費時，將負擔75%高額扣繳稅。

目前正在灰名單的國家或地區，若未改善租稅政策，未來可能將面臨上述制裁，陳宥嘉表示，以去年底被加入灰名單的香港、馬來西亞為例，馬來西亞已承諾進行稅改，香港則承諾，將於今年底前修改稅務條例，並於2023年實施改善措施。

值得注意的是，本次灰名單中新增了越南，陳宥嘉表示，預期越南政府可能會因應此波國際壓力，對當地稅務法令進行相當程度的更新，如加強國別報告交換機制，以符合跨國追稅行動方案的最低標準。

白氏資產管理公司董事長特助白庭萱(左一起)、董事長白錦松、Armor Capital 鎧・資本董事總經理張鎧麒、副總經理陳文媛、行政總監蕭孟芳出席開幕跨年酒會。圖／業者提供

受到新冠肺炎(COVID-19)疫情影響，金融市場緊繃低靡，Armor Capital 鎧・資本股份有限公司突破疫情困境逆勢成長，由董事總經理張鎧麒以謹慎專業的態度，打造全台最年輕專業的財務策畫師團隊，提供客戶專業策略及資產布局服務，為本土金融產業提升競爭力、帶來新氣象。

為金融領域開啟新的一頁，締造永續金融願景，Armor Capital 鎧・資本公司2021年在全台十大最美砳建築頂層設立據點，營運總部緊鄰基隆河畔，去年底舉辦開幕跨年酒會，象徵Armor Capital 鎧・資本公司的進駐，成為南港專業新地標。

開幕酒會現場各界金融菁英齊聚共襄盛舉，投資金融圈內傳奇人物白氏資產管理公司負責人白錦松董事長到場祝賀，資深財經媒體人阮慕驊也親臨擔任金融論壇主持人。

台灣金融產業主要分為三大區塊，其中最常見的就是基金及保險，第二則是代理銷售，如銀行、保經、券商；而市場上比較不常見的是第三方，不代表銀行、保險等金融機構，而是以客觀公正的立場，獨立地分析客戶的財務狀況和理財需求。Armor Capital 鎧・資本公司的金融專業顧問機構營運模式，讓白錦松董事長深信：「專業的事情還是要交給專業，一旦決定大方向後就只管投資，並給予絕對的尊重與信任。」

Armor Capital 鎧・資本公司主打穩健收益策略提高避險規格，以及擁有全球性避險規畫，在經濟最低潮的時刻讓客戶感到放心。張鎧麒董事總經理強調：「在疫情期間仍可使客戶的資產穩健持續增長，其中的訣竅就是我們比別人更加重視安全。」

Armor Capital 鎧・資本公司在開幕當天舉辦金融論壇，張鎧麒董事總經理指出：「通膨時代來臨為金融市場帶來動蕩，多數人會選擇做投資，但是Armor Capital 鎧・資本將心力專注在避險上，在沒有任何利益衝突的情況下執行專業的策略及資產布局，只為提供客戶最全面也最完整的服務。我們的專業講究穩健獲利，一直都是處於平穩但持續成長的狀態，並以實際的專業來反饋給客戶。」


Armor Capital 鎧・資本董事總經理張鎧麒（左）、資深媒體人阮慕驊（右）在金融論壇進行專業交流。圖／業者提供
Armor Capital 鎧・資本公司在2021年整合旗下的所有優勢，包含收購國際券商，以及數家國際金融集團，坐擁跨越私人銀行等級的全球資源，即使在疫情期間、金融市場最低靡的狀態，仍舉行盛大的開幕儀式，也成為讓白氏資產負責人白錦松董事長最佩服的原因之一，期許雙方密切合作，為台灣金融市場寫下嶄新的篇章!

新聞來源：工商時報  https://ctee.com.tw/industrynews/financesmanage/598872.html

〔經濟日報 / 記者程士華 / 台北報導〕

針對特定股權交易課徵房地合一稅的規定，資誠會計師林巨峯提醒，這項規定雖是從房地合一2.0才出爐，但要留意會溯及既往，無論取得股權的時間點是否早於2016年1月1日，只要出售股權時符合課稅標準，便須繳納房地合一稅。

房地合一稅的稅率，是依據屋主或地主的持有期間，作為適用稅率依據，在二年內出售，將適用最高45%稅率；持有二年至五年內出售，則適用35%稅率。

林巨峯表示，國稅局在查房地合一稅時，檢視特定股權交易案件，不是依房地產的持有期間來認定課稅稅率，而是依「股東持有股權的期間」來認定稅率。

房地合一稅是2016年才上路的新制，去年更新為2.0版，林巨峯指出，依財政部目前釋出的相關規定，雖是2016年1月1日以前取得的股權，出售時滿足特定股權交易的標準，便會被當作房地交易課稅；交易標的名下的不動產，也不會區分是新制或舊制土地，全部納入公司持有不動產價值計算，這是股東們必須留意的。

〔經濟日報 / 記者陳美君 / 台北報導〕

國內房價回不去了嗎？中央銀行總裁楊金龍昨（25）日指出，近年國內房價上漲，主要是由強勁投資、預期心理、投機炒作及成本推升等因素帶動；楊金龍並示警，央行將於適當時機升息抑制房價、未來貨幣政策原則上朝向緊縮，且房市管制措施實施期間將更長，且仍有精進調整的空間。

楊金龍日前在演講時表示，2020年下半年來國內房價高漲，主要是全球流動性充沛，民間投資強勁，伴隨房價上漲預期心理，以及不當銷售手法、投機炒作，帶動購屋需求上升，導致房價上漲；加上地價與營建成本上揚，進一步推升房價走高。

楊金龍指出，在需求面部分，全球流動性充沛，以及國內強勁民間投資、預期心理及投機炒作，帶動購屋需求增加。除主要經濟體超寬鬆貨幣政策外溢效應外，還包括2018年起台灣經濟受惠三大紅利，分別是美中貿易摩擦，帶動台商回台投資；台灣防疫得宜及遠距商機帶動出口暢旺，廠商擴產。主計總處預測，去年投資率將創21年來新高，經濟成長率將逾6%，近11年新高；台股大漲，家庭財富增長，均提高民眾購屋能力，推升房市交易。